Cómo evaluar el crecimiento a partir de los estados financieros
Categoría: Economía Financiera
Resumen: Al invertir en pequeñas y medianas empresas En las empresas de gran tamaño, los inversores persiguen el rápido desarrollo de la propia empresa. Además de las ganancias de capital aportadas por el aumento de los precios de las acciones en el proceso de desarrollo continuo, también tienen que soportar enormes riesgos e ingresos por dividendos inestables. En este contexto, la tasa de crecimiento y la sostenibilidad de la propia empresa se han convertido en factores importantes que los inversores deben considerar a la hora de elegir objetivos de inversión. A través de una serie de indicadores cuantitativos divulgados en los estados financieros periódicos de la empresa, el estudio de su relación con el crecimiento de la empresa juega un papel rector importante en el análisis de la tasa de crecimiento y la sostenibilidad de la empresa y luego en la determinación de las decisiones de inversión. Este artículo deriva un método para analizar el crecimiento de la empresa mediante el análisis y la comparación de varios indicadores en los estados financieros de la empresa.
Palabras clave: estados financieros
Tasa de crecimiento de las pequeñas y medianas empresas
1. Introducción
Los círculos académicos occidentales consideran el precio Efecto de la relación precio-valor contable, ya que las empresas con una relación precio-valor contable baja obtendrán un exceso de rentabilidad negativa significativa, y las empresas con una relación precio-valor contable elevada obtendrán un exceso de rentabilidad positiva significativa. Se han realizado muchas investigaciones fructíferas sobre empresas con elevadas relaciones precio-valor contable. Pero, ¿valen la pena las acciones con una relación precio-valor contable baja? Es un tema importante juzgar la tasa de rendimiento de dichas acciones y descubrir buenas empresas con potencial de crecimiento real. Para el inversor medio, los estados financieros pueden servir como una de las fuentes de información más importantes. Los inversores con cierto conocimiento financiero corporativo pueden obtener información de los estados financieros a un costo casi nulo y luego analizarla para tomar sus propias decisiones de inversión.
2. Los métodos de análisis financiero se utilizan a menudo para evaluar el crecimiento
1 Indicadores financieros únicos
(1) El análisis de la revista estadounidense "Fortune" sobre Estados Unidos y Estados Unidos. Índice de evaluación del crecimiento de las empresas cotizadas a nivel mundial. La revista estadounidense "Fortune" clasificó de 65.438 a 0.955 las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos y el mundo en función de sus ventas anuales totales. Entre ellos, la clasificación del crecimiento de la empresa incluye específicamente: clasificar las 50 empresas que cotizan en bolsa con la mayor tasa de crecimiento de los ingresos por ventas anuales según la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas anuales; clasificar las 50 mayores tasas de crecimiento de las ganancias totales anuales según el tamaño del total anual; tasa de crecimiento de beneficios.
Empresas públicas.
(2) Índice de evaluación del crecimiento de las empresas cotizadas a nivel mundial realizado por la revista estadounidense "Business Week". "Business Weekly" se compromete desde hace más de diez años con la evaluación y clasificación de las empresas cotizadas. El método de evaluación de "Business Weekly" consiste en evaluar el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa basándose en ocho indicadores. Los cuatro indicadores relacionados con el crecimiento son: la tasa de crecimiento de las ventas totales en el último año; tres años; tasa de crecimiento de las ganancias durante el último año; tasa de crecimiento de las ganancias durante los últimos tres años.
(3) Índice de evaluación del crecimiento de las empresas de TI de EE. UU. que cotizan en bolsa de la revista Forbes. Cada mes de marzo, la revista americana "Forbes" publica las "25 empresas de TI de más rápido crecimiento en el mundo", que desempeñan un papel decisivo tanto en la industria de TI como en el mercado de valores. Sin embargo, el indicador para evaluar el crecimiento sigue siendo la tasa de crecimiento anual de los ingresos por ventas, pero el período de evaluación ha aumentado de uno o tres años para las dos revistas anteriores a cinco años.
Los indicadores de evaluación de las tres revistas anteriores son fáciles, rápidos e intuitivos de recopilar, pero no tienen en cuenta el impacto de muchos factores como el aumento del tamaño de los activos corporativos, el comportamiento de inversión y los cambios en estructura de capital sobre el crecimiento.
(4) Los indicadores de crecimiento de la empresa en los materiales de orientación de la CPA china. El libro de texto de la conferencia enumera un indicador de la tasa de crecimiento sostenible, centrándose en el crecimiento de las ganancias que una empresa puede lograr sin nuevas inversiones financieras bajo el ratio financiero actual. Este índice se centra en el nivel de crecimiento de las ventas que se debe lograr para aumentar las ganancias de la empresa, pero las restricciones son relativamente estrictas. Hay muchos otros factores en el crecimiento de la empresa además del crecimiento de las ventas.
2. Indicadores financieros integrales
(1) Modelo de evaluación del desempeño de empresas cotizadas del Centro de Investigación Empresarial de la Universidad de Tsinghua. Este modelo selecciona principalmente seis indicadores, como la tasa de crecimiento promedio de los ingresos comerciales principales de las empresas que cotizan en bolsa, los activos totales, los activos netos, la tendencia de crecimiento de las ventas y la tendencia de crecimiento de las ganancias como base para evaluar el crecimiento de las empresas que cotizan en bolsa.
(2) El Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado y la Oficina Nacional de Estadísticas evalúan el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas en crecimiento. Este método de evaluación se basa en los indicadores financieros de la empresa durante los últimos años (más de 3 años) y evalúa de manera integral el estado de desarrollo de la empresa, el nivel de ganancias, los beneficios económicos, la solvencia y el crecimiento de la industria.
Entre ellos, los indicadores financieros relacionados con la evaluación del crecimiento incluyen principalmente la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas, la tasa de crecimiento de las ganancias netas y la tasa de crecimiento de los activos netos.
Los indicadores financieros integrales consideran de manera integral todos los aspectos que afectan el crecimiento corporativo, pero ninguno de los dos métodos anteriores tiene en cuenta la correlación de cada indicador.
3. Análisis del impacto de los indicadores de los estados financieros en el crecimiento de la empresa
1. Introducción a los datos de los estados financieros de la empresa
(1) Rentabilidad neta activos. Es la medida definitiva de la rentabilidad de una empresa y refleja el nivel de rendimiento de la inversión del capital de los propietarios de la empresa. La fórmula de cálculo es: Rendimiento sobre los activos netos = Beneficio neto/Patrimonio final del propietario. Hay dos factores decisivos que afectan el rendimiento del capital, a saber, el multiplicador del capital y la tasa de interés neta de los activos. Rendimiento sobre el capital = tasa de interés neta sobre los activos × multiplicador del capital.
(2) Multiplicador de patrimonio: se refiere al impacto de los cambios en la estructura de activos y pasivos en el desempeño de la empresa. Cuanto mayor sea el índice de endeudamiento, mayor será el multiplicador de capital, lo que puede generar un mayor apalancamiento para la empresa y mayores riesgos financieros para la empresa. La fórmula de cálculo es: multiplicador de capital = activos totales promedio/capital de los propietarios al final del período.
(3) Tasa de interés del activo neto: se refiere a un indicador integral que refleja el uso que hace la empresa de los activos de la empresa, incluidos los activos circulantes, los activos fijos y la rentabilidad intangible; Cuanto mayor sea el indicador, mayor será la eficiencia en la utilización de los activos, lo que indica que la empresa ha logrado buenos resultados en el aumento de los ingresos y el ahorro de fondos. Es un indicador integral que se ve afectado por la composición de las ganancias, el nivel de ganancias, la estructura de activos, el nivel de gestión y otros factores. La fórmula de cálculo es: tasa de interés del activo neto = beneficio neto/activos totales promedio. La tasa de interés neta de los activos se ve afectada por dos partes: la tasa de interés operativa neta y la tasa de interés neta de las actividades de financiación.
(4) Tasa de interés neta de las actividades de financiación: Las actividades de financiación son actividades en las que las empresas obtienen fondos de los acreedores para su producción y operación. Su impacto en las ganancias corporativas es principalmente el resultado de la acción conjunta de los costos de financiación y. ratios de financiación. Los costos de financiamiento aquí incluyen no solo los gastos por intereses en los gastos financieros, sino también los intereses capitalizados incluidos en el costo de los activos fijos. La fórmula de cálculo es: Tasa de beneficio de las actividades de financiación = gastos financieros/activos totales medios.
(5) Margen de utilidad operativa: proviene de las utilidades generadas en el proceso de producción y operación de la empresa. La fórmula de cálculo es: margen de beneficio neto operativo = beneficio neto operativo/activos totales promedio. El margen de beneficio operativo se ve afectado además por la tasa de beneficio de los activos operativos regulares y el rendimiento de los activos no operativos.
(6) Tasa de beneficio de los activos en los negocios habituales: la literatura a menudo se centra en la tasa de beneficio del negocio principal, pero actualmente el modelo de negocio de las empresas se está volviendo cada vez más completo y muchos negocios a menudo van de la mano. A menudo no existe un límite claro entre la actividad principal y la no principal. Por lo tanto, este artículo considera exhaustivamente la tasa de beneficio de los activos de las empresas habituales y la fórmula de cálculo es: tasa de beneficio de los activos de las empresas habituales = tasa de beneficio de las empresas habituales/activos totales medios.
(7) Tasa de rendimiento de las actividades no operativas: se refiere a las ganancias o pérdidas que surgen de transacciones distintas de las actividades comerciales principales o que ocurren de manera incidental. Debe tener dos características al mismo tiempo: primero, ocurre por casualidad, y segundo, ocurre por casualidad o no se repite. Esta parte de la actividad incluye principalmente ganancias y pérdidas de inventario de activos, ganancias y pérdidas por transferencias, ingresos o gastos por multas, donaciones, compensaciones y daños y perjuicios, ganancias y pérdidas por transferencias de valores, desastres y el retiro o cancelación de diversas provisiones por deterioro. Estas actividades se reflejan en los estados contables de mi país como gastos de administración, ingresos no operacionales, gastos no operacionales, ingresos por inversiones y otras partidas. Las multas, compensaciones y otras actividades reflejadas en los gastos de gestión no pueden obtenerse directamente de los estados financieros. Por lo tanto, al excluir el impacto de las actividades no operativas, este artículo no considera el impacto de estos factores incluidos en los gastos de gestión. La fórmula de cálculo es: tasa de beneficio de los activos no operativos = beneficio no operativo/activos totales promedio. El margen de beneficio operativo regular está determinado por el margen de beneficio operativo regular y la rotación total de activos. (8) Tasa de beneficio empresarial regular: se refiere al beneficio operativo promedio por dólar de ingresos comerciales regulares, lo que indica el nivel de ingresos promedio del negocio regular de la empresa. La fórmula de cálculo es: tasa de beneficio empresarial general = beneficio empresarial general/ingresos empresariales generales.
(9) Tasa de rotación de activos totales: la tasa de rotación de activos totales a veces se denomina índice de acción o tasa de utilización de activos totales, que revela la tasa de rotación de activos. Cuanto más rápida sea la rotación, mayor será la capacidad de la empresa para utilizar sus activos para obtener ingresos. La fórmula de cálculo es: tasa de rotación de activos totales = ingresos del negocio principal/activos totales promedio.
2. Análisis de indicadores financieros que determinan el crecimiento y durabilidad de la empresa.
Cuando los inversores invierten en pequeñas y medianas empresas, se centran principalmente en la tasa de beneficio neto del capital que aporta la empresa sobre el capital invertido. Los factores determinantes son el multiplicador del capital y la tasa de beneficio de los activos. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero del multiplicador de acciones, es más probable que genere mayores rendimientos sobre las acciones, pero también conlleva mayores riesgos.
Al mismo tiempo, el multiplicador del capital no se expande infinitamente. Después de que la financiación de la deuda se expande hasta cierto punto, el ratio de endeudamiento es demasiado alto y los inversores y los bancos no están dispuestos a seguir prestando dinero a las empresas. Por lo tanto, centrarse únicamente en mejorar la rentabilidad de los activos es la garantía real y fiable para el crecimiento empresarial.
En cuanto a los determinantes de la tasa de beneficio de los activos: tasa de interés neta operativa y tasa de interés neta financiera, las ganancias generadas por las actividades financieras son inestables, y para las pequeñas y medianas empresas físicas, la principal preocupación es la La competitividad de sus productos aumenta y la expansión de la producción genera crecimiento, por lo que la tasa de beneficio neto operativo es el factor principal y estable que determina la tasa de beneficio de los activos, y también es el principal objeto al que se debe prestar atención al analizar el crecimiento de los activos. pequeñas y medianas empresas.
El margen de beneficio operativo neto está determinado además por los beneficios habituales de los activos comerciales y los beneficios no operativos. Aunque las ganancias no operativas a veces pueden generar grandes ingresos, son muy inciertas y contingentes. Una gran cantidad de ingresos no operativos tiene poca importancia para guiar el crecimiento futuro de la empresa. La tasa ponderada de beneficio de los activos del negocio regular es a lo que debemos prestar más atención.
La tasa de beneficio de los activos comerciales regulares está determinada además por la tasa de beneficio regular y la tasa de rotación total de activos, las cuales son formas importantes para que la empresa aumente la tasa de beneficio de los activos totales y, en última instancia, determinarán la tasa de crecimiento del rendimiento sobre los activos netos.
A través del análisis anterior, es obvio que en una gran cantidad de datos de estados financieros, la tasa de crecimiento del rendimiento del capital es el indicador central que determina el crecimiento y la sostenibilidad de una empresa. Por un lado, el crecimiento de las empresas que cotizan en bolsa depende en gran medida de su capacidad para gestionar la eficiencia de los activos, es decir, la capacidad de utilizar los activos de la manera más eficaz para obtener rendimientos. Debido a que las ganancias y el flujo de efectivo basados en el crecimiento de una empresa se obtienen mediante el uso de activos, cuanto menor es la tasa de rotación de activos, más lenta es la rotación de activos. Los fondos se acumulan y atesoran en la empresa, y los activos no pueden ejercer plenamente lo que les corresponde. Efecto Naturalmente, la empresa pierde su capacidad de crecer. Por otro lado, cuanto mayor sea la tasa de beneficio del negocio habitual de una empresa que cotiza en bolsa, mayor será su potencial de crecimiento. Cuanto mayor sea el valor agregado de los productos de la empresa, más fuertes serán las capacidades de I + D y los métodos de marketing de la empresa. Los productos siguen en aumento y tienen ciertas ventajas competitivas, y se puede garantizar el crecimiento de la empresa.
En concreto, el desarrollo de cada industria depende de estos dos aspectos en distintos grados. Algunas industrias, como las cadenas de comida rápida que conocemos, pueden crear márgenes de ganancia de activos comerciales regulares más altos cuando tanto los márgenes de ganancias comerciales regulares como las tasas de rotación total de activos son altos. Sin embargo, no es fácil exigir estos dos factores clave para mantener niveles altos y seguir creciendo al mismo tiempo. Por ejemplo, algunas industrias intensivas en capital, como el transporte marítimo y las telecomunicaciones, tienen altos márgenes de ganancia pero bajas tasas de rotación. Otras industrias altamente competitivas, como la indumentaria y el comercio minorista, tienen márgenes de ganancia más bajos, pero pueden crear márgenes de ganancia más altos a través de tasas de rotación más altas en sus operaciones diarias.
Cuatro. Conclusión
El crecimiento de una empresa no depende sólo de los factores mencionados en este artículo. Además de los factores internos de la empresa, factores externos como las tendencias macroeconómicas y las políticas industriales nacionales también tendrán un mayor impacto en el desarrollo de la empresa. Sin embargo, teniendo todo en cuenta, los esfuerzos de la empresa por mejorar la competitividad de sus productos, mejorar el margen de beneficio bruto de sus productos y acelerar la tasa de rotación siempre serán cuestiones importantes para el desarrollo de la empresa. Al analizar comparativamente la relación entre diferentes indicadores en los estados financieros, podemos derivar indicadores clave que determinan el crecimiento y la sostenibilidad del crecimiento de la empresa. La desventaja es que los factores externos, como los macrofactores, no se tienen en cuenta lo suficiente.
Materiales de referencia:
[1]
Li Xinyu: Finanzas corporativas[M]. Prensa de la Universidad de Pekín, 2008.
[2]
Cai Haihong, Wu Shinong: Un estudio empírico sobre la diferencia en el desempeño del mercado entre acciones de valor y acciones de crecimiento [J].
[3]
Pei Hua. Crecimiento empresarial y sus métodos de evaluación financiera [J]. Investigación financiera y contable, 1997 (9).
[4]
Lu Jing y Meng Weidong. Características y contenido informativo de los informes de resultados de las empresas que cotizan en bolsa [J Economic Science, 2000(5).
[5]
Wei Minghai: Sobre modelos de análisis financiero efectivos [J]. Revista de la Universidad de Finanzas y Economía de Jiangxi, 1999(5).
[6]
Su·. Reflexiones sobre la mejora del sistema de índice de análisis financiero de solvencia empresarial [J Sichuan Accounting, 2002(7).
[7]
Liu Xinhua. Defectos y contramedidas del análisis financiero empresarial [J]. Investigación financiera y contable, 2001 (8).
[8]
Yang Zhonglian. Cuestiones a las que se debe prestar atención en el análisis de los estados financieros[J].
Contabilidad Mensual, 2002(12).
[9]
Shao y Luo. Una breve discusión sobre la aplicación de indicadores de análisis financiero [J]. Contabilidad Mensual, 2008 (11).
[10]
Yu Tianye: Investigación sobre cuestiones de divulgación de información contable y contramedidas de las empresas que cotizan en bolsa [J].
[11]
Xiao Bin, Ou Xiaohui: Limitaciones del análisis de indicadores financieros y sus modificaciones [J Accounting Monthly, 2006 (15).
[12]
Departamento de Evaluación Estadística del Ministerio de Hacienda: Guía de Evaluación del Desempeño Empresarial[M]. Prensa de Ciencias Económicas, 2002.