Cómo llevar a cabo la titulización de activos de derechos beneficiarios fiduciarios

Los derechos de beneficio fiduciario son un tipo de activo básico importante para la titulización de activos. Desde la emisión del Plan Especial de Gestión de Activos de Derechos Beneficiarios del Fideicomiso de Acciones de Haiyin en 2014, se han emitido más de 30 proyectos de titulización de activos de derechos beneficiarios del fideicomiso (en lo sucesivo, "ABS"), con una escala total de más de 10 mil millones. Como estructura típica de SPV doble, el uso de derechos beneficiarios fiduciarios como activos subyacentes puede resolver problemas tales como la transferencia de activos subyacentes ("venta real"), la dificultad para estimar el flujo de efectivo y la dificultad para especificar los activos subyacentes.

1. Descripción general de los derechos de los beneficiarios del fideicomiso ABS

Los derechos de los beneficiarios del fideicomiso se refieren a los intereses del fideicomiso y otros derechos en la relación de fideicomiso que disfruta el beneficiario de acuerdo con la ley de fideicomisos y los documentos del fideicomiso. . Los derechos beneficiosos del fideicomiso incluyen derechos de propiedad y derechos no patrimoniales. Los derechos de propiedad son el contenido principal de los derechos del beneficiario del fideicomiso, con los intereses económicos directos del beneficiario como núcleo, y también son los derechos de propósito de los derechos del beneficiario del fideicomiso. Los derechos no patrimoniales son auxiliares de los derechos de los beneficiarios de un fideicomiso y están destinados a supervisar la diligencia debida del fiduciario y garantizar la implementación fluida del fideicomiso, incluido el derecho a saber, el derecho a solicitar ajustes al método de administración de la propiedad del fideicomiso. , y el derecho a solicitar la cancelación de la disposición de los bienes fiduciarios.

La titulización de activos de derechos de beneficiarios fiduciarios es un proceso en el que se utilizan como base los derechos de beneficiarios fiduciarios, el flujo de caja estable generado por ellos se utiliza como apoyo al reembolso y la mejora crediticia se lleva a cabo de forma estructurada. y se emiten valores respaldados por activos.

En mayo de 2013, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Reglamento sobre la gestión del negocio de titulización de activos de las empresas de valores", ampliando el alcance de los activos básicos e incluyendo derechos de beneficio fiduciario como activos básicos de titulización por primera vez. tiempo. El beneficiario del fideicomiso puede transferir los derechos del beneficiario del fideicomiso al plan especial de gestión de activos de la compañía de valores para que el beneficiario del fideicomiso pueda retirarse, mejorar la liquidez del producto fiduciario y revitalizar los activos. La dirección del desarrollo futuro de los derechos de beneficio fiduciario incluye principalmente los siguientes puntos.

En octubre de 2014, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Reglamento sobre la gestión del negocio de titulización de activos de empresas de valores y filiales de fondos" y sus directrices de apoyo, adoptando un modelo de gestión de lista negativa para los activos subyacentes. En junio de 5438 + febrero del mismo año, la Asociación de Gestión de Activos de China emitió las "Directrices para la lista negativa de activos básicos en negocios de titulización de activos", que consideraban los activos básicos de los gobiernos locales y las plataformas financieras locales como deudores, los derechos beneficiarios. de los recursos mineros, los derechos de beneficio de la transferencia de tierras y circunstancias específicas. Los activos subyacentes relacionados con bienes raíces y los derechos de beneficio del fideicomiso del objetivo de inversión final se utilizan como los activos mencionados anteriormente.