¿Cuáles son los modelos para la reforma de la propiedad mixta?
Cuatro típicos. métodos:
La cotización general o la cotización de activos principales, la introducción de inversores estratégicos, la introducción de fondos y la reestructuración.
1 Medidas de apoyo:
Propiedad de acciones por parte de los empleados. Desde una perspectiva de incentivos, se tomarán medidas para lograr una mayor diversificación del capital. En general, los cuatro métodos deben combinarse o implementarse sobre la base de una reforma secundaria mixta y no pueden implementarse por separado.
En la práctica, las medidas para la reforma de la propiedad mixta de las empresas estatales incluyen principalmente la reforma de la propiedad mixta monomodo, la reforma de la propiedad mixta multimodo y la reforma de la propiedad mixta conjunta de modos y medidas de apoyo.
A continuación
Interpretaremos sistemáticamente el "modelo 4 1" basándonos en los casos de reforma mixta de Yunnan Baiyao, CNPC Capital, COFCO Capital, Greenland Group y Jiangsu High-tech Investment. .
1.
El modelo único de Yunnan Baiyao de “incitar a la guerra y la inversión” dos veces
Yunnan Baiyao, como modelo de crecimiento del desempeño en la industria farmacéutica, ha ha estado cotizando desde su aparición en 1993. El crecimiento del rendimiento siempre ha estado por delante de sus pares. Antes de la reforma de propiedad mixta, era una empresa de propiedad absoluta que cotizaba en bolsa y afiliada a una empresa estatal en la provincia de Yunnan. La reforma de propiedad mixta de Yunnan Baiyao Holdings se puede resumir en "dos pasos para iniciar una guerra":
La primera introducción del voto de combate
En diciembre de 2016, el accionista de Yunnan Baiyao Holdings Baiyao Holdings introdujo Xinhuadu mediante una ampliación de capital INDUSTRIAL GROUP LIMITED. Xinhuadu aumentará su capital a Baiyao Holdings en aproximadamente 25.400 millones de yuanes. Una vez completada la transacción, la estructura accionaria de Baiyao Holdings se cambiará a la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la Provincia de Yunnan y Xinhuadu, cada uno con un 50%.
El 19 de abril de 2017, Baiyao Holdings celebró una reunión de la junta directiva. Los ejecutivos de Baiyao Holdings ya no conservan el estatus de liderazgo ni los beneficios de rango de las empresas estatales provinciales, sino que son seleccionados mediante métodos basados en el mercado. convertirse en gerentes profesionales.
La segunda introducción para combatir la votación
2065438 El 6 de junio de 2007, Baiyao Holdings presentó Jiangsu Yuyue Technology Development Co., Ltd. (en adelante, "Jiangsu Yuyue") a través de un aumento de capital como tercer accionista. En esta reforma, Jiangsu Yuyue aumentó su capital en aproximadamente 5.600 millones de yuanes y adquirió 10 acciones de Baiyao Holdings. Una vez completada la transacción, Baiyao Holdings formará una estructura accionaria de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la provincia de Yunnan 45, Xinhuadu 45 y Jiangsu Yuyue 10.
El modelo de reforma mixta de Yunnan Baiyao tiene los siguientes tres puntos:
1. Acciones de reforma intensificadas: después de dos introducciones de inversiones estratégicas, más de la mitad de las acciones finalmente se utilizaron para reformas. lo que nunca se había hecho antes, lo que indica que la reforma de las empresas estatales locales clave se ha intensificado;
2. Verdadera mercantilización: al tiempo que renuncian a su condición de cuadros y se convierten en gerentes profesionales, los altos ejecutivos liberan su poder. vitalidad operativa y tenencia de acciones para el siguiente paso de gestión. Sienta las bases y se espera que establezca un mecanismo de gobernanza orientado al mercado;
3. Introducción incremental: en principio, la introducción de inversores estratégicos solo será. introducción incremental, sin casos y fijado en conjunto con las políticas emitidas por el estado relacionadas con la reforma de propiedad mixta de las empresas de propiedad estatal.
La segunda es que CNPC Capital adopta una combinación de modo dual de "reestructuración y cotización de activos" para llevar a cabo una reforma mixta.
China National Petroleum Corporation Capital Co., Ltd. (en adelante, "CNPC Capital") es una empresa profesional de gestión de negocios financieros de China National Petroleum Corporation. El proyecto de reforma de propiedad mixta de capital de PetroChina * * * duró 8 meses y finalmente volvió a cotizar en bolsa mediante inyección de activos, fusiones y reorganización. Su camino de reforma de propiedad mixta es el siguiente:
El modelo de reforma de propiedad mixta de CNPC Capital tiene los siguientes dos aspectos destacados:
1. A través de la reestructuración de activos, *ST Jichai, que tiene. estado perdiendo dinero durante dos años consecutivos, se transformará. Es una empresa financiera integral con un alcance comercial ampliado y licencias financieras relativamente completas;
2. Se espera que la cotización sea exitosa después de la reorganización.
Tres. COFCO Capital adopta el modelo de "apoyo al modelo" de "introducir inversiones estratégicas, introducir fondos y propiedad de acciones de los empleados" para llevar a cabo una reforma mixta.
COFCO Capital Investment Co., Ltd. es una empresa especializada del Grupo COFCO que opera y gestiona negocios financieros. COFCO Capital tiene un capital registrado de 65.438 millones de yuanes y está controlada por COFCO Capital.
El 17 de abril de 2019, COFCO Capital reveló que recaudará un total de 8 mil millones de yuanes a través de "ventas de acciones de aumento de capital", de los cuales 6 mil millones de yuanes se recaudarán en forma de aumento de capital, y Luego se venderá a los inversores al precio de aumento de capital. Transferir el capital correspondiente por valor de 2 mil millones de yuanes. Al final, COFCO Capital recaudó 6.900 millones de yuanes e identificó a 7 inversores: State-owned Assets, Jingshou Nong, Shiwen Investment, Hony Investment, Wu Fan Investment, Shanghai International y Hangfa Asset Management. Después del aumento de capital, el índice de participación de COFCO cayó a aproximadamente el 65%, y el índice de participación total de los nuevos accionistas fue de alrededor del 35%, del cual el índice de participación de los empleados fue de alrededor del 3%.
La reforma de propiedad mixta de COFCO Capital tiene los siguientes tres aspectos destacados:
1. Introducción del Fondo de Ajuste Estructural de Empresas Estatales de China (denominado “Fondo de Ajuste Nacional”). . COFCO Capital es una de las dos empresas que ha invertido en reformas mixtas desde el establecimiento del fondo (la otra es China Unicom) y afirmó que el fondo ayudará a futuros proyectos de reformas mixtas de empresas estatales;
2. Adoptar formas de "aumento de capital y venta de acciones" para reducir aún más la proporción de capital estatal y optimizar la estructura de capital.
3. diseñado.
En cuarto lugar, Greenland Holdings adopta el modelo de "apoyo al modelo" de "introducir inversiones estratégicas, propiedad de acciones de los empleados y cotización general"
Greenland Group es una empresa estatal de gran tamaño. grupo en Shanghai. Antes de la reforma de propiedad mixta en 2013, la estructura accionaria de Groenlandia era la siguiente: la proporción de participación de los empleados era de 36,43 y la proporción de participación de los accionistas estatales era de 60,68. Su camino híbrido es el siguiente:
Presentación de inversores estratégicos
A finales de 2013, Groenlandia introdujo cinco inversores estratégicos, incluido Ping An Innovation Capital, mediante un aumento de capital y una expansión de acciones. Las cinco instituciones aumentaron conjuntamente el capital de Greenland Group en 65.438.065.438.072,9 millones de yuanes a un precio de 5,62 yuanes por acción, lo que representa el 20,2% del capital tras la ampliación de capital. Tras la introducción de cinco inversores estratégicos, la proporción de participación de los empleados se diluirá a menos del 29% y las acciones de propiedad estatal se reducirán a menos del 50%.
Establecimiento de una plataforma de participación accionaria para empleados
Debido al límite de 50 personas en la forma de sociedad limitada, Groenlandia dividió a sus 1.000 empleados en 32 pequeñas sociedades limitadas (Shanghai Greenland Investment Management Center 1- 32), formando el Espacio Verde de Shanghai. Shanghai Greenland Investment está controlada directamente por la dirección de Greenland, lo que es un reflejo de sus intereses fundamentales. El representante legal de Shanghai Greenland Investment es Zhang Yuliang, presidente y director general.
Cotización general de puerta trasera
El 17 de marzo de 2014, Jinfeng Investment asignó 2.300 millones de yuanes de sus activos originales y los inyectó en las acciones de Greenland Group en poder de Shanghai Real Estate Group, con una valor estimado de 65,5 mil millones de yuanes, y compró las acciones de Greenland Group en poder de sus accionistas mediante una emisión no pública de acciones, completando así la adquisición de 100 acciones de Greenland Group.
El 3 de agosto de 2015, el nombre de la empresa cambió de "Shanghai Jinfeng Investment Co., Ltd." a "Greenland Holdings Co., Ltd." En junio de 2018, Greenland Holdings cotizó.
Existen tres métodos principales para la reforma de la propiedad mixta en Groenlandia:
1. Establecer una sociedad limitada para absorber y fusionar las juntas de propiedad accionaria de los empleados.
2. Shanghai SASAC renuncia a su participación mayoritaria;
3. Greenland Group resolvió el problema de la competencia horizontal mediante la cotización de Jinfeng Capital.