¿Qué significa exactamente la relación P/E (la diferencia entre la relación P/E estática y la relación P/E dinámica)?
La relación P/E, un término técnico aparentemente significativo, puede fácilmente engañar al público. Veamos primero la definición de relación precio-beneficio. Relación precio-beneficio = valor de mercado total/beneficio neto. Hay otro algoritmo, que en realidad es el mismo. Relación P/E = precio de las acciones/ganancias por acción.
Para explicarlo en lengua vernácula, la relación precio-beneficio es cuántos años necesita ganar una empresa en función de su beneficio neto actual antes de poder comprar las acciones de la empresa en función de su valor de mercado actual. Por ejemplo, si la empresa tiene un valor de mercado de 20 mil millones y un beneficio neto de 500 millones, entonces la relación precio-beneficio es 40 veces. Según la situación actual, el beneficio neto en 40 años será suficiente para cubrir el valor de mercado de las acciones de la empresa.
Piénsalo desde otra perspectiva. Utilice 20 mil millones para comprar una empresa y le dará 500 millones al año. ¿Lo considerarás dentro de 40 años? En segundo lugar, hay que prestar atención a un punto importante. Entre los parámetros de la relación P/E, la capitalización total del mercado y el beneficio neto son indicadores flotantes. En otras palabras, el beneficio neto de la empresa es flotante y el precio de las acciones en el mercado también es flotante, por lo que la relación precio-beneficio también debe ser flotante.
Dado que la relación P/E es un valor flotante, existe un llamado rango de fluctuación, que fluctúa hacia arriba y hacia abajo. La opinión general en el mercado es que cuanto menor sea la relación P/E, menor será el coeficiente de riesgo, y cuanto mayor sea la relación P/E, mayor será el coeficiente de riesgo. A juzgar por la fórmula, no parece haber ningún problema, pero el problema es esencialmente el beneficio neto variable.
El beneficio neto de una empresa es flotante. Bajo el mismo valor de mercado, la relación precio-beneficio también cambia, lo que significa que la relación precio-beneficio no es absolutamente significativa. Esto amplía la relación P/E estática y la relación P/E dinámica. La estática representa la relación P/E calculada con base en la utilidad neta divulgada en el informe anual, y la dinámica representa la relación P/E calculada con base en la utilidad neta divulgada en el informe trimestral.
Por ejemplo, después de que se publica el informe semestral, el beneficio neto del año se convierte en beneficio neto del año por ×2 para calcular la relación dinámica precio-beneficio. En consecuencia, el informe trimestral es ×4 y el informe trimestral es ×4/3 para medir la relación precio-beneficio actual de la acción. Parece que la relación dinámica precio-beneficio es más fiable, pero no lo es. La dinámica relación precio-beneficio también tiene un gran "pozo".
Por ejemplo, si los ingresos principales de una empresa representan el 80% en la primera mitad del año, habrá errores en la conversión de la relación dinámica precio-beneficio. Porque cuando se publique el informe semestral, el beneficio neto se convertirá a 80% × 2 = 160%, la relación precio-beneficio será baja y parece que la inversión es muy rentable. De hecho, la relación P/E dinámica se disparará en la segunda mitad del año debido a la disminución de las ganancias netas.
Entonces, ya sea la relación precio-beneficio estática o la relación precio-beneficio dinámica, es solo un indicador de referencia y no puede usarse como estándar para medir la valoración de una acción. Cuando una empresa continúa desarrollándose, la relación P/E seguirá disminuyendo; cuando el precio de las acciones sigue aumentando, la relación P/E seguirá aumentando.
De manera similar, incluso si el beneficio neto de una empresa continúa disminuyendo, si el precio de las acciones cae demasiado, la relación precio-beneficio también caerá simultáneamente, pero esto no significa que el valor de la empresa esté aumentando. es cada vez mayor y el riesgo de inversión es cada vez menor. Esto es sólo un proceso de ciclos hacia adelante y hacia atrás, y la relación precio-beneficio es sólo un indicador auxiliar del valor de referencia. No es realista ser supersticioso con respecto a la relación P/E y simplemente confiar en comprar con una relación P/E baja y vender con una relación P/E alta para ganar dinero.
La lógica de inversión de las altas relaciones precio-beneficio
¿Puedo comprar relaciones precio-beneficio altas? Esto es lo que mucha gente no entiende. Algunas personas han visto algunas acciones que han subido bruscamente, con relaciones precio-beneficio de 80, 100 o incluso 200 o 300 veces. Y las acciones que han caído tienen relaciones precio-beneficio de sólo 10 a 20 veces, lo cual es desconcertante.
En primer lugar, permítame sacar una conclusión. Puede comprarlo con una alta relación precio-beneficio y hay muchas oportunidades. Las acciones de alta calidad crecen cuando la relación P/E es alta y encuentran a alguien que las tome cuando la relación P/E es baja. Para entender esta lógica, debemos entender el crecimiento dinámico de las empresas.
Aquí tienes un ejemplo, pero es un poco complicado. A ver si puedes entenderlo. Las expectativas de rendimiento de una empresa son 200 millones este año, 400 millones el próximo y 600 millones el año siguiente, lo que corresponde a un valor de mercado actual de 20 mil millones y una relación precio-beneficio de 100 veces. Suponemos que el valor de mercado siempre será 65.438+00 mil millones, luego, después de 654,38+0 años, la relación P/E correspondiente a 400 millones de rendimiento será 50 veces, y dos años después, la relación P/E correspondiente a 600 millones. el rendimiento será sólo 33 veces.
Las empresas tienen expectativas de crecimiento dinámico del desempeño, y el valor de mercado de los fondos otorgados a la empresa es generalmente la relación precio-beneficio promedio de la industria x desempeño después de tres años. Si la relación precio-beneficio promedio de la industria es 33 veces mayor, entonces es razonable darle a esta empresa un valor de mercado de 20 mil millones ahora. Si la relación precio-beneficio promedio de la industria es 50 veces mayor, entonces el valor de mercado de la empresa tiene espacio para aumentar de 20 mil millones a 30 mil millones.
Entonces, ¿por qué los inversores dijeron que el precio de las acciones no subió cuando me hice cargo de la empresa más de 50 veces?
Debido a que la relación precio-beneficio de la empresa vuelve a ser 50 veces mayor, existe una alta probabilidad de que la tasa de crecimiento del rendimiento disminuya significativamente. Suponiendo un rendimiento anual de 200 millones en el futuro, el valor de mercado actual de 20 mil millones no puede respaldarlo en absoluto y el precio de las acciones puede caer a 65,438+00 mil millones. Para las acciones con un rendimiento previamente aumentado, una alta relación precio-beneficio representa expectativas de crecimiento del rendimiento futuro y entusiasmo por el sobregiro por adelantado.
Por supuesto, este estándar de referencia de relación precio-beneficio no es adecuado para acciones con un rendimiento muy pobre. El tema de la especulación maliciosa es sólo para empresas con un rendimiento excelente y expectativas de crecimiento obvias. Por lo tanto, si desea invertir en acciones con ratios P/E elevados, debe prestar atención a los siguientes puntos.
1. La relación precio-beneficio promedio de la industria.
La relación precio-beneficio es alta o baja, en primer lugar, en distintos ámbitos. Por ejemplo, en el sector tecnológico, la relación P/E de la propia industria es muy alta, siendo más de 50 veces lo normal.
Por ejemplo, las finanzas, la banca, los seguros y los bienes raíces tradicionales tienen relaciones precio-beneficio muy bajas, y es normal que sean inferiores a 10 veces.
Las diferentes industrias tienen diferentes relaciones precio-beneficio debido a su diferente potencial de desarrollo, poder explosivo y tasa de crecimiento. Cuando se evalúa si el índice de ganancias de una acción es alto o bajo, se debe considerar el índice de ganancias promedio de la industria. Sólo haciendo referencia a la relación precio-beneficio de la industria podemos evaluar realmente si una acción está actualmente sobrevaluada o infravalorada.
Por supuesto, en comparación con el promedio de la industria, un valor alto no significa que las acciones sean malos y un valor bajo no significa que las acciones sean buenas. Después de todo, sólo si los fondos están dispuestos a especular se puede elevar el precio de las acciones y la relación precio-beneficio. En otras palabras, en cierto sentido, detrás del alto ratio P/E está el fenómeno causado por el optimismo unánime de los fondos.
2. Tasa de crecimiento del rendimiento esperado.
Después de observar la industria, a lo que debemos prestar atención son en realidad las expectativas de crecimiento de esta empresa. Como se mencionó anteriormente, las expectativas de crecimiento afectan la relación P/E de una acción. En pocas palabras, cuanto mejores sean las expectativas de crecimiento, mayor será la relación P/E que se puede dar.
Una empresa que cotiza en bolsa puede crecer exponencialmente cada año, 2 veces al año, 4 veces al año, 8 veces al año y 16 veces al año. Si existe tal nivel, una relación precio-beneficio de 200 o 300 veces no es excesiva. Porque después de unos años, la relación P/E disminuirá a medida que mejore el desempeño. Por lo tanto, si una alta relación precio-beneficio coincide con una alta tasa de crecimiento, es completamente razonable.
Si el precio de las acciones aumenta y el crecimiento del beneficio neto se puede sincronizar, la relación precio-beneficio siempre se mantendrá en un nivel alto. En otras palabras, la tasa de crecimiento esperada del desempeño es uno de los factores clave que determinan si una empresa puede tener una relación P/E alta.
3. La posición de la empresa en el sector.
Por último, la posición de una empresa en todo el sector. Hay dos tipos de empresas en una industria que pueden lograr una relación precio-beneficio más alta que la industria. La primera categoría son las empresas con pequeña capitalización de mercado, alta tasa de crecimiento, base pequeña y potencial de desarrollo más amplio.
Los fondos están más dispuestos a intervenir en empresas de mercados pequeños, que tienen mayor margen de imaginación, por lo que les dan una prima más alta. La otra categoría son las empresas líderes que dominan las tecnologías centrales absolutas y disfrutan de valoraciones más altas otorgadas por sus marcas y tecnologías. La posición de una empresa en la industria determina directamente una mayor atención de los fondos y un mayor espacio para primas.
La alta relación precio-beneficio y el alto riesgo están dirigidos a empresas sin soporte de rendimiento ni patentes de tecnología central. Por lo tanto, las tres dimensiones anteriores son la clave para juzgar si una empresa con una alta relación precio-beneficio puede sobrevivir y si realmente tiene una prima alta.