Necesito un conjunto de análisis financieros de las empresas de refinación de petróleo, preferiblemente más completo. Gracias.

Con el establecimiento y mejora del sistema económico de mercado socialista de mi país y el espíritu de la "Resolución del Comité Central del Partido Comunista de China sobre varias cuestiones importantes relativas a la reforma y el desarrollo de las empresas estatales " aprobado por la Cuarta Sesión Plenaria del XV Comité Central del PCCh. Con la implementación, el sistema de mercado se está volviendo cada vez más perfecto, cada vez más empresas se están introduciendo plenamente en el mercado y los requisitos de comportamiento corporativo se están volviendo cada vez más estandarizados y científicos. Es especialmente importante evaluar y analizar la solvencia, la rentabilidad y el nivel general de supervivencia y desarrollo de la empresa. En la práctica, encontramos que los indicadores comunes del análisis de rentabilidad, como el rendimiento de los activos netos, el margen de beneficio de ventas, el margen de beneficio de costos y gastos, y los indicadores comunes del análisis de solvencia, como el índice (velocidad) corriente, el índice activo-pasivo y el Ministerio de Finanzas. Aunque los indicadores de evaluación del desempeño empresarial promulgados por la Comisión Estatal de Economía y Comercio, el Ministerio de Personal y la Comisión Estatal de Planificación pueden cumplir hasta cierto punto los requisitos de solvencia, rentabilidad y análisis de evaluación general, existen deficiencias. Este artículo intenta partir de las cuestiones a las que se debe prestar atención al aplicar los resultados de la evaluación del desempeño corporativo y los indicadores de evaluación, hablar sobre las limitaciones y malentendidos de los indicadores comunes del análisis de solvencia y los indicadores del análisis de rentabilidad, y proponer algunas mejoras. Indicadores y métodos perfectos, discútalos con todos y pide tu consejo.

1. Varias cuestiones a las que se debe prestar atención al aplicar los resultados de la evaluación del desempeño empresarial y los indicadores de evaluación

Análisis de (-) indicadores de valor crítico

Desempeño empresarial evaluación Es una operación falsa para el beneficio financiero de la empresa. Una evaluación integral de múltiples factores como la solvencia y las capacidades de desarrollo. Por lo tanto, al utilizar los resultados de la evaluación para proyectos específicos o seleccionar algunos indicadores para la evaluación de objetivos específicos (como para la evaluación de crédito y proyectos de inversión propuestos, etc.), es importante. Análisis de investigaciones y comparación horizontal y vertical de indicadores financieros. Por ejemplo, de acuerdo con las normas pertinentes sobre evaluación del desempeño corporativo: cuando los activos netos son negativos, los dos indicadores de rendimiento de los activos netos y la tasa de acumulación de capital y la puntuación de la evaluación preliminar se calculan como 0 puntos, la tasa de mantenimiento del valor de los activos y la tasa de apreciación; , índice contable de pérdidas operativas y Los coeficientes de corrección individuales para el indicador de tasa de crecimiento del capital promedio de tres años se calculan como 1. De esta manera, debido a la influencia de los coeficientes y otros valores de los indicadores, el valor del indicador de evaluación del desempeño empresarial puede seguir siendo relativamente alto. Si este resultado de la evaluación se aplica a la evaluación de las empresas de crédito y de inversión propuestas, obviamente no es razonable, porque los activos netos tienen valores negativos, es decir, son insolventes De acuerdo con la normativa pertinente sobre quiebras empresariales en nuestro país, dichas empresas. puede declararse en quiebra en cualquier momento.

Este ejemplo nos dice, por un lado, que la evaluación del desempeño corporativo es una profundización y sublimación del análisis financiero corporativo. Aunque compensa las deficiencias de los indicadores financieros simples de los que es difícil sacar conclusiones integrales. desde la perspectiva del desempeño corporativo Los problemas específicos, los problemas potenciales y el meollo de los problemas no se pueden ver en la "calificación" de evaluación. Por lo tanto, cuando aplicamos los resultados de la evaluación, también debemos realizar un análisis en profundidad de las finanzas de la empresa. indicadores, por otro lado, también nos dice que al realizar un análisis en profundidad de los indicadores financieros, se debe prestar especial atención al análisis de algunos indicadores financieros críticos.

Además, también se debe prestar atención a los valores críticos de los indicadores no financieros y de los indicadores no métricos. Los indicadores no financieros comunes incluyen indicadores de seguridad de producción y indicadores de protección ambiental, y los requisitos mínimos estipulados por el estado son sus valores críticos. Existen varios métodos de definición de indicadores no métricos. Los ocho indicadores de evaluación no métricos para la evaluación del desempeño corporativo son un sistema de indicadores no métricos relativamente completo. El valor estándar del nivel de diferencia (E) de cada indicador es su valor crítico. Por ejemplo: el estándar de calificación pobre (E) para el índice de evaluación "Calidad básica del equipo de liderazgo" es "el equipo de liderazgo de la empresa no está lo suficientemente unido, los principales líderes son incompetentes o usan el poder para beneficio personal, hay muchos errores en toma de decisiones, la eficiencia de la empresa disminuye y los empleados se quejan mucho", etc.

Cuando la calidad básica del equipo de liderazgo corporativo tiene las características básicas de nivel pobre (E), debemos analizarla más a fondo.

(2) Análisis de fuentes de datos para el cálculo del índice

La evaluación del desempeño empresarial se basa en indicadores financieros como contenido principal, con el rendimiento sobre los activos netos (es decir, el rendimiento de la inversión) como los indicadores básicos se utilizan para evaluar los beneficios operativos de la empresa y el desempeño del operador, y el valor de los indicadores financieros afecta directamente la calidad de los resultados de la evaluación. Sabemos que los datos para calcular los valores de los indicadores financieros provienen de los estados contables, y los estados contables se preparan con base en los datos del libro contable confirmados con base en el sistema de acumulación y los principios de costos históricos. Por tanto, cuando aplicamos los resultados de la evaluación del desempeño empresarial y los indicadores de evaluación, debemos prestar atención a los siguientes aspectos:

1. Empresas antiguas que no han realizado tasación y ajuste de activos. Las partidas del balance de dichas empresas, especialmente las partidas de activos y los valores del índice calculados a partir de ellas, son muy diferentes de las de las empresas de nueva creación y de las empresas que han sido objeto de evaluación y ajuste recientemente. Por lo tanto, los valores calculados de las finanzas. Los indicadores de este tipo de empresas deberían realizarse más análisis.

2． Datos de estados contables que no han sido auditados y ajustados por una agencia de auditoría independiente. Dado que dichas empresas no se han ajustado de acuerdo con las políticas y sistemas contables nacionales unificados, sus sujetos contables y los datos de los sujetos contables correspondientes carecen de comparabilidad, y los valores del índice calculados de ese modo carecen de comparabilidad.

3． Gastos pagados por adelantado, pérdida neta de activos corrientes por enajenar, pérdida neta de activos fijos por enajenar, gastos iniciales, gastos pagados por adelantado a largo plazo y otros elementos de activos virtuales y cuentas por cobrar de alta antigüedad, depreciación de inventarios y pérdidas de exceso de existencias, inversiones pérdidas, pérdidas de activos fijos, etc. pueden generar proyectos de activos potenciales. Para estos dos tipos de proyectos de activos, generalmente los llamamos activos dudosos.

Si la cantidad total de activos improductivos se aproxima o excede los activos netos, no sólo indica que puede haber problemas con la capacidad de la empresa para continuar operando, sino que también puede indicar que la empresa ha formado una "burbuja de activos" debido a a exagerar artificialmente las ganancias en los últimos años si el aumento de los activos improductivos y el alcance del aumento exceden El aumento en el beneficio total y el alcance del aumento indican que los datos actuales del estado de resultados de la empresa son "aguados".

4． Operaciones con partes relacionadas. Al analizar los ingresos operativos y los beneficios totales de las empresas afiliadas, podemos juzgar en qué medida la rentabilidad de la empresa depende de las empresas afiliadas, determinar si la base de beneficios de la empresa es sólida y si la fuente de beneficios es estable. Si los ingresos y beneficios operativos de la empresa provienen principalmente de empresas relacionadas, se debe prestar especial atención a la política de precios de las transacciones relacionadas y analizar si la empresa blanquea sus estados contables con transacciones relacionadas en forma de intercambios desiguales. Si el beneficio total de los estados contables consolidados de la empresa matriz es mucho menor que el beneficio total de la empresa, puede significar que la empresa matriz "empaqueta e inyecta" beneficios en la empresa a través de transacciones relacionadas.

5. Beneficios empresariales no principales. Al analizar la proporción de otras ganancias comerciales, ingresos por inversiones, ingresos por subsidios e ingresos no operativos en las ganancias totales de la empresa, se analiza y evalúa la estabilidad de las fuentes de ganancias de la empresa, especialmente para las empresas que se encuentran en proceso de reestructuración de activos.

6. flujo de fondos. A través del análisis comparativo del flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas, el flujo de efectivo neto generado por las actividades de inversión y el flujo de efectivo neto, podemos juzgar la calidad de las principales ganancias comerciales, los ingresos por inversiones y las ganancias netas de la empresa. es inferior a su beneficio durante mucho tiempo, supondrá que los activos correspondientes a beneficios reconocidos podrán ser activos virtuales que no puedan convertirse en flujos de efectivo.

(3) Análisis de prevención de materias externas

Los indicadores de evaluación no cuantitativos de la evaluación del desempeño corporativo son un contenido muy importante de las cuestiones corporativas fuera de balance a la hora de aplicar, no. sólo debemos prestar atención a Para analizar su impacto en las empresas, también debemos prestar atención al análisis de los siguientes asuntos importantes fuera de balance, como se muestra en la siguiente tabla: (omitido)

Además , también debemos señalar que la esencia de la evaluación del desempeño empresarial es la eficacia de la evaluación del desempeño del capital estatal, que sirve principalmente a la supervisión corporativa. La gestión del capital estatal y la supervisión financiera, la evaluación del liderazgo, la distribución de los ingresos de los operadores, etc. reflejan las funciones del propietario estatal. Marx dijo una vez: "Tenemos ante nosotros dos tipos de poder, uno es el poder de propiedad; el otro es el poder político, es decir, el poder del Estado". Los dos tipos de poder derivan dos funciones diferentes, a saber, la función de propietario del Estado y la función de gestión social. La evaluación del desempeño empresarial refleja este tipo de poder de propiedad y la función de propietario del Estado. Proporciona el poder político y la función de gestión social del Estado. y desempeñar ciertos roles a través de ellos. Por lo tanto, la evaluación del desempeño corporativo se adapta mejor a las condiciones y el entorno para la evaluación de holdings y filiales de propiedad absoluta, y desempeña un papel más importante, sin embargo, es peor para las inversiones de capital y la evaluación de los deudores por parte de los acreedores, y su papel es menor. Ser más pequeño, tenemos que prestar atención a esto.

II. Mejora y perfeccionamiento de los indicadores comunes de análisis y evaluación de solvencia

(1) Razones de las limitaciones del ratio de liquidez (velocidad) y métodos de mejora

1 . Razones de las limitaciones

① Esto se debe principalmente a la relación de intereses y la asimetría de la información de los proveedores de datos de información contable, y los datos utilizados para calcular el índice actual (rápido) a menudo están distorsionados.

Según la teoría empresarial moderna, la esencia de una empresa es "la conexión de una serie de contratos". Debido a los conflictos de intereses entre las partes involucradas en el contrato, la naturaleza con fines de lucro del mismo. El hombre económico y la naturaleza incompleta y parcial del contrato. Las partes del contrato tendrán la motivación y la oportunidad de manipular las ganancias cambiando los datos contables para maximizar sus propios intereses, causando así que los datos utilizados para calcular la relación de flujo (velocidad) sean distorsionado.

La teoría de la economía de la información también nos dice que cuando la asimetría de la información es común, porque el agente siempre tiene más información que el principal, cuando esta información es información contable, el agente se ve motivado a manipular ganancias y convertirlas. ventajas de la información en ventajas de ganancias Por lo tanto, existe la posibilidad de embellecer los indicadores financieros corporativos a través de ciertos tratamientos contables y actividades transaccionales, lo que es el llamado efecto de encubrimiento. Estos tratamientos contables y actividades transaccionales utilizados para embellecer los indicadores financieros corporativos también causarán que los datos utilizados para calcular el índice (rápido) actual se distorsionen.

La situación actual también es la misma. El autor utilizó las cuestiones involucradas en el informe de auditoría con opiniones calificadas emitido por CPA en 1998 y el informe de auditoría con opiniones explicativas emitido por CPA como punto de partida para analizar la situación. ganancias de las compañías de acciones A Llevamos a cabo investigaciones y análisis empíricos sobre la manipulación y descubrimos que existen muchos fenómenos de manipulación de ganancias, incluyendo listar falsamente cuentas por cobrar, provisiones insuficientes, confirmar ventas por adelantado o listar ventas a crédito por adelantado para el próximo año. , sub-transferir costos de ventas y aumentar los montos de los depósitos, etc. La forma más rentable de manipular resultará en una distorsión de los datos utilizados para calcular la relación de flujo (velocidad) y, en última instancia, conducirá a una distorsión del valor calculado del flujo (velocidad). ) relación.

②El ratio actual (rápido) no puede reflejar cuantitativamente los factores potenciales de liquidez y deuda a corto plazo.

El índice corriente (rápido) mide el tamaño de la liquidez del capital de una empresa a través de la relación entre el tamaño de sus activos corrientes (rápidos) y el tamaño de sus pasivos corrientes, y determina si la deuda a corto plazo de una empresa se puede convertir en La capacidad de utilizar efectivo para pagar pasivos corrientes. De hecho, dado que los datos para calcular el valor del indicador del índice de liquidez provienen todos de los estados contables, algunos factores que aumentan la liquidez de la empresa y la carga de la deuda a corto plazo no se reflejan en los datos de los estados financieros, lo que afectará el corto plazo de la empresa. solvencia, algunos incluso tienen un impacto relativamente grande.

Los principales factores que aumentan la liquidez de la empresa incluyen:

Indicadores de préstamos bancarios disponibles: El límite del préstamo bancario ha sido acordado por el banco y la empresa no ha completado los trámites del préstamo. El efectivo de la empresa se puede aumentar en cualquier momento y mejorar la capacidad de pago. Estos datos no se reflejan en los estados financieros y deben indicarse en los estados financieros cuando sea necesario.

Activos a largo plazo que están listos para ser liquidados rápidamente: por alguna razón, una empresa puede vender rápidamente algunos activos a largo plazo en efectivo para aumentar su solvencia a corto plazo. La venta de activos a largo plazo por parte de una empresa generalmente requiere una consideración cuidadosa. La empresa debe tomar una decisión correcta sobre la cuestión de la venta de activos a largo plazo basándose en la relación dialéctica entre los intereses a corto plazo y los intereses a largo plazo.

Reputación de la capacidad de pago de la deuda: si la capacidad de pago de la deuda a largo plazo de la empresa siempre ha sido muy buena y tiene cierta reputación, cuando encuentra dificultades para pagar la deuda a corto plazo, puede emitir bonos rápidamente y acciones, etc. Resolver la escasez de fondos y mejorar la solvencia a corto plazo. Este factor que aumenta la liquidez depende de la propia reputación de la empresa y del entorno financiero en ese momento.

Factores que aumentan la deuda corporativa a corto plazo:

Pasivos contingentes registrados: Los pasivos contingentes son deudas que pueden ocurrir de acuerdo con lo establecido en las “Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales” de mi país. Estos pasivos contingentes no se registran como pasivos y no se reflejan en los estados financieros. Sólo las facturas de aceptación comercial descontadas se enumeran como notas en la parte inferior del balance. Otros pasivos contingentes incluyen compensación por posibles problemas de calidad de los productos vendidos, posibles consecuencias adversas de disputas fiscales no resueltas, casos de litigios y casos de disputas económicas que pueden perderse y la compensación puede. exigirse, etc., que no se reflejan en las declaraciones. Una vez que estos pasivos contingentes se conviertan en pasivos de facto, aumentarán la carga de pago de la deuda de la empresa.

Pasivos derivados de obligaciones de garantía: una empresa puede utilizar algunos de sus activos corrientes para proporcionar garantías a otros, como proporcionar garantías para que otros tomen dinero prestado de instituciones financieras, garantizar compras para otros o proporcionar garantías para otros para cumplir con responsabilidades económicas relevantes. Este tipo de garantía puede convertirse en un pasivo para la empresa y aumentar la carga del pago de la deuda.

2. Método de mejora

Para compensar las limitaciones del ratio de liquidez y evaluar de forma más objetiva la solvencia a corto plazo de la empresa, se recomienda utilizar los siguientes tres indicadores para evaluar la solvencia a corto plazo de la empresa:

①Relación dinámica de sobrevelocidad. Utilice los activos ultrarrápidos de la empresa (fondos monetarios + valores a corto plazo + documentos por cobrar + cuentas por cobrar netas de clientes con alta credibilidad) para reflejar y medir la liquidez de la empresa y evaluar la solvencia a corto plazo de la empresa. La fórmula de cálculo es la siguiente: (omitido)

Debido al cálculo del ratio rápido, además de deducir el inventario, también se deducen otros elementos que pueden no estar relacionados con el flujo de caja actual (como los gastos diferidos) y que afectan el ratio rápido. eliminado de los activos corrientes Un factor importante en la credibilidad es que la reputación de la oficina del proyecto no es alta (cuentas por cobrar netas de los clientes), por lo que puede evaluar mejor la liquidez y solvencia de la empresa.

②Relación deuda-flujo de caja. La relación deuda-flujo de efectivo es un indicador que refleja la capacidad actual de la empresa para pagar pasivos a corto plazo desde la perspectiva del flujo de efectivo. La fórmula de cálculo es la siguiente:

Sabemos que el flujo de caja neto generado por las actividades operativas proviene del estado de flujo de caja, y el pasivo corriente al final del año (principio de año) proviene de el balance. Dado que puede no haber suficiente efectivo para pagar las deudas en años rentables, el uso del indicador de relación deuda-flujo de efectivo basado en la base de efectivo puede reflejar completamente hasta qué punto la entrada neta de efectivo generada por las actividades operativas de la empresa puede garantizar el actual período El pago de los pasivos corrientes refleja intuitivamente la capacidad real de la empresa para pagar los pasivos corrientes. Por lo tanto, es más prudente utilizar este indicador para evaluar la solvencia de la empresa.

③Tasa de garantía de pago en efectivo: es un indicador que mide el desarrollo y los cambios de la capacidad de solvencia de la empresa desde una perspectiva dinámica, reflejando los recursos de efectivo disponibles reales de la empresa en un período específico para cumplir con el nivel de pago en efectivo actual. . La fórmula es:

Los recursos de efectivo disponibles para el período actual incluyen el saldo de efectivo inicial más la entrada de efectivo esperada para el período actual. Los pagos de efectivo esperados para el período actual son las salidas de efectivo esperadas.

Una tasa alta de garantía de pago en efectivo indica que los recursos en efectivo de la empresa pueden satisfacer las necesidades de pago. Si la proporción alcanza el 100%, significa que el efectivo disponible solo se puede utilizar para pagos en efectivo. un nivel ideal de protección no solo garantiza las necesidades de pago en efectivo, sino que también minimiza el costo de oportunidad de mantener efectivo. Si el índice excede el 100%, significa que después de garantizar las necesidades de pago, la empresa aún puede mantener un cierto saldo de efectivo que no logra. cumplir con los requisitos de prevención de la demanda sexual y especulativa, pero si excede demasiado, el costo de oportunidad de mantener efectivo puede exceder los beneficios generados por el pago, lo cual es inconsistente con el principio de costo-beneficio si la relación es inferior a 100; %, obviamente debilitará la capacidad de pago normal de la empresa, puede desencadenar una crisis de pagos y exponer a las empresas a mayores riesgos financieros.

(2) Malentendidos y estándares de evaluación del ratio activo-pasivo al evaluar la solvencia de la deuda

1. Malentendido

El ratio activo-pasivo refleja la deuda a largo plazo. reembolso de una empresa Como indicador de capacidad, generalmente se cree que cuanto menor es el valor, menos deuda tiene la empresa, más fuertes son sus fondos propios, más estable es su situación financiera y mayor es su capacidad de pago de la deuda. De hecho, una gestión adecuada de la deuda desempeña un papel importante en el desarrollo futuro y la expansión de escala de las empresas que no se puede ignorar. Algunas se están desarrollando rápidamente y con fuerte impulso.

Las empresas con perspectivas prometedoras pueden obtener fondos suficientes mediante préstamos dentro de sus capacidades e invertir en proyectos con altos rendimientos. A largo plazo, esto será muy beneficioso para sus objetivos de lograr beneficios económicos. Por el contrario, algunas empresas de pequeña escala con escasa rentabilidad pueden tener una relación activo-pasivo muy baja, pero esto no significa que tengan una gran solvencia. Por tanto, el análisis de la solvencia a largo plazo de una empresa requiere no sólo del ratio activo-pasivo, sino también de la rentabilidad sobre los activos. Si sus activos unitarios tienen una alta rentabilidad, también se permite una relación activo-pasivo alta. Sin embargo, no todos los proyectos producirán rendimientos inmediatos una vez invertidos, especialmente los proyectos con altas tasas de rendimiento y largos períodos de recuperación de la inversión. Las ganancias obtenidas no se pueden reflejar en el período actual, lo que hace que el rendimiento de los activos no pueda corregir lo que se refleja en el período actual. situación de la relación activo-pasivo.

2. Criterios de evaluación

Entonces, ¿cuál es el ratio activo-pasivo de una empresa que es razonable? Creemos que depende principalmente del valor de la empresa. Por un lado, un valor empresarial alto indica que la empresa tiene un alto nivel de rentabilidad, un gran flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas y una gran cantidad de fondos para pagar la deuda. Por otro lado, también indica que el banco. tiene una gran reputación, es más probable que obtenga préstamos bancarios y tiene una gran capacidad de pago de deudas.

Según la teoría del valor empresarial, el valor empresarial es igual al valor de una empresa operativa libre de deudas más el valor actual de los ahorros fiscales menos el coste de la crisis financiera. Como se muestra en la siguiente figura: (omitido)

El gasto por intereses de la deuda es un costo enumerado antes de impuestos. Las empresas pueden obtener ciertos ahorros fiscales sobre los intereses de la deuda, y el valor de los ahorros fiscales es igual al monto. de deuda multiplicada por la tasa del impuesto a la renta.

El costo de la crisis financiera es el costo de las dificultades financieras causadas por el aumento de su ratio de endeudamiento por parte de una empresa. Cuando los pasivos de una empresa aumentan, los prestamistas suelen exigir altos intereses de la deuda como compensación debido al aumento de los riesgos financieros de la empresa. Este alto tipo de interés se convierte en un gasto para la empresa. En casos extremos, los prestamistas pueden negarse por completo a conceder préstamos, de modo que las empresas tienen que renunciar a proyectos con mayores ganancias de las que deberían haber aceptado, incurriendo así en costos de oportunidad. Además, los clientes actuales y potenciales de la empresa también pueden perder la confianza en la capacidad de la empresa para continuar operando, lo que es otra forma de costos de la crisis financiera. Además, si la empresa encuentra problemas de flujo de caja o solvencia, incurrirá en algunos honorarios legales o contables porque la empresa toma algunas medidas financieras. Por último, si la empresa se ve obligada a someterse a una liquidación definitiva, sus activos pueden venderse por debajo de los precios de mercado, y esta pérdida es también una forma de costes de la crisis financiera.

Aunque no existe una relación lineal entre el costo de la crisis financiera de una empresa y su índice de endeudamiento, la práctica ha demostrado que una vez que la deuda alcanza una cierta proporción, la probabilidad de que el costo de la crisis financiera de la empresa aumente en consecuencia. El coste de la crisis financiera para las empresas también ha aumentado. Como se muestra en la figura, en el segmento derecho del punto A1, el costo de la crisis financiera aumenta marcadamente a medida que aumenta el monto de la deuda.

Ahora analizamos la relación activo-pasivo en la estructura de capital cuando el valor de la empresa es máximo. Expresemos el ahorro fiscal y los costos de la crisis financiera como funciones de la relación activo-pasivo D como F(D) y G(D) respectivamente, y t es la tasa del impuesto sobre la renta. Por el conocimiento del cálculo, sabemos que la siguiente fórmula: (omitida)

Es decir: G' (D) = t, la relación activo-pasivo determinada D, el valor de la empresa es el mayor. G’(D) es el costo marginal de la crisis financiera, por lo que la relación activo-pasivo determinada con base en el costo marginal de la crisis financiera igual a la tasa del impuesto sobre la renta es la mejor.

3. Mejora y perfeccionamiento de los indicadores comunes de evaluación de la rentabilidad

(1) Mejora de los indicadores comunes de evaluación de la rentabilidad

1. HUEVA. Existen dos fórmulas de cálculo comunes para el rendimiento de los activos netos. Una es que el denominador son los activos netos al final del año. Por ejemplo, el rendimiento de los activos netos revelado en los informes anuales y los informes intermedios de las empresas de acciones A. Lo estipulado por la Comisión Reguladora de Valores de China es esta forma; la otra es el rendimiento de los activos netos. El denominador es el promedio de los activos netos al comienzo del año y los activos netos al final del año. En 1999, el rendimiento de los activos netos de la evaluación del desempeño empresarial emitida por el Ministerio de Finanzas y otros cuatro ministerios y comisiones es este formulario. El numerador en ambas formas es el beneficio neto del año. Dado que el numerador del rendimiento del capital es el beneficio neto del año, es más razonable utilizar el promedio de los activos netos al comienzo del año y los activos netos al final del año como denominador. Es más razonable comparar el beneficio del año con el numerador, es decir, es más razonable utilizar la última forma de fórmula de cálculo.

En la distribución de utilidades, los dividendos en efectivo afectan los activos netos al final del año, afectando así el rendimiento sobre los activos netos, mientras que los dividendos en acciones no afectan los activos netos al final del año, por lo que no afectan el rendimiento sobre los activos netos. Como indicador para evaluar los ingresos del año en curso de una empresa, los valores calculados no deben diferir debido a los diferentes planes de distribución. Por lo tanto, es más razonable mejorar aún más los activos netos de fin de año del denominador a los activos netos de fin de año antes de la distribución de ganancias. La fórmula mejorada es: (omitido)

2. Rentabilidad sobre activos totales. El significado general de rendimiento sobre los activos totales se refiere a la remuneración recibida por una empresa dentro de un período determinado; la relación entre el monto total y los activos totales promedio representa la rentabilidad general de todos los activos de la empresa, incluidos los pasivos y el capital del propietario. La fórmula de cálculo es: (omitida)

Los pasivos en los activos totales de la empresa son proporcionados por los acreedores, y los acreedores obtienen ingresos por intereses de la empresa (es decir, el deudor. Estos ingresos por intereses corresponden al). gastos por intereses de la empresa (es decir, el deudor); los activos netos (es decir, el capital de los propietarios) son las inversiones de los accionistas que reciben dividendos de la empresa. Los dividendos corresponden al beneficio neto de la empresa, es decir, después de impuestos. beneficio, no el beneficio total.

Por lo tanto, es más razonable cambiar el numerador en la fórmula de cálculo del rendimiento sobre los activos totales a beneficio neto diez gastos por intereses. La fórmula de cálculo mejorada es: (omitido)

Datos contables teniendo en cuenta sus indicadores de cálculo. Se confirma sobre la base de acumulación. El rendimiento sobre los activos totales no es una recompensa en efectivo. Como acreedores y accionistas, a menudo prestan más atención a los rendimientos en efectivo. El numerador de la fórmula de cálculo también se puede mejorar. (omitido)

3. Tasa de beneficio de costos. La tasa de beneficio costo-gasto es la relación entre el beneficio total de una empresa en un período determinado y el costo total de la empresa. Este indicador tiene como objetivo evaluar el precio pagado por la empresa para obtener ingresos mediante la comparación de los ingresos corporativos y. y evaluar el estado de los ingresos corporativos desde la perspectiva del consumo. Es propicio para promover que las empresas fortalezcan la gestión interna, ahorren gastos y mejoren la eficiencia operativa. Sabemos que el beneficio total incluye ingresos por subvenciones, ingresos y gastos netos no operativos y otros costos y gastos que no coinciden con los costos y gastos. Por lo tanto, es más razonable cambiar el numerador de la fórmula de cálculo de la tasa de beneficio de costos y gastos. al beneficio operativo Según esta idea La fórmula de cálculo mejorada es:

Margen de beneficio de costos y gastos - beneficio operativo ÷ costo y gasto

(2) Mejora de los indicadores comunes de evaluación de rentabilidad<. /p>

En la economía de mercado. Bajo ciertas condiciones, el flujo de caja de una empresa determina en gran medida su capacidad para sobrevivir y desarrollarse y, por lo tanto, determina en gran medida su rentabilidad. Esto se debe a que si el flujo de efectivo de la empresa es insuficiente, la rotación de efectivo no es fluida y la asignación de efectivo es ineficaz, afectará la formación y el desarrollo de la empresa y luego afectará la rentabilidad de la empresa.

Los indicadores comunes de evaluación de rentabilidad se calculan y evalúan básicamente en función de datos contables basados ​​en valores devengados, como el rendimiento de los activos netos, el rendimiento de los activos totales y la relación de costos y gastos, y otros indicadores que no pueden reflejar. el estado de ganancias de la empresa con entradas de efectivo, y tiene defectos y deficiencias que solo pueden evaluar la "cantidad" de la rentabilidad de la empresa, pero no pueden evaluar la "calidad" de la rentabilidad de la empresa.

En la práctica de las empresas chinas, el fenómeno de la entrada de efectivo por detrás del reconocimiento de ganancias es común y grave. El autor una vez seleccionó los informes contables de las compañías de acciones A en el informe anual de 1998 y el informe intermedio de 1999 como muestras para el análisis empírico. El retraso en el ingreso de efectivo con respecto al reconocimiento de ganancias representó aproximadamente el 67% de la muestra total, y aproximadamente la mitad de la muestra. las empresas se quedan atrás en la confirmación de beneficios un tercio de . Por lo tanto, al evaluar y analizar la rentabilidad corporativa, es necesario complementar y agregar indicadores de rentabilidad que acompañan a las entradas de efectivo para evaluar la rentabilidad corporativa. Algunos indicadores en esta área se proporcionan a continuación como referencia.

1． La relación entre el flujo de caja operativo y los ingresos por ventas. La relación entre el flujo de efectivo operativo y los ingresos por ventas indica la entrada neta de efectivo de las actividades operativas que puede generar cada dólar de ingresos del negocio principal, lo que refleja la capacidad de cobranza de efectivo del negocio principal de la empresa. La fórmula es:

La relación entre el flujo de caja operativo y los ingresos por ventas = flujo de caja neto generado por las actividades operativas ÷ ingresos del negocio principal

En términos generales, cuanto mayor es el valor de este indicador, mejor Cuanto más rápido una empresa recauda el dinero de las ventas, mejor gestiona las cuentas por cobrar y menor es el riesgo de pérdidas por deudas incobrables. En 1998, el valor medio de este indicador para las sociedades de acciones A en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen fue del 3,24%.

2. Relación entre el flujo de caja neto de las actividades operativas y el beneficio operativo. La relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades operativas y la utilidad operativa refleja la relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de una empresa y la ganancia contable realizada. La fórmula es:

La proporción del flujo de efectivo neto de las actividades operativas. actividades operativas a beneficio operativo = flujo de efectivo neto de las actividades operativas ÷ beneficio operativo

Cuanto mayor sea el valor de este indicador, más entradas de efectivo de las ganancias contables obtenidas por la empresa y mayor será la calidad de la ganancias operativas de la empresa. Porque sólo las ganancias en efectivo realmente recibidas son ganancias "reales" y no ganancias "conceptuales".

3. La relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades de inversión y los ingresos por inversiones. La relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades de inversión y los ingresos por inversiones refleja la relación entre los ingresos en efectivo de una empresa por actividades de inversión y sus ingresos contables por inversiones. La fórmula es:

La relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades de inversión y los ingresos por inversiones = flujo de efectivo neto de las actividades de inversión ÷ ingresos por inversiones

Cuanto mayor sea el valor de este indicador, la inversión ingresos del efectivo real obtenido por la empresa Cuanto mayor sea el índice, mayor será el índice que podrá reflejar la cantidad de ingresos realizados en ingresos por inversiones.

4． La relación entre el flujo de caja operativo neto y los ingresos netos. El flujo de efectivo operativo neto indica la entrada de efectivo neta generada por las actividades operativas por dólar de beneficio neto y refleja el nivel de recaudación de efectivo del beneficio neto de la empresa. La fórmula es:

La relación entre el flujo de caja operativo neto y el beneficio neto = flujo de caja neto generado por las actividades operativas ÷ beneficio neto

En términos generales, cuanto mayor sea el indicador, mejor será empresa Cuanto mayor sea el grado de rentabilidad, mayor será la cantidad de fondos monetarios disponibles para que la empresa disponga libremente, lo que ayudará a mejorar la solvencia y la capacidad de pago en efectivo de la empresa. En 1998, el promedio de este indicador para las sociedades de acciones A en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen fue del 84,12%.

5． Relación flujo de caja neto/beneficio neto. La relación entre el flujo de caja neto y el beneficio neto refleja cuánto efectivo se recupera del beneficio neto total de la empresa. La fórmula es:

La relación entre el flujo de caja neto y el beneficio neto = flujo de caja neto ÷ beneficio neto

6. La tasa de rendimiento del flujo de efectivo operativo de un activo.

La tasa de retorno del flujo de efectivo operativo de los activos indica la entrada de efectivo neta que cada dólar de activos puede generar a través de los flujos operativos, lo que refleja el nivel de flujo de efectivo operativo de los activos corporativos. La fórmula es:

Retorno del flujo de caja operativo de los activos = flujo de caja neto generado a partir de los flujos operativos ÷ activos totales

En términos generales, cuanto mayor sea el valor de este indicador, mayor será el valor de los activos de la empresa. Con una alta eficiencia de utilización, también es un indicador importante para medir el nivel de gestión integral de los activos corporativos. En 1998, el promedio de este indicador para las sociedades de acciones A en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen fue del 2,22%.