¿Cuáles son los requisitos para la constitución de fondos públicos?
Recientemente, en nuestro país, los "fondos de capital privado" o "fondos clandestinos" a menudo mencionados en el mercado financiero se refieren a un tipo de inversión colectiva recaudada de forma privada entre inversores específicos, que está regulada por las autoridades competentes. del gobierno chino y emitido a Esto es relativo a fondos de inversión en valores que emiten públicamente certificados de beneficiarios a inversores no especificados. Básicamente, existen dos formas: una es un fondo de inversión colectiva contractual basado en la firma de un contrato de inversión por encargo y la otra es un fondo de inversión colectiva corporativo basado en * * * aporte de capital para constituir una sociedad anónima.
En primer lugar, los fondos de capital privado recaudan fondos de forma no pública. En segundo lugar, en términos de objetivos de recaudación de fondos, los fondos de capital privado sólo se dirigen a un pequeño número de inversores específicos, y el círculo es pequeño pero no bajo. En tercer lugar, a diferencia de los estrictos requisitos de divulgación de información de los fondos públicos, los fondos de capital privado tienen requisitos mucho más bajos a este respecto y la supervisión gubernamental es relativamente laxa. Por lo tanto, las inversiones de los fondos de capital privado están más ocultas, sus operaciones son más flexibles y sus oportunidades. porque los rendimientos altos son correspondientemente mayores.
¿Qué es un fondo de capital privado?
Los denominados fondos de capital privado se refieren a fondos constituidos de forma no pública para captar fondos de un pequeño número de inversores institucionales. Dado que las ventas y reembolsos de fondos de capital privado se negocian de forma privada a través de administradores de fondos e inversores, también se denominan fondos obtenidos de objetivos específicos.
En comparación con los fondos públicos, como los fondos cerrados y los fondos abiertos, los fondos de capital privado tienen características muy distintivas, que otorgan a los fondos de capital privado ventajas incomparables entre los fondos públicos.
En primer lugar, los fondos de capital privado recaudan fondos de forma no pública. En los Estados Unidos, los fondos públicos (como los fondos Tongtong y los fondos de pensiones) generalmente se anuncian a través de medios públicos para atraer clientes. Según las regulaciones pertinentes, los fondos de capital privado no pueden utilizar ningún medio para hacer publicidad. llamado "información de inversión confiable". O conozca directamente al administrador del fondo para unirse.
En segundo lugar, en términos de objetivos de recaudación de fondos, los fondos de capital privado solo se dirigen a un pequeño número de inversores específicos, y el círculo es pequeño pero no bajo. Por ejemplo, en Estados Unidos, los fondos de cobertura tienen regulaciones muy estrictas para los participantes: si participan en nombre de un individuo, sus ingresos anuales en los últimos dos años deben ser de al menos 200.000 dólares estadounidenses; familia, los ingresos de su familia en los últimos dos años deben ser de al menos 300.000 millones de dólares estadounidenses, si participan en nombre de una institución, sus activos netos serán de al menos 654,38 dólares estadounidenses + 00.000 dólares estadounidenses, y existen las restricciones correspondientes sobre el. número de participantes. Por lo tanto, los fondos de capital privado tienen objetivos de inversión sólidos y se parecen más a productos de servicios de inversión diseñados para inversores de clase media.
En tercer lugar, a diferencia de los estrictos requisitos de divulgación de información de los fondos públicos, los fondos de capital privado tienen requisitos mucho más bajos a este respecto y la supervisión gubernamental es relativamente laxa. Por lo tanto, las inversiones de los fondos de capital privado están más ocultas y sus operaciones. son más flexibles y, en consecuencia, las posibilidades de obtener altos rendimientos son mayores.
Además, una característica importante de los fondos de capital privado es que los patrocinadores y administradores de fondos deben invertir sus propios fondos en compañías de administración de fondos, y el éxito de las operaciones del fondo está estrechamente relacionado con sus propios intereses. A juzgar por la práctica internacional actual, los administradores de fondos generalmente poseen entre el 3% y el 5% de las acciones del fondo. En caso de pérdidas, las acciones propiedad de los gestores se utilizarán en primer lugar para pagar a los participantes. Por lo tanto, los patrocinadores, administradores y fondos de los fondos de capital privado son estrechamente interdependientes, y su honor y su desgracia comparten los mismos intereses. Esto también resuelve en cierta medida la debilidad inherente de los intereses insuficientes de los administradores y los mecanismos de incentivos en las ofertas de fondos públicos.
Oferta pública es oferta pública. La publicidad tiene dos significados: el primero es que puedes anunciar y recaudar fondos de todas las personas que conoces y las que no. La segunda es que el número de objetivos a plantear es relativamente grande; por ejemplo, generalmente se define como más de 200 personas.
Colocación privada se refiere a oferta no pública o colocación privada. Lo que quiero decir en privado es lo siguiente: primero, nada de publicidad. En segundo lugar, sólo puede plantearse a partir de objetivos específicos. El llamado objeto específico tiene dos significados: uno es que la otra parte es rica y tiene ciertas capacidades de control de riesgos, y el otro es que la otra parte es una institución o persona en una industria o categoría específica. En tercer lugar, el número de inversores privados es generalmente pequeño, por ejemplo menos de 200 personas.
En mi país, en términos generales, los fondos de capital privado se refieren a fondos de inversión que recaudan fondos de forma privada (privada) de un pequeño número de inversores y están establecidos y operados.
Ventajas de los fondos de capital privado:
1. Debido a que los fondos de capital privado se obtienen a partir de un pequeño número de objetivos específicos, sus objetivos de inversión son más específicos y es más probable que adapten los productos de servicios de inversión a los clientes. Las características riesgo-rendimiento de la cartera de inversiones pueden satisfacer los requisitos de inversión especiales de los clientes.
2. Más fácil de estilizar. Dado que los fondos de capital privado tienen barreras de entrada más altas y los inversores a los que se enfrentan principalmente son más racionales, y la relación entre las dos partes es similar a una asociación, la gestión de fondos no se ve tan preocupada por los reembolsos en ningún momento como los fondos abiertos.
Sólo cuando los administradores de fondos, como Buffett, aprovechan al máximo las ventajas de sus propias ideas podrán obtener rendimientos excedentes estables y a largo plazo. (Fuente: Portal del Fondo:)
3. Ésta es la vitalidad de los fondos de capital privado y no puede ser superada por fondos similares. Debido a que los administradores de fondos son más concienzudos y responsables, tienen más espacio para practicar sus propias ideas de inversión. Al mismo tiempo, no tienen que divulgar periódicamente carteras de inversiones detalladas como los fondos públicos, por lo que el retorno de la inversión es mayor.
Debido a las características anteriores, los fondos de capital privado ocupan una posición importante en el mercado financiero internacional y también han cultivado gurús de la inversión como Soros y Buffett.
Las características de los fondos de capital privado se pueden ver a partir de esto:
En primer lugar, los fondos de capital privado son un tipo especial de fondos de inversión, principalmente en relación con los fondos de capital públicos;
En segundo lugar, los fondos de capital privado generalmente sólo recaudan fondos dentro de un "círculo pequeño" (sólo para una minoría específica de inversores);
En tercer lugar, las operaciones de venta y reembolso de fondos de capital privado requieren fondos de capital privado. consulta y dependencia de las características de los fideicomisos privados.
En cuarto lugar, el punto de partida de la inversión de los fondos de capital privado suele ser más alto, y las organizaciones como las personas físicas y jurídicas generalmente requieren propiedades de una escala específica;
Quinto, los fondos de capital privado En general, no se permite el uso de medios públicos para publicidad, es decir, no se permite ninguna solicitud o atracción pública de inversores;
En sexto lugar, los patrocinadores de fondos y los administradores de fondos de capital privado suelen invertir con sus propios fondos. , formando así una situación en la que se agrupan intereses, se comparten riesgos y se comparten beneficios;
En séptimo lugar, el entorno regulatorio para los fondos de capital privado es relativamente flexible, es decir, el gobierno generalmente no los supervisa estrictamente;
En octavo lugar, los requisitos de divulgación de información para los fondos de capital privado no son estrictos.
Noveno, los fondos de capital privado son altamente confidenciales;
Décimo, los fondos de capital privado responden; rápidamente y tiene un espacio operativo muy flexible y libre;
Undécimo, el retorno de la inversión de los fondos de capital privado es relativamente alto (es decir, la probabilidad de obtener altos rendimientos es relativamente alta);
Duodécimo, otros.
Modelo operativo de fondos de capital privado
Existen dos modelos operativos principales de fondos de capital privado.
El primero es el compromiso garantizado. El fondo entregará fondos garantizados a los inversores y establecerá un resultado final en consecuencia. Si cae por debajo del resultado final, la operación se cancelará automáticamente y no se devolverán los fondos garantizados.
En segundo lugar, el cliente puede recibir el número de cuenta (es decir, el cliente sólo necesita entregar el número de cuenta al fondo de capital privado). Si es inferior al 65.438+00%, el cliente puede rescindir automáticamente el contrato y la parte del beneficio superior al 65.438+00% se dividirá según la proporción acordada, que está dirigida a clientes familiares y grandes unidades corporativas.
Forma organizativa de los fondos de capital privado
1. Estilo corporativo
Los fondos de capital privado corporativos tienen una estructura corporativa completa y sus operaciones son más formales y estandarizadas. En la actualidad, es fácil crear fondos corporativos de capital privado (como "XX Investment Company") en China. Los fondos de capital privado semiabiertos también pueden operar convenientemente de manera flexible, y sus estrategias de inversión pueden ser más flexibles sin una aprobación y supervisión estrictas. Por ejemplo:
(1) Establecer una "sociedad de inversión" cuyo ámbito de negocio incluya la inversión en valores;
(2) El número de accionistas de la "sociedad de inversión" debe ser pequeño y el monto de la inversión debe ser relativamente grande, lo que no solo garantiza la naturaleza de capital privado, sino que también tiene una gran escala de fondos;
(3) Los fondos de la "empresa de inversión" son administrados por el. administrador de fondos. De acuerdo con la práctica internacional, el administrador cobra honorarios de administración de fondos y tarifas de incentivo de intereses, que se destinan a los costos operativos de la "compañía de inversión";
(4) El capital registrado de la "compañía de inversión" es reevaluarse en un momento determinado cada año Registrarse, y realizar un aumento nominal del capital o del capital social o una reducción del capital o de las acciones. Si es necesario, los inversores pueden rescatar sus aportaciones de capital en determinados momentos cada año y, en otras ocasiones, pueden transferir sus acciones mediante acuerdos o negociarlas en el mercado extrabursátil. Una “sociedad de inversión” es esencialmente un fondo de capital privado corporativo que puede recaudarse en cualquier momento pero que sólo puede reembolsarse una vez al año.
Sin embargo, los fondos corporativos de capital privado tienen una desventaja, es decir, existe doble imposición. Los métodos para superar las deficiencias incluyen:
(1) Registrar fondos de capital privado en paraísos fiscales como Caimán y Bermudas;
(2) Registrar fondos de capital privado corporativos como empresas de alta tecnología (puede disfrutar de muchos tratamientos preferenciales) y registrarse en un lugar con impuestos relativamente favorables;
(3) Puerta trasera, es decir, durante el establecimiento y operación del fondo, conjuntamente o adquirir una empresa que pueda disfrutar de impuestos trato preferencial (preferiblemente una empresa que no cotiza en bolsa), y utilizarlo como transportista.
2. Tipo de contrato
La estructura organizativa de los fondos del contrato es relativamente simple. El enfoque específico puede ser:
Como administrador del fondo, la compañía de valores selecciona un banco como custodio;
(2) Recaudar una cierta cantidad de fondos para iniciar operaciones, abierta a el fondo una vez al mes, el titular anuncia el valor neto del fondo y gestiona el reembolso del fondo;
(3) Para atraer inversores del fondo, las tarifas de gestión deben reducirse tanto como sea posible. Como gestores de fondos, las sociedades de valores cobran determinadas comisiones de gestión en función del rendimiento. La ventaja es que se puede evitar la doble imposición, pero la desventaja es que es difícil evitar la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores durante el proceso de establecimiento y operación.
3. Estilo virtual
Los fondos de capital privado virtuales parecen una gestión financiera encomendada en la superficie, pero en realidad funcionan como fondos.
Por ejemplo, cuando se establece y recauda un fondo de capital privado virtual, aparentemente firma un acuerdo de financiamiento fiduciario con cada cliente, pero estas cuentas de financiamiento fiduciario se combinan para operar como un fondo, y cuando se compran y canjean unidades del fondo, se liquidados según el valor neto del fondo. El método específico puede ser:
(1) Cada titular de fondos abre una subcuenta a su propio nombre;
(2) Titulares de fondos * * * conjuntamente El aporte de capital forma el cuenta principal;
(3) La compañía de valores, como administrador del fondo, administra todas las cuentas de manera unificada, y todas las cuentas calculan de manera uniforme el valor neto de la unidad del fondo;
(4) La compañía de valores intenta utilizar El valor de mercado real de cada cuenta es igual al valor de mercado calculado con base en el valor neto de las unidades del fondo. Si las dos no son iguales, el saldo se transferirá por la diferencia de fondos entre la cuenta principal y la subcuenta al momento del canje.
La ventaja del modelo virtual es que puede evitar la aprobación y supervisión del establecimiento y operación del fondo por parte del departamento de administración de valores, y es flexible en el establecimiento y evita la doble imposición. La desventaja es que aún no se ha liberado de los grilletes de la gestión financiera encomendada, es necesario estandarizar aún más la recaudación de fondos, las operaciones de los fondos todavía están sujetas a la supervisión del departamento de gestión de valores y la ampliación de la escala de los fondos carece de las ventajas de desarrollo de fondos.
4. Tipo de combinación
Para aprovechar al máximo las ventajas de las tres formas organizativas anteriores, se puede establecer una cartera de fondos para combinar varias formas organizativas. Existen cuatro tipos de fondo de fondos:
(1) Combinación de empresa y virtual;
(2) Combinación de empresa y contrato;
(3 ) Contrato combinado con virtualización;
(4) Combinación de corporatización, contratación y virtualización.
La situación actual de los fondos de capital privado
Es precisamente por las características y ventajas anteriores que los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente en el mercado financiero internacional y han ocupado una posición muy importante. Al mismo tiempo, también han formado a maestros de la inversión y a "francotiradores" financieros internacionales como Soros y Buffett. En China, aunque actualmente no existen fondos de inversión de capital privado públicos y legales, ha habido muchas instituciones financieras no bancarias o personas que se dedican a negocios de inversión en valores colectivos y, hasta cierto punto, tienen las características y atributos de los fondos de capital privado. . Según los informes, la cantidad total de fondos de capital privado nacionales existentes es de al menos 200 mil millones de yuanes, la mayoría de los cuales han sido regulados mediante regulaciones de mercado y regulaciones de gestión relevantes en los Estados Unidos, y han reunido a un gran número de élites y economistas de la industria. Pero el único inconveniente es que sólo pueden vivir en la oscuridad, en un mundo subterráneo sin luz solar. Después de que China se una a la Organización Mundial del Comercio, la apertura del mercado de fondos de China no estará muy lejos. Según los acuerdos pertinentes, los fondos extranjeros pueden ingresar al mercado chino en un plazo de cinco años y se puede imaginar una feroz competencia en el mercado en el futuro. Por lo tanto, muchos conocedores piden que se otorgue a los fondos de capital privado un estatus legal claro lo antes posible para que puedan ingresar al Sun Belt lo antes posible. Esto no solo ayuda a estandarizar la gestión y operación de los fondos de capital privado, sino que también ayuda a crear un entorno de competencia de mercado justo, equitativo y abierto, reducir los costos de transacción, promover la innovación financiera, crear y enriquecer continuamente productos financieros y canales de inversión en el mercado de valores. y satisfacer las necesidades de inversión cada vez más diversas de los inversores.
Resumen del desarrollo de los fondos de capital privado:
1993 -1995: En la etapa embrionaria, las compañías de valores y los principales clientes formaron gradualmente relaciones de confianza irregulares;
1996 -1998: En la etapa de formación, las empresas que cotizan en bolsa confiaron fondos inactivos a aseguradores para la inversión y muchas empresas consultoras se convirtieron en comerciantes de fondos de capital privado;
1999-2000: En la etapa de desarrollo ciego, debido a la popularidad En el caso de las empresas de gestión de inversiones, un gran número de élites de la industria de valores dependen de una experiencia familiar y un excelente marketing para abandonar el barco.
Después de 2001: en la etapa de estandarización y ajuste gradual, su estrategia operativa ha cambiado del negocio de preservación de capital a una estrategia de inversión concentrada, y su método operativo ha cambiado de la creación de acciones a una combinación de mejora de capital y valor. descubrimiento.
En 2004, los fondos de capital privado comenzaron a cooperar con compañías fiduciarias y lanzaron planes de inversión fiduciaria, lo que marcó el inicio oficial de la brillante operación de los fondos de capital privado.
En 2006, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un borrador de las "Medidas Piloto de Gestión Financiera de Cuentas Especiales" para comentarios, estipulando que si una compañía de fondos maneja negocios de gestión de activos específicos para un solo cliente, los activos de cada negocio no debe ser inferior a 50 millones de yuanes. La empresa puede obtener hasta el 20% de los ingresos netos de los activos bajo gestión. Debido a que la gestión financiera de cuentas especiales solo está abierta a clientes específicos y existen barreras de entrada, no se puede promover específicamente en los medios. De hecho, es como el negocio de capital privado de una sociedad de fondos.
En 2007 se promulgó la "Ley de Sociedades" y los fondos de capital privado comenzaron a establecer asociaciones, lo que marcó una aceleración significativa del proceso de internacionalización de los fondos de capital privado.
Características de los fondos de capital privado:
Actualmente existen multitud de instituciones que desarrollan fondos de capital privado a nivel internacional, entre ellas bancos privados, bancos de inversión, empresas de gestión de activos, empresas de consultoría de inversiones, etc. Especialmente con el desarrollo de la industria financiera mixta internacional, casi todos los holdings financieros de renombre internacional se dedican al negocio de gestión de fondos de capital privado, que se ha convertido en uno de los negocios principales de la industria de servicios financieros internacionales.
En comparación con los fondos públicos existentes y los fondos de capital privado occidentales, los fondos de capital privado chinos tienen más características:
1. Dado que los fondos de capital privado se dirigen a un pequeño número de inversores específicos, sus objetivos de inversión son más específicos y pueden ofrecer productos de servicios de inversión personalizados basados en las necesidades especiales de los clientes, logrando así la diversificación y diferenciación de los productos de inversión.
Si los fondos públicos son un "gran fondo" para el público, entonces los fondos de capital privado son un "jugador pequeño" para un pequeño número de personas e instituciones ricas. Las características de los fondos públicos actualmente en el mercado no son obvias y sus rendimientos no son sobresalientes. No resulta muy atractivo para inversores e instituciones con cierta fortaleza económica y capacidad de resistencia al riesgo. Los fondos de capital privado que buscan altos rendimientos y asumen altos riesgos satisfacen sus necesidades. A juzgar por la tendencia creciente de la clase media china, existe una enorme demanda de este servicio financiero especial.
2. Los fondos de capital privado requieren menos trámites y documentos y están sujetos a menos restricciones. Al menos por ahora están en blanco. Por ejemplo, no existe un límite superior en la proporción del patrimonio neto invertido en acciones individuales y no se requieren divulgaciones detalladas de la cartera de manera regular. Por tanto, el funcionamiento de los fondos de capital privado es muy flexible y gratuito, la inversión está más oculta, la cartera de inversiones es flexible y las posibilidades de obtener altas rentabilidades son mayores.
3. Mayor motivación. En términos de ingresos de los administradores de fondos, los administradores a menudo solo reciben una comisión de administración fija muy baja para mantener sus gastos o ninguna comisión de administración, y sus ingresos principales provienen proporcionalmente de los ingresos del fondo. En términos de riesgo, los administradores de fondos internacionales generalmente poseen entre el 3% y el 5% de las acciones del fondo, que se utilizarán para pagar una compensación anticipada cuando se produzcan pérdidas. Sin embargo, la proporción de la mayoría de los fondos de capital privado en China suele llegar al 10%. -20%. Los propios administradores de fondos asumen mayores riesgos, asegurando que los intereses de los inversores y administradores sean altamente consistentes, logrando compatibilidad de incentivos entre ambos y resolviendo mejor las deficiencias de los mecanismos de incentivos y restricciones severamente debilitados para los administradores de fondos públicos.
4. Como uno de los grupos de capital más sensibles del mercado, el dinero especulativo privado tiene un gran atractivo en el mercado. Precisión, enormes ganancias y misterio son sinónimos de capital privado.
El estado de desarrollo y las características de los fondos de capital privado en China
Desde el impacto del surgimiento de los fondos de inversión de capital privado en China, cómo elegir buenos proyectos, cómo evaluar empresas, cómo elegir modelos de gestión, capital privado ¡Los procedimientos básicos de los fondos de inversión de capital y seis aspectos de cómo crear fondos de inversión de capital privado le enseñarán cómo ganar fondos de capital privado!
Representantes de fondos de capital privado chinos: Zhao Danyang, KIWI, etc.
Tres caminos para el desarrollo de los fondos de capital privado en China
Los fondos de capital privado son participantes importantes en el mercado de capitales. Según su connotación, generalmente se puede dividir en tres tipos: fondos de cobertura, fondos de capital privado y fondos de capital riesgo. Los fondos de capital privado de mi país suelen referirse a inversores institucionales que participan en inversiones en el mercado de valores y se establecen mediante ofertas no públicas. Se estima que la escala de los fondos de capital privado en el mercado de acciones A de China es de aproximadamente 500 mil millones de yuanes, y la cantidad de un fondo único a gran escala se estima en aproximadamente 200 a 300 millones de yuanes. Con el profundo desarrollo del mercado de valores de China y la competencia de las instituciones de inversión extranjeras, los fondos de capital privado chinos también enfrentan cambios estructurales. Los tres modelos de fondos mencionados arriba serán la dirección de la reforma estructural de los fondos de capital privado de China.
En primer lugar, la reforma del comercio de acciones ha creado las condiciones para el surgimiento de los fondos de capital privado.
La reforma del comercio de acciones es el objetivo declarado del gobierno. Después de la reforma, el número de acciones en circulación en el mercado de valores de China será de 3 a 4 veces mayor que antes de la reforma. Las adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa también serán mucho más sencillas que antes de la plena circulación. La presión de las adquisiciones hostiles también obligará a la dirección de las empresas que cotizan en bolsa a trabajar más estrechamente con los accionistas para evitar la situación pasiva de ser adquiridas. Además, una vez que las acciones estén en plena circulación, para lograr el objetivo de expansión industrial, las adquisiciones mutuas entre empresas que cotizan en bolsa serán más fáciles, lo que será más significativo para mejorar la eficiencia económica.
Por lo general, no importa qué forma de adquisición, una empresa que cotiza en bolsa tendrá un gran impacto en su estructura financiera y provocará cambios en los precios de las acciones. Este cambio traerá inevitablemente cambios en el modelo de inversión de los fondos de capital privado. Algunos de estos fondos de capital privado están enfocados a este negocio, desde los actuales fondos de capital privado especulativos hasta fondos de asociación especializados (fondos de fusiones y adquisiciones) dedicados a fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas e incluso fusiones y adquisiciones industriales. Este fondo de compra es uno de los fondos de capital privado más grandes de los mercados financieros desarrollados. Tomemos como ejemplo el grupo estadounidense Carlyle, que ha ganado mucho en China en los últimos años. Los fondos propios de la empresa ascienden a aproximadamente 8.000 millones de dólares y sus fondos impulsados por inversiones pueden alcanzar los 80.000 millones de dólares, superando el total de todos los fondos de capital privado en el mercado de acciones A de China. Con fuertes ventajas financieras, ventajas políticas y conexiones bien conocidas en el capital global, algunos proyectos de fusiones y adquisiciones pueden operarse básicamente mediante operaciones quirúrgicas, es decir, adquisiciones generales, y el 30% se puede obtener sin hacer grandes esfuerzos para cotizar en los mercados de capital extranjeros. La tasa de rendimiento anual anterior. Además, la empresa matriz de CapitaLand, un inversor inmobiliario que ha estado muy activo en el continente en los últimos años, es una filial de propiedad absoluta de CapitaLand Group, una gran empresa inmobiliaria que cotiza en la Bolsa de Singapur. Estas instituciones de inversión internacionales ven las oportunidades desde una perspectiva financiera global, combinan hábilmente activos y arbitraje en los mercados financieros transfronterizos.
Con el rápido desarrollo de los fondos de capital privado internacionales, las restricciones políticas a la industria de fondos de capital privado de China se irán relajando gradualmente. Con la escala actual del mercado de valores de China, los fondos de capital privado con aproximadamente 300 millones de yuanes en activos propios pueden explorar en esta dirección e impulsar inversiones de aproximadamente 654,38 mil millones de yuanes a través de un índice de apalancamiento de 3 veces. Además, deberíamos estudiar más a fondo el modelo de negocio de los fondos internacionales de fusiones y adquisiciones y esforzarnos por encontrar oportunidades de arbitraje en los mercados financieros transfronterizos.
En segundo lugar, los fondos de capital privado puramente especulativos se transformarán en fondos de cobertura.
A medida que las acciones de las empresas que cotizan en bolsa alcancen la plena circulación, el número de acciones de las empresas que cotizan en bolsa aumentará varias veces, lo que aumentará considerablemente la liquidez del mercado.
Sumado al endurecimiento de la supervisión de valores, es difícil para un solo inversor institucional utilizar las ventajas de capital e información para obtener ganancias excedentes como antes. Además, a medida que la gente ha ido reconociendo gradualmente el concepto de inversión en valor, aumenta el riesgo de colusión para fijar el número de acciones y, por tanto, hacer subir el precio de las acciones. Debido al aumento del número de acciones en poder de una sola institución y a las obligaciones de divulgación de las ofertas públicas de adquisición, los inversionistas en una sola acción presentan una estructura de mercado similar a la competencia monopolística o a la competencia total, y es difícil para una sola institución tener una ventaja absoluta. Finalmente, después de que el mercado de valores tenga un mecanismo de venta en corto en el futuro, los precios de las acciones fluctuarán aún más y la dirección será más difícil de determinar. Por lo tanto, es necesario reescribir el modelo de ganancias que consiste simplemente en fijar los precios y subirlos.
Debido a las tres razones anteriores, las instituciones de inversión que sólo se dedican al comercio de acciones sólo pueden seguir la guía de la teoría del mercado eficiente y realizar una especulación adecuada sobre las desviaciones instantáneas de los precios. Sin embargo, en un mercado secundario maduro, las oportunidades de arbitraje causadas por fluctuaciones irracionales de precios son de corta duración y, a medida que aumenta el número de acciones y los tipos de posiciones, a los administradores de fondos de capital privado les resultará inaplicable crear mercados individuales. Dado que los administradores de fondos se ven afectados por las capacidades físicas y mentales personales, es difícil juzgar rápidamente las oportunidades de inversión en fluctuaciones instantáneas de precios. Por lo tanto, compilar modelos y programas informáticos e incorporar instrucciones comerciales en dichos programas es la mejor manera para que los fondos de capital privado administren sus activos. La diferencia es que cuando el programa incluye instrucciones comerciales, el administrador del fondo debe conocer claramente su rendimiento esperado y su coeficiente de asunción de riesgo. Sólo cuando los administradores de fondos comprendan plenamente las preferencias de riesgo de los fondos que administran y formulen estrategias de inversión sobre esta base, podrá reflejarse la función del mecanismo de mercado en la optimización de la asignación de recursos. Este método es uno de los métodos de inversión más comunes en los grandes mercados financieros occidentales. Con la apertura y el desarrollo del mercado de valores de China, su uso ha ido madurando gradualmente. Por ejemplo, los Warrants Baosteel recientemente listados se pueden negociar utilizando un modelo de computadora, y su capacidad para controlar los riesgos comerciales es mucho mayor que la toma de decisiones instantánea de los comerciantes (comerciantes).
De hecho, este tipo de fondo de capital privado acabará evolucionando hasta convertirse en un típico fondo de cobertura. Actualmente, existen algunas instituciones de inversión llamadas fondos de cobertura en China, pero sus sitios web muestran que los productos que diseñan son todavía demasiado limitados para adaptarse a la situación actual del mercado. Las instituciones que realizan inversiones de cobertura no se limitan al tamaño de los activos. Lo más importante es desarrollar un control eficaz del riesgo y transferir tecnología.
En tercer lugar, los fondos de capital privado con experiencia en capital de riesgo pueden transformarse en fondos de capital de riesgo.
A finales del siglo pasado, bajo la dirección de la estrategia de rejuvenecer el país a través de la ciencia y la educación, se establecieron muchas instituciones de capital de riesgo en todo el país. Debido a que el entorno de capital de riesgo puro en ese momento no estaba muy maduro y el mercado de valores estaba relativamente activo, muchas compañías de capital de riesgo trasladaron parte de su inversión a acciones en el mercado secundario, y algunas se convirtieron más tarde en inversionistas institucionales que invirtieron principalmente en el mercado secundario. mercado. Sin embargo, con la mejora gradual del mercado principal de valores de China y el exitoso efecto de demostración de las compañías extranjeras de capital de riesgo en el campo del capital de riesgo, es posible que estas instituciones se despierten para participar nuevamente en el capital de riesgo. Al mismo tiempo, debido a su experiencia en la participación en el mercado secundario, el negocio principal de una empresa que cotiza en el mercado secundario probablemente sea una base importante para su proyecto de capital riesgo. Sin embargo, con la reforma del comercio de acciones y los requisitos de los reguladores de valores para el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa son cada vez más altos, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar realmente que sus proyectos de fusiones y adquisiciones pueden agregar puntos a su desempeño operativo, que es diferente del pasado. Los proyectos orientados a la fabricación en el mercado son diferentes. En este caso, las empresas que cotizan en bolsa, las empresas de capital riesgo, los empresarios de proyectos en los que se invierte y los inversores en acciones de empresas que cotizan en bolsa pueden obtener una situación beneficiosa para todos. Aunque se sospecha que este modelo utiliza información privilegiada para las empresas de capital de riesgo, es factible con el actual sistema legal interno y el espacio de aplicación de la ley. El modelo de inversión anterior puede servir como dirección de desarrollo para algunos fondos de capital privado con experiencia y antecedentes en capital de riesgo.
De hecho, las pequeñas y medianas empresas chinas de rápido crecimiento siempre han sido dominio de las instituciones de capital de riesgo. Según las estadísticas de Ernst & Young, en 2004 el volumen de inversiones de capital de riesgo realizadas en China ascendió a 654,38+27 mil millones de dólares, mientras que en 2002 esta cifra fue sólo de 465,438+08 mil millones de dólares. Entre ellos, el capital extranjero se ha convertido en una fuerza importante en el desarrollo del capital de riesgo en mi país. Relativamente hablando, la inversión extranjera tiene más ventajas en la selección de proyectos y en los mecanismos de salida. Los ejemplos incluyen la inversión de Goldman Sachs en Mengniu y la inversión de Carlyle Group en Ctrip. Este modelo de ganancias es algo a lo que los fondos de capital privado chinos con experiencia y experiencia en capital de riesgo deben prestar atención. En términos generales, los inversores que participan en este tipo de negocios deberían tener activos en RMB de más de 50 millones de yuanes. Realizar arbitraje entre mercados formulando una cartera de activos razonable.
En cuarto lugar, los cambios en la situación nacional e internacional han abierto espacio para el desarrollo de fondos de capital privado.
En los últimos años ha surgido un fenómeno sorprendente en el mercado internacional de capitales. En primer lugar, los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente y han logrado resultados notables. Su modelo es cada vez más reconocido por algunos grandes inversores institucionales y se ha convertido en el foco del mercado financiero internacional. Según las estadísticas de la Asociación Europea de Capital Privado y Capital Riesgo, el monto total de inversiones de capital privado europeo en 2003 alcanzó los 29,1 mil millones de euros y el monto total de financiación alcanzó los 27 mil millones de euros. Según el Informe sobre inversiones en el mundo de PwC, la proporción de inversiones de capital privado en el PIB de América del Norte, Europa y Asia en 2004 fue del 0,97%, el 0,28% y el 0,23%, respectivamente. La cantidad total de fondos de capital privado estadounidenses se ha duplicado en los últimos cinco años hasta su tamaño actual de unos 700.000 millones de dólares. Además, los fondos de cobertura globales también están creciendo rápidamente. Desde 65438 hasta 0990, los activos globales de los fondos de cobertura ascendieron a aproximadamente 39 mil millones de dólares.
En 2003, el tamaño de los activos alcanzó entre 650.000 y 700.000 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual promedio de más del 25%. En los últimos cinco años, los activos totales de los fondos de pensiones estadounidenses han sido de aproximadamente 5 billones de dólares, y la proporción invertida en fondos de cobertura, fondos de capital privado, fondos inmobiliarios e instrumentos financieros derivados ha aumentado del 2% al 5%. Conocidos fondos de pensiones de California, fondos de pensiones de Pensilvania y General Electric han relajado las restricciones a la inversión en fondos de capital privado, mientras que muchos fondos de pensiones en Europa también han aumentado sus inversiones en fondos de capital privado. En términos de capital de riesgo, los activos gestionados sólo en Europa en 2003 ascendieron a aproximadamente 654,38+0,8 billones de dólares, distribuidos en 36 países europeos. Los activos de capital de riesgo promedio en cada país fueron aproximadamente 50 mil millones de dólares, casi 40 veces los de China. Se puede observar que el potencial de desarrollo del capital riesgo en mi país es enorme.
Según estadísticas del Banco Mundial, entre 2001 y 2075, la brecha de ingresos y gastos de los fondos de pensiones de China alcanzará los 915 billones de yuanes. Es imposible que el actual sistema de inversión pueda hacer frente a gastos tan enormes. La única forma es recargar su cuenta y aumentar el retorno de su inversión. Una forma de aumentar el retorno de su inversión es confiar una parte de sus activos a fondos de capital privado con un historial sólido y honesto. Basado en una comparación del desempeño de los fondos de cobertura y fondos mutuos en el mercado estadounidense de 1995 a 2000, el rendimiento promedio de los 10 principales fondos de cobertura fue del 53,6%, mientras que el rendimiento promedio de los mejores fondos mutuos fue del 36%, y el El rendimiento medio de los 10 principales fondos mutuos fue del 36%. El rendimiento medio de los fondos de cobertura malos fue del -7,7%, mientras que el peor*. Los fondos de cobertura, como forma de fondos de capital privado, tienen niveles de ingresos significativamente más altos que los fondos mutuos, que son fondos de oferta pública. Los fondos de capital privado chinos deben ser conscientes de estas nuevas tendencias en la comunidad internacional de capital privado y deben ajustarse activamente, adaptarse de manera proactiva, elegir sus áreas de especialización y explorar métodos que les convengan.