Cómo entender los estados financieros corporativos Parte 2: La importancia de los estados de flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo es uno de los tres informes básicos de los estados financieros. Expresa el efectivo (incluidos los depósitos bancarios) de una organización durante un período fijo (generalmente mensual o trimestral). .
La apariencia del estado de flujo de efectivo tiene como objetivo principal reflejar el impacto de cada partida del balance sobre el flujo de efectivo, y se divide en tres categorías de actividades: operativa, de inversión y de financiación según su finalidad. El estado de flujo de efectivo se puede utilizar para analizar si una organización tiene suficiente efectivo para cubrir los gastos en el corto plazo. El Boletín NIIF No. 7 regula la preparación de estados de flujo de efectivo.
La importancia del estado de flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo es un estado de cambios en el estado financiero elaborado sobre la base del efectivo. Refleja las entradas y salidas de efectivo de la empresa. dentro de un período determinado y muestra el efectivo obtenido por la empresa y las capacidades de equivalentes de efectivo. El principio de preparación del estado de flujo de efectivo es el de caja, que registra la realización de ingresos y la ocurrencia de gastos con base en el recibo o pago de efectivo. El estado de resultados se prepara sobre una base devengada, por lo que no necesariamente se puede recibir efectivo, pero también se puede reconocer como ingreso en el estado, por lo que hay más margen de manipulación. Los beneficios obtenidos en el estado de resultados son riqueza en papel. Si se trata de dinero real o no, depende del estado de flujo de efectivo. Por supuesto, el estado de flujo de efectivo también se puede manipular, lo que se analizará más adelante. La experiencia demuestra que de cada 4 empresas que quiebran, 3 son rentables y sólo 1 tiene pérdidas. Esto demuestra que las empresas no sobreviven de beneficios sino de flujo de caja, por lo que es crucial analizar el estado de flujo de caja. Según las actividades operativas diarias, las actividades de inversión y las actividades de financiación de la empresa, el estado de flujo de efectivo divide el flujo de efectivo en flujo de efectivo de las actividades operativas, flujo de efectivo de las actividades de inversión y flujo de efectivo de las actividades de financiación.
(1) Flujo de efectivo de las actividades operativas
El flujo de efectivo de las actividades operativas es equivalente a la "función hematopoyética" de una empresa a través de su negocio principal, una empresa puede crear efectivo de forma independiente. flujo para la supervivencia y el desarrollo de la empresa. Si el subtotal de las entradas de efectivo de las actividades operativas es significativamente mayor que el subtotal de las salidas de efectivo de las actividades operativas, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas es positivo. De lo contrario, significa que los ingresos no pueden llegar a fin de mes y deben depender de ellos. Financiamiento de capital o financiamiento de deuda en actividades de financiamiento posteriores. En términos generales, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas debe ser mayor que la utilidad neta para indicar que la calidad de las ganancias es alta. El flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas en dos años determinados puede ser menor que la utilidad neta. Si los datos son inferiores al beneficio neto durante mucho tiempo, o incluso siguen siendo negativos, este tipo de empresa debe estar alerta. Puede que tenga problemas con el modelo de negocio o que no esté en una buena posición en la cadena industrial. ¡o puede tener el riesgo de fraude financiero! Un buen flujo de caja operativo también es una fuente importante de flujo de caja de inversiones y dividendos en efectivo posteriores.
¿Por qué hay un flujo de caja deficiente en las actividades operativas? Puede ser que los bienes se vendieron pero no se recibió efectivo, lo que resultó en cuentas por cobrar, lo que resultó en una entrada de efectivo muy pequeña, o puede ser que se pagó demasiado dinero por pago anticipado o se acumuló demasiado inventario, lo que resultó en un exceso de efectivo. salida. A su vez, el aumento continuo de diversas cuentas por pagar y anticipos de clientes puede mejorar el flujo de caja generado por las actividades operativas. Los inversores deben juzgar qué cuentas ocupan o contribuyen al flujo de efectivo a través de las partidas de activos y pasivos corrientes del balance. Kweichow Moutai era originalmente un modelo en el que el flujo de caja operativo neto seguía siendo mayor que el beneficio neto. Debido a que la oferta de bienes superó la demanda, además de los ingresos operativos normales, también hubo una gran contribución en efectivo de los ingresos por adelantado. los ingresos por anticipo disminuyeron gradualmente y el flujo de caja operativo neto La cantidad es menor que la ganancia neta. El flujo de caja operativo neto de Baosteel también es mucho mayor que su beneficio neto durante todo el año, pero la razón es diferente a la de Moutai, porque Baosteel tiene una gran cantidad de costos que no requieren gastos en efectivo, es decir, el costo de depreciación de los activos fijos. activos Este costo reduce la ganancia neta, pero no será en efectivo. El diagrama de flujo muestra que la depreciación anual de los activos fijos de Baosteel alcanza más de 10 mil millones para continuar obteniendo ganancias. parte de la salida de efectivo se refleja en el flujo de caja de inversión. Para las industrias inmobiliaria y financiera, debido a las características de la industria, no es adecuado utilizar la evaluación del flujo de efectivo operativo. Por ejemplo, si la industria inmobiliaria quiere seguir creciendo, debe seguir aumentando los terrenos y otros inventarios. , ocupando así efectivo. Por lo tanto, las empresas inmobiliarias con ganancias crecientes el flujo de caja operativo generalmente no es bueno.
También hay algunos temas interesantes en el estado de flujo de efectivo operativo, como el efectivo pagado a y para los empleados. Este tema incluye salarios, bonificaciones, asignaciones diversas y cinco seguros realmente pagados a los empleados, etc. . puede considerarse aproximadamente como el costo laboral de la empresa. En 2014, Kweichow Moutai representó 3.394 millones de yuanes, con 17.487 empleados, un costo promedio por empleado de 194.000 yuanes y una ganancia de 930.000 yuanes, mientras que Wuliangye tuvo un costo promedio de 108.000 yuanes por empleado y una ganancia de 230.000 yuanes. Al realizar el cálculo, es necesario prestar atención a la situación en la que la empresa subcontrata a sus empleados, lo que da lugar a diferentes calibres estadísticos. Las mejores empresas de la industria ofrecerán una remuneración más alta para atraer talentos y pueden maximizar el valor de los talentos y generar mayores ganancias para la empresa. En términos generales, las empresas con una relación entre beneficio neto y costos de empleados superior a 1 son buenas. Desde esta perspectiva, al invertir, debemos evitar en la medida de lo posible las empresas que requieren mucha mano de obra. Incluso si invertimos, debemos invertir en empresas con la relación mano de obra-producto más eficiente. En el futuro, la ventaja demográfica de China desaparecerá gradualmente. Los costos laborales aumentarán rápidamente. Vale la pena tener cuidado de que si algunas empresas no tienen el estatus industrial correspondiente, pero el nivel de beneficio per cápita es particularmente alto, puede tratarse de un fraude financiero.
(2) Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Cuando la empresa vende el capital de la empresa invertida, recibe dividendos o intereses distribuidos del capital o bonos invertidos y dispone de activos fijos. , activos intangibles, etc., lo que dará lugar a una entrada de efectivo procedente de actividades de inversión. Cuando una empresa compra y construye activos fijos e intangibles y paga en efectivo por diversas inversiones de capital, generará salidas de efectivo de las actividades de inversión. El flujo de caja neto generado por las actividades de inversión es generalmente negativo. Uno es el gasto de capital necesario para mantener la escala actual de operaciones (salida de efectivo por la actualización de activos fijos) y el otro es el capital de expansión para nuevos proyectos. tiene margen para el desarrollo a largo plazo. El flujo de caja de la inversión es generalmente menor que el beneficio neto de la empresa para el año. Si excede el beneficio neto, significa gastos de capital excesivos. Tenga cuidado con el impacto de los gastos de activos en la empresa en años futuros. Pase lo que pase, el flujo de caja de las actividades de inversión no puede ser enormemente negativo durante un largo período de tiempo; de lo contrario, significa que el dinero ganado por la empresa no puede utilizarse libremente para los accionistas y continúa realizando altos gastos de capital. Al final, lo único que queda en manos de los accionistas son activos fijos de desecho. Además, es muy probable que sea una señal de fraude financiero. El flujo de caja de inversión todavía considera la cuestión de la eficiencia: qué proporción de las ganancias retiene la empresa para gastos de capital y en qué medida puede promover el crecimiento futuro de las ganancias netas. Con respecto a la cuestión de medir la eficiencia de los gastos de capital corporativo, consulte el contenido relevante en la Sección 2 del Capítulo 7 de este libro. Para las empresas con alta eficiencia de inversión, las entradas de efectivo generadas por las actividades operativas son suficientes para cubrir las salidas de efectivo de las actividades de inversión.
(3) Flujo de efectivo de las actividades de financiación
Si el flujo de efectivo de las actividades operativas no es suficiente para cubrir la salida de efectivo de las actividades de inversión, o incluso el flujo de efectivo de las actividades operativas en sí es negativo, se debe utilizar el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento, realizar financiamiento de capital o deuda, por el contrario, el flujo de efectivo operativo es bueno y puede continuar pagando dividendos en efectivo a los accionistas, generando salidas de efectivo de las actividades de financiamiento. A través de la columna de efectivo recibido de la inversión, podemos ver rápidamente si la empresa ha realizado financiación de capital a lo largo de su historia. Generalmente, las empresas con financiación frecuente tienen modelos de negocio deficientes, fraude financiero o acciones fraudulentas.
En resumen, una buena estructura de flujo de efectivo se basa en las entradas de efectivo de las actividades operativas para cubrir las salidas de efectivo de las actividades de inversión y el pago de dividendos en efectivo para formar salidas de efectivo financieras. Una estructura de flujo de caja deficiente requiere pedir dinero constantemente a los accionistas y acreedores para compensar el flujo de caja de las actividades operativas que no pueden llegar a fin de mes y el flujo de caja de las actividades de inversión que se siguen gastando.