Cómo averiguar la profundidad del foso de una empresa que cotiza en bolsa
El objetivo racional de los inversores es derrotar la inflación. Las empresas con un ROE consistentemente alto generalmente tienen una mejor reputación y se benefician de la inflación. Los inversores no necesitan buscar acciones de crecimiento; el propio ROE puede utilizarse como indicador de juicio. Mientras el ROE se mantenga estable o incluso aumente, el crecimiento no es un problema.
Esta es una prueba matemática simple: tasa de crecimiento de las ganancias o tasa de crecimiento del capital social = ROE/(1-ROE) (todos los informes financieros de acciones A se miden según el ROE final). Los inversores que conocen el interés compuesto pueden comprender que una pequeña diferencia en el ROE sostenible puede crear una enorme diferencia en los rendimientos de las tenencias a largo plazo.
En cuanto a la tasa de crecimiento de las ganancias retenidas, diferentes empresas tienen estándares diferentes. En términos generales, necesitan mantener una tasa de crecimiento más alta para mantener su ventaja (las ganancias retenidas conducen a un mayor capital contable). Para las empresas con fuerte energía económica, no hay necesidad de retener muchas ganancias. Saben cómo recompensar a los accionistas mediante dividendos o recompras.
Para las empresas con grandes beneficios retenidos, juzgar si la empresa que adquieren tiene una ventaja competitiva sostenible depende de si puede mantener un alto nivel de ROE antes y después de la adquisición.
Los inversores no solo deben prestar atención a los indicadores de ganancias como el margen de beneficio bruto y el rendimiento del capital, sino también prestar atención primero al flujo de caja. Esto es muy importante. Prestar atención al flujo de caja es la primera prioridad de los inversores al leer los informes financieros. Primero, verifique rápidamente si la empresa ha creado un flujo de caja operativo positivo en unos pocos años y si el flujo de caja, los ingresos operativos y las ganancias han crecido simultáneamente; luego verifique si la empresa genera flujo de caja libre, que es el flujo de caja anualizado después de deducir; gastos de capital.
Se puede juzgar mediante un indicador sencillo: la tasa de reinversión de las ganancias. La llamada tasa de reinversión del excedente es la relación entre los gastos de capital y el excedente, que se puede calcular utilizando la suma de los flujos de efectivo pagados por la empresa para la compra y construcción de activos fijos y de largo plazo en 5 a 10 años/el suma de los beneficios netos de los últimos años. La tasa de reinversión de ganancias es baja cuando es inferior al 50% y alta cuando es superior al 100% (4-5 años para empresas cíclicas y 10 es lo mejor para empresas cíclicas débiles o no cíclicas).
Por lo general, una empresa con una ventaja competitiva sostenible gastará una proporción mucho menor de sus ganancias netas en gastos de capital que una empresa sin una ventaja competitiva que tiene una tasa de reinversión de ganancias baja. Son las acciones de valor real a largo plazo, y son vacas de efectivo; aquellas empresas con tasas de reinversión de ganancias extremadamente altas son consumidores de efectivo, y la tenencia a largo plazo es como beber veneno para saciar la sed. En tercer lugar, además del análisis cuantitativo, la forma de juzgar la profundidad y los cambios del foso es cualitativa. Análisis, hay diferentes opiniones. El método más confiable es: 1. Adivinar lógicamente la probabilidad de fracaso (falsificación), que requiere no solo conocimiento, sino también imaginación que trascienda el tiempo y el espacio. 3. Mejorar el precio de los productos en desarrollo depende de si el volumen de ventas es estable 4. El cambio en la reputación de la marca es un impacto único a largo plazo 5. Una simple observación financiera: margen de beneficio bruto (las empresas financieras miran; otros indicadores de costos) en comparación con cambios anteriores.