El innovador análisis de O-Film sobre la financiación de la tecnología
Tiempo estimado de lectura: 5 minutos
?
OFILM Technology es una de mis empresas favoritas. Investigué esta empresa cuando era pasante en una empresa de fondos. Después de que la empresa salió a bolsa en 2010, superó a otras y ocupó un lugar en la industria de las pantallas táctiles de los teléfonos móviles. Ahora, a través de un análisis en perspectiva de sus finanzas, el autor analiza las condiciones operativas de la empresa en los últimos 10 años. ?
?
1. Análisis de la calidad de las ganancias de la empresa
(1) Las ganancias y su composición
El informe del tercer trimestre de 2018 de la empresa muestra que los ingresos no operativos de la empresa Fue -03 millones de yuanes, de los cuales 100 son ingresos generados por el negocio principal de la empresa, y los ingresos de la empresa tienen un alto contenido de oro. A lo largo de los últimos 10 años, el índice de beneficios del negocio principal de la empresa puede llegar a 85, lo que indica que el negocio principal de la empresa es la principal fuente de beneficios.
? (2) Volumen de ventas y su composición
El negocio principal de la empresa sigue siendo una extensión de sus tecnologías superiores en tacto y óptica. El tacto es el producto de ventaja básica de la empresa y los módulos de cámara son la principal fuente de ganancias de la empresa después de la transformación. El negocio de vehículos de nueva energía de la compañía, que se ha implementado vigorosamente, actualmente tiene ingresos de sólo unos 300 millones de yuanes, lo que representa una proporción muy pequeña y aún no ha formado una ventaja industrial.
(3) Contenido de efectivo del beneficio neto
El múltiplo de garantía de efectivo del beneficio se refiere a: flujo de caja operativo neto/beneficio neto.
El valor medio de este dato durante los últimos 10 años es 36,25, lo que indica un pobre desempeño de la empresa. Su beneficio neto no está bien respaldado por el flujo de caja operativo. En el tercer trimestre de 2018, los ingresos operativos de la compañía fueron de 311,46 millones de yuanes, pero el flujo de caja operativo neto fue de solo 231 millones de yuanes, mientras que los ingresos alcanzaron los 91 millones de yuanes. Quizás la empresa recaude mucho dinero en el cuarto trimestre para reducir sus cuentas por cobrar.
?
2. Análisis de pensamiento en perspectiva de los estados financieros
(A) Análisis a nivel de negocio
1. Crecimiento de la empresa: ¿análisis de ventas y crecimiento?
La tasa de crecimiento anual promedio de la compañía en los últimos 10 años ha alcanzado un sorprendente 71,56, desde ingresos operativos de 1,53 millones de yuanes en 2017 a 3.379,1 millones de yuanes a finales de 2017. Esta es una tasa de crecimiento muy exagerada. , pero el crecimiento se ha desacelerado en los últimos años. La tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa es de 46,10, muy por debajo de la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas.
2. Posicionamiento en el mercado: análisis del margen de beneficio bruto
En términos de margen de beneficio bruto de ventas, el margen de beneficio bruto promedio de la empresa en los últimos ocho años es de aproximadamente 15, lo que no es alto. . El margen de beneficio de ventas brutas de la empresa ha ido disminuyendo en los últimos años, pero ha tocado fondo en los últimos dos años.
3. Influencia de la marca: análisis de la distribución geográfica de las ventas.
4. Filosofía empresarial: marketing e I+D.
La empresa también es una institución que presta más atención a la investigación y el desarrollo, y los gastos de investigación y desarrollo son mucho mayores que los gastos de ventas.
(2) Análisis a nivel directivo
La tasa de rotación de ingresos de la empresa en 2017 fue de 4,43 veces, ligeramente superior a 16. Los ingresos de la compañía este año alcanzaron la histórica cifra de 9,25 mil millones de yuanes (tercer informe trimestral) y se espera que la tasa de rotación de ingresos caiga significativamente este año. ?
La tasa de rotación de inventario de la empresa también está disminuyendo: 4,78 veces en 2017 fue más de 6,07 veces menor que la de 2016 y 5,47 veces menor que el promedio histórico. Muestra que con la expansión de la escala de la empresa, el nivel de operación y gestión de la empresa está disminuyendo y ya no puede seguir el ritmo del crecimiento de la escala general de la empresa. ?
Los activos no corrientes de la compañía representaron 43,25 (tercer trimestre), ligeramente por encima del nivel medio de 42,1. En comparación con 64,08 en 2007, ha disminuido significativamente. Sin embargo, la proporción de activos no corrientes de la empresa ha ido aumentando en los últimos años, lo que indica que la inversión de la empresa en activos fijos está aumentando, lo que también está en consonancia con la producción y operación orientada a activos de la empresa. ?
Análisis financiero
1. Análisis de activos y pasivos
La expansión a gran escala de la empresa se basa en la financiación de activos de deuda y en la relación activo-pasivo de la empresa. ha ido aumentando en los últimos años, ha alcanzado un valor elevado de alrededor de 73 y existe un cierto riesgo financiero. Los préstamos a largo plazo de la compañía en el tercer trimestre fueron de 465.438 75 millones de yuanes, un aumento de 92,54 en comparación con finales de 2017, casi el doble, y la escala de la compañía se ha expandido significativamente.
En la actualidad, el índice circulante de la empresa es ligeramente superior a 1 y la solvencia a corto plazo de la empresa es aceptable.
? Análisis del nivel de rendimiento
El rendimiento sobre los activos netos de la empresa no es demasiado alto. Aunque la deuda de la empresa ha alcanzado aproximadamente el 70%, el rendimiento del capital contable de la empresa no es alto.
(5) ¿Financiación de deuda corporativa
? En la actualidad, OFILM Technology aún no ha reembolsado 3.200 millones de yuanes en bonos. Desde su salida a bolsa en 2010, la empresa ha recaudado 5.587 millones de RMB en el mercado de valores y ha distribuido un dividendo acumulado de 570 millones de RMB. En general, OFILM Technology invirtió mucho dinero del mercado de capitales, pero no proporcionó muchos beneficios a los accionistas.
?
En tercer lugar, evaluación general
OFILM Technology es una empresa que ha captado la tendencia de los teléfonos inteligentes y ha logrado un rápido desarrollo. En la actualidad, los activos totales de la empresa se están expandiendo rápidamente y la relación activo-pasivo es relativamente alta. La empresa se encuentra actualmente en una etapa de rápido crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta actual que alcanza la asombrosa cifra de 765.438 ± 0,56. El rápido crecimiento de la empresa también ha traído un rápido crecimiento en las cuentas por cobrar. En la actualidad, los ingresos de la empresa han alcanzado un máximo de 9.250 millones de yuanes. Pero al mismo tiempo, el flujo de caja operativo neto de la empresa es de sólo 16,82 y sus beneficios no están garantizados por el flujo de caja y sólo se reflejan en la riqueza contable. El margen de beneficio bruto de la empresa se mantiene actualmente estable en torno al 15. A medida que las capacidades de investigación científica de la empresa continúan mejorando, la diferenciación de los productos de la empresa también puede generar un aumento en el beneficio bruto. Actualmente, la empresa es una empresa de rápido crecimiento con capacidades débiles de control del flujo de efectivo. Al mismo tiempo, el rendimiento para los accionistas no es alto, su ratio activo-pasivo ha llegado a 73 y existen ciertos riesgos financieros.
?