La diferencia entre pequeñas ofertas públicas y colocaciones privadas
Primero, hablemos brevemente de las características, ventajas y desventajas de las ofertas públicas, las ofertas públicas pequeñas y las colocaciones privadas:
1. inversores”) es adecuado para el inversor público. Inversores públicos, en definitiva, quien quiera comprar, puede comprar. El proceso de aprobación continúa las regulaciones pertinentes sobre los antiguos bonos corporativos de las empresas que cotizan en bolsa (es decir, la Comisión Reguladora de Valores de China implementa de manera uniforme las licencias administrativas).
La “Ley de Valores” y las “Medidas Administrativas para la Emisión y Negociación de Bonos Corporativos” estipulan que las condiciones financieras que deben cumplirse para la emisión pública de bonos corporativos incluyen: el patrimonio neto de una sociedad conjunta -la sociedad anónima no será inferior a 30 millones de RMB, y los activos netos de una sociedad de responsabilidad limitada no serán inferiores a 30 millones de RMB. Los activos netos no serán inferiores a 60 millones de RMB y el saldo acumulado de los bonos no excederá el 40%; del patrimonio neto de la empresa; los beneficios medios distribuibles de los últimos tres años son suficientes para pagar los intereses de un año de los bonos corporativos. Además de las condiciones anteriores, la emisión de Dagong también debe cumplir los siguientes requisitos: el emisor no ha incumplido su deuda ni ha retrasado el pago del principal y los intereses en los últimos tres años; el beneficio distribuible anual promedio del emisor en los últimos tres años fiscales; no es inferior a 65438 La tasa de interés a un año del bono es 0,5 veces la calificación crediticia del bono alcanza AAA.
La característica más importante de Dagong Fundraising es el umbral de participación individual y la calificación AAA. La revisión más estricta también significa que se encuentra en el segmento de bonos de alta liquidez en la cima de la pirámide en la secuencia de bonos corporativos.
2. Oferta pública a pequeña escala, el nombre profesional es "oferta pública para inversores calificados", que solo se diferencia del nombre completo de oferta pública a gran escala en dos palabras y es adecuado para inversores calificados. inversores.
En términos del proceso de revisión, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen primero realizan una revisión previa a la cotización. Después de que las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen aprueben la revisión previa, la Comisión Reguladora de Valores de China simplificará los procedimientos de aprobación basándose en las opiniones previas a la revisión de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. A juzgar por el impulso regulatorio actual, la revisión principal de las ofertas públicas de pequeña cantidad se delega básicamente a las bolsas y se espera que la eficiencia de la revisión alcance a la asociación.
Las principales condiciones de emisión incluyen: 1. El beneficio anual medio de los últimos tres años cubre más de 1,5 veces el interés a un año del bono. 2. El saldo acumulado de los bonos emitidos no excederá del 40 por ciento del patrimonio neto.
3. La colocación privada/no divulgación (denominación profesional "bonos corporativos no emitidos públicamente") solo se aplica a inversores calificados.
En cuanto al proceso de revisión, la bolsa se comunica con antelación y la Asociación de Valores lo registra posteriormente. Los bonos corporativos de colocación privada están sujetos a una presentación unificada posterior al evento y son administrados por la Asociación de la Industria de Valores. Entre ellos, si se pretende que los bonos corporativos de colocación privada coticen y transfieran en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen, el emisor y la institución aseguradora deberán presentar documentos de solicitud de cotización y transferencia a las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen antes de la emisión, y a las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Las Bolsas de Valores confirmarán si cumplen las condiciones de cotización. Además, los bonos corporativos de colocación privada que cotizan y se transfieren en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen no se incluirán en la lista negativa de bonos corporativos de emisión no pública emitidos por la Asociación de Valores de China o no cumplirán las condiciones de cotización determinadas por la Bolsa de Valores de Shanghai. y Bolsas de Valores de Shenzhen.
Actualmente, la información no pública aún debe enviarse al intercambio para su comunicación, pero a juzgar por la situación de revisión actual, la eficiencia de la presentación no pública es muy eficiente. La condición principal de la emisión sólo es cumplir con la lista negativa de la Asociación de la Industria de Valores. No se requieren métricas financieras.
No existen restricciones rígidas sobre las condiciones del sujeto, condiciones de emisión, calificaciones de garantía, etc. de los bonos de colocación privada. Si la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen (en lo sucesivo, la "Bolsa de Valores de Shanghai") acuerdan organizar servicios de cotización y transferencia de bonos de colocación privada se centra en la integridad de la divulgación de información y no emite juicios sustanciales sobre las capacidades operativas del emisor. y riesgos de inversión en bonos. No existen requisitos de divulgación obligatorios para los informes periódicos y los informes de calificación durante la vida del bono. El emisor y los inversores pueden acordar independientemente el folleto según sus propios deseos y necesidades, pero deben cumplirse las obligaciones de divulgación de información establecidas en el acuerdo.
Dependiendo de la velocidad de aprobación y la relajación de las condiciones de emisión, los bonos corporativos no emitidos públicamente seguramente se convertirán en la principal oferta del mercado primario.