Cómo llevar a cabo la integración financiera después de fusiones y adquisiciones corporativas
La integración financiera exitosa es un factor clave en el éxito de las fusiones y adquisiciones, pero también existen muchos factores de riesgo en el proceso de fusiones y adquisiciones. Los factores provienen del proceso de integración financiera y tienen un impacto en La integración financiera del negocio tiene un impacto. Por lo tanto, estamos obligados a considerar plenamente los riesgos financieros que pueden surgir durante el proceso de integración y cómo prevenirlos, y establecer medidas de prevención de riesgos durante el proceso de integración. Este artículo analiza los riesgos de integración financiera de las fusiones y adquisiciones corporativas y luego propone contramedidas efectivas para evitar los riesgos de integración financiera.
1. Análisis de casos de fusiones y adquisiciones transfronterizas
En septiembre de 2002, Tcl inició su andadura internacional en fusiones y adquisiciones. Primero adquirió la empresa alemana Schneider y sufrió grandes pérdidas. El 4 de junio de 2003, TCL Group y Thomson Company de Francia firmaron un intercambio de cartas en Guangzhou sobre la fusión y reorganización del negocio de televisión en color y anunciaron conjuntamente el establecimiento de una empresa conjunta. El 9 de junio de 2010, TCL Group y Alcatel firmaron una empresa conjunta en Beijing. Este es el caso de fusión y adquisición corporativa más grande en la industria nacional de telefonía móvil hasta el momento. Después de una serie de fusiones y adquisiciones transfronterizas, TCL se ha convertido en el mayor fabricante de televisores en color del mundo y el séptimo fabricante de teléfonos móviles. Aunque en la superficie, la fuerza global de TCL ha mejorado enormemente y la marca TCL ha ingresado al mercado internacional, la crisis financiera oculta detrás de la expansión ciega de TCL emergerá gradualmente en los años posteriores a la fusión.
Tcl adquirió Thomson en un intercambio de acciones, pero pagó 55 millones de euros (aproximadamente 550 millones de RMB) en efectivo por Alcatel. El negocio de televisión en color de Thomson y el negocio de telefonía móvil de Alcatel ya estaban en pérdidas antes de la fusión. Después de la fusión, el efecto de integración no se liberó, lo que permitió a TCL soportar enormes costos de pérdida. En 2004, tte, una empresa conjunta entre Tcl y Thomson, sufrió una pérdida de 65.438 millones de yuanes, mientras que T& y la pérdida total asciende a 654,38+500 millones de yuanes. Dado que la mayoría de los negocios en el extranjero se liquidan mediante cartas de crédito, el ciclo de liquidación promedio es de 87 días, lo que es significativamente más largo que el de los negocios nacionales. Como resultado, el período de rotación de las cuentas por cobrar de la empresa se amplió en 65.438+05 días en 2004, y el importe de las cuentas por cobrar aumentó en más de 3.000 millones de yuanes. Incluso teniendo en cuenta la digestión del inventario por parte de las empresas extranjeras, los fondos ocupados por las empresas extranjeras también son considerables. La entrada neta de efectivo de la empresa procedente de las actividades operativas fue de 670 millones de RMB en 2003, de 654,38+3 mil millones de RMB negativos en 2004, de 2 mil millones de RMB negativos en 2005 y de 3 mil millones de RMB negativos a mediados de 2006. Todavía eran 3 mil millones de RMB después de la reestructuración. y compresión del negocio europeo en el tercer trimestre Negativo 654,38+007 millones de yuanes. De los datos anteriores, vemos los altos riesgos de las fusiones y adquisiciones en el extranjero y el alto consumo de flujo de caja. El énfasis excesivo en la tecnología CRT de Thomson ha hecho que la compañía se quede rezagada con respecto a otros importantes fabricantes nacionales de televisores de pantalla plana, e incluso haya perdido su primer puesto en las ventas mundiales de televisores en color. Con la ayuda del mercado de capitales, TCL ha obtenido una gran cantidad de recursos financieros. Sin embargo, desafortunadamente, el equilibrio entre múltiples negocios ha dispersado los recursos financieros generales del grupo, lo que ha resultado en una inversión insuficiente en subnegocios individuales. Tomemos como ejemplo los 2.400 millones de yuanes recaudados con la cotización general en 2004. Según el plan, se utilizarán 654.380 millones de yuanes para fusiones, adquisiciones y reestructuraciones para apoyar el desarrollo de los negocios principales. Negocio multimedia 65.438+94 millones de yuanes; 654,38+77 millones de yuanes para servicios de comunicación; 654,38+95 millones de yuanes para proyectos de semiconductores diversificados no relacionados; 380 millones de yuanes para la logística general y la transformación de la información. Sin embargo, durante el proceso de implementación real, debido al escaso flujo de caja generado por las fusiones y adquisiciones en el extranjero, la empresa del grupo puso fin a los proyectos de teléfonos inalámbricos y semiconductores, y 600 millones de yuanes de los 654.380 millones de yuanes previstos para fusiones y adquisiciones también se utilizaron para complementar el capital de trabajo. Con el consumo de una gran cantidad de flujo de efectivo, TCL comenzó a mostrar signos de subinversión: con la expansión de la escala empresarial, los gastos de inversión en efectivo no aumentaron, sino que disminuyeron año tras año: en 2002, los gastos netos de inversión en efectivo de TCL alcanzaron 654,38+ 0,26 100 millones de yuanes, reducido a la mitad a 640 millones de yuanes en 2003, sólo más de 300 millones de yuanes en 2004 y 2005, y sólo 94 millones de yuanes en el tercer trimestre de 2006.
El informe provisional de 2006 del Grupo Tcl muestra que el Grupo Tcl logró unos ingresos de negocio principal de 23.576 millones de yuanes y un beneficio neto de -738 millones de yuanes. Entre los dos principales proyectos de fusiones y adquisiciones a los que todo el mundo está prestando atención, los teléfonos móviles han obtenido beneficios, mientras que los televisores en color siguen perdiendo dinero. Sin embargo, la compañía espera que su desempeño operativo mejore significativamente en el tercer trimestre, con pérdidas operativas reducidas en más del 50% en comparación con el mismo período del año pasado. En el primer semestre de 2006, las ventas globales de televisores en color del Grupo Tcl alcanzaron 654,38+00,88 millones de unidades, ocupando el primer lugar en el mundo con una participación de mercado de 654,38+065,438+0%. El mercado interno continuó liderando con una participación de mercado de 2654,38. +0%. El Proyecto Thomson (tte) adquirido por TCL siguió aumentando su cuota de mercado en América del Norte en el primer semestre de este año. Después de un año de integración, el negocio norteamericano reducirá aún más las pérdidas en más de 30 millones de dólares este año, en comparación con la pérdida de 60 millones de dólares del año pasado. Sin embargo, el negocio de tte en Europa sigue perdiendo dinero. En el primer semestre de 2006, Tcl Multimedia (TMT) hizo una provisión de 836,5438 millones de yuanes (según las normas contables nacionales) para su negocio europeo, y el propio negocio europeo sufrió una pérdida de 763 millones de yuanes (según las normas contables nacionales). .
Calculado en base al ratio de participación accionaria, el impacto en el beneficio neto consolidado del Grupo Tcl es de -66,5438+8 millones de yuanes, lo que representa el 83,7% del beneficio neto de la empresa.
Se puede ver en los casos anteriores que la intención original de las fusiones y adquisiciones corporativas es buena. Una vez que la fusión y adquisición sea exitosa, definitivamente traerá enormes beneficios a la empresa. En términos de financiación, se refleja principalmente en la reducción de los costos de capital, la mejora de la estructura financiera y el aumento del valor corporativo. Sin embargo, algunas fusiones y adquisiciones sin una investigación e investigación en profundidad supondrán una pesada carga para la empresa, afectarán su desarrollo normal e incluso arrastrarán a la empresa al abismo de la quiebra. El impacto de las fusiones y adquisiciones fallidas en las empresas es multifacético, especialmente en la integración de fusiones y adquisiciones. Como la integración estratégica, la integración financiera, la integración de recursos humanos y la integración cultural.
2. Riesgos financieros que enfrentan las fusiones y adquisiciones corporativas
El riesgo financiero, también conocido como riesgo de capital, se refiere a la incapacidad del adquirente de obtener los fondos esperados para fusiones y adquisiciones en el momento oportuno. un coste de capital y una estructura de capital razonables. Posibilidad de pagar en exceso el precio de las fusiones y adquisiciones. Incluyendo el riesgo de asimetría de la información financiera, el riesgo de selección de métodos de pago y el riesgo de asignación de capital financiero, resaltados por la escasez de fondos causada por fusiones y adquisiciones de pagos en efectivo.
1. Riesgo de asimetría de la información financiera en la integración de fusiones y adquisiciones
En las actividades de fusiones y adquisiciones de las empresas, debido a las diferencias entre la empresa de fusiones y adquisiciones y la empresa objetivo en términos de filosofía empresarial y estructura organizativa. , sistema de gestión y diferencias financieras en los modos operativos y otros aspectos inevitablemente causarán fricciones durante el proceso de integración. Si se maneja inadecuadamente, no sólo compensará los beneficios aportados por las fusiones y adquisiciones, sino que incluso erosionará las ventajas competitivas de la empresa original. Especialmente cuando el comprador no tiene experiencia y existe asimetría de información entre el comprador y el vendedor, el vendedor puede ocultar, intencionalmente o no, alguna información que es muy importante para el comprador, y si el comprador no tiene la capacidad de comprenderla completamente, puede experimentarlo en la integración posterior a la fusión "fruto amargo".
2. Riesgos en la elección del método de pago
En las fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas en mi país se utiliza mayoritariamente como método de pago efectivo, deuda o efectivo más activos, y el grado. de titulización del método de pago es baja. La mayoría de los activos adquiridos o comercializados son activos físicos y no valores. Este tipo de modelo de transacción que utiliza activos físicos como objeto de fusiones y adquisiciones o transacciones a menudo complica el proceso de negociación y transacción de fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa debido a una serie de cuestiones específicas, como los acuerdos de personal y el procesamiento de deudas, lo que resulta en ineficiencia en las fusiones y adquisiciones. Al mismo tiempo, este tipo de pago. Este método provoca problemas de flujo de caja de la empresa y afecta el desarrollo de la empresa.
3. Riesgo de asignación de capital de financiación empresarial
Las empresas que cotizan en bolsa en mi país pueden recaudar grandes cantidades de fondos a través del mercado de valores, y el uso y distribución de estos fondos están relacionados con el desarrollo normal. y expansión de escala de las empresas. Esto también afecta directamente al desarrollo a largo plazo de la empresa. Si hay una subestimación o un desequilibrio en la asignación de fondos, algunas unidades de negocio que necesitan urgentemente fondos para el desarrollo se verán obstaculizadas, lo que también afectará en gran medida al desarrollo general del grupo.
En tercer lugar, prevenir riesgos financieros
1. Investigar y obtener información financiera precisa
La investigación del estado financiero de la empresa objetivo es el foco del estudio previo. -investigación de fusiones pesada. Necesitamos investigar el tamaño y la estructura del capital de la empresa objetivo y analizar el precio de mercado de las acciones de la empresa objetivo. El precio del mercado de valores afecta directamente el costo de adquisición. Lo más importante es analizar el estado financiero de la empresa objetivo, lo que incide directamente en los resultados operativos posteriores de la empresa adquirente. El adquirente debe analizar cuidadosamente el estado financiero de la empresa objetivo y, al determinar sus estados financieros, prestar atención a si en el estado de resultados aumentan los ingresos y se subestiman los gastos. La principal empresa de fusiones y adquisiciones puede contratar a un intermediario experimentado y de buena reputación para elaborar un plan integral basado en la estrategia de fusiones y adquisiciones de la empresa, realizar un análisis integral del entorno industrial, el estado financiero, las capacidades operativas, etc. de la empresa objetivo, y realizar una evaluación razonable de la expectativas de rentabilidad futura de la empresa objetivo y, sobre esta base, acercar la valoración de la empresa objetivo a su valor real, reduciendo así su precio.
2. Elija un método de pago seguro
Desde una perspectiva global, los métodos de pago híbridos están recibiendo cada vez más atención. A medida que las leyes y procedimientos de fusiones y adquisiciones de China mejoran aún más, las empresas de fusiones y adquisiciones deberían diseñar métodos de pago en diferentes combinaciones de efectivo, deuda y capital en función de objetivos a largo plazo y sus propias condiciones financieras. Si la empresa adquirida tiene buenas perspectivas de desarrollo, tiene más confianza en la integración efectiva tras la fusión y tiene mayores expectativas de beneficios, puede adoptar un método de pago híbrido basado en deuda. Además, seguir desarrollando métodos de pago híbridos y aprender a utilizar múltiples valores, como bonos corporativos, bonos convertibles y warrants para pagos combinados, también son medios importantes para reducir los riesgos financieros de fusiones y adquisiciones. En la actualidad, la mayoría de las fusiones y adquisiciones corporativas en mi país se pagan en efectivo, por lo que debemos prestar plena atención a los riesgos de liquidez causados por pagos excesivos en efectivo.
3. Disponer razonablemente los fondos de financiación.
Cada departamento comercial de la empresa debe preparar un informe de demanda de capital para los fondos necesarios para su propio desarrollo comercial, y la dirección de la empresa debe estimar el monto total de la financiación propuesta sobre esta base. Después de que una empresa obtiene fondos a través del mercado de valores u otras plataformas financieras, debe formular un plan detallado de asignación de fondos y dirigir estos fondos a los departamentos correctos. Al mismo tiempo, la dirección corporativa debería utilizar fondos diversificados como fondos de reserva para brindar apoyo financiero en caso de eventos inciertos que la empresa enfrentará en el futuro.
¡Si te ayuda, recuerda adoptarlo! Gracias