Transacciones externas de arrendamiento financiero de aeronaves

Los modelos comerciales típicos incluyen a Estados Unidos, Japón y Alemania. Estados Unidos es la cuna del arrendamiento financiero moderno. En lo que respecta al arrendamiento financiero de aeronaves, el modelo de arrendamiento apalancado es representativo. Un arrendamiento apalancado típico en Estados Unidos incluye siete tipos de participantes: el fabricante de aeronaves, el arrendador, que es responsable de organizar las transacciones, cobrar las comisiones y asumir un papel de intermediario; los prestamistas son generalmente bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones y otras organizaciones arrendatarias; El propietario, es decir, el verdadero propietario de la aeronave, disfruta de los beneficios fiscales pertinentes; el fiduciario propietario y los participantes propietarios no se presentan directamente, sino que crean un fideicomiso para convertirse en fideicomisarios y entregar la aeronave al fiduciario para su gestión; contrato fiduciario es a petición del prestamista Establecido para gestionar los intereses de los acreedores.

Bajo este modelo de arrendamiento, el arrendador solo necesita invertir entre el 20% y el 40% del precio de compra del avión, y la mayor parte del resto se toma prestado a nombre del arrendador. Al mismo tiempo, el arrendador debe utilizar la aeronave como garantía y transferir los derechos e intereses pertinentes al prestamista. De esta manera, el arrendador puede ser propietario de la aeronave y disfrutar del mismo tratamiento fiscal que si hubiera invertido íntegramente en la aeronave, y transferir parte de la deducción fiscal al arrendatario reduciendo el alquiler, permitiéndole obtener menores costes de financiación. Entre ellos, los beneficios fiscales que disfrutan los arrendadores incluyen deducciones fiscales a la inversión, deducciones por depreciación y deducciones por intereses de préstamos no recuperables.

(Figura 1: Estructura de transacciones de arrendamiento apalancado en EE. UU.) Japón comenzó a involucrarse en el arrendamiento de aeronaves a fines de la década de 1970. Después de 10 años de desarrollo, se ha convertido en un importante mercado internacional de arrendamiento de aeronaves. En 1985, apareció por primera vez en Japón una nueva forma de arrendamiento de aeronaves: el arrendamiento apalancado al estilo japonés.

El precio de compra en una transacción de arrendamiento apalancada japonesa consta de dos partes: el componente de préstamo, que representa aproximadamente el 80% del precio del avión, generalmente un préstamo en dólares estadounidenses o moneda internacional, y el capital del inversionista japonés; La inversión, que representa aproximadamente el 20% del precio del avión, esta parte de la inversión se realiza en yenes japoneses, principalmente porque los impuestos pagados por los inversores japoneses en China se calculan en yenes japoneses.

En Japón, existen tres partes principales en el arrendamiento apalancado:

1. El arrendador es una empresa con fines especiales registrada en Japón, normalmente una filial de propiedad absoluta de una empresa de arrendamiento dedicada al negocio de arrendamiento financiero de aeronaves. Las actividades comerciales de una sociedad con fines especiales se limitan al arrendamiento de aeronaves (o al mismo tiempo al arrendamiento de aeronaves). Es el intermediario y vínculo entre las dos partes de la transacción, de modo que no existe una conexión sustantiva directa entre el arrendatario, el prestamista y el inversor. Para evitar la aparición de riesgos de deuda, las empresas con fines especiales no pueden dedicarse a otros negocios.

2. Los inversores invierten al menos el 20% del valor de la aeronave en forma de inversión de capital, se convierten en beneficiarios económicos de la inversión en la aeronave y disfrutan de los beneficios económicos de las reducciones fiscales. Los inversores japoneses celebran un contrato con el arrendador en forma de sociedad. Cada inversor comparte la deducción total por la depreciación de la aeronave y la deducción de los intereses del préstamo en forma de sociedad, lo que permite a los inversores lograr una reducción de impuestos y un aplazamiento del pago de impuestos. Al final del plazo del arrendamiento, el riesgo restante permanece en el arrendatario independientemente de si compra la aeronave.

3. Prestamista. El préstamo concedido por el prestamista representa aproximadamente el 80% del precio total del avión. El banco prestamista puede ser un banco japonés, una sucursal extranjera de un banco japonés o una sucursal japonesa de un banco extranjero.

En comparación con Estados Unidos, la estructura de transacciones del arrendamiento apalancado en Japón está simplificada. Entre ellos, las funciones de la sociedad de propósito especial son las mismas que las del propietario fiduciario y el fiduciario del contrato en el arrendamiento apalancado de EE. UU.

(Figura 2: Estructura de transacciones del leasing apalancado japonés) El leasing apalancado alemán se creó en 1962. Dado que el mercado de arrendamiento alemán no tiene normas legales y tributarias uniformes, su estructura financiera y sus textos legales son complejos, y la reforma tributaria alemana ha impuesto restricciones a muchos fondos de inversión institucionales y ha eliminado las tasas del impuesto sobre la renta corporativa que son más altas que las de otros países europeos. En muchos países, los inversores institucionales son cada vez más La mayoría de los fondos de inversión provienen de un número muy limitado de inversores individuales que quieren reducir los elevados impuestos sobre la renta. Las estructuras alemanas de arrendamiento apalancado son relativamente raras en proyectos de financiación de aviones para aerolíneas de todo el mundo.

En términos generales, la estructura del leasing apalancado alemán se puede dividir en dos partes: una parte es un préstamo (100%) para comprar fondos de aviones, principalmente de ECA y prestamistas comerciales. Las aerolíneas generalmente piden prestado dólares estadounidenses y los devuelven. Esta parte del préstamo tiene una estructura simple, bajo riesgo, un texto de contrato estandarizado y su costo de préstamo es la tasa de interés integral de los dos préstamos. La otra parte tiene una estructura fiscal alemana más compleja.

Según esta estructura, el arrendador generalmente necesita obtener fondos de inversión (expresados ​​en marcos) de inversionistas que representan aproximadamente entre el 40% y el 60% del precio de evaluación de mercado de la aeronave, más fondos adicionales obtenidos del banco sobre la base del alquiler en dólares estadounidenses durante Durante el período de arrendamiento, los fondos del préstamo en dólares estadounidenses (60% a 40%), 65,438+000% del precio del avión se pagan al fabricante del avión para comprarlo y arrendarlo a una empresa. 1.GECAS (GE Capital Aviation Services): Fundada en 1975, anteriormente conocida como GPA y con sede en Shannon, Irlanda, es una de las empresas de arrendamiento profesional más grandes del mundo especializada en arrendamiento de aeronaves. En 1993, GPA se fusionó con General Electric Investments, una subsidiaria de General Electric Company, y pasó a llamarse GECAS.

2. ILFC (International Lease Finance Corporation): Fundada en 1973, es la mayor empresa de arrendamiento profesional especializada en arrendamiento de aeronaves de Estados Unidos y una de las principales empresas de arrendamiento de aeronaves del mundo. Ahora es una filial de propiedad absoluta de American International Group (AIG) y tiene la calificación crediticia más alta otorgada por la agencia de calificación más autorizada del mundo.