Rectificación de pequeñas empresas de préstamos
Después de cuatro entrevistas regulatorias, nuevas regulaciones de préstamos en línea y la suspensión de su cotización, el "unicornio" de tecnología financiera Ant Financial se ha visto atrapado en interminables discusiones sobre una fuerte supervisión y desapalancamiento. El modelo de financiación ABS en el que se basa Ant Financial alguna vez se convirtió en un "flagelo" debido a su bucle infinito y su apalancamiento total incontrolado. Algunas personas incluso especularon que "Ant ABS provocará la crisis de las hipotecas de alto riesgo en China".
El 25 de mayo, la plataforma de información de proyectos de bonos de la Bolsa de Valores de Shanghai reveló que dos proyectos de ABS cuyos propietarios originales son “Baihua” y “Jiubei”, las entidades operativas de Ant Group, planean emitir un total de 654.3808 mil millones de yuanes. El estado muestra "Terminado".
En vísperas de la suspensión de la cotización de Ant, la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Banco Popular de China emitieron las "Medidas provisionales para la gestión de pequeñas empresas de préstamos en línea" (en adelante, las "Nuevas Pequeñas Empresas de Préstamos en Línea" Reglamento de Préstamos”). Las nuevas regulaciones regulatorias establecen claramente que "el saldo de fondos recaudados por una pequeña compañía de préstamos en línea mediante la emisión de bonos, productos de titulización de activos y otros activos de deuda estandarizados no excederá cuatro veces sus activos netos". El capital desembolsado de las principales empresas de "florerías" y "préstamos" es de 4.000 millones de yuanes y 654.3802 millones de yuanes, respectivamente.
Desde la suspensión de la cotización, la financiación de Ant ABS se ha ido restringiendo gradualmente. Tres semanas después de que se suspendiera la IPO, aunque la Bolsa de Valores de Shanghai aprobó el producto ABS de 20 mil millones de yuanes de Ant Financial, la tasa de interés para nuevas emisiones de ABS ha aumentado. Mirando retrospectivamente la "terminación" de la emisión, se puede decir que el "corte de suministro" comenzó directamente.
El proyecto ABS de 654.3808 millones de yuanes de Huayuan y Baijie fue cancelado.
El 25 de mayo, la plataforma de información sobre proyectos de bonos de la Bolsa de Valores de Shanghai reveló al mismo tiempo un total de 26 productos ABS que habían sido "terminados" para su revisión, con una emisión total planificada de más de 654.385 millones de yuanes. un nuevo máximo desde 2026.438.
La mayoría de ellas son empresas inmobiliarias, grupos de inversión urbana, Lvwen Real Estate Development Company y otras empresas relacionadas con el sector inmobiliario, así como empresas fiduciarias que existen como SVP.
Además, la Bolsa de Valores de Shanghai puso fin a dos planes especiales de apoyo a activos cuyo propietario (emisor) original era Ant Group, por un importe total de 654.3808 millones de yuanes.
Específicamente, se planea emitir bonos del "Plan Especial de Apoyo a Activos de Financiamiento de Crédito al Consumidor No. 8-15 del Jardín de Innovación Tianhong" por un monto de 8 mil millones de yuanes, y el tipo es ABS. El propietario original es Chongqing Ant Small Loan Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Ant Small Loan") y el administrador del plan es Tian Hong Chuangxin.
Se entiende que "CITIC Securities toma prestados del quinto al decimocuarto bonos del plan especial respaldados por activos de préstamos al consumo" con un monto de emisión planificado de 654,38 billones de yuanes. La variedad es ABS, el propietario original es Chongqing Ant Small and Micro Loan Co., Ltd. (en adelante, Ant Shangcheng Small Loan) y el administrador del plan es CITIC Securities.
Ant Small y Micro Loan y Ant Shangcheng Small Loan son los principales operadores de Ant Huabei y Ant Jiebei, respectivamente. Ambas empresas son propiedad total de Ant Group.
En 2015, Ant Group inauguró una floristería y una tienda de préstamos, utilizando dos pequeñas empresas de préstamos como principales prestamistas respectivamente, y luego emitió ABS para financiación.
Según informes de los medios, como los dos productos crediticios más importantes de Ant Group, Huabei y Jiebei han crecido de 2.800 millones a un billón en sólo cinco años.
El prospecto de Ant Group muestra que el capital de Ant Group es de 36 mil millones de yuanes. Con la ayuda de ABS, los préstamos totales alcanzarán los 215 billones de yuanes solo en el primer semestre de 2020, y la previsión para todo el año es de 4 billones de yuanes.
El monto del préstamo de menos de 40 mil millones alcanzó los 4 billones y el apalancamiento de más de 100 veces causó revuelo. En comparación, el índice de apalancamiento de los bancos nacionales es aproximadamente 13 veces mayor.
Como resultado, después de la suspensión de la IPO de Ant Financial, hubo una discusión abrumadora sobre el alto apalancamiento de los ABS de Ant Financial, y surgieron varias preocupaciones.
Especialmente en comparación con la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008. Ant Financial ABS de repente se convirtió en un "flagelo".
El "apalancamiento ilimitado" llegará a su fin y el ABS también se restringirá.
De hecho, después de que la IPO de Ant fuera suspendida urgentemente, Ant ABS continuó haciendo esfuerzos.
El 25 de junio de 2020, la Plataforma de Información de Proyectos de Bonos Corporativos de la Bolsa de Valores de Shanghai 165438 anunció que el estado de dos proyectos de financiamiento de ABS bajo Ant Group se actualizó para aprobarse, con una escala total de 20 mil millones de yuanes, a saber Guotai Junan Plan especial de apoyo a activos para préstamos al consumo de 4 a 12 períodos y plan especial de apoyo a activos para el pago de deuda de 1 a 10 períodos de préstamos de Valores CITIC.
El 23 de octubre de 165438 del mismo año, Ant Shangcheng Small Loan emitió 1.700 millones de yuanes en ABS con una calificación de deuda AAA.
Sin embargo, algunas personas señalan que "la suspensión de la IPO también tendrá un impacto inmediato en ABS". 2020 165438 El 9 de octubre, Ant Shangcheng emitió ABS a 2,03 años con calificación AA y una tasa de cupón de 4,97, que fue significativamente más alta que el rango de tasa de cupón de 3,75 a 4,55 de junio a septiembre.
Según las estadísticas de "Enterprise Alert", a finales de 2020, Ant ha emitido 728.603 mil millones de yuanes en productos ABS, de los cuales 263.203 mil millones de yuanes son para productos ABS de pequeños préstamos de Ant y 465.4 mil millones de yuanes. para los productos ABS de pequeños y micropréstamos de Ant.
Ant Group utiliza la ruta ABS para "fuera de balance" los activos de Huayuan y Lending, que luego son comprados y mantenidos por inversores, y luego prestan fondos cíclicamente. Este modelo de "activos ligeros" requiere menos capital, pero algunos expertos de la industria también han acusado a Ant Financial de tener un "apalancamiento ilimitado".
Ant ha logrado un rápido crecimiento basándose en préstamos conjuntos y modelos de asistencia crediticia. De los 2,1,5 billones de préstamos, sólo 2 son préstamos incluidos en el balance del Grupo Ant, y los 98 restantes son emitidos o titulizados por instituciones financieras cooperativas.
Bajo las restricciones regulatorias sobre el capital y el ratio de garantía conjunta de los préstamos en línea y los pequeños préstamos, el controvertido "apalancamiento ilimitado" a largo plazo de los préstamos en línea llegará a su fin.
Una de las direcciones regulatorias de las nuevas regulaciones sobre préstamos pequeños es "controlar el apalancamiento", rompiendo el extraño fenómeno de decenas de miles de millones de préstamos emitidos con poco capital.
Las nuevas regulaciones “reducirán” el nivel general de apalancamiento en todos los aspectos: en un único préstamo conjunto, el índice de contribución de capital de una pequeña empresa de préstamos en línea no deberá ser inferior al 30%. El índice de apalancamiento del financiamiento externo está limitado a 5 veces, es decir, el saldo de financiamiento no estándar (préstamos bancarios, préstamos de accionistas, etc.) de las pequeñas compañías de préstamos en línea no debe exceder 1 vez el saldo de los activos netos estandarizados; financiación (bonos, productos de titulización de activos, etc.) no podrá exceder de 4 veces el patrimonio neto.
Si se implementan las nuevas regulaciones sobre préstamos pequeños, el tamaño de los ABS emitidos por Ant no excederá 4 veces los activos netos.
Además, las nuevas regulaciones señalan que en un solo préstamo conjunto, el índice de contribución de capital de las pequeñas compañías de préstamos que operan pequeños negocios de préstamos en línea no debe ser inferior al 30%. Según el nuevo índice de contribución de capital, las empresas de tecnología financiera naturalmente enfrentarán presiones para reponer capital.
El 12 de abril, el Banco Popular de China, la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China, la Comisión Reguladora de Valores de China, la Administración Estatal de Divisas y otras autoridades reguladoras financieras entrevistaron conjuntamente a Ant Group nuevamente para llevar a cabo en -comunicación profunda sobre el plan de rectificación. Su contenido de rectificación incluye "rectificar seriamente las actividades financieras ilegales como el crédito, los seguros y la gestión patrimonial, y controlar el alto apalancamiento y el contagio de riesgos".
Después de que se cortó la confesión
En el mercado de titulización de activos, Ant ABS es especial. Los activos subyacentes de Huabei y Jiebei son activos crediticios pequeños y muy diversificados.
La titulización de activos generalmente depende del crédito del proyecto de los activos subyacentes, con referencia a las calificaciones del emisor. Pero hasta cierto punto, la industria todavía valora más las calificaciones crediticias de Ant Group.
Se informa que Ant Financial ha diseñado productos ABS capa por capa. Entre ellos, los compradores prioritarios son generalmente los fondos propios de los bancos y los fondos de gestión patrimonial, y los compradores inferiores generalmente son adquiridos por empresas de valores y fondos de gestión de activos. , e incluso planeado El gerente también se quedará con una parte.
Huabei ABS se divide generalmente en tres niveles: prioridad, subprioridad y subprioridad, siendo la prioridad la mayor parte. En uno de los ABS Ant, los ratios de valores respaldados por activos senior, subprioritarios y subordinados son 89, 4 y 7 respectivamente.
De hecho, la mayoría de los préstamos de consumo de Ant se han transferido a bancos, fideicomisos y otras instituciones financieras. Ya sea Ant ABS o ABS emitidos por estas instituciones financieras, sus inversores siguen siendo instituciones financieras. Desde una perspectiva de penetración, la fuente de fondos de las instituciones financieras no son más que depósitos y productos financieros obtenidos. Si los activos crediticios subyacentes están en riesgo, de hecho afectará la estabilidad de las instituciones y sistemas financieros.
Ant Financial continúa incrementando la cantidad de fondos a través de ABS. El prestamista es el banco y es el banco el que asume el riesgo. Una gran parte de los ingresos corresponde a Ant Financial y los riesgos y beneficios no coinciden. Según el modelo de negocio actual de Ant Financial, la motivación para expandir su escala comercial es ilimitada. Una vez que haya un retraso en el servicio a los clientes a gran escala, el capital de Ant Financial nunca podrá soportar el riesgo.
Las personas relevantes creen que puede ser difícil emitir Ant ABS en un futuro próximo, y la clave depende de si puede convencer a los principales bancos.
Algunas personas piensan que los ABS en las bolsas son activos estandarizados, no "no estándar", y las compras por parte de bancos y empresas de valores, por supuesto, cumplen con las normas. Después de que Hejiebei cotizara en ABS, Ant transfirió las ganancias y los riesgos a los inversores correspondientes. Como inversor, los fondos propios del banco deben proporcionar capital de riesgo para la compra de activos de Ant ABS de conformidad con el Acuerdo de Basilea. Ant ya no necesita proporcionar capital de riesgo de conformidad con el Acuerdo de Basilea; de lo contrario, se realizará una doble provisión.
Las pequeñas empresas de préstamos en línea "evadieron" la supervisión del apalancamiento y emitieron decenas de miles de millones de préstamos con un capital registrado bajo. La razón es que después de que se emite la declaración ABS, las instituciones de crédito conjunto no están incluidas en el alcance del apalancamiento y no necesitan salir del capital de riesgo.
Ant Financial transfiere riesgos a los inversores mediante la operación de préstamos de dinero y el diseño complejo de productos.
En la actualidad, Ant también tiene un "Plan especial de apoyo a activos de pago de crédito de Caitong Asset Management Huabei" con una escala de emisión planificada de 8 mil millones de yuanes, y el estado muestra "Aceptado".
Señale que la finalización del proyecto ABS depende del progreso de mejora general de Ant Group. Desde la perspectiva de las empresas de financiación al consumo, los productos ABS se pueden emitir si cumplen determinados requisitos reglamentarios. Dentro del índice de apalancamiento, los fondos también se pueden recaudar mediante préstamos interbancarios, emisión de bonos, etc., no necesariamente mediante ABS únicamente.