¿Estás listo para regresar a casa con 3.400 millones de dólares? ¿Es Jia Yueting la persona más inteligente?
Especialmente cuando sé que Faraday Future de Jia Yueting cotizará en Nasdaq con una valoración de 3.400 millones de dólares y también establecerá una sede de empresa conjunta y una línea de producción con Geely Automobile en las ciudades de primer nivel de China.
Esto puede significar que Boss Jia, que ha estado lejos de su patria durante casi cuatro años, finalmente aprovechará esta tendencia de los accionistas para regresar a casa.
Aquí debería estar la música de fondo de "Clouds in Hometown".
Por otro lado, antes del Festival de Primavera, todas las plataformas principales repartían sobres rojos, regalando más dinero que nadie. Sólo LeTV añadió una línea "Debe 122 mil millones" a su propio logotipo. aplicación.
Esta operación es genial, como si Boss Jia volviera a quitarse los pantalones cortos antes de su regreso para recordarles a todos: "¡Esta persona es un mentiroso!"."
No hay más concienzudo empresarial que LeTV.
El precio de las acciones del vehículo eléctrico nacional SANY se disparó ese año y el valor de mercado de Evergrande, que no fabrica automóviles, se disparó a 350 mil millones de dólares de Hong Kong.
YT Jia, que ahora ve cómo su crédito quiebra, regresará a esta ola. Sólo se puede decir que el mercado de capitales habla de vehículos eléctricos y los mortales no podemos entender su lógica.
Así que en este programa quiero hablar sobre la lógica del capital de Jia Yueting y por qué sigue dando saltos.
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Es un viejo hábito sacar conclusiones precipitadas primero.
LeTV Ecosystem es de hecho un esquema Ponzi, pero es más bien una variante del mismo. No es que no exista ningún negocio real. Por el contrario, la visión de Jia Yueting todavía está muy avanzada en algunos aspectos y, de hecho, se pueden establecer muchas lógicas comerciales en determinadas circunstancias.
Debido a esto, no fue hasta 2021 que hubo suficiente dinero para limpiar el terreno de Jia Yueting, y hubo algunos villanos que estaban dispuestos a seguir tirando dinero a Jia Yueting.
Pero, de hecho, ya sea que fue elogiado por los inversores en 2014, o se convirtió en un payaso al que todos gritaban en 2016, o ahora está volviendo al juego. Jia Yueting siempre está ahí. Él nunca cambia. Ha estado jugando con sus conceptos ecológicos y sus juegos capitales.
Lo que cambia no es más que si se hacen las cosas y si hay viento.
La historia comienza con la cotización de LeTV en el mercado de acciones A.
Todo el mundo sabe que las cotizaciones de acciones A deben ser rentables. Si no hay ganancias sostenidas, no será elegible para cotizar en bolsa. Si no puede mantener la rentabilidad después de cotizar en bolsa, será ST.
Las webs de vídeos largos siempre se han considerado un negocio con baja rentabilidad. Las tres empresas de Ayoteon todavía están atrapadas por los altos costos de derechos de autor, servidores y ancho de banda, lo que dificulta la obtención de ganancias. Incluir a Bilibili, cuyo valor de mercado se ha disparado el año pasado, está lejos de lograr rentabilidad.
Por lo tanto, la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa es una fecha límite para LeTV. Hablaremos de esto más tarde.
LeTV era originalmente un sitio web de vídeos. ¿De dónde provienen las ganancias iniciales?
No hace falta decir que la publicidad es el plan de negocio básico de cualquier sitio web de vídeos, y también es el más importante.
El otro es el negocio de derechos de autor de 2B. En los primeros años, LeTV compró muchos derechos de autor a precios cercanos a los de la col.
¿Qué tan baratos son estos derechos de autor?
El prospecto de LeTV muestra que el precio promedio de las películas y series de televisión compradas en 2007 fue de 17.400 yuanes/película, y en 2008 fue de 26.800 yuanes/película. El volumen de compras en 2009 fue siete veces mayor que la suma de los dos años anteriores, y el precio medio fue de sólo 14.700 yuanes por unidad.
En comparación con el coste actual de compra de derechos de autor de decenas de millones, esto equivale a no tener dinero.
De 2007 a 2009, el coste total de compra de derechos de autor en estos tres años fue de sólo 58,5 millones de yuanes. Es difícil conseguir éxitos de taquilla de primer nivel en estos días. Pero lo que obtuvo LeTV fueron los derechos de autor de 2.324 películas y 4,31 millones de series de televisión.
Simplemente compre los derechos de autor a un precio tan económico. En ese momento, algunas instituciones de capital riesgo comentaron sobre LeTV y pensaron que eran estúpidas. ¿Cómo gastar dinero para comprar vídeos auténticos en sitios web de vídeos? Después de todo, pares como Youku, Tudou, PPTV y Ku 6 son series de televisión pirateadas.
Luego me vine con una bofetada.
Después de 2009, la industria de los sitios web de vídeos marcó el comienzo de una ola de guerras de derechos de autor. Los derechos de autor de las series cinematográficas y televisivas se dispararon y los precios de las series cinematográficas y televisivas populares comenzaron a dispararse a más de 10 millones de yuanes cada uno. .
Esta es la salida para los derechos de autor de los vídeos, y también es la salida más importante para la vida de Jia Yueting.
La visión de futuro de LeTV en términos de derechos de autor le ha permitido obtener con éxito puntos de crecimiento en su negocio 2B.
En 2011, los ingresos por distribución de derechos de autor representaban más del 50% de los ingresos. Además, LeTV lanzó temprano el modelo de membresía, permitiendo a los usuarios pagos ver primero videos de alta definición con derechos de autor, cultivando el primer grupo de usuarios de videos con hábitos de pago.
Se puede decir que es la troika de publicidad pagada por el usuario y derechos de autor la que llevó al sitio web de vídeos de segundo nivel LeTV al mercado de acciones A y se convirtió en el sitio web de vídeos número uno.
Entonces, hasta cierto punto, creo que Jia Yueting tiene la sensación de viajar en el tiempo.
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Pero después de su inclusión en la lista, LeTV tiene más restricciones.
Los sitios web de vídeos no son una industria rentable. Cuando comenzaron las guerras por los derechos de autor, los precios de los derechos de autor aumentaron.
LeTV, un comerciante de derechos de autor de segunda mano, se enfrenta a un fuerte aumento en los precios de las materias primas y cada vez será menos rentable revender derechos de autor antiguos. Sólo hay una opción en este momento, que es hacer un seguimiento.
En los cuatro años comprendidos entre 2013 y 2016, el coste del contenido protegido por derechos de autor fue de 12.800 millones, 14.600 millones, 2.390 millones y 319.000 millones respectivamente.
Hasta 2018, LeTV nunca había ahorrado dinero en derechos de autor.
Como no se ahorra dinero, las ganancias se convierten en un problema. Como se mencionó anteriormente, las acciones A tienen requisitos de rentabilidad muy altos.
Pero Jia Yueting obviamente no quiere ser excluido de la lista después de cotizar en bolsa, porque las acciones A son la mina de oro de Jia Yueting y la fuente de ingresos más importante para el futuro ecológico de LeTV.
Hablaremos de esto más adelante. El principal problema de LeTV ahora es cómo conseguir dinero para poder permanecer en el mercado de acciones A.
En ese momento, Jia Yueting pensó en lo que mejor hacía como contador: la contabilidad.
Una empresa estará marcada por algunas características de su fundador.
El fundador es un programador, por lo que tiene una vibra un poco geek; el fundador es un maestro y la empresa siempre quiere enseñar, por lo que la empresa será muy fuerte; en trabajo duro y promoción.
Jia Yueting es contadora, por lo que la contabilidad es la principal competitividad de LeTV.
Para el coste de los derechos de autor, LeTV adopta un método financiero llamado "amortización lineal".
En circunstancias normales, suponiendo que el costo de compra de una nueva película y drama televisivo sea de 300 millones de yuanes, esta cantidad no se registrará de una sola vez, sino que se amortizará en cada período durante el período de derechos de autor y incluido en el costo.
Pero vale la pena mencionar que los ingresos que las series de cine y televisión pueden aportar a los sitios web de vídeos suelen representar el 90% en los dos primeros años, y sólo el 10% después del tercer año. Las grandes ganancias se dan en los dos primeros años.
Por lo tanto, a la hora de amortizar, depende de las habilidades contables.
Por ejemplo, Youku y Sohu Video han adoptado un "método de amortización acelerada" muy sincero, que representa la mayor parte del costo en el primer año y luego disminuye año tras año.
LeTV utiliza la "amortización lineal", es decir, los gastos se distribuyen uniformemente cada año. El coste es de 300 millones, repartidos equitativamente en 6 años, 50 millones por año. De hecho, no es ilegal llevar la contabilidad de esta manera e incluso es común en otras industrias.
La mayor ventaja de hacer esto es maximizar los ingresos y minimizar los costos en los dos primeros años, por lo que los estados financieros de estos dos años serán muy bonitos y rentables en los libros.
Pero el problema es que, aunque los informes financieros de los dos primeros años son buenos, los costes en realidad se posponen a la etapa posterior. Incluso si las películas y las series de televisión han desaparecido y no producen ningún valor, el gasto anual sigue siendo interminable. Esto equivale a llegar a fin de mes, lo que reduce la capacidad de resistir riesgos en el período posterior.
Otro beneficio es que los derechos de autor adquiridos a un precio elevado se contabilizarán como un activo intangible en el informe financiero y pasarán a formar parte del valor de mercado de la empresa. Por supuesto, estos activos en realidad están sobrevalorados y son completamente ilíquidos, pero nadie lo menciona en los informes de ganancias.
Basándose en esta tecnología contable, LeTV no solo se mantuvo con éxito en el mercado de acciones A, sino que también hizo subir el precio de las acciones.
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Hasta ahora, todo sigue siendo controlable y la lógica empresarial parece estar establecida.
Pero simplemente hacer negocios de sitios web de vídeos y derechos de autor no puede satisfacer el sueño de riqueza de Jia Yueting, ni puede respaldar a una empresa con un valor de mercado de casi 654.3807 millones de dólares.
Además, como empresa que cotiza en bolsa, proteger un sitio web de vídeos, para un contador poderoso como Jia Yueting, es simplemente mendigar comida con un plato de arroz dorado en la mano.
Entonces, en manos de Jia Yueting, una vez que las capacidades contables se integran con la llamada “Ecología LeTV”, aparece una “respuesta ecológica”.
¿Qué es la oposición ecológica? Contabilidad ecológica = Alquimia de la riqueza = Reacción química, esta es la oposición ecológica.
Desde 2011, Jia Yueting comenzó a describir su imperio ecológico. Pero después de que Jia Yueting regresara a China en 2014, su sueño ecológico comenzó a hacerse cada vez más grande.
Una ruptura del imperio ecológico de LeTV.
En 2011, se estableció LeTV y entró en el upstream de la industria de contenidos.
En 2012, se estableció LeTV Sports Channel y luego se convirtió en LeTV Sports de forma independiente.
Ese mismo año, LeTV contrató al técnico de Lenovo, Liang Jun, para ingresar al campo del hardware de TV.
A principios de 2014, se estableció LeTV Cloud Computing.
A finales de 2014, Jia Yueting anunció en Weibo que construiría un coche. A principios del año siguiente, se estableció LeTV. No hubo ningún automóvil en la conferencia de prensa, solo se anunció la noticia de que "realmente queremos construir un automóvil".
A principios de 2015, LeTV anunció su entrada en la industria de la telefonía móvil. Asimismo, en la rueda de prensa no hubo ningún teléfono móvil, sólo se anunció el mensaje "vamos a hacer un teléfono móvil".
Ese mismo año se fundó LeTV Finance.
En este punto, los tres sistemas principales y los siete ecosistemas principales de LeTV han tomado forma oficialmente. Puedes echarle un vistazo a esta foto:
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Entonces, ¿cómo ayuda este ecosistema a LeTV?
Se pueden ver algunas pistas en LeTV, es decir, LeTV es innovador.
Se puede decir que Internet TV es el mejor negocio de LeTV y también es el negocio con más transfusiones de sangre.
En 2013, se lanzó el primer “super TV” de LeTV. En 2014, las ventas alcanzaron 6.543.805, cinco veces más que las de Xiaomi TV en el mismo período.
Las ventas se duplicaron hasta los 3 millones de unidades en 2015. Este volumen de ventas definitivamente no es un actor pequeño en la industria de la televisión nacional.
Pero en los últimos tres años, las nuevas pérdidas de LeTV fueron 47 millones, 386 millones y 736.5438 millones respectivamente.
En la lógica de LeTV, el negocio de los televisores inteligentes no depende del hardware para ganar dinero. Por el contrario, bajar el precio del hardware y luego ganar dinero con los servicios es la lógica de la televisión por Internet.
Entonces, ¿quién soportará la pérdida de hardware?
Recuerde lo que dije antes: las empresas que cotizan en acciones A no pueden perder dinero de manera casual. Entonces, cuando una gran responsabilidad viene del cielo, la gente primero tiene que pasar hambre y dejar que la empresa subsidiaria LeTV Zhixin cargue con la carga de las pérdidas.
Debes saber que LeTV Zhixin no es una subsidiaria de propiedad total. LeTV solo posee más del 50% de las acciones, pero todos los televisores que produce se venden a LeTV.
Es equivalente a la propia pérdida de LeTV de 100, pero si supera los 40, los pequeños accionistas pueden pagar la factura.
Esta hoz golpea al socio inversor.
Eso no cuenta.
Originalmente, el precio de los televisores inteligentes no es alto y todos los venden con una pequeña ganancia o incluso una pérdida, pero LeTV quiere quedarse con una parte de las ventas de hardware como "tarifas de servicio".
Todo el mundo sabe que LeTV te ofrece una membresía de vídeo cuando compras un televisor. Cada televisor viene con un período de membresía de dos años. Suponiendo que un televisor cueste más de 2.000 yuanes, una membresía de dos años vale casi 1.000 yuanes. Entonces, en los libros de LeTV, los ingresos por hardware de TV son más de 1.000 yuanes, y los 900 yuanes restantes son cuotas de membresía, que son tarifas de servicio.
En la historia empresarial de LeTV, la televisión no genera ni pierde dinero. Sin embargo, cada televisor está vinculado a un usuario, y las futuras renovaciones del contrato de arrendamiento del usuario generarán ingresos estables.
Para ser honesto, he visto algunas aplicaciones de promoción y el costo de un usuario debería ser más de 100. Sin embargo, todavía no puedo imaginar que LeTV gastara mil yuanes para adquirir un usuario.
Además, tu membresía caducará en dos años y aún se desconoce si tienes LeTV o no. No es el estilo de Jia Yueting regalar membresías a lo grande.
Pero a los ojos de los contables, las cuentas pueden tener otro algoritmo.
Algoritmo 1:
Financieramente, la membresía de dos años proporcionada por LeTV requiere que los usuarios la activen antes de que pueda contarse como ingreso. Sólo después de un año de la expiración de la membresía se pueden incluir en el informe financiero los ingresos por tarifas de servicio de ese año. De lo contrario, sólo podrá existir como "pago por adelantado".
Sin embargo, de un plumazo, LeTV contó directamente todas las tarifas de servicio por la venta de paquetes de TV ese año como ingresos y lo anotó en el informe financiero. Lamentablemente, los ingresos y las ganancias se han vuelto extremadamente buenos. Tan pronto como salió ese informe financiero, el precio de las acciones subió inmediatamente.
¿Pero qué es esto? Tomando el lento flujo de agua como un trato único, con el tiempo, las cuotas de membresía serán cada vez menores y la vida se volverá cada vez más difícil.
Algoritmo 2:
LeTV tiene un servicio de vídeo online y necesita adquirir derechos de autor. Las tarifas de los servicios de membresía de televisión son puramente un mercado incremental y el costo marginal es casi nulo. ¿Por qué no regalarlo gratis? Es más, me cobraron dinero, pero el dinero se reflejó en el precio del televisor.
Esto es otro sofisma. La tarifa del servicio de membresía de TV debe estar respaldada por derechos de autor. Sin miles de millones en regalías, la membresía no tiene valor.
Así que incluso si la tarifa del servicio se refleja en el precio de la televisión, se utiliza para cubrir los gastos de derechos de autor, en lugar de servir simplemente como un mercado incremental, lo cual resulta confuso.
Algoritmo 3:
La televisión existe desde hace casi cien años y la venta de televisores se ha convertido desde hace tiempo en una historia atractiva que interesa a los inversores.
Pero cuando LeTV se empaqueta como "TV por Internet", "modelo de hardware de servicio" y "ecología de aplicación de terminal de contenido de plataforma", el mercado de capitales pensará que se trata de un negocio muy imaginativo y, naturalmente, aumentará el precio. La nueva valoración de Colletco. Mientras tanto, las acciones de la empresa matriz LeTV que cotiza en bolsa también subieron.
La contabilidad no da miedo. Lo aterrador es que el contador pueda hablar. Lo que es aún más aterrador es que el contador puede hablar y hacer PPT. Esta es Jia Yueting.
Mencionamos anteriormente los diversos métodos contables de LeTV. Podemos resumir la rutina en una frase: aumentar las ganancias recientes y distribuir los costos en el futuro.
En el análisis final, solo hay un propósito: ver el informe financiero de la empresa que cotiza en bolsa LeTV y hacer subir el precio de las acciones de la empresa.
Jia Yueting tiene muy claro que el aumento del precio de las acciones es el elemento vital de LeTV y la fuerza impulsora del ciclo financiero de LeTV. Mientras el impulso no se detenga, la historia de confrontación ecológica puede continuar y LeTV Finance puede mantener el impulso.
El modelo de ciclo es básicamente así:
El primer paso: obtener efectivo mediante la pignoración de acciones, la emisión de acciones adicionales, el retiro de acciones, etc.
Paso 2: Invertir dinero en empresas cotizadas y filiales ecológicas para mantenerlas en funcionamiento.
El tercer paso: durante el proceso de operación, utilice medios financieros para amortizar los costos en el futuro, o deje que las subsidiarias asuman las pérdidas, y las ganancias de la empresa que cotiza en bolsa aumentarán el precio de las acciones.
Volvamos al primer paso: el precio de las acciones aumenta, continúa prometiendo acciones, emitiendo acciones adicionales y canjeándolas por más efectivo.
Además, las filiales también pueden recaudar fondos o obtener beneficios de forma independiente para inyectar sangre a este ciclo financiero.
Se puede ver que sólo si el precio de las acciones continúa subiendo, la rentabilidad de la empresa aumenta significativamente y las subsidiarias continúan recibiendo financiamiento y transfusiones de sangre, este ciclo interno de hacer dinero puede continuar.
Da la casualidad de que el momento, el lugar, las personas y las personas correctos están del lado de Jia Yueting.
Cuando LeTV empezó a jugar con el concepto ecológico en 2014, las acciones A acababan de experimentar un mercado alcista. El estado de ánimo general era muy positivo y optimista, y no estaban preparados para las empresas que crean conceptos y cuentan historias. . Junto con el concepto de “innovación y emprendimiento masivo” propuesto en 2014, las empresas de Internet se han vuelto cada vez más populares.
Las acciones tipo A tienen requisitos muy altos para las empresas que cotizan en bolsa, especialmente requisitos de rentabilidad, que han impedido que innumerables empresas de Internet no rentables coticen en bolsa. Como resultado, se ha convertido en una práctica común que las empresas de Internet coticen en acciones de Estados Unidos y Hong Kong.
Como resultado, el precio de las acciones de LeTV continuó aumentando, alcanzando casi 17 mil millones en 2015.
A estas alturas, deberías entender por qué a LeTV le encanta realizar conferencias de prensa, incluso aquellas sin ningún producto. ¿Por qué a Jia Yueting le gusta crear conceptos tan grandiosos como "oposición ecológica" y "siete ecologías principales"?
A nivel de las empresas que cotizan en bolsa, después de todo, la Junta de Innovación Científica y Tecnológica analiza el ritmo soñado del mercado.
Mientras su sueño sea lo suficientemente grande, el mercado pensará que tiene espacio para la imaginación y el precio de las acciones se disparará.
A nivel de filiales, puedes pensar en ellas como startups.
En ese momento, había muchas burbujas de valoración en el círculo de capital de riesgo de China. El peor ambiente es que todos pueden dibujar un pastel y todos pueden charlar. Mientras se tenga una buena historia, las valoraciones pueden seguir subiendo. Los inversores pueden aceptar pérdidas a largo plazo, también se pueden aceptar transfusiones de sangre para la empresa matriz y se pueden aceptar rondas de quema de dinero.
Así como Jia Yueting afirmó que se necesitarían cinco minutos para persuadir a Terry Gou de hacer televisión juntos, Zhang Zhao, el ex presidente y director ejecutivo de LeTV que falleció la semana pasada, también quedó conquistado por el entusiasmo de Jia Yueting. Se llevaron bien y juntos crearon "China Disneyland".
¿No es esta historia mejor que la de Boruto?
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Finalmente, volviendo al tema original, ¿por qué Jia Yueting sigue bailando y por qué su FF sigue en el mercado? ¿Quién más puede pagar la factura?
Si pones el negocio actual de vehículos de nueva energía en la lógica de LeTV, descubrirás que todo está vivo.
Decimos que LeTV Ecosystem es una variante de un esquema Ponzi. De hecho, esto se debe a que el esquema Ponzi original no tenía ninguna función de autogeneración: simplemente permitía que los inversores posteriores pagaran por los primeros en llegar. Al final, ni siquiera los tontos fueron suficientes y volvió a ser atronador.
Pero LeTV es diferente. LeTV no está completamente exento de personas reales.
Entre los siete ecosistemas principales, al menos los sitios web de vídeo y el hardware de TV tienen productos y modelos de negocio calificados. LeTV se ha convertido en el único negocio estable y rentable entre los siete ecosistemas principales. Si estas empresas pueden obtener ganancias estables y cubrir el estado de quema de efectivo de otras empresas, entonces se podrán seguir jugando los juegos de LeTV.
A lo que apuesta Jia Yueting es a si el precio de las acciones caerá o si la filial obtendrá beneficios, lo que sucederá más adelante.
Es una lástima que al final su extensión fuera demasiado grande y no tuviera decenas de miles de millones de yuanes para involucrarse en la industria del deporte y la industria del automóvil.
No importa cuánto dinero ganen el equipo de filmación y el equipo de hardware, no pueden evitar desperdiciar la oveja negra en todas partes.
A medida que los mercados primario y secundario se beneficiaron, el ciclo de LeTV finalmente colapsó. El dinero de innumerables inversores se convirtió en burbujas, desde los inversores comunes en acciones A hasta Sun Hongbin, nadie sobrevivió.
Perdió el juego.
Pero lo interesante es que en el año mágico de 2020, los vehículos de nueva energía han despegado por un tiempo. Los precios de las acciones de los tres principales tranvías nacionales se han disparado y las principales empresas automovilísticas han entrado en la industria. tras otro. De repente entramos en la primavera del capital.
En este sentido, Jia Yueting todavía tiene cierta herencia en la fabricación de automóviles acumulada durante el período LeTV.
Treinta años para Hedong, treinta años para Hexi. Siguiendo esta tendencia, los precios de todos los conceptos relacionados con la fabricación de automóviles comenzaron a dispararse. El precio de FF finalmente ha llegado a un punto en el que el mercado ha reexaminado a Jia Yueting.
Además, la fabricación de automóviles es una industria pilar de la economía nacional y el espacio de imaginación es mucho mayor que el de los sitios web de vídeos, por lo que Jia Yueting ha dado un giro positivo.
Pero ¿qué pasa con el propio Jia Yueting? ¿Hizo algo? No, sigue siendo el mismo Jia Yueting que no regresó a China. Él no ha cambiado, pero el rumbo de los tiempos ha cambiado.
El capital es despiadado y no hay demora en abandonar a una persona.
Pero el capital es voluble. Se decepcionará en el punto más bajo y volverá a la cima.
El capital es aún más olvidadizo. No importa cuán poco confiable fuera Jia Yueting en el pasado, el capital olvidará el pasado cuando se enfrente a la oportunidad de ganar dinero.
He dicho en contenidos anteriores que el capital siempre tiene un próximo juego.