Cómo crear un fondo especial de capital privado

para emitir fondos de capital privado, primero debe tener un "administrador de fondos de capital privado". Según la Ley de Fondos de Inversión en Valores, una administradora de fondos es una sociedad o sociedad constituida de conformidad con la ley. Según las explicaciones de la Comisión Reguladora de Valores de China y la Asociación de Gestión de Activos, los mismos estándares se aplican a los administradores de fondos de capital privado, es decir, los administradores de fondos de capital privado son empresas o asociaciones constituidas de conformidad con la ley, y las personas físicas no pueden registrarse. como administradores de fondos de capital privado. Por lo tanto, primero debe constituir una empresa o sociedad para ser administrador de fondos de capital privado.

Dos. Registro y presentación de administradores de fondos de capital privado

En febrero de este año se promulgó e implementó las "Medidas de registro y presentación de fondos para administradores de fondos de capital privado (prueba)", aclarando el sistema completo de registro y archivo. A partir de ahora, los gestores de fondos de capital privado deberán registrarse en la Asset Management Association. De acuerdo con lo establecido en la Ley de Fondos de Inversión en Valores, las Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado, y las Medidas para el Registro de Administradoras de Fondos de Capital Privado y la Presentación de Fondos (Juicio), las instituciones administradoras de fondos de capital privado deben completar procedimientos de registro. En caso contrario, no podrán dedicarse a actividades empresariales de gestión de fondos de inversión privados.

En tercer lugar, prepara todos los materiales.

Para distribuir productos, las instituciones de capital privado deben tratar con varias instituciones externas, incluidos corredores como compañías de valores y compañías de futuros, partes del canal como compañías fiduciarias o fondos públicos, partes de fondos y canales de ventas como los bancos. o plataforma de ventas de terceros. Durante el período de preparación del producto, estas instituciones involucradas llevarán a cabo la debida diligencia con los administradores de capital privado y les exigirán que proporcionen los materiales relevantes. El contenido de la diligencia debida generalmente incluye:

1. Perfil de la empresa

Presentar la información básica de la empresa y su personal clave, incluido el tiempo de establecimiento de la empresa, el capital social, los accionistas y el departamento. estructura, investigación de inversiones Las calificaciones académicas y la experiencia laboral del equipo, los altos directivos y el personal principal de investigación de inversiones. En esta parte de la introducción, intente resaltar las capacidades y ventajas del personal central, como equipos altamente capacitados, autoridad académica, experiencia laboral como altos ejecutivos o gerentes de inversiones en grandes instituciones de inversión nacionales y extranjeras, famosos analistas de acciones estrella, agentes inmobiliarios senior. Antecedentes en la industria inmobiliaria, experiencia práctica a través de múltiples rondas de mercados bajistas, desempeño histórico de uno entre un millón, etc.

2. Proceso de inversión y nivel de control de riesgos

La introducción del proceso de inversión se centra principalmente en el sistema de toma de decisiones de inversión, como si existe un comité de toma de decisiones de inversión, cómo se compone y opera la reunión de votación; si se adopta un sistema de responsabilidad del administrador del fondo o un sistema de toma de decisiones colectiva de objetivos de inversión alternativos, proceso de toma de decisiones y operación de compra y venta, etc. Las responsabilidades y mecanismos de cooperación de los distintos departamentos en materia de inversión e investigación. El grado de control de riesgos incluye principalmente si existe un departamento de control de riesgos, normas específicas de control de riesgos, procedimientos operativos de control de riesgos, etc.

3. Filosofía de inversión, estrategias de inversión, desempeño histórico y registros de transacciones.

En este sentido, puede introducir la filosofía de inversión de la acción: ya sea una inversión de valor o una acción de crecimiento; si analiza fundamentos como las operaciones corporativas y la oferta y demanda de materias primas, o si es una acción. Basado en comportamientos causados ​​​​por debilidades humanas comunes y sesgos cognitivos, la desviación lleva a cabo operaciones específicas, ya sea para buscar oportunidades de alta probabilidad o centrarse en eventos de cisne negro de baja probabilidad, etc. La estrategia de inversión puede introducir los métodos y estrategias de inversión utilizados por la empresa, como cobertura a corto y largo plazo o tendencias unilaterales, vender alto y comprar bajo, perseguir altibajos, operaciones de tenencia o swing a largo plazo, operaciones a corto plazo, etc. . A través de estos contenidos, los externos pueden comprender su propia filosofía de inversión, métodos de inversión y estilos de inversión. Además de ideas y estrategias de inversión más abstractas, las inversiones también deben proporcionar algún desempeño histórico, como el desempeño de varios productos administrados en el pasado o de una sola cuenta. Si el rendimiento pasado es un producto no brillante y la credibilidad del rendimiento no es sólida, es posible que la inversión también deba proporcionar algunas órdenes previas de entrega de acciones u órdenes de liquidación de futuros. Para tener un desempeño histórico creíble, la mayoría de las asociaciones de inversión optan por utilizar sus propios fondos para emitir el primer producto brillante.

4. Premios; premios

Si hay un historial de premios de la organización o del personal central que participa en varios concursos o competiciones, también se puede utilizar como punto destacado en el Material de introducción para conseguir puntos extra.

Cuarto, diseño de la estructura del producto

La estructura del producto es uno de los elementos más importantes en el diseño del producto. La estructura del producto se puede dividir en tipos estructurados y gestionados.

1. Productos estructurados

En los productos estructurados, las acciones de productos se dividen en diferentes tipos, y cada tipo de acción tiene diferentes derechos y obligaciones. Los productos estructurados más comunes se dividen en clases prioritarias y junior (también conocidas como clase B, clase de riesgo y clase ordinaria). Los fondos de la clase junior asumen todas las pérdidas como fondos prioritarios o los fondos de la clase junior garantizan la renta fija de la clase prioritaria. . A través del diseño estructural, los fondos prioritarios generalmente disfrutan de la prioridad de distribuir los ingresos del producto y garantizar la seguridad del capital, mientras que los fondos inferiores pueden obtener rendimientos más altos y asumir la mayoría o todos los riesgos del producto.

En general, existen dos situaciones en las que los gestores de fondos de capital privado emiten productos estructurados. La primera situación es que la fuerza y ​​​​la popularidad del fondo de inversión son pequeñas y su capacidad de recaudación de fondos es débil. En este caso, los clientes inversores suelen elegir productos estructurados cuando emiten sus primeros productos de capital privado. De este modo, no necesitan recaudar todos los fondos para todo el producto, sino que sólo necesitan invertir una pequeña parte de la escala del producto. nivel inferior, y luego comenzar desde allí los bancos o grupos de capital fiduciario conectan fondos prioritarios para que se pueda establecer el producto, de modo que cuando desee emitir productos en el futuro, pueda mostrar el desempeño histórico de los productos Sunshine que administra.

Otra situación es que, para lograr mayores rendimientos, los inversores maduros optan activamente por emitir productos estructurados y apalancar productos estructurados para lograr mayores rendimientos y al mismo tiempo asumir mayores riesgos.

2. Productos gestionados (no estructurados)

En los productos gestionados (no estructurados) todas las acciones disfrutan de los mismos derechos y asumen los mismos riesgos. En comparación con los productos estructurados, más inversores prefieren los productos gestionados porque los productos gestionados tienen menos presión para proteger el capital y los rendimientos, y son más cómodos de operar. Según las estadísticas de la Base de datos de desarrollo sostenible de Chaoyang, al 7 de junio, había 165.438, había 3.318 productos fiduciarios, incluidos 1.868 productos de gestión, lo que representa el 56,3%.

El verbo (abreviatura del verbo) determina el canal de distribución

Los canales de capital privado actuales incluyen principalmente canales fiduciarios, canales de oferta pública, registro de colocación privada y emisión independiente, sociedades limitadas y sub paraguas. -fideicomisos. Cada uno de estos canales tiene diferentes limitaciones y ventajas, y las presentaré una por una aquí.

1. Confianza: La confianza es el primer canal para el capital privado soleado y también es el canal más importante en la actualidad. Según las estadísticas de la base de datos de desarrollo sostenible de Chaoyang, actualmente hay 3.318 productos fiduciarios en el mercado con anuncios continuos de rendimiento. La escala de productos fiduciarios de capital privado generalmente no es inferior a 30 millones, y hay 50 lugares pequeños con menos de 3 millones. Los productos de fideicomiso colectivo que participan en el comercio de futuros sobre índices bursátiles solo se utilizan para cobertura o arbitraje y no pueden participar en el comercio de futuros de materias primas. Los productos fiduciarios no son contribuyentes y no necesitan retener ni pagar el impuesto sobre la renta personal para los inversores. La prioridad de los productos fiduciarios estructurados puede vincularse a los fondos prioritarios de los bancos. El rendimiento de los productos fiduciarios generalmente se anuncia en el sitio web del fideicomiso, que tiene la mayor credibilidad. Los productos fiduciarios requieren el pago de tarifas del canal fiduciario a la compañía fiduciaria y tarifas de custodia bancaria al banco custodio.

2. Cuenta de oferta pública: Los fondos de capital privado pueden emitir productos de colocación privada a través de la cuenta de oferta pública del fondo. Según las estadísticas de Chaoyang Sustainable Database, actualmente hay 214 cuentas de oferta pública en el mercado con anuncios continuos de desempeño. La escala de productos de oferta pública y colocación privada para cuentas especiales no es generalmente inferior a 30 millones, y hay 200 lugares pequeños con menos de 3 millones. Los índices bursátiles pueden ser largos o cortos, y también se pueden negociar futuros de materias primas. Al igual que los productos fiduciarios, el impuesto sobre la renta personal no se retiene. La prioridad de los productos de oferta pública estructurada puede vincularse a los fondos prioritarios del banco. Puede verificar su desempeño iniciando sesión en su cuenta en el sitio web del fondo público. Debe pagar la tarifa del canal para la cuenta del fondo público, así como las tarifas de custodia bancaria.

3. Colocación privada contractual: Luego de la promulgación de las “Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privada” de este año, a los canales originales como los fideicomisos se han agregado los canales opcionales para fondos de capital privado. y cuentas de oferta pública. Opciones de registro y autoedición. Requisitos para colocación privada contractual sin punto de partida de escala. El número acumulado de inversores no podrá exceder de 200. Existen pocas restricciones de inversión y puede comprar tanto futuros sobre índices bursátiles como futuros sobre materias primas. No se retiene ningún impuesto sobre la renta personal. Actualmente es difícil acceder a financiación prioritaria de los bancos. Las empresas de valores pueden resolver la valoración, el control de riesgos externos y la custodia en una sola parada. Es necesario pagar a la correduría una tarifa de custodia y servicio, que es más baja que las cuentas fiduciarias y de oferta pública.

4. Sociedad en comandita: Los fondos de sociedad en comandita no requieren un punto de partida en tamaño y no más de 50 socios. Las sociedades deben declarar los impuestos sobre la renta personal de los inversores a la oficina de impuestos. Además, una desventaja de los fondos de sociedad limitada es que, en teoría, cada vez que un inversionista (socio) se une o se retira, debe acudir a la Oficina Industrial y Comercial o a la Oficina de Impuestos para cambiar de socio, y estos cambios muchas veces requieren que todos los socios estén presentes o proporcionen todas las pruebas de asociación es muy problemático. La principal ventaja de los fondos de capital privado de sociedades limitadas es que existen pocas restricciones a la inversión de fondos. Una sociedad en comandita es una forma de negocio, por lo que una sociedad en comandita puede invertir no solo en el mercado de valores, sino también en cualquier campo legal. Por supuesto, en la operación real, el acuerdo de asociación de un fondo de sociedad limitada generalmente restringirá la inversión del fondo en función de las circunstancias reales. En los últimos años, cuando no existían canales de oferta pública ni canales de presentación de contratos, la emisión de fondos de capital privado se basaba principalmente en canales fiduciarios. Sin embargo, existen muchas restricciones a la inversión en productos fiduciarios, como la imposibilidad de negociar futuros. Por lo tanto, muchas instituciones de inversión que querían participar en derivados como futuros sobre índices bursátiles y futuros de materias primas en ese momento optaron por emitir productos de sociedades limitadas. En los últimos dos años, después de tener dos canales con menos restricciones de inversión, los fondos de capital privado han utilizado cada vez menos los fondos de sociedades limitadas.

5. Subfideicomiso general: Estrictamente hablando, el subfideicomiso general no es un producto independiente, sino una subcuenta bajo el producto del fideicomiso general, pero el fideicomiso contabiliza los ingresos de forma independiente. Para los inversores con capital más pequeño, los subfideicomisos generales proporcionan una forma de emitir productos de sol y demostrar rendimiento en un umbral más bajo. La escala de productos del subfideicomiso general puede ser tan pequeña como 654,38+ millones, y algunos productos incluso solo tienen entre 20.000 y 30.000. Los productos subfiduciarios generales se pueden gestionar, o se pueden estructurar y gestionar invirtiendo en un único fondo inferior y acoplando el fondo prioritario del fideicomiso. La mayoría de los fideicomisos autónomos no pueden negociar futuros sobre índices bursátiles, operaciones de margen ni materias primas. Además, algunas instituciones de capital privado han informado que los subfideicomisos generales que operan tienen problemas con velocidades de transacción lentas.

6. Seleccionar canales de ventas: una vez determinadas la estructura del producto y los canales de distribución, finalmente se establece el producto y se resuelve la fuente de los fondos del producto. En un caso, la financiación del producto proviene íntegramente de los fondos propios de la empresa de inversión o del equipo de la empresa. Más comúnmente, la mayor parte o la totalidad de la financiación de un producto proviene de fondos externos, lo que plantea dudas sobre cómo recaudar fondos para el producto y cómo elegir los canales de venta.

En la actualidad, los principales canales de venta de fondos de capital privado incluyen las ventas autooperadas por gestores de fondos, las ventas de corretaje, las ventas de plataformas de terceros y las ventas bancarias. Dependiendo de la situación real, puede optar por vender a través de solo uno de los canales o puede vender a través de varios canales al mismo tiempo. Además de las autoventas, otros canales generalmente cobran una determinada tarifa de venta, que dependerá de la situación.

1. Autoventa: la autoventa es adecuada para administradores de fondos de capital privado con un fuerte atractivo en el mercado y una gran influencia en el mercado. Por ejemplo, la persona a cargo de la investigación de inversiones principal resultó ser un administrador de fondos públicos estrella, un patrocinador de inversiones estrella de una empresa de gestión de activos de corretaje y un analista estrella de una firma de corretaje. Los líderes de investigación de inversiones con tal experiencia a menudo tienen un atractivo considerable en la industria y han acumulado una gran cantidad de recursos de clientes listos para usar en el trabajo preliminar. En este caso, el administrador del fondo de capital privado puede resolver por sí solo el problema de generar productos de capital privado.

Es posible que el personal principal de la mayoría de los administradores de fondos de capital privado no sea muy conocido en la industria y sus recursos de clientes no sean muy ricos. En este caso, será difícil venderlo usted mismo y necesitará hacerlo a través de otros canales.

2. Ventas de corretaje: Las casas de corretaje (compañías de valores, compañías de futuros) tienen un buen conocimiento de la inversión y tienen confianza en la inversión. Las casas de bolsa que invierten y emiten productos también pueden recibir ingresos por comisiones, ingresos por canales, ingresos por servicios y otros ingresos, así como mejoras de rendimiento en el volumen y la escala de liquidación. Por lo tanto, las casas de bolsa están muy dispuestas a cooperar para ayudar a invertir y emitir productos. Sin embargo, existen problemas en las ventas de las sociedades de valores: por un lado, los clientes de alto patrimonio de las sociedades de valores tienen preferencias de riesgo relativamente altas, en general prefieren productos de alto rendimiento y les resulta difícil aceptar productos de bajo riesgo. y productos de bajo rendimiento. Por otro lado, las grandes empresas de valores tienen una fuerte capacidad de ventas, mientras que las pequeñas y medianas empresas de valores tienen una débil capacidad de ventas.

3. Ventas de plataformas de terceros: como organización profesional de ventas de productos de capital privado, la ventaja de las plataformas de terceros es vender productos adecuados a clientes adecuados para clientes de alto patrimonio con diferentes riesgos. -preferencias de retorno y podemos utilizar nuestras propias plataformas y socios para promover fondos de capital privado entre inversores calificados dentro del alcance permitido por las leyes y regulaciones. Los terceros no están tan familiarizados con las inversiones como los corredores, y existe un proceso de conciliación y seguimiento, así como cierta comparación y selección. Sólo después de pasar ciertos procedimientos de selección se pueden vender productos en línea.

4. Ventas bancarias: como canal de recaudación de fondos, los bancos tienen una gran cantidad de fondos propios y recursos de clientes de alto patrimonio. Los fondos prioritarios para productos estructurados con rentabilidad garantizada son generalmente fondos vinculados a fondos de capital bancario. Los bancos también cuentan con una gran cantidad de recursos de clientes de alto patrimonio. Los clientes bancarios de alto patrimonio tienen un alto grado de confianza en los bancos y son propensos a aceptar productos financieros privados recomendados por los bancos. Sin embargo, los bancos son muy sensibles a los riesgos y las preferencias de riesgo de los clientes bancarios son relativamente conservadoras. En términos generales, los bancos y los clientes bancarios prefieren productos con estilo estable y bajo riesgo. Además, las ventas a través de bancos pueden estar sujetas a complejos procedimientos de auditoría interna, dependiendo de los sistemas internos del banco.

Siete. Registro del producto: una vez recaudado y establecido el fondo de capital privado, es necesario registrar el producto en la plataforma de registro de capital privado de la Asociación de Gestión de Activos.

De acuerdo con las “Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Capital Privado” y las “Medidas de Registro y Archivo de Administradoras de Fondos de Capital Privado (Juicio)”, las administradoras de fondos de capital privado deberán, dentro de los 20 días hábiles después de completar el capital privado y la recaudación de fondos, regístrese a través de capital privado. Se registrará el sistema de registro y archivo de fondos y se indicará la categoría del fondo de acuerdo con la principal dirección de inversión del fondo de capital privado, y el nombre del fondo, el tamaño del fondo. Se completarán los inversores, el contrato del fondo y otra información. Las asociaciones de la industria de fondos que tengan materiales completos de registro de fondos de capital privado y cumplan con los requisitos deberán publicar la información básica de los fondos de capital privado a través de su sitio web dentro de los 20 días hábiles a partir de la fecha de recepción de todos los materiales de registro.