Proceso de financiación completo()
Proceso de financiación completo (seleccionado)
Financiamiento, parece ser un proceso impredecible y desorganizado, pero en realidad son solo unos pocos pasos clave, todos lo entienden, el financiamiento será fácil .
1. Descripción general del proceso de inversión en PE
La primera etapa: desde la obtención de la información del proyecto hasta la firma del acuerdo de compra
1. PE Después de obtener la información del proyecto, el equipo del proyecto realizará una evaluación preliminar del proyecto y los proyectos que no cumplan con los estándares de inversión de PE serán eliminados.
2. Para proyectos atractivos, los analistas de PE realizarán estudios de mercado y de la empresa; investigación, si las características de la industria de la empresa objetivo, la posición de mercado de la empresa, la valoración de la empresa, la visión de la administración de la empresa y otras condiciones clave cumplen con los estándares de inversión de PE, los analistas de PE prepararán cuidadosamente un memorando de inversión
3; El memorando de inversión se presentará al comité de inversiones para su revisión. Si el argumento es valioso, se aprobará el PE para establecer un equipo de proyecto y el equipo del proyecto organizará la debida diligencia. El equipo del proyecto organizará una auditoría de terceros para realizar la debida diligencia. La debida diligencia debe llevarse a cabo con la cooperación de la dirección de la empresa objetivo. Una vez completada la investigación, la agencia de investigación de terceros emite un informe de diligencia debida;
5. El equipo del proyecto de PE analiza y aclara las cuestiones importantes reflejadas en el informe de diligencia debida con la agencia de investigación de terceros. y la dirección de la empresa objetivo. Todas las dudas. El informe de diligencia debida se presenta al comité de inversiones y el equipo del proyecto de PE analiza las cuestiones importantes reveladas en el informe con el comité de inversiones y analiza las mejores soluciones. Si el comité de inversiones cree que el proyecto aún es digno de inversión, aprobará que el equipo del proyecto de PE inicie las negociaciones del contrato.
6. El equipo del proyecto de PE diseña la estructura de la transacción con la ayuda de abogados y otras personas; expertos y negocia con los propietarios de la empresa objetivo Comunicarse con la dirección sobre cuestiones clave
7. hoja de términos hasta que se llegue a un acuerdo;
8. Con la ayuda de abogados, preparar varios documentos legales relacionados con la adquisición y firmar los documentos legales pertinentes.
9. abogados, completar todas las aprobaciones administrativas necesarias para la adquisición.
La segunda etapa: desde la firma del acuerdo de compra hasta la finalización de la transacción.
Dependiendo del método de adquisición, el proceso de transacción en la segunda etapa será algo diferente.
Adquisición de activos:
1. Durante la etapa de transición (desde la firma hasta la entrega), el equipo del proyecto de PE enviará representantes a la empresa objetivo para supervisar las operaciones diarias de la empresa objetivo. y supervisar el negocio de la empresa objetivo si se han realizado con la dirección enajenaciones importantes de activos, garantías externas, hipotecas y otras actividades.
2. Con la ayuda de abogados, PE completa el establecimiento de sociedades holding offshore y otros asuntos legales relacionados.
3. Con la ayuda de abogados, el PE y otros accionistas de la nueva empresa (normalmente los propietarios y la dirección de la empresa original) redactan los estatutos y otros documentos de la nueva empresa, y la designan. los miembros del directorio y representantes legales de la nueva empresa seleccionar candidatos y completar el establecimiento de nuevas empresas en el país anfitrión y otros asuntos legales relacionados.
4. El equipo del proyecto PE organiza e implementa una debida diligencia complementaria, es decir, basándose en la debida diligencia integral anterior, investiga principalmente el estado financiero de la empresa durante el período de transición para confirmar que los activos y Se han introducido cambios sustanciales en los pasivos de la empresa objetivo.
5. Paga el precio de compra y completa la entrega.
Adquisición de capital:
1. Durante la etapa de transición, el equipo del proyecto de PE enviará representantes a la empresa objetivo para supervisar las operaciones diarias de la empresa objetivo y supervisar si los propietarios y La dirección de la empresa objetivo ha realizado compras importantes de activos, enajenaciones o adquisiciones, actividades de garantía externa o hipoteca, etc.
2. Con la ayuda de abogados, PE completa el establecimiento de sociedades holding offshore y otros asuntos legales relacionados.
3. Con la ayuda de abogados, el PE y otros accionistas de la nueva empresa (normalmente los propietarios y la dirección de la empresa original) redactan los estatutos y otros documentos de la nueva empresa, y la designan. los miembros del directorio y representantes legales de la nueva empresa seleccionar candidatos y completar el establecimiento de nuevas empresas en el país anfitrión y otros asuntos legales relacionados.
4. El equipo del proyecto PE organiza e implementa una debida diligencia complementaria, es decir, basándose en la debida diligencia integral anterior, investiga principalmente el estado financiero de la empresa durante el período de transición para confirmar que los activos y Se han introducido cambios sustanciales en los pasivos de la empresa objetivo.
5. Paga el precio de compra y completa la entrega.
La tercera etapa: desde la finalización de la transacción hasta la salida
Después de la adquisición, el PE obtiene la participación mayoritaria de la empresa y los principales puestos en el consejo de administración. A partir de entonces, PE se centrará en mejorar la competitividad central y la posición de mercado de la empresa adquirida a través de diversos medios, y considerará salir en el momento adecuado para lograr el retorno de la inversión.
1. Establecer un equipo de coordinación del proyecto que sea totalmente responsable de la planificación e implementación del trabajo de integración posterior a la adquisición.
2. Contratar y nombrar directores ejecutivos y directores financieros destacados para la empresa adquirida; trabajar en estrecha colaboración con la empresa original Junto con la dirección de la empresa, *** son responsables de la gestión diaria de la empresa y de garantizar el buen funcionamiento de la empresa
3. Ayudar a la nueva dirección de la empresa a mejorar y; implementar la estrategia de desarrollo propuesta;
4. Ayudar a las empresas a integrar recursos dentro de la industria, incluida la búsqueda de objetivos de adquisición que puedan crear sinergias, la introducción de recursos humanos, el fortalecimiento de vínculos con los principales proveedores y clientes, etc.; >
5. Ayudar a las empresas a abrir canales en el extranjero. Ingresar a los mercados extranjeros. 6. Planificar e implementar planes de salida basados en las condiciones del mercado.
2. Selección preliminar de proyectos
La selección preliminar de proyectos es el proceso mediante el cual PE descubre oportunidades de inversión. Este proceso incluye dos aspectos: primero, hay suficientes proyectos para seleccionar y, segundo, utilizar métodos económicos para seleccionar empresas objetivo que cumplan con los criterios de inversión.
1. Fuente del proyecto
La persona o empresa que proporciona información del proyecto a PE se denomina intermediario del proyecto. Los intermediarios del proyecto incluyen abogados (firmas), firmas de contabilidad (firmas), firmas de consultoría, bancos de inversión y asociaciones industriales con una gran cantidad de relaciones con clientes, así como personas con amplias relaciones interpersonales. En algunos casos, particularmente en el caso de United Boys, los pares se convierten en fuentes de proyecto. PE ampliará de manera proactiva las fuentes del proyecto, como la participación en diversas exposiciones, diversas formas de inversión y seminarios de financiación, y el contacto activo con los centros locales de comercio de derechos de propiedad, oficinas de promoción de inversiones y otras instituciones.
2. Investigación de mercado
La etapa de desarrollo del proyecto se divide en etapas de establecimiento, etapa inicial, crecimiento y madurez. PE prefiere invertir en las dos últimas etapas; en circunstancias individuales, PE también considerará invertir en empresas fundadoras y en etapas iniciales, pero los empresarios deben tener una rica experiencia en la industria y excelentes capacidades de gestión.
Lo primero que hay que hacer es realizar una investigación de mercado; el trabajo de la investigación industrial es definir con precisión el negocio principal de la empresa objetivo. Desde grandes industrias hasta industrias subdivididas, pasando por modelos de negocios/modelos de ganancias e incluso clientes objetivo, a través del análisis de cadenas industriales, capacidad del mercado, ciclos industriales, tendencias tecnológicas, panorama de competencia e impactos de políticas, PE ha adquirido conocimientos sobre las empresas objetivo. .
La Oficina Nacional de Estadísticas, los departamentos de la industria a cargo, las bases de datos electrónicas profesionales, las asociaciones industriales y los expertos de la industria son fuentes de datos de la industria, mientras que Internet, libros, periódicos, entrevistas telefónicas, conferencias de la industria, exposiciones, etc. son las fuentes de datos. Un canal o herramienta de información.
3. Investigación de la empresa
El propósito de la investigación de la empresa es: confirmar la autenticidad de la información de la operación comercial indicada en el plan de negocios de la empresa objetivo; comprender que el plan de negocios sí lo hace; no describir o no puede A través de los contenidos expresados en el plan de negocios, como procesos de producción, perspectiva mental de los empleados, etc., podemos descubrir los principales problemas existentes en las operaciones actuales de la empresa objetivo, y si estos problemas se pueden resolver. una base importante para las primeras decisiones de inversión en PE. Estas cuestiones incluyen no sólo aspectos técnicos, sino también fiscales, legales, derechos de propiedad, etc.; mejorar la comprensión de la industria y reevaluar la estrategia de desarrollo futuro de la empresa y su posicionamiento en el mercado; tener un estrecho contacto con la dirección de la empresa objetivo y observar; la personalidad de la gerencia, los valores, la filosofía empresarial, la experiencia y las habilidades, construir entendimiento mutuo y confianza a través de la comunicación e intercambiar opiniones sobre asuntos como el monto de la inversión y el índice de capital.
4. Memorando de inversión
El memorando de inversión combina toda la información efectiva del plan de negocios, la investigación de la industria y la investigación de la empresa. La siguiente información debe reflejarse en el memorando de inversión:
a Empresa objetivo: historial de desarrollo, negocio principal, situación de gestión, estructura de financiación, posición en el mercado
b Aspectos destacados de la inversión
c Descripción general de la industria: datos históricos y pronósticos de capacidad del mercado, carácter cíclico y estacionalidad, tendencias de precios de productos o servicios, impactos de políticas, impulsores y limitaciones del mercado
d Panorama competitivo: Modelo de análisis de las cinco fuerzas de Porter ? Top 10 de competencia
e Puntos clave de la información financiera
f Riesgos financieros
g Recomendación: abandonar el proyecto o solicitar al comité de inversiones que realice la debida diligencia
5. Hoja de términos
La hoja de términos de inversión de capital es un acuerdo de principios entre PE y los propietarios de empresas con respecto a futuras transacciones de inversión. La hoja de términos estipula la valoración por parte del PE de la empresa invertida y el monto de inversión planificado. También incluye las principales obligaciones de la empresa invertida y los principales derechos requeridos por el PE, así como los requisitos previos para la conclusión de la transacción de inversión.
3. Diligencia debida
La diligencia debida la realiza una agencia profesional independiente confiada por PE.
El propósito de completar la diligencia debida por parte de un tercero: por un lado, es permitir que el equipo del proyecto de PE tenga una comprensión más clara del potencial de ganancias y los riesgos de las posibles oportunidades de inversión, y tratar de evitar la influencia de emociones subjetivas. factores, por otro lado, es frenar el impulso inversor del PE. Evitar posibles disputas legales.
1. Contenidos de la debida diligencia
La debida diligencia financiera y fiscal, la debida diligencia legal y la debida diligencia operativa son contenidos necesarios, que incluyen firmas de contabilidad, firmas de abogados y proyectos de PE, respectivamente. La gerencia es responsable de la ejecución o de contratar expertos de la industria para ayudar al equipo del proyecto en la ejecución. De vez en cuando también se pueden realizar contenidos de diligencia debida comercial y de antecedentes ambientales, técnicos y de gestión.
2. Tiempo
Tardará de 1 a 3 meses en completarse. El período de tiempo específico depende del tamaño del alcance de la investigación, de si la dirección coopera y de si la investigación se realiza. Los datos históricos son completos y convenientes. Determinado por factores como el acceso y los requisitos de tiempo del proyecto en sí. Una vez completada cada investigación de diligencia debida, la agencia de investigación tardará de 1 a 2 semanas en recopilar la información, completar el informe de investigación y enviar el informe a PE.
3. Coste
El coste de la debida diligencia correrá a cargo del EP. Si la inversión tiene éxito, los honorarios de diligencia debida se incluirán en parte de la inversión total; si la inversión no se completa, se incluirán en los honorarios de gestión del fondo.
Una organización de diligencia debida
Establecer un equipo de proyecto que sea responsable de diversos asuntos.
B El papel de la debida diligencia
La debida diligencia la paga el comprador (inversor) para resolver el problema de la asimetría de la información. El vendedor siempre conoce mejor el valor y el valor de la empresa. Que el vendedor. PE obtendrá la siguiente información mediante la debida diligencia:
a El valor de la empresa. Según la debida diligencia financiera, PE valorará la empresa objetivo, que es la tarea más importante de la debida diligencia
b El estado operativo y el potencial de desarrollo de la empresa
c Cualquiera; impactos futuros Asuntos importantes como el flujo de caja operativo corporativo, capital de trabajo, gastos de capital, enajenación de activos, etc., tales como: cuentas por cobrar y su estructura de antigüedad, deuda total y deuda vencida, garantías externas, hipotecas de activos, nuevos planes de capacidad de producción/ demanda, planes/demanda de expansión del mercado, etc.
d Cualquier asunto importante que afectará la existencia, operación y desarrollo de la empresa en el futuro, incluidos, entre otros, cuestiones fiscales (como atrasos de impuestos). y evasión fiscal), cuestiones jurídicas (posibles procesos públicos, disputas contractuales), eficacia, propiedad de derechos de propiedad), cuestiones de política (como restricciones al acceso a la inversión extranjera), cuestiones medioambientales, cuestiones operativas (como capacidades de gestión y visión), cuestiones de mercado medio ambiente, etc.
En resumen, la tarea de la diligencia debida es descubrir valor y descubrir problemas. ?Descubrir valor? significa que el informe de investigación proporciona datos fiables para la toma de decisiones de inversión del comprador. ?Descubrir problemas? significa que el informe de investigación revela para PE los principales problemas reales y potenciales que enfrenta la inversión.
3. Evaluación tras la debida diligencia
4. Proceso de adquisición
El proceso de adquisición es el proceso desde la intención hasta la realización de la transacción. Durante el proceso de adquisición, ambas partes de la transacción tienen que invertir muchos recursos humanos y financieros, además de los altos directivos internos de ambas partes, también necesitan contratar costosos abogados o consultores profesionales.
El proceso de adquisición se divide en tres etapas: negociación y firma, etapa de transición y finalización de la transacción.
1. Negociación y firma
a. Despojo de negocios auxiliares y activos de alto riesgo
Uno de los puntos centrales de la negociación y firma es determinar el objetivo de la transacción; el objetivo de la transacción no son siempre todos los activos o todas las unidades de negocio de la empresa objetivo. En muchos casos, para implementar una estrategia de concentración o evitar riesgos tras la adquisición, el EP pedirá a la empresa objetivo que hable sobre ciertos departamentos comerciales que no tienen nada que ver con la estrategia de desarrollo futuro de la empresa o ciertos activos con disputas de valor durante el proceso de adquisición. Proceso de negociación: el proyecto se propone a partir del objetivo total de la transacción y la implementación específica del proceso de "eliminación" por parte de la empresa objetivo se denomina desinversión. Una desinversión es una actividad en la que una empresa vende sus filiales, unidades de negocio o determinados activos.
Otra situación típica que crea la necesidad de desinversión es que las empresas diversificadas adquiridas mediante adquisiciones de capital deben centrarse en mejorar la competitividad de la empresa.
La desinversión de activos con valores en disputa (activos de alto riesgo) también es una solicitud que PE suele realizar durante el proceso de adquisición. La más típica son las cuentas por cobrar.
b Precio de transacción y estructura de transacción
Debido a que los objetivos de inversión de PE son principalmente empresas que no cotizan en bolsa, en la mayoría de los casos no existe un precio de transacción basado en el mercado (como el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa). . El precio de compra final es el resultado de negociaciones individuales entre el EP y el propietario de la empresa, y es un precio aceptable para ambas partes de la transacción.
El diseño de la estructura de la transacción es un trabajo importante del PE, incluido el método de adquisición (adquisición de acciones o adquisición de activos), el método de pago (efectivo o swap de acciones), el tiempo de entrega, la estructura del capital (offshore o nacional, Ratio de capital), estructura de financiación, asignación de riesgos, responsabilidad por incumplimiento de contrato, etc.
El diseño de la estructura de la transacción debe considerar de manera integral las leyes de impuestos sobre la renta, el acceso a la industria, los controles de divisas, etc. del país anfitrión de la inversión, el país de origen y el centro financiero extraterritorial. aislar eficazmente los riesgos potenciales que conlleva la transacción.
Los documentos y acuerdos legales relevantes incluyen: acuerdo de compraventa o acuerdo de aumento de capital, acuerdo de accionistas y acuerdo de registro.
2. Etapa de transición
3. Cierre de la transacción
5. Después de la adquisición
El éxito de la adquisición no es lo mismo que el éxito de la adquisición; una adquisición exitosa radica en la salida del PE de la empresa adquirida a un precio "satisfactorio" Para obtener un precio de "salida" satisfactorio, el PE debe lograr un aumento en el valor de la empresa después de adquirir el objetivo. compañía. Este proceso es el proceso de creación de valor del PE.
El primer problema al que se enfrenta PE tras la adquisición es la integración tras la adquisición. El propósito directo de la integración es asegurar que los factores de producción invertidos en la empresa se organicen de manera más eficiente a nivel ideológico, organizacional y operativo.
El éxito de la integración significa un buen comienzo; a partir de entonces, PE tiene dos opciones básicas para crear valor: hacia adentro y hacia afuera: después de adquirir la empresa, PE reelegirá el consejo de administración y nombrará a los directores. , CEO y CFO, mejorar los procedimientos de toma de decisiones de la empresa, fortalecer las capacidades de ejecución de la gestión y brindar apoyo operativo a la empresa, incluido el control financiero, el control de calidad, la reingeniería de procesos, la gestión de la cadena de suministro, los programas de incentivos, los recursos humanos y otros. soporte integral. Externamente: PE puede utilizar la empresa objetivo como plataforma para generar economías de escala y sinergia a través de la integración vertical u horizontal de la industria y aumentar las ventas de productos para ayudar a las empresas a introducir tecnología y talentos avanzados y evitar la propiedad intelectual internacional; disputas. Promover la actualización tecnológica de las empresas e incluso de toda la industria, etc.
Durante el período de integración y los años siguientes, PE continuará realizando inversiones adicionales para actualizar equipos, mejorar procesos, capacitar a los empleados, mejorar el entorno de producción, reducir emisiones, ampliar los canales de ventas y esforzarse por mejorar las empresas. rendimiento operativo.
Desde el inicio del contacto con el proyecto, PE ha estado considerando formas de salir. La salida a bolsa o la venta es la forma ideal. Por supuesto, si la integración fracasa y las pérdidas son graves, habrá que considerar la recompra de la gestión o la liquidación por quiebra. Las fusiones y adquisiciones son interacciones comerciales de alto riesgo. Un estudio británico mostró que el 41% de los casos de adquisiciones por parte de la administración (MBO) que involucraban a EP terminaron en liquidación por quiebra.
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