Cómo ver la banca en la sombra
La banca en la sombra, como una de las causas importantes que indujo y exacerbó la crisis financiera de 2008, siempre ha recibido mayor atención a nivel mundial. El Grupo de los Veinte (G20) ha defendido claramente la necesidad de fortalecer el seguimiento a nivel global. escala. Regulación de la banca en la sombra.
Progresos de la investigación internacional sobre la banca en la sombra
El concepto de "banca en la sombra" fue propuesto por primera vez por Paul McCully, director ejecutivo de la US Pacific Investment Management Company en 2007. “Un que abarca una sopa de letras de acrónimos formada por canales, vehículos y estructuras de inversión no bancaria altamente apalancados”. Se puede observar que su definición inicial se refiere principalmente a los diversos canales, herramientas y estructuras de financiamiento creados en el mercado de financiamiento estructurado, que es lo que generalmente denominamos colectivamente "instituciones o instrumentos de propósito especial". Este tipo de financiación estructurada generalmente reempaqueta y vende hipotecas de vivienda, tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y cuentas por cobrar a través de la titulización de activos, utilizando herramientas como CDOS y ABS, incorporando así nuevos fondos al mercado.
En investigaciones posteriores, esta definición se amplió aún más. El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), la Reserva Federal, etc. han presentado sus propios puntos de vista y los puntos de vista de todos no son consistentes. Hay dos razones principales para esto: en primer lugar, en diferentes países o regiones, la economía real tiene diferentes estructuras de demanda, la industria financiera tiene diferentes estructuras de composición y métodos de supervisión y el mercado financiero se encuentra en diferentes etapas de profundización financiera. El negocio de la llamada banca en la sombra tiene diversas entidades, tipos de actividad y manifestaciones. En segundo lugar, debido a la innovación financiera activa y los cambios en las políticas regulatorias financieras, el propio negocio de la banca en la sombra está evolucionando rápidamente en el mercado financiero. El concepto no puede abarcar todos estos nuevos productos y nuevos modelos.
La definición actualmente más popular a nivel internacional es "cualquier intermediario de crédito (parcial o total) e intermediario de crédito fuera del sistema bancario formal" mencionado por el FSB en 2011 en el artículo "Banca en la sombra: delimitando el alcance" " Todas las actividades de intermediación crediticia pueden entrar en el ámbito de la "banca en la sombra". Además, el FSB también propuso un concepto más limitado de banca en la sombra en ese informe: actividades de intermediación crediticia e instituciones fuera del sistema bancario convencional que son propensas a desencadenar riesgos sistémicos o arbitraje regulatorio, especialmente aquellas que incluyen transformación de vencimientos o liquidez, causando consecuencias imprevistas. Actividades e instituciones de intermediación crediticia con adecuada transferencia del riesgo crediticio y cierto grado de acumulación de apalancamiento. Por supuesto, el FSB también señaló que puede no haber un estándar aceptado internacionalmente para lo que se considera específicamente negocio bancario en la sombra, y depende de las circunstancias específicas de los sistemas financieros y regulatorios de las diferentes economías.
Otras personas argumentan que sólo deberían preocuparnos aquellos instrumentos, estructuras, empresas o actividades de mercado que replican o reemplazan las funciones básicas de los bancos comerciales, como la provisión de liquidez, el descalce de vencimientos y la provisión de apalancamiento. El foco de la banca en la sombra.
Por lo tanto, en cuanto a la banca en la sombra, actualmente no es consistente si se divide según el tipo de institución o según negocios e instrumentos financieros, si se basa más en si hay supervisión, si la hay; apoyo de liquidez del banco central, o si se basa en Desde la perspectiva de si reemplaza y desempeña la función o papel principal de los bancos comerciales, las opiniones actuales también son diferentes.
Dado que la banca en la sombra en realidad involucra dos tipos de instituciones: las instituciones bancarias en la sombra y los bancos comerciales tradicionales, es difícil hacer una distinción particularmente clara. Por ejemplo, el enorme mercado de recompra de bonos en Europa y Estados Unidos se considera ampliamente representativo de la banca en la sombra, y los bancos comerciales tradicionales son uno de los mayores participantes. El debate sobre la gestión de riesgos y la supervisión de este mercado no puede dejar de implicar la gestión de riesgos y la supervisión de los bancos comerciales. Por ejemplo, aunque los fondos mutuos del mercado monetario de Estados Unidos también están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, generalmente se los considera una parte importante de la banca en la sombra debido a sus estructuras complejas y opacas. Otro ejemplo es que las empresas matrices de muchos fondos de cobertura son bancos comerciales, y esta parte del negocio bancario en la sombra inevitablemente estará involucrada en la supervisión consolidada.
Aunque no existe una opinión unánime sobre la banca en la sombra y su alcance comercial, en general se cree que tiene cuatro características principales: primero, falta de supervisión (como los fondos de cobertura) o
supervisión imperfecta (por ejemplo, el mercado de recompra de bonos y el fondo del mercado monetario son los mismos); en segundo lugar, algunas actividades bancarias en la sombra se deben al arbitraje regulatorio; en tercer lugar, algunas actividades tienen valor económico, en cuarto lugar, si la banca en la sombra no tiene un valor adecuado; supervisión, traerá daños a las instituciones financieras donde opera. El sistema crea nuevos riesgos sistémicos.
Aunque ha habido mucha discusión y reflexión sobre la banca en la sombra después de la crisis, de hecho la escala del negocio de la banca en la sombra global no ha disminuido, sino que en realidad ha aumentado. Cabe señalar que, si bien la escala de la banca en la sombra global está creciendo, actualmente no existe ninguna organización autorizada que haya hecho una estimación clara del aumento de sus riesgos. Por ejemplo, el tamaño de los fondos de cobertura alcanzó los 2,25 billones de dólares a principios de 2013, una cifra récord; los fondos mutuos del mercado monetario alcanzaron los 4,7 billones de dólares en 2011. Aunque fue inferior al máximo de 5,8 billones de dólares de 2007, seguía siendo significativamente mayor. en 2005, los mercados de recompra de bonos europeos y estadounidenses habían superado en general el nivel anterior a la crisis;
Según los últimos datos del FSB, la escala de la banca en la sombra global aumentó rápidamente de 26 billones de dólares en 2002 a 62 billones de dólares en 2007. Después de una breve caída en 2008, alcanzó nuevamente los 67 billones de dólares en 2011. El dólar estadounidense es el valor más alto de la historia, equivalente a 1,1 veces el PIB mundial total, y representa aproximadamente entre el 25% y el 30% del sistema bancario mundial de 250 billones de dólares. Según estimaciones del FSB, la escala del negocio bancario en la sombra de China es de aproximadamente 0,4 billones de dólares estadounidenses, lo que representa alrededor del 5% del PIB y menos del 1% del total mundial.
Actualmente, más del 80% de las actividades bancarias en la sombra del mundo se concentran en economías desarrolladas de Europa y Estados Unidos, y considerando la complejidad, el alto apalancamiento y los efectos indirectos de los negocios bancarios en la sombra, como los fondos de cobertura y Financiamiento estructurado, su impacto sobre ellos mismos Para los países emergentes con insuficiente flexibilidad y resiliencia en los mercados financieros, el impacto de la transmisión transfronteriza entre diferentes instituciones y empresas requiere gran atención. Este es también el aspecto más importante de nuestra comprensión de la estabilidad del mundo. sistema financiero.
El negocio bancario en la sombra de mi país: raíces y características
El rápido crecimiento del negocio bancario en la sombra de mi país en los últimos años se produce precisamente en el contexto del macrocontrol nacional y el seguimiento de la escala de préstamos bancarios. y la supervisión financiera. Al mismo tiempo, el impulso de los bancos por una expansión a gran escala no ha disminuido, y el modelo de crecimiento de la economía real impulsado por la inversión no ha cambiado fundamentalmente. El nivel de políticas continúa promoviendo la liberalización de las tasas de interés y fomentando la exploración y desarrollo de métodos y canales diversificados de financiación directa. Todos estos factores han promovido simultáneamente cambios profundos en la estructura de financiamiento social de mi país: en primer lugar, las actividades crediticias tradicionales de los bancos comerciales han sido reemplazadas continuamente por modelos de financiamiento multicanal; en segundo lugar, la estructura de activos y pasivos de los bancos comerciales ha pasado de ser centralizada; del balance al fuera de balance, del comercio minorista a mayoristas y pares.
Hay opiniones bastante diferentes sobre la connotación y la escala de la banca en la sombra en mi país. La escala más grande del negocio de la banca en la sombra es de aproximadamente 30 billones de yuanes, mientras que la escala más pequeña es de alrededor de 5 billones de yuanes. , la diferencia radica principalmente en si se incluyen los negocios fuera de balance de los bancos y los negocios de las instituciones financieras no bancarias. El autor cree que lo importante en este momento no es discutir el tamaño, sino estudiar y responder al impacto sistémico de estas actividades en sí mismas en el sistema financiero, el impacto en el sistema bancario comercial tradicional formal y el impacto en las finanzas. consumidores.
Existen diferencias significativas entre la banca en la sombra de mi país y la banca en la sombra al estilo estadounidense. En primer lugar, desde una perspectiva institucional, la gran mayoría de las entidades de mi país que actualmente realizan actividades financieras fuera del negocio crediticio de los bancos comerciales formales tradicionales están sujetas a una supervisión estricta o a un cierto grado de supervisión.
En segundo lugar, desde una perspectiva empresarial, la mayoría de ellos tienen sistemas regulatorios y acuerdos de sistemas de gestión, y no tienen instituciones, herramientas o estructuras que sean independientes del sistema bancario comercial, ni tienen valores múltiples. , financiación mayorista, falta de supervisión y otras características básicas relativamente complejas similares a las de la banca en la sombra en Europa y Estados Unidos.
En tercer lugar, desde la perspectiva de los instrumentos financieros, los derivados financieros son la base del sistema bancario paralelo de Estados Unidos. En nuestro país, el llamado negocio de la banca en la sombra en realidad proporciona servicios de “cuasi crédito” mediante la creación de crédito.
Finalmente, desde la perspectiva del modelo de negocio, los bancos paralelos en Estados Unidos son intermediarios crediticios altamente orientados al mercado y dependen de mercados secundarios activos y mercados financieros mayoristas, con un alto apalancamiento. El negocio bancario en la sombra de mi país es más similar al negocio bancario formal, ya que depende de fondos de depósito y tiene bajos niveles de apalancamiento.
Actualmente, mi país todavía sufre represión financiera, como la baja eficiencia de los servicios financieros y la asignación irrazonable de recursos. El surgimiento de la banca en la sombra es precisamente parte de la profundización financiera y el desarrollo económico de mi país, proporcionando empresas y. inversores con La incorporación de servicios financieros diversificados y productos financieros diversificados es el proceso y resultado inevitable de la desintermediación financiera.
Desafíos en la regulación del negocio de la banca en la sombra
En la supervisión del negocio de la banca en la sombra, se debe prestar atención a evitar "talla única" y se debe analizar la composición de su negocio. Además de comprender los mecanismos operativos independientes de estas actividades financieras, también es necesario analizar la relación entre ellas y entre ellas y el negocio de la banca comercial tradicional. La supervisión debería centrarse en actividades que puedan plantear riesgos específicos para los intereses de los inversores, la estabilidad del entorno financiero y la macroeconomía, y debería tratar de equilibrar el mantenimiento de la estabilidad del mercado con la promoción del desarrollo innovador a fin de encontrar el método más eficaz para reducir la nocividad. de estos riesgos.
La regulación del negocio bancario paralelo de mi país enfrenta tres desafíos principales. El primer desafío es cómo mejorar los marcos de seguimiento para identificar y medir la escala y las características de riesgo de la banca en la sombra. Este marco de seguimiento debe constar de dos partes: datos precisos e información completa, análisis e investigación de alta calidad que puedan identificar y medir los riesgos. Al mismo tiempo, cabe señalar que el marco de seguimiento también debe ser suficientemente flexible, prospectivo y sensible a las actividades innovadoras que puedan dar lugar a arbitraje regulatorio y riesgos sistémicos.
El segundo desafío es cómo la supervisión financiera de mi país puede responder adecuadamente al aumento de las actividades de intermediación de crédito de la banca paralela, es decir, puede fortalecer la supervisión de riesgos sin generar nuevas actividades de arbitraje regulatorio. El desafío no radica en los negocios en los que pueden estar involucradas las instituciones financieras que ya tienen una supervisión estricta, sino en las diversas actividades bancarias en la sombra que existen actualmente fuera de las agencias reguladoras informales. La regulación, orientación e incluso la prohibición de algunas actividades ilegales requieren múltiples. -Esfuerzos sectoriales. Intercambio de información, cooperación y conocimiento.
El tercer desafío es cómo promover la reforma financiera y apoyar el desarrollo y crecimiento de instituciones financieras más profesionales.
Al mejorar las capacidades de servicio profesional de estas nuevas instituciones financieras no bancarias, se ayudará a estandarizar y resolver problemas en otras actividades bancarias en la sombra con menos o ninguna supervisión en competencia, haciendo que la información sobre varios canales de financiamiento sea más simétrica y que el mercado tenga menos fallas. , los posibles riesgos sistémicos se reducen y los consumidores financieros reciben más servicios profesionales y mejor protección.