Cómo identificar el comercio ilegal de futuros en el comercio al contado

Identificación del comercio ilegal de futuros en el mercado spot de productos básicos

1 Unidad de identificación

(1) Actividades ilegales de comercio de futuros de oro

Según las "Opiniones de la Oficina del Comité del Establecimiento Institucional Central sobre una mayor aclaración de las responsabilidades de supervisión del mercado del oro y el comercio de derivados del oro" (Oficina del Establecimiento Institucional Central [2011] No. 39), el Banco Popular de China es responsable de organizar y llevar a cabo actividades tales como la identificación de transacciones ilegales de futuros de oro.

(2) Participar ilegalmente en actividades de negociación de futuros de productos básicos distintos del oro.

De acuerdo con las "Regulaciones especiales sobre transacciones en el mercado al contado de productos básicos (prueba)" emitidas por el Ministerio de Comercio, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora de Valores de China, la identificación de actividades ilegales de comercio de futuros en El mercado al contado de productos básicos es responsabilidad de las oficinas reguladoras de valores locales.

(3) Actividades ilegales de negociación de futuros de variedades especiales.

No existe una unidad de identificación administrativa clara, como por ejemplo patrimonio (derechos de propiedad, patrimonio, derechos de deuda, derechos de propiedad intelectual, etc.), valores, índices, tipos de interés, tipos de cambio, etc. , se puede presentar a la Oficina de Conferencia Conjunta Interministerial del Consejo de Estado para su identificación administrativa.

2 Procedimiento de identificación

Las actividades ilegales de negociación de futuros de oro se presentarán a la sucursal central local del Banco Popular de China para su confirmación administrativa por parte de la agencia de seguridad pública local.

Las actividades ilegales de negociación de futuros en productos básicos distintos del oro serán presentadas por la agencia de seguridad pública local a la Oficina Reguladora de Valores local para obtener opiniones de identificación administrativa específicas.

Las actividades ilegales de comercio de futuros de variedades especiales pueden presentarse a la Oficina de la Conferencia Conjunta Interministerial sobre Limpieza y Rectificación de Diversos Lugares de Comercio del Consejo de Estado para su identificación administrativa, o a la oficina del grupo líder local. sobre la limpieza y rectificación de diversos lugares comerciales, el departamento de investigación económica solicita la identificación administrativa a la Oficina de Investigación Económica del Ministerio de Seguridad Pública.

3 Contenido de identificación

Principalmente si el comportamiento de las personas involucradas y sus miembros (franquiciados, agentes) es "organización ilegal de actividades de negociación de futuros" o "participación no autorizada en negocios de futuros". "

4 Estándares de identificación

El estándar para identificar actividades ilegales de comercio de futuros en el mercado spot de productos básicos es revisar las actividades ilegales de comercio de futuros que están claramente prohibidas por la política, y si las actividades comerciales en el mercado al contado de productos básicos son actividades ilegales de comercio de futuros. De acuerdo con las disposiciones de las leyes y reglamentos pertinentes, es necesario comprender los elementos objetivos y los elementos formales durante la revisión específica para determinar de manera precisa y cualitativa si las actividades comerciales realizadas en el mercado al contado de productos básicos son "organizaciones ilegales" estipuladas en el artículo 75. del "Reglamento sobre la administración de la negociación de futuros", "actividades de negociación de futuros" y "realizar negocios de futuros sin autorización", determinando así si la plataforma de negociación violó las disposiciones prohibitivas de los artículos 4 y 6 del "Reglamento sobre la administración de la negociación de futuros". Trading" y era sospechoso de participar en operaciones ilegales de futuros.

(1) Elementos objetivos

Según el espíritu del Documento No. 111, en términos de elementos objetivos, los contratos estandarizados se utilizan principalmente como objetos comerciales y los comerciantes pueden cerrar posiciones en forma de transacciones de cobertura, en lugar de con el propósito de entrega física o sin la necesidad de entregar bienes físicos.

Por lo tanto, al revisar las transacciones con partes relacionadas, debe centrarse en los siguientes aspectos:

A.

Las transacciones en plataformas de negociación al contado a menudo implican miles de onzas de plata y cientos de toneladas de petróleo crudo. Para afirmar que se trata de una transacción al contado, la plataforma de negociación a menudo afirma que los inversores pueden hacer clic en el botón de entrega en cualquier momento para realizar la entrega. Sin embargo, la gran mayoría de los inversores son personas físicas. Si envían una cantidad tan grande de bienes (especialmente ventas), ¿es ilegal operar sin licencia? Por lo tanto, los inversores deben liquidar sus operaciones cerrando sus posiciones. Aunque existen personas físicas en el comercio de futuros legales, las personas físicas no pueden ingresar el mes de entrega, por lo que no hay problema de entrega. Por lo tanto, si los inversores están calificados para la entrega se ha convertido en un factor clave que afecta la conversión de las plataformas de negociación al contado en operaciones ilegales de futuros.

B. ¿La plataforma spot tiene almacenes y recibos de almacén reales?

El objetivo principal del mercado al contado es acelerar la circulación de mercancías al contado, por lo que el mercado al contado real es la base. Si la plataforma al contado no tiene suficientes almacenes y recibos de almacén (por ejemplo, el volumen de operaciones diario es de decenas de miles de lotes, pero solo hay unos pocos lotes o incluso ningún recibo de almacén), entonces el objetivo principal de su El comercio no es liquidación, sino simplemente cobertura y cierre de posiciones, lo que se transformará en comercio de futuros ilegal.

C. Revisar la tasa de entrega de la plataforma de comercio al contado

Calcule el monto total de la transacción y el monto de liquidación final de la plataforma de comercio al contado para determinar si el propósito de la transacción de la plataforma de comercio al contado es cobertura o liquidación.

(2) Requisitos formales

En lo que respecta a los requisitos formales, el enfoque principal es examinar si las transacciones contractuales estandarizadas se llevan a cabo de manera centralizada.

A. Contrato estandarizado

El llamado contrato estandarizado, según la definición del Documento No. 111, se refiere a un contrato con términos relativamente fijos excepto precio, lugar de entrega y entrega. tiempo. Los comerciantes utilizan este contrato como objeto comercial. Al realizar un contrato, pueden comprar o vender sin pagar el precio total y solo deben pagar un cierto porcentaje del valor de la mercancía como depósito. Una vez celebrado el contrato, los comerciantes pueden liquidar sus derechos y obligaciones mediante operaciones inversas, cobertura y liquidación, etc.

B. Negociación centralizada

La clave para el juicio de casos de comercio ilegal de futuros en el mercado al contado de productos básicos es determinar si la plataforma de comercio al contado ha implementado el comercio centralizado.

El llamado comercio centralizado significa que el mercado al contado organiza que muchos compradores y vendedores realicen transacciones juntos (lo que incluye, entre otros, la concentración de personal, información y productos básicos), y proporciona diversas instalaciones y arreglos convenientes para facilitar las transacciones.

El comercio centralizado se puede subdividir en métodos de comercio como licitación colectiva, licitación continua, casación electrónica, comercio anónimo y mecanismos de creación de mercado.

La licitación telefónica se refiere a un proceso en el que compradores y vendedores hacen sus propias declaraciones de transacciones basadas en sus propios precios psicológicos aceptables, y todas las declaraciones válidas son comparadas centralmente por el sistema de comercio electrónico del mercado al contado.

La oferta continua significa que el mercado spot forma precios de transacción de acuerdo con los principios de "prioridad de precio, prioridad de mercado". Si el precio de compra más alto es igual al precio de venta más bajo, este precio es el precio de transacción; cuando el precio de compra es mayor que el precio de venta, el precio cotizado por el vendedor por primera vez es el precio de transacción.

El emparejamiento electrónico se refiere a un modelo comercial en el que un gran número de compradores y vendedores se emparejan al mismo tiempo a través del sistema de comercio electrónico, transacciones con clics u otros métodos para facilitar el establecimiento de un contrato.

Las transacciones anónimas se refieren a transacciones en las que el comerciante no necesita conocer la identidad, edad, estado crediticio y otra información de la transacción aparte del precio de la contraparte. Dado que el objeto de la transacción puede existir de forma independiente y no se ve afectado por su propietario, sus niveles de estandarización y liquidez mejoran enormemente, convirtiéndose así en un método de negociación único en el mercado de capitales. Este método de negociación se diferencia del comercio al contado debido a su singularidad. características. La regla general no se aplica al mercado spot de productos básicos.

El mecanismo de creación de mercado se refiere a entidades legales y otras organizaciones económicas con cierta fuerza y ​​credibilidad que continuamente proporcionan cotizaciones a compradores y vendedores, y pagan fondos o bienes para realizar transacciones basadas en sus propias cotizaciones, proporcionando así inmediatez al mercado y liquidez, un sistema de negociación que se beneficia del diferencial de oferta y demanda. Dado que el objetivo de los creadores de mercado que compran y venden productos básicos no es obtener la propiedad de los productos básicos, sino principalmente proporcionar liquidez comprando barato y vendiendo caro, esto es completamente inconsistente con la intención original del comercio al contado. El mecanismo de los creadores de mercado no es adecuado como tal. un sistema de negociación para el mercado al contado.

5 Naturaleza de la determinación

La naturaleza de la determinación de si se produce negociación ilegal de futuros en el centro de negociación correspondiente por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China o su agencia enviada.

Los documentos del Consejo de Estado estipulan claramente la naturaleza de las actividades ilegales de negociación de valores y futuros. La "Decisión del Consejo de Estado sobre la limpieza y rectificación de diversos lugares comerciales para prevenir eficazmente los riesgos financieros" (Guofa [2011] Nº 38) estipula que los lugares comerciales locales estarán sujetos a supervisión diaria, manejo ilegal y eliminación de riesgos por parte del gobierno provincial. gobierno popular de conformidad con el principio de gestión territorial. La "Respuesta del Consejo de Estado sobre el acuerdo para establecer un sistema de conferencia conjunta interministerial para limpiar y rectificar diversos lugares comerciales" (Guohan [2012] Nº 3) estipula que los gobiernos populares provinciales, los departamentos pertinentes, los órganos de seguridad pública y Los órganos judiciales llevarán a cabo investigaciones sobre transacciones sospechosas de valores y futuros ilegales. Si hay alguna duda sobre la naturaleza del lugar de negociación del evento, se puede presentar a la reunión conjunta para su confirmación. La Comisión Reguladora de Valores de China emitirá opiniones de confirmación. de conformidad con la ley, sobre la base de solicitar opiniones de las unidades pertinentes.

Esencialmente, la opinión cualitativa de la CSRC es brindar apoyo profesional a las autoridades para investigar y abordar las actividades ilegales de valores y futuros a solicitud de las autoridades. Este dictamen de determinación es sólo para referencia de las autoridades competentes y no puede reemplazar la conclusión de determinación realizada de conformidad con la ley. La autoridad competente debe determinar si las actividades comerciales son ilegales sobre la base de una investigación y verificación. Si los inversores creen que una determinada transacción constituye una negociación de futuros ilegal, deben presentarla a la autoridad competente para su investigación y tratamiento.