¿Cómo entender que "la estructura de capital de la empresa no tiene nada que ver con el valor de mercado de la empresa"?
Sin embargo, en la teoría del MM no se considera el impuesto sobre la renta de las sociedades. Sin pagar impuestos, los pasivos no desempeñarán el papel de "escudo fiscal", lo que significa que el monto de los pasivos será el mismo. Al mismo costo, la relación entre el capital y los pasivos no es importante. De todos modos, el dinero pagado es el mismo, por lo que no tiene ningún impacto en el valor de la empresa.
1. La teoría del ingreso neto cree que cuanto mayor es la deuda, mayor es el valor de la empresa, porque la tasa de rendimiento requerida por los accionistas es mayor que el índice de costo de la deuda. menor el costo del capital, lo que resulta en mayor el valor de la empresa;
2. La teoría del ingreso operativo cree que el valor corporativo no tiene nada que ver con la estructura de capital. Esta teoría cree que la reducción de los costos de capital causada por los costos de la deuda se equilibrará con el aumento de los riesgos de acciones causados por un mayor apalancamiento financiero, es decir, el costo de capital nunca cambiará;
3. que la deuda moderada puede reducir el costo de capital, mientras que el aumento de los costos excesivos de deuda y capital no puede compensarse con bajos costos de deuda y aumentará los costos de capital, es decir, existe una estructura de capital óptima que hace que la tasa de costo de capital de la empresa sea la más baja. y el valor de la empresa es el más alto;
4. La teoría de la compensación cree que existen costos de quiebra y que una deuda adecuada puede reducir los costos de capital. El exceso de deuda y el aumento de los costos de quiebra no pueden compensarse con deuda de bajo costo, lo que aumentará el costo del capital. Es decir, existe una estructura de capital óptima que hace que la tasa de costo de capital de la empresa sea la más baja y el valor de la empresa el más alto.
La estructura de capital de valor de mercado de la empresa A a principios de año se considera la estructura de capital objetivo. La información es la siguiente (unidad: yuan): La estructura de capital y la estructura de capital son diferentes en términos de recaudación de fondos.
La estructura de capital es la proporción de personas en el proceso y el contenido específico del capital invertido, como la proporción de fondos monetarios o fondos físicos.
La estructura de capital generalmente debe ser la cantidad de activos corrientes, activos fijos, activos intangibles, pasivos y capital de los propietarios reflejados en el balance, incluidos ejemplos de la relación entre activos corrientes y activos totales y activos totales y pasivos, la relación entre pasivos y capital contable, etc. Estos índices se utilizan ampliamente en la práctica y los bancos también deben considerar el índice préstamo-depósito y el índice activo-pasivo al considerar los préstamos.
Cómo verificar la estructura de capital de una empresa que cotiza en bolsa 1. Abra el software de negociación de acciones, ingrese el código de acciones o la abreviatura y presione la tecla de acceso directo F10 para verificar la clasificación de activos de la empresa que cotiza en bolsa, como activos netos por acción, ganancias por acción, etc.
2. Los activos se refieren a recursos formados a partir de transacciones comerciales o eventos pasados de una empresa, que son propiedad de la empresa o están controlados por ella, y que se espera que aporten beneficios económicos a la empresa. Un activo es cualquier cosa de valor comercial o de cambio propiedad de cualquier empresa, institución o individuo. Existen muchas clasificaciones de activos como activos corrientes, activos fijos, activos tangibles, activos intangibles y bienes raíces.
¿Qué industrias en China tienen estructuras de capital que son fundamentalmente diferentes de las de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mercado? Si hablamos de industrias, la estructura de capital de los bancos y de esta industria son principalmente pasivos.
¿Cómo se analiza la estructura de capital y el desempeño de las empresas? 1. Preguntas planteadas
La estructura de capital es una expresión concentrada de los derechos y obligaciones de las partes interesadas corporativas, que afecta y determina la estructura de gobierno corporativo e incluso el valor corporativo. Una estructura de capital razonable puede mejorar la eficiencia del gobierno corporativo, estandarizar el comportamiento de la empresa y mejorar su valor. Durante mucho tiempo, los círculos teóricos nunca han dejado de discutir la relación entre estructura de capital y desempeño corporativo. La investigación de la teoría moderna de la estructura de capital sobre la relación entre la estructura de capital y el valor de la empresa ha pasado por un proceso de irrelevante a relevante. La teoría MM (sin considerar el impuesto sobre la renta de las empresas) cree que en condiciones perfectas del mercado de capitales, la elección de la estructura de capital no afectará el valor de la empresa. Desde entonces, una serie de teorías de la estructura de capital, como la teoría MM (que considera el impuesto sobre la renta de las empresas), el modelo de Miller, la teoría del trade-off, la teoría de los costos de agencia, la teoría de las señales, la teoría de los derechos de control, etc., creen que la elección de la estructura de capital afectan el valor de la empresa.
Para investigar la correlación entre la estructura de capital y el desempeño operativo en mi país, Lu y Xinyu (1998) realizaron un análisis de regresión lineal múltiple en 35 empresas que cotizan en bolsa en la industria de maquinaria y equipo de transporte en Shanghai y encontraron que la Existen diferencias significativas en la estructura de capital y existe una correlación negativa significativa entre la rentabilidad y la estructura de capital, mientras que factores como la escala, el valor de protección de los activos y el crecimiento tienen poco impacto en la estructura de capital. Li Yichao y Jiang Zhensheng (2001) aplicaron datos mixtos de 1992 a 1999, utilizando análisis transversales y métodos de análisis TSCS, y concluyeron que la estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa en mi país está relacionada negativamente con el desempeño de la empresa. Yu Dongzhi (2003) estudió la relación entre la estructura de propiedad, la eficiencia de la gobernanza y el desempeño de la empresa y encontró que existe una fuerte correlación negativa entre la relación activo-pasivo y el desempeño de la empresa. Liu Zhibiao et al. (2003) tomaron la iniciativa de combinar la economía industrial con la investigación de la estructura de capital en China. Los resultados de su investigación confirmaron que existe una relación positiva significativa entre la estructura de capital de una empresa y la intensidad competitiva de su mercado de productos, y una relación negativa significativa entre la estructura de capital y el desempeño.
Xiao Zuoping (2005) estudió la relación interactiva entre la estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa y el desempeño de la empresa, y concluyó que existe una relación interactiva entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa, el apalancamiento financiero está relacionado negativamente con el desempeño de la empresa y el índice de participación de las empresas. El mayor accionista tiene forma de U invertida.
Desde la perspectiva de la historia del desarrollo de la teoría de la estructura de capital, excepto por unos pocos estudios que creen que la estructura de capital de las empresas no tiene nada que ver con el desempeño, las teorías e investigaciones occidentales generalmente creen que el desempeño operativo corporativo es positivamente relacionada con la estructura de capital. Sin embargo, existen pocas conclusiones sobre la investigación sobre China (Hong Xixi y Shen Yifeng, 2000; He, 2002), y en general se cree que el desempeño operativo corporativo está relacionado negativamente con la estructura de capital (Lu, 1996; Liu Zhibiao, 2003; Yu Dongzhi, 2003; Xiao Zuoping, 2005).
La teoría clásica no se adapta al clima de China, probablemente debido al diferente entorno institucional. Los mercados de capital desarrollados, los sistemas regulatorios estrictos, los sistemas legales completos y los mercados de gestión maduros en Occidente proporcionan un terreno fértil para el crecimiento de la teoría de la estructura de capital, pero China no tiene estas condiciones.
En segundo lugar, existen algunas diferencias en la selección de indicadores de desempeño de las empresas. Muchos académicos eligen el rendimiento sobre el capital para medir el desempeño de la empresa. El ROE es un indicador reconocido internacionalmente que refleja la rentabilidad del capital y también es el indicador central del sistema DuPont. Su ventaja es que tiene una gran capacidad integral, pero su desventaja es que es fácil de manipular y el efecto se verá afectado.
Finalmente, no se consideraron en su totalidad los factores que afectan el desempeño de la empresa. Hay muchos factores que afectan el desempeño, no solo afectados por la estructura de capital, sino también por la industria y el tamaño de la empresa. La omisión de factores importantes puede conducir fácilmente a resultados de estimación sesgados, o incluso ocultar la verdadera relación entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa. Por lo tanto, debemos incluir variables de control relevantes en nuestra investigación.
Con base en el análisis anterior, este artículo toma como muestras de investigación 64 empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa con acciones A de Shanghai y Shenzhen en mi país entre 2005 y 2009, utilizando análisis de componentes principales y métodos de regresión lineal, con la esperanza de establecer un modelo de investigación y seleccionar datos. Hacer nuevos intentos para compensar las deficiencias de la investigación anterior y verificar la relación entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa.
2. Análisis teórico e hipótesis de investigación
2.1 Estructura de la deuda y desempeño corporativo
La teoría occidental generalmente cree que una deuda corporativa alta no necesariamente conduce a un desempeño corporativo bajo. Reside en si la gestión de la responsabilidad es eficaz[1]. La deuda afecta el desempeño de las empresas, principalmente al afectar el comportamiento de los operadores. Como directivos directos de las empresas, el comportamiento de los directivos está estrechamente relacionado con el desempeño de la empresa. En primer lugar, una deuda es un reclamo vinculante, generalmente un monto de pago fijo, pero el principal y los intereses deben reembolsarse a tiempo o enfrentar la amenaza de un litigio o incluso la quiebra. Por lo tanto, cuando el índice de endeudamiento de una empresa es demasiado alto, los operadores deberían considerar reducir el flujo de caja libre de la empresa, inhibiendo así a los operadores utilizar el flujo de caja libre excesivo de la empresa para llevar a cabo diversos comportamientos que los beneficien. En segundo lugar, bajo la premisa de que el monto total de financiamiento corporativo y el número de acciones del operador permanecen sin cambios, adoptar financiamiento mediante deuda equivale a reducir la proporción de financiamiento de capital, lo que equivale a aumentar la proporción de acciones del operador, aumentando así el entusiasmo de operadores. Por lo tanto, podemos obtener:
Hipótesis 1: La relación activo-pasivo está positivamente relacionada con el desempeño operativo corporativo.
Según la teoría del trade-off, el valor de la empresa primero aumenta a medida que aumenta el ratio de endeudamiento. Cuando el ratio de endeudamiento alcanza cierto punto, el papel de los costos de quiebra y de agencia aumenta significativamente y el valor de la empresa comienza a disminuir. A medida que aumenta el índice de endeudamiento, el valor de la empresa tiene un valor máximo y el índice de endeudamiento en este momento es el índice de endeudamiento óptimo. Basado en conclusiones de investigaciones extranjeras y teorías clásicas, combinadas con la situación real de China, este artículo propone:
Hipótesis 2: Existe una relación parabólica cuadrática en forma de U invertida entre el desempeño corporativo y la relación activo-pasivo, es decir , cuando la deuda corporativa alcanza un cierto nivel Anteriormente, el desempeño corporativo aumentaba a medida que aumentaba la deuda. Cuando la deuda corporativa excedía un cierto nivel, el desempeño corporativo disminuía a medida que aumentaba la deuda.
2.2 Estructura de capital y desempeño corporativo
Costo de agencia Se cree que la concentración relativa de capital puede ahorrar efectivamente costos de agencia. En condiciones de propiedad relativamente concentrada, los accionistas mayoritarios tienen incentivos de supervisión que pueden distraerlos del problema del "gorrón".
Los principales accionistas tienen la capacidad de impedir que la gerencia sacrifique los intereses de los accionistas y busque sus propios intereses. Pueden supervisar a los gerentes de manera más efectiva, mejorando así la efectividad de la ejecución del mercado y reduciendo los costos de agencia de los gerentes. Además, dado que esto pertenece al control interno de la empresa, el costo es relativamente pequeño y el costo de gobernanza es bajo. Sin embargo, Shleifer y Vishny propusieron además en 1997 que el requisito previo para que los grandes accionistas desempeñen un buen papel es tener un buen entorno legal que proteja a los pequeños y medianos inversores y evite que los grandes accionistas dañen los intereses de los pequeños y medianos accionistas. a través de sus derechos de control. Sin embargo, el entorno legal de China no es optimista y las leyes pertinentes son incompletas e ineficaces. Por lo tanto, proponemos la hipótesis 3:
Hipótesis 3: El desempeño operativo está relacionado negativamente con el índice de participación del mayor accionista.
Del análisis del Capítulo 3, se puede ver que existe un problema obvio de "una fuerza dominante" en la industria inmobiliaria de mi país. En el marco institucional especial de China, el mayor accionista de las empresas que cotizan en bolsa suele estar controlado por el Estado. Aunque la proporción de acciones de propiedad estatal ha disminuido en los últimos años, el predominio de una acción sigue siendo evidente. Por lo tanto, proponemos la Hipótesis 4:
Hipótesis 4: El desempeño corporativo está relacionado negativamente con la proporción de acciones de propiedad estatal.
3. Investigación y Diseño
Este artículo analiza los datos financieros de las empresas inmobiliarias cotizadas desde 2005 a 2009.
Para reducir el impacto de otros factores en el desempeño de la empresa y garantizar la validez de los datos, este artículo establece los siguientes estándares para seleccionar muestras: (1) Para eliminar parcialmente el alto valor de los recursos de las empresas deficitarias causado por la sistema de cuotas de cotización de empresas que cotizan en bolsa, reestructuración de capital de empresas deficitarias, etc. En el caso de factores no operativos, se excluyen las empresas de los sectores ST y PT. (2) Además, también se excluyen algunas empresas cuya información financiera en determinados años no está disponible o es anormal.
3.1 Diseño de variables
3.1.1 Determinación de indicadores de desempeño empresarial
Del análisis de la introducción podemos ver que generalmente existen dos métodos para medir indicadores de desempeño. Uno es la medición del desempeño de un solo indicador, como ROA, ROE, EVA, TobinQ, etc. Otro es la medición del desempeño mediante indicadores múltiples. Los métodos actuales de indicadores múltiples incluyen principalmente análisis factorial, cuadro de mando integral y proceso de jerarquía analítica. Sin embargo, un solo indicador a menudo tiene ciertas limitaciones y no puede reflejar plenamente la eficiencia del gobierno corporativo. También es subjetivo y fácilmente manipulable, lo que reduce en gran medida la precisión del análisis empírico. Por lo tanto, este artículo selecciona una variedad de indicadores como métodos de medición del desempeño y utiliza análisis factorial para evaluar el desempeño. El análisis factorial de este artículo selecciona 11 indicadores financieros para medir el desempeño corporativo desde cuatro aspectos: rentabilidad, solvencia, capacidad de crecimiento y capacidad operativa.
3.1.2 Determinación de indicadores de estructura de capital y variables de control
La estructura de capital estudiada en este artículo se basa en su definición amplia, por lo que incluye estructura patrimonial y estructura de deuda. Este artículo selecciona el índice activo-pasivo[2], el índice de deuda a largo plazo y el índice de pasivo corriente como indicadores de medición de la estructura de la deuda, el índice de concentración de capital del mayor accionista, el índice de concentración de capital de los diez principales accionistas y la proporción; de acciones de propiedad estatal se seleccionan para medir la estructura de propiedad. Además, existen otros factores que afectan el desempeño operativo de una empresa. Para controlar la influencia de otros factores, este artículo introduce el tamaño de la empresa como variable de control. La selección de variables específicas y sus métodos de medición se muestran en la siguiente tabla:
Tabla 2 Sistema de indicadores de las empresas inmobiliarias cotizadas
Nombre de la variable
Marcas
Definición de Variable
Explicación de Variables
Desempeño del Análisis Factorial
P
Medición por Análisis Factorial
Interpretación
p>
Variable
Deudas
Estructura
Relación activo-pasivo
Ingesta diaria recomendada
Variable independiente, ratio activo-pasivo = pasivo total/activo total
Ratio de endeudamiento a largo plazo
Ldar
Variable independiente, ratio de deuda a largo plazo = deuda a largo plazo /Activos totales
Ratio de pasivos corrientes
Sdar
Variable independiente, ratio de pasivos corrientes = pasivo corriente/activo total
Muslo
p>Correcto
Construcción
Construcción
Ratio de participación de la cinco principales accionistas
Hsp10
Variable independiente, la suma de los ratios de participación de los diez principales accionistas
Proporción máxima de participación de los accionistas
S1
Variable independiente, participación del mayor accionista Proporción
Proporción de acciones estatales
Sp
Variable independiente, proporción de acciones estatales = número de acciones estatales/número total de acciones
Variables de decisión
Tamaño de la empresa
Tamaño
Control variable, logaritmo natural de los activos totales al final del período
3.2 Diseño de la investigación
Para estudiar listados de bienes raíces ¿Cómo afecta la estructura de capital de una empresa a su desempeño operativo? Del análisis anterior y con referencia a investigaciones nacionales y extranjeras sobre estructura de capital, este artículo establece la siguiente ecuación de regresión:
P=ββ1 RDA+β2 RDA? +β3 ldar+β4 sdar+β5s 1+β6 HSP 1β7 sp+β8 size+ε
Este modelo es un modelo de regresión cuadrática que puede probar si existe una estructura de capital óptima y mejorar el desempeño financiero. de las empresas cotizadas. El rendimiento es óptimo, por lo que nos puede proporcionar el intervalo de combinación óptimo entre variables. Entre ellos, P es el índice de desempeño integral de la empresa, RDA es el índice de activo-pasivo, ldar es el índice de deuda a largo plazo, sdar es el índice de pasivo corriente, s1 es el índice de participación del mayor accionista, hsp10 es el proporción de participación accionaria de los diez principales accionistas, y sp es la proporción de acciones de propiedad estatal, el tamaño es el tamaño de la empresa y β0 es el término de intersección.
4. Análisis de los resultados de la investigación empírica
4.1 Evaluar el desempeño empresarial de las empresas mediante análisis factorial.
Los seis factores de las variables explicativas se obtienen mediante análisis factorial, representados por Y1, Y2, Y3, Y4, Y5 e Y6 respectivamente.
El índice de medición integral P es el peso promedio ponderado de cada componente principal y la tasa de contribución a la varianza de cada factor. La expresión es:
p = (26.479% y 1+20.421% Y2+10.224% Y3+. 9,202% Y4 +8,825% Y5+8,471% Y6)/83,622%
4.2 Análisis de los resultados de regresión del modelo de desempeño operativo y estructura de capital
Utilice el método de mínimos cuadrados para hacer la regresión del modelo Los resultados de la regresión son los siguientes:
Tabla 3 Parámetros de regresión del modelo
Modelo
B
Error estándar
<. p>tFirma
(Constante)
-.181
.083
-2.185
.032
S1
-.078
.047
-1.675
.101
SDAR
.039
.028
1.371
.175
Tamaño
.003
.003
1.055
.295
HSP10
.062
.046
1.337
.186
Ingesta diaria recomendada
. 494
.169
2.922
.005
RDA*RDA
-.362
.155
-2.731
.007
LDAR
-.086
. 046
-1.859
.068
Tarjeta Especial
-.037
.023
-1,687
.111
Se puede ver en los resultados del análisis de la tabla anterior que la relación activo-pasivo de una empresa está significativamente relacionada positivamente con su desempeño. ; hay una U invertida significativa entre el desempeño empresarial y la relación activo-pasivo de tipo parabólico cuadrático; el índice de participación del mayor accionista está relacionado negativamente con el desempeño corporativo;
5. Conclusión de la investigación
(1) Las empresas tienen la estructura óptima de activos y pasivos.
Se puede ver en los resultados de la regresión anterior que existe una relación significativa de curva cuadrática descendente entre el desempeño operativo integral de la compañía y la relación activo-pasivo, lo que muestra que las compañías inmobiliarias que cotizan en China en mi país tienen un estructura de capital óptima. En términos generales, el costo de la deuda es menor que el costo del capital social, por lo que el endeudamiento puede reducir el costo del capital y aumentar el valor de la empresa. Sin embargo, si hay demasiada deuda y aumenta la presión de pago, el costo de la crisis y el costo de la quiebra de la empresa aumentarán, afectando así la eficiencia de la empresa y reduciendo su valor.
(2) El monopolio tiene un impacto negativo en el desempeño corporativo
Del análisis anterior, se puede ver que existe un fenómeno de monopolio generalizado entre las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en mi país. Shleifer y Vishny creen que la existencia de grandes accionistas puede resolver el problema de los derechos de control de los internos, pero el requisito previo para que los grandes accionistas desempeñen un buen papel es tener un buen entorno legal que proteja a los pequeños y medianos inversores y evite que los grandes accionistas perjudicar a los pequeños y medianos accionistas a través de sus derechos de control. Sin embargo, el entorno legal en nuestro país no es optimista y las leyes pertinentes son incompletas e ineficaces. Por tanto, "una fuerza dominante" no es una medida eficaz. Desde una perspectiva empírica, el ratio de participación del mayor accionista de mi país tiene un impacto negativo significativo en el desempeño general de la empresa.
(3) Las participaciones estatales no favorecen la mejora del rendimiento empresarial
Entre las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa, aunque las participaciones estatales han disminuido, su dominio ha aumentado. no cambiado. La propiedad de estas acciones pertenece al Estado, pero el Estado no puede ejercer la propiedad directamente. Generalmente, se confía a los departamentos de gestión de activos de propiedad estatal el ejercicio de los derechos de gestión en su nombre. Por otro lado, la estructura de gobierno de las empresas que cotizan en bolsa en el sector inmobiliario de mi país carece de un mecanismo de restricción para los operadores. Los agentes no están bien supervisados y el desempeño empresarial de la empresa no está vinculado a los intereses económicos de los propios operadores. la meta. Desde una perspectiva empírica, las participaciones estatales tienen un impacto negativo significativo en el desempeño corporativo general.
El impacto de la estructura de capital en la empresa Estudiamos la estructura de capital, que consiste en optimizar la estructura de capital y determinar una estructura de capital razonable para lograr un círculo virtuoso de los fondos corporativos, reducir los costos de capital, reducir los riesgos financieros. y mejorar la solvencia y el rendimiento de la empresa. Sin embargo, todavía existen algunas fallas en la investigación empírica en este campo y es necesario hacer las siguientes correcciones:
Primero, porque la estrategia comercial de la empresa determinará la decisión de inversión de la empresa, y la decisión de inversión afectará la elección de financiación de la empresa. Las diferentes estrategias requieren estructuras de capital adecuadas que les correspondan. La investigación de la estructura de capital debe incorporar factores estratégicos corporativos.
En segundo lugar, estos académicos estudian principalmente la relación entre el desempeño corporativo y la estructura de capital corporativo desde la perspectiva del impacto del desempeño corporativo en la estructura de capital, pero hasta cierto punto ignoran el estudio de cómo la estructura de capital afecta el desempeño corporativo. Por lo tanto, es necesario fortalecer la investigación empírica sobre la relación interactiva entre ambos.
Finalmente, en la selección de datos, es necesario superar el anterior modelo de datos transversales limitados a 2 o 3 años, y optar por un modelo de datos panel para examinar la estructura de capital desde un tiempo más largo. Lapso, que se puede combinar con series de tiempo. Y las ventajas de los datos transversales pueden ampliar el tamaño de la muestra y mejorar la validez y estabilidad de las estimaciones de demostración.
Por lo tanto, al estudiar la estructura de capital basándose en métodos de investigación anteriores, se debe prestar atención a la interacción entre la estructura de capital y el desempeño corporativo, la estrategia comercial y la estructura patrimonial, especialmente la estructura patrimonial, la estrategia comercial y el entorno externo. de la interacción entre cambios dinámicos en la estructura de capital. Ignorar estos efectos interactivos puede ser la razón de las conclusiones inconsistentes de la investigación sobre la estructura de capital existente en mi país.
La relación entre el valor de mercado de la empresa y los beneficios de la empresa reflejados en las acciones de la empresa son mutuamente beneficiosos y complementarios. Habrá dividendos relacionados, además de las fluctuaciones del precio de las acciones, los accionistas también pueden obtener ingresos a través de dividendos.
Cuando las acciones de una empresa cotizan, la empresa en cuestión obtiene un lote de fondos del mercado, y la subida o bajada de las acciones en el mercado no tiene nada que ver con la empresa.
No prestamos mucha atención a las fluctuaciones normales del precio de las acciones de la empresa, siempre que se mantenga en un nivel razonable.
El mercado de capitales es diferente del personal financiero de las empresas de finanzas corporativas o de los fondos de las agencias de evaluación de las empresas de valores. Presta más atención a la gestión financiera, pero ahora no es fácil encontrar trabajo.
Relación entre capital social y estructura patrimonial de la empresa. La pregunta que hizo aquí implica demasiado contenido.
1. Capital social. De acuerdo con la actual ley de sociedades, se adopta el sistema de suscripción, por lo que lo primero que hay que confirmar es si existe el capital social de 654,38+0 millones. Según el derecho de sociedades, este fondo debe estar disponible tarde o temprano. El capital social de las tres personas del Banco Agrícola de China debe estar vigente.
2. Atributos y propiedad de los activos intangibles. Los activos intangibles una vez establecida la empresa, como las patentes y las marcas comerciales, dependen de quién los posee. Si se trata de una empresa, entonces esta parte del valor pertenece a la empresa y es capital del propietario no asignado. Si se realiza, se trata como ingreso operativo. Como usted dijo, en realidad se trata de un aumento cuantitativo de los activos intangibles. Sin embargo, también pertenece a los tres accionistas del Banco Agrícola de China. Además, la proporción de activos intangibles en el capital social está estipulada por ley. Cuando se constituya una empresa, el monto de la inversión monetaria no será inferior al 30% del capital registrado, es decir, los activos intangibles no excederán el 70% del capital registrado. Cuando una empresa solicita cotizar en bolsa, la proporción de activos intangibles (excluidos los derechos de uso de la tierra, los derechos de reproducción, los derechos mineros, etc.) no deberá exceder el 20% de los activos netos al final del último período. Por ejemplo, el capital registrado original de tres accionistas es 60: 15: 25, 10.000. El valor estimado de sus activos intangibles es 654,38+0 millones de yuanes. Ahora, después de los cambios industriales y comerciales y el aumento de capital, el capital registrado de la empresa es de 2 millones de yuanes y la contribución de capital pagado de los tres accionistas ha pasado a ser 654,38+020:30:50, pero el ratio de participación permanece sin cambios.
3. Financiación de capital riesgo. La incorporación de nuevos accionistas diluye el ratio de participación de los accionistas originales. Por supuesto, debido a la entrada de fondos, se puede aumentar el capital social, lo cual es un acto de aumento de capital. Después del aumento de capital, se redistribuirá la proporción de la contribución de capital neta real de todos los accionistas al capital total, y el Banco Agrícola de China aumentará el capital de riesgo d. De esta manera, la proporción de acciones de los tres accionistas originales. inevitablemente disminuirá. Esto es dilución. Por ejemplo, como inversor en la ronda semilla, el accionista ha invertido 2 millones y el capital que usted acepta transferir es del 10%, lo que significa que el capital registrado ha alcanzado los 20 millones. Esta es la valoración de la prima. El accionista D aceptó la prima y creyó que la empresa valdría 20 millones en el futuro. Para garantizar el índice de capital social de la empresa, los accionistas originales del Banco Agrícola de China deben redistribuir el capital social suscrito y pagado de acuerdo con el mismo índice de prima.