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Una breve historia del desarrollo de los mercados de futuros

Con el desarrollo de la economía mercantil moderna y la mejora sustancial de la productividad social del trabajo, el comercio internacional se ha extendido ampliamente, el mercado mundial ha ido tomando forma gradualmente y los cambios en la oferta y la demanda del mercado se han vuelto más complejos. El precio de transacción del contrato a término que solo refleja los cambios esperados en la oferta y la demanda del mercado una vez ya no puede adaptarse al desarrollo de la economía moderna de productos básicos. En cambio, se necesita un precio que pueda reflejar continuamente todo el proceso de cambios potenciales en la oferta y la demanda. , de modo que la mayoría de los productores y operadores puedan ajustar la producción de productos básicos de manera oportuna para evitar desventajas. El riesgo de precios provocado por los cambios de precios permite que todo el proceso de producción social se desarrolle sin problemas.

El comercio de futuros original se originó en Osaka, Japón, en el siglo XVI. El mercado del arroz japonés se ha desarrollado. Hasta el siglo XIX, era exclusivo de Japón y luego fue imitado gradualmente por el mundo.

En 65438-0848, 82 empresarios en Chicago, EE. UU., iniciaron el establecimiento de la Junta de Comercio de Chicago (CBOT) para reducir el riesgo del comercio de cereales. El establecimiento de la CBOT marcó el inicio oficial del comercio de futuros. En 1865, la CBOT lanzó contratos estandarizados e implementó un sistema de márgenes; en 1882, la CBOT comenzó a permitir la renuncia a las obligaciones de desempeño en 1925, se estableció la Chicago Board of Trade Clearing Company (BOTCC) y todas las transacciones en la Junta de Chicago; La operación debe ingresar a la empresa de compensación y proceder al pago. En este punto, el comercio de futuros en el verdadero sentido moderno comenzó a tomar forma.

El surgimiento del comercio de futuros no es accidental, sino que se basa en el desarrollo del comercio de contratos a término al contado y en las extensas prácticas comerciales de los productores, comerciantes y procesadores de materias primas. Desde 65438 hasta 0833, Chicago se había convertido en el centro del comercio interior y exterior de Estados Unidos. Después de la Guerra Civil, Chicago se convirtió en un centro de transporte debido a su ubicación estratégica. A mediados del siglo XIX, Chicago se había convertido en un importante centro de procesamiento y distribución de productos agrícolas. En Chicago se compran y venden una gran cantidad de productos agrícolas, y la gente sigue el antiguo método comercial de negociar cara a cara en la calle. De esta forma, las fluctuaciones de precios son extremadamente violentas. Durante la temporada de cosecha, los agricultores transportan cereales a Chicago. El exceso de oferta en el mercado hace que los precios caigan bruscamente, lo que a menudo deja a los agricultores sin posibilidad de cobrar el flete. La primavera siguiente, los alimentos escaseaban, lo que dificultaba su compra para los procesadores y los consumidores, y los precios se dispararon. La práctica ha demostrado la necesidad de establecer un mecanismo de mercado eficaz para evitar que los precios se disparen y caigan en picado, y de establecer más instalaciones de almacenamiento y transporte.

Para solucionar este problema surgieron comerciantes en las zonas productoras de cereales. Los comerciantes locales establecen negocios, construyen almacenes, compran el grano de los agricultores y lo venden una vez que la humedad del grano alcanza estándares específicos. Los comerciantes locales compran el grano de los agricultores mediante contratos a plazo, lo almacenan primero y luego lo ponen en el mercado en lotes. Hay dos problemas en la práctica comercial del comerciante local: necesita obtener préstamos bancarios de los agricultores para comprar el almacenamiento de granos, y debe soportar enormes riesgos en los precios de los granos de invierno durante el proceso de almacenamiento. Las fluctuaciones de precios pueden hacer que los distribuidores locales no sean rentables o incluso que no puedan recuperar los costos. La mejor manera de resolver estos dos problemas es vender primero y luego comprar, contactar a comerciantes y procesadores en Chicago en forma de contratos a término, transferir riesgos de precios y obtener préstamos. De esta manera, la negociación de contratos a plazo al contado se ha convertido en un método de negociación común.

Sin embargo, los comerciantes y procesadores en Chicago también enfrentan los mismos problemas que enfrentan los distribuidores locales, por lo que solo están dispuestos a pagar a los distribuidores locales menos que sus precios futuros estimados en el momento de la entrega, para evitar el riesgo de una caída de precios durante entrega. Como los precios de compra de los comerciantes y procesadores en Chicago son demasiado bajos, los comerciantes locales que van a Chicago a negociar contratos a plazo tienen que encontrar una gama más amplia de compradores para obtener un buen precio por su grano para su propio beneficio. Algunos comerciantes distintos de los cereales creen que es rentable comprar contratos a término primero y luego venderlos cuando se acerca la fecha de entrega para obtener ganancias. De esta manera, el aumento gradual de las compras por contratos a término aumenta los ingresos de los comerciantes locales, y también aumenta el ingreso pagado por los comerciantes locales a los agricultores. El 3 de marzo de 1848 se creó la primera bolsa de futuros moderna, la Junta de Comercio de Chicago (CBOT). Al comienzo de su creación, CBOT no era una bolsa de futuros moderna en el verdadero sentido. Era simplemente un lugar donde se concentraban las transacciones al contado y las transferencias de contratos al contado a mediano y largo plazo.

En el desarrollo del comercio de futuros, se han producido dos cambios revolucionarios, uno es la estandarización de los contratos y el otro es el establecimiento de un sistema de liquidación. En 1865, la Junta de Comercio de Chicago estandarizó los contratos y lanzó los primeros contratos de futuros estándar. La estandarización del contrato incluye la estandarización de la calidad, cantidad, tiempo de entrega, lugar de entrega y condiciones de pago en el contrato. Los contratos de futuros estandarizados reflejan las prácticas comerciales más comunes, lo que hace que sea muy conveniente para los participantes del mercado transferir contratos de futuros. También permite a los productores y operadores aliviar las obligaciones de desempeño a través de la cobertura y también permite a los creadores de mercado participar fácilmente en las transacciones, lo que mejora enormemente. la liquidez del mercado de la negociación de futuros. Al estandarizar los contratos, la Junta de Comercio de Chicago también estipula que el margen comercial se pague al 10% del valor total del contrato.

Con el desarrollo del comercio de futuros, la liquidación se ha vuelto difícil. Inicialmente, el método de liquidación adoptado por la Junta de Comercio de Chicago era el método de liquidación en anillo, pero este método de liquidación era complejo y difícil. En 1891, la Bolsa de Cereales de Minneapolis fue la primera en establecer una cámara de compensación, seguida por la Bolsa de Valores de Chicago. No fue hasta el establecimiento de las modernas cámaras de compensación que apareció el comercio de futuros real y el mercado de futuros quedó plenamente establecido. Por lo tanto, el surgimiento del comercio de futuros moderno y de los mercados de futuros modernos es un resultado inevitable del desarrollo de la economía mercantil y un requisito inherente para el desarrollo de la productividad social y la socialización de la producción.

Desde 1848 hasta la década de 1970, los principales tipos de negociación en el mercado de futuros eran los futuros de materias primas, que se pueden dividir en futuros de productos agrícolas representados por trigo, maíz y soja. Los futuros de metales representados por el cobre, el aluminio, el estaño y la plata, y los futuros de energía representados por el petróleo crudo, la gasolina y el propano.

En la década de 1970, se lanzaron uno tras otro futuros financieros como tipos de interés, acciones e índices bursátiles y divisas. El contrato de opciones de futuros de bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo se cotizó en el CBOT desde junio de 1982. hasta el 1 de octubre de 1982, y se convirtió en una plataforma de negociación de futuros de otros productos básicos y futuros financieros. Abre nuevos caminos.

El desarrollo del mercado de futuros de China

El desarrollo del mercado de futuros de China comenzó a finales de la década de 1980 y ha pasado principalmente por los períodos siguientes.

Primera fase: etapa de investigación y ejecución preliminar del programa (1988-1990).

En 199010, el Consejo de Estado aprobó el mercado mayorista de cereales de Zhengzhou en China para introducir un mecanismo de negociación de futuros basado en el comercio al contado, convirtiéndose en el primer mercado de futuros de materias primas de China.

El segundo período: etapa de rápido desarrollo (1990-1993)

En la segunda mitad de 1993, había más de 50 bolsas de futuros y casi mil instituciones de corretaje de futuros en todo el país, y El mercado de futuros se estaba desarrollando a ciegas.

El tercer período: período de rectificación (1993-1998)

En junio de 1993, el 1 de noviembre, el Consejo de Estado emitió el "Aviso para detener el desarrollo ciego del mercado de futuros". " En mayo de 1994, la Oficina General del Consejo de Estado aprobó la "Solicitud de instrucciones de la Comisión de Valores del Consejo de Estado para detener resueltamente el desarrollo ciego del mercado de futuros" y comenzó a clasificar de manera integral las bolsas de futuros. El número de productos de negociación de futuros se ha reducido de 35 a 12; las instituciones a tiempo parcial se han retirado de la industria de corretaje de futuros y las 294 empresas de corretaje de futuros originales se han reducido a unas 180.

En septiembre de 1999 se implementaron oficialmente un reglamento y cuatro medidas administrativas, estableciendo un marco regulatorio para el desarrollo estandarizado del mercado de futuros. De esta manera, después de varios años de importantes ajustes estructurales y estandarización, se ha establecido básicamente el marco de planificación del mercado de futuros basado en el "Reglamento provisional sobre la administración del comercio de futuros" y las cuatro medidas de gestión. Los tres niveles de la Comisión Reguladora de Valores de China. , la Asociación de Futuros de China y las bolsas de futuros El sistema de supervisión del mercado ha tomado forma inicialmente, el comportamiento de las entidades del mercado de futuros se ha estandarizado gradualmente, las capacidades de gestión del mercado y control de riesgos de las bolsas de futuros se han mejorado continuamente, los inversores de futuros se han vuelto cada vez más maduros y racional y el grado de estandarización de todo el mercado ha mejorado enormemente.

Durante el proceso de limpieza y rectificación, el volumen de operaciones del mercado de futuros de mi país cayó significativamente. Sin embargo, a partir del año 2000, el mercado de futuros salió gradualmente de su punto más bajo. En la actualidad, la Bolsa de Futuros de Shanghai se ha convertido en el centro de negociación de futuros de cobre más grande de Asia y el segundo más grande del mundo. En 2003, la facturación alcanzó 111.662.900 toneladas, lo que supone un aumento de más de 50 veces en 10 años.

En 2003, el volumen de negociación de futuros de soja en la Bolsa de Productos Básicos de Dalian alcanzó los 2.865.438,88 millones de toneladas, lo que la convierte en el primer centro de negociación de futuros de soja de Asia y el segundo del mundo, sólo superado por el CBOT de Estados Unidos.

365438 de junio El 31 de octubre de 2004, el Estado emitió los "Diversos Dictámenes sobre la Promoción de la Reforma, la Apertura y el Desarrollo Estable del Mercado de Capitales", que proponían claramente el desarrollo constante del mercado de futuros y la regulación de las políticas del mercado de futuros. Pasar a un desarrollo constante. Las empresas de valores y las empresas que cotizan en bolsa han invertido una tras otra en empresas de futuros, lo que ha provocado que la industria de futuros reciba nuevas entradas de capital. Próximamente también se lanzarán nuevas variedades, como arroz y futuros sobre índices bursátiles. Como importante herramienta financiera para descubrir precios y evitar riesgos, el mercado de futuros desempeñará un papel irreemplazable en el desarrollo de la economía de mercado moderna de China a medida que China se una a la OMC y se integre a la familia económica internacional.