Revelando el secreto de la mina de cobre Glencore
Glencore, anteriormente conocido como Marc Rich, produce 313.000 toneladas de cobalto, lo que representa el 1,8% de la producción mundial de cobalto. Su propia producción de zinc es de 1.117.800 toneladas, lo que representa el 8,6% de la producción mundial de zinc; la producción de plomo y níquel es de 22,23 y 102.300 toneladas, respectivamente, lo que representa el 5,2% y el 3,8% respectivamente.
Fuente: sitio web oficial de Glencore, ifind, South China Research.
Introducción a la distribución y producción de las minas de cobre
Finanzas es el término general para el financiamiento monetario. Se refiere principalmente a diversas actividades relacionadas con la circulación de divisas y el crédito bancario.
Disposición de la capacidad de producción global
Glencore es la tercera minera de cobre más grande del mundo. En 2021, su propia producción de cobre fue de aproximadamente 1.196 millones de toneladas, lo que representa el 5,7% de la producción mundial de cobre. En la distribución de los recursos mineros de cobre globales, las minas de cobre de Glencore se concentran principalmente en América del Sur. La producción de cobre en el tercer trimestre de 2022 representó el 58% de todo el grupo, seguida de África, que representó alrededor del 25%.
Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
A juzgar por la distribución de la producción de varias regiones de 2020 a 2022, la distribución de los recursos de cobre en América del Sur es relativamente estable. La distribución de los recursos de cobre en África es inestable y la situación general está cambiando. La proporción de recursos de cobre en las provincias de Mopani y Katanga está disminuyendo gradualmente, mientras que la proporción de recursos de cobre en la provincia de Mutanda está aumentando.
La mina de Collahuasi en Chile es una de las minas de cobre más grandes de Chile, representando el 23,2% de la empresa. La producción de cobre de las minas Antamina y Antapaccay en Perú representó 65.438+04,9% y 65.438+03,4% respectivamente. La mina de Katanga es una de las minas con mayores reservas de cobre y cobalto del Congo. Glencore posee el 75% de la mina Katanga y su producción en el tercer trimestre de 2022 fue de 56.700 toneladas, lo que representa 265.438+0,8% de la producción total.
_Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
Cambios en la producción de la unidad de negocios de cobre y razones
Al observar los cambios en la producción de cobre de Glencore de 2013 a 2022, encontramos que la producción del sector del cobre de Glencore está disminuyendo año tras año. Según el anuncio de Glencore para el tercer trimestre de 2022, su propia producción de cobre en los primeros tres trimestres de 2022 fue de 770.500 toneladas, una disminución de 125.000 toneladas respecto al mismo período de 2021 y una disminución interanual del 14%. . Las razones incluyen limitaciones de procesamiento, geotécnicas y de uso de la tierra previamente informadas en la provincia de Katanga, que pueden resultar en una reducción de 50.600 toneladas. El cambio de base provocado por la venta de Ernest Henry en junio de 2022 + octubre de 2022 resultará en una reducción de 3,41 millones de toneladas de producción de cobre. La secuencia minera de Collahuasi resultará en una reducción de mineral extraído, lo que podrá resultar en una reducción de 23.000; toneladas de producción minera de cobre y el negocio de zinc de Glencore La producción de cobre del sector cayó.
_Fuente: ifind, South China Research
Según el anuncio de Glencore, la producción de cobre de su unidad de negocios de cobre varía según la región por las siguientes razones:
( 1) Departamento de Negocios del Cobre de África
La producción propia de cobre es de 65.438+074.900 toneladas, una disminución de 35.000 toneladas en comparación con el mismo período en 2026, 5438+0, y una disminución de 65.438+07%. en comparación con el mismo período del año pasado, lo que refleja principalmente las limitaciones geotécnicas reportadas anteriormente en Katanga y la gestión en curso de minas con uso intensivo de ácido.
El informe del primer semestre de 2022 describe los diversos desafíos comerciales que enfrenta Katanga a corto y mediano plazo, incluidos los desafíos geotécnicos y químicos/de procesamiento, las limitaciones del uso de la tierra y las medidas que se están tomando para abordarlos. En el tercer trimestre de 2022, la producción de cobre y cobalto fue de 56.700 toneladas y 7.600 toneladas respectivamente, superior a la del primer semestre del año. La producción de referencia de cobre y cobalto en Katanga se mantiene en alrededor de 220.000 toneladas y 22.000 toneladas, respectivamente.
(2) Ministerio del Cobre de América del Sur
Collahuasi: Los volúmenes de extracción de mineral disminuyeron debido a cambios esperados en las secuencias mineras y ausentismo relacionado con la epidemia de COVID-19. La producción de cobre en los primeros tres trimestres de 2022 debería ser de 188.200 toneladas, una disminución de 23.000 toneladas respecto al mismo período de 2021 y una disminución interanual del 11%.
Antamina: Debido a la mejora en la ley del cobre, la producción de cobre en los primeros tres trimestres de 2022 debería ser de 116.100 toneladas, un aumento de 4.800 toneladas respecto al mismo periodo de 2021, y un crecimiento interanual. incremento anual del 4%.
Otras unidades de negocio de cobre en Sudamérica: La producción de cobre fue de 1.617.000 toneladas, una disminución de 1.14000 toneladas respecto al mismo período de 2021, y una disminución del 7% respecto al mismo período del año pasado, reflejando principalmente el aumento en el índice de barras de Antapaccay, el cual se espera que disminuya en 2023.
(3) Departamento de la Industria del Cobre de Australia
La producción propia de cobre fue de 26.654,38+0.000 toneladas, una disminución de 36.700 toneladas en comparación con el mismo período de 2026, 54,38+0. un descenso interanual del 53%, principalmente afectado por el cambio de base provocado por la venta de Ernest Henry a principios de octubre de 2022.
(4) Negocio de fundición a medida
La producción de ánodos de cobre fue de 343.000 toneladas, un aumento de 1.240 toneladas respecto al mismo período de 2021, y un aumento interanual de 4%, lo que reflejó principalmente que Altonorte realizó mantenimiento durante el período base, pero fue reemplazado por Horne. Esto fue parcialmente compensado por una menor producción debido a mantenimiento.
La producción de cobre catódico fue de 326.200 toneladas, una disminución de 5,01 millones de toneladas respecto al mismo período de 2021 y una disminución del 13% respecto al mismo período del año pasado. Las razones fueron niveles de alimentación más bajos en Horne y varios desafíos operativos en Pasar que resultaron en una menor producción de CCR.
_Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
La relación entre gasto de capital y producción
Extraer cobre de la naturaleza y convertirlo en cobre electrolítico requiere prospección, minería, beneficio, desbaste, refinación y electrólisis. En circunstancias normales, una vez completado el estudio de viabilidad, la aprobación, el diseño de ingeniería, la adquisición y luego la construcción pueden comenzar de inmediato. El tiempo promedio desde el estudio de factibilidad hasta la construcción de una mina de cobre es de 1,9 años. La mina de cobre tardó 3,2 años desde su construcción hasta su producción. En circunstancias normales, las empresas mineras de cobre extenderán el capital principal a un intervalo de 5 a 6 años para la construcción de minas de cobre, es decir, los gastos de capital afectarán la capacidad de producción de la nueva mina de cobre después de 5 años. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de las minas de cobre determina la capacidad de oferta de cobre, y la oferta tendrá un mayor impacto en los precios del cobre. Un aumento en los precios del cobre aumentará las ganancias de las empresas cupríferas, afectando así su disposición a gastar capital en el período actual. Se puede decir que existe una relación inherente entre la oferta de capacidad y el gasto de capital.
El gasto de capital se refiere a los nuevos activos adquiridos por la empresa para mantener la competitividad actual o crear más ingresos posibles en el futuro, es decir, el coste de adquirir o ampliar la vida útil de los activos fijos. Los gastos de capital se dividen en gastos de capital continuos y gastos de capital expansivos. Los gastos de capital continuos se utilizan principalmente para actualizar y mantener los activos existentes, mejorar la capacidad minera y la eficiencia de los minerales y extender la vida útil de los equipos fijos. Los gastos de capital expansivos se utilizan para comprar nuevos activos. Al centrarnos en los gastos de capital de Glencore, podemos inferir cambios marginales en la capacidad de producción futura de la empresa. Cuando la empresa aumenta los gastos de capital continuos, se espera que aumente la eficiencia minera de los minerales de la empresa y el aumento de la capacidad de producción se reflejará de manera más oportuna; sin embargo, la expansión de los gastos de capital expansivos tardará más en extenderse al mercado; construcción y puesta en marcha de minas de cobre. El aumento de los gastos de capital en el año en curso puede reflejarse en la expansión de la capacidad de producción en 5-6 años.
Desde el punto de vista de los datos, la relación entre producción y gasto de capital es más obvia. Con base en datos del informe anual y del informe de producción de Glencore, este artículo cuenta y compara la producción total de la unidad de negocio de cobre de 2013 a 2022 y el gasto sostenible total de la unidad durante el mismo período. Los resultados muestran que ambos tienen un alto grado de ajuste y las tendencias permanecen unificadas en gran medida. Este resultado también confirma la afirmación mencionada anteriormente de que el gasto de capital continuo será más oportuno en términos de producción. El tiempo de publicación del informe anual de Glencore va por detrás del mercado comercial, y los cambios esperados en la producción futura sólo pueden inferirse a través de pronósticos de tendencias, y la confiabilidad general no es alta.
_Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
Por otro lado, los gastos de capital expansivos son más confiables para predecir tendencias futuras. En los últimos años, las tenencias mineras de Glencore en América del Sur han sido relativamente estables y las nuevas minas de la compañía se concentran principalmente en África. Por lo tanto, este artículo cuenta la producción minera de cobre de África de 2017 a 2022 y los gastos de capital de expansión de 2012 a 2017, lo que indica que el capital de expansión actual es consistente. El mercado puede analizar los gastos de capital expansivos de las empresas mineras de cobre hace 5 o 6 años para inferir sus incrementos futuros en la capacidad de producción y luego analizar los cambios en la oferta en todo el mercado.
Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
Pronóstico de tendencia de productividad
El informe financiero de Glencore muestra que durante el período 2018-2022, el gasto de capital sostenible de Glencore se redujo drásticamente en 2020, principalmente debido a la incertidumbre de la nueva epidemia de coronavirus. la disposición de la empresa a gastar capital.
Después de que la epidemia se relajó gradualmente, los gastos de capital sostenibles en 2021,60 mejoraron, alcanzando los 174,7 millones de dólares, un aumento interanual del 31,60. Sin embargo, los gastos de capital expansivos están disminuyendo año tras año. Combinado con el gasto de capital, se puede estimar que la producción de cobre de Glencore se recuperará hasta cierto punto en los últimos dos años. A largo plazo, una nueva capacidad de producción insuficiente puede restringir la producción en los próximos cinco o seis años.
_Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
De acuerdo con la situación de inversión del gasto de capital en diferentes regiones, el gasto de capital de Glencore se concentra principalmente en América del Sur. El gasto de capital sostenible de la mina de cobre Collahuasi de Chile se ha mantenido en alrededor de 300 millones de dólares por año en el pasado. cinco años. El gasto de capital sostenible de la mina de cobre Antamina de Perú ha aumentado año tras año, lo que indica que la empresa está estratégicamente favorecida por las áreas mineras de América del Sur.
Fuente: sitio web oficial de Glencore y South China Research.
Desde la perspectiva del gasto de capital expansivo, el gasto de capital expansivo de África cayó casi un 90 % entre 2018 y 2022, lo que indica que Glencore se centra en el mantenimiento de las minas de cobre africanas y tendrá una inversión limitada en nuevos activos en el futuro Sin embargo, los gastos de capital expansivos en América del Sur están aumentando constantemente, lo que puede significar que la producción minera de cobre de América del Sur aumentará periódicamente en el futuro;
Fuente: sitio web oficial de Glencore, ifind, South China Research.
Resumen
Como tercera minera de cobre más grande del mundo, la producción de cobre de Glencore tiene un impacto crucial en el suministro mundial de cobre. Actualmente, la producción de cobre de la unidad de negocios de cobre de Glencore en los primeros tres trimestres de este año es relativamente baja en comparación con el mismo período del año pasado. La razón principal es que las leyes mundiales del cobre están disminuyendo año tras año, y la disminución de las leyes del mineral ha provocado un aumento de los costos de extracción, lo que hasta cierto punto ha restringido la expansión de la producción de cobre. En segundo lugar, factores de fuerza mayor como los malos. El clima, los conflictos regionales y la nueva epidemia de coronavirus han tenido un impacto negativo en la minería del cobre, lo que ha provocado un aumento de las tasas de interferencia en la minería del cobre. Debido a la disminución de las leyes del mineral y las altas tasas de intervención, los precios y costos del cobre continúan aumentando. El centro de gravedad de los precios del cobre no es alto, lo que no es suficiente para estimular un aumento significativo en los gastos de capital de las empresas mineras del cobre.
En general, la producción de cobre de la unidad de negocios de cobre de Glencore está en una trayectoria descendente. Entonces, ¿qué impacto tiene la reducción de la producción de Glencore en el suministro mundial de cobre? A medida que la epidemia de COVID-19 disminuye gradualmente y los conflictos regionales disminuyen, ¿Glencore aumentará su disposición a invertir capital y, por tanto, aumentar la producción? ¿Cambiará el patrón de oferta y demanda en el futuro? ¿Y qué impacto tendrá este cambio en los precios del cobre? Todas estas son cuestiones por las que debemos preocuparnos.