El secreto de la tasa de crecimiento compuesto de Tongwei de hasta el 44,35%
En junio de 165438 + 10 de octubre, el líder fotovoltaico Tongwei cerró con una ganancia de 33,56 yuanes por acción y el precio de sus acciones alcanzó un récord. Detrás de esto están sus enormes pedidos de material de silicio, que respaldarán su desempeño en los próximos años.
La industria fotovoltaica es una vía de alta velocidad, con una tasa de crecimiento anual promedio del 35% en los últimos cinco años. La tasa de crecimiento anual compuesta de Tongwei en los últimos cuatro años ha alcanzado el 44,35%, cifra superior a la del sector fotovoltaico que ya está creciendo rápidamente. El impulso es particularmente fuerte este año. Bajo la inclinación política de las altas expectativas de crecimiento, cada vez más capital comenzó a huir, apostando por la vía fotovoltaica, y el precio de las acciones se triplicó durante el año.
En 2016, Tongwei Co., Ltd. ingresó oficialmente a la industria fotovoltaica después de adquirir Hefei Tongwei y Yongxiang Co., Ltd., pero ahora es un "Silicon Brother". Al revisar los informes financieros, encontramos que el alto grado de superposición entre los clientes y proveedores de Tongwei puede revelar el secreto de su alto crecimiento.
Pedido muy grande en mano
Recientemente, Tongwei Co., Ltd. ganó otro gran pedido de polisilicio.
165438+El 6 de octubre, JinkoSolar y su filial Sichuan Jinko firmaron recientemente el "Acuerdo marco de compra y venta de polisilicio" con una filial de Tongwei Co., Ltd., y planeaban comprar 93.000 toneladas de productos de polisilicio. Se espera que la empresa genere un beneficio neto total de aproximadamente 2.500 millones de yuanes. Este es el tercer acuerdo de cooperación para el suministro de material de silicio firmado recientemente por la empresa. En agosto, acaba de firmar un contrato único de compra a largo plazo por 6,543,8 millones de toneladas de materiales de polisilicio con el rey asiático del silicio, por un importe estimado de 9,498 millones de yuanes. Pronto, firmó un acuerdo con Longi Electric Co., Ltd. en septiembre para proporcionar al menos 101.800 toneladas de polisilicio a Longi Co., Ltd. cada año. Las tres empresas necesitan un total de 319.600 toneladas de silicio cristalino.
Tongwei tiene actualmente una capacidad de producción de silicio de 80.000 toneladas. No habrá nueva capacidad de producción de silicio en la industria antes de finales del próximo año. Según Tongwei, la producción real es de unas 90.000 toneladas al año. A juzgar por la situación actual, la demanda existente no podrá satisfacerse el próximo año y se liberará nueva capacidad de producción. La estrategia actual de Tongwei es acercarse al mayor proveedor mundial de materiales de silicio. Según el plan de Tongwei, la capacidad de producción anual de material de silicio alcanzará los 6,5438+6 millones de toneladas a finales del próximo año, 200.000 toneladas en 2022 y 290.000 toneladas en 2023. Desde principios de este año, Tongwei ha anunciado un plan de expansión de la capacidad de producción de casi 30 mil millones de yuanes.
En febrero, la empresa inició la construcción del proyecto de silicio cristalino de alta pureza Yongxiang New Energy Phase II y Yunnan Yongxiang Baoshan Base. En la actualidad, Yongxiang Co., Ltd. ha formado una capacidad de producción de 80.000 toneladas de silicio cristalino de alta pureza, y la capacidad de producción anual después de que todos los proyectos se pongan en funcionamiento superará los 6,5438+6 millones de toneladas. La capacidad de producción total de los proyectos Leshan Fase II y Baoshan Fase I actualmente en construcción supera las 80.000 toneladas y se espera que estén terminados y puestos en funcionamiento en 2021. Hace tres años, Tongwei anunció un plan estratégico de "33 mil millones para construir 120.000 toneladas de materiales de silicio y 30 GW de chips de batería". Sin embargo, bajo el ataque del "531" en 2018, la industria especuló que la estrategia inherente de Tongwei sería ". encogido" o incluso dejar a un lado. Sin embargo, desde la perspectiva del diseño de la capacidad de producción, Tongwei Co., Ltd. ha tomado durante mucho tiempo el liderazgo en el campo mundial de las baterías de alta eficiencia, y su negocio de silicio cristalino de alta pureza también se ha convertido en un líder en la industria.
Reemplazar a Tongwei Group y Liu Hanyuan
En el pedigrí de desarrollo de las nuevas empresas de energía de China, su fundador Liu Hanyuan y Tongwei Group son algo diferentes.
Según los datos, Tongwei Group anteriormente se dedicaba principalmente a la agricultura y la energía solar fotovoltaica. Su negocio agrícola incluye la investigación, producción y venta de piensos acuáticos y piensos para ganado.
Liu Hanyuan, de 22 años, tiene una riqueza de decenas de millones porque fundó una fábrica que produce alimento para peces. Después de los 25 años, valía más de 100 millones y gradualmente se convirtió en un rey del feed en China e incluso en el mundo. En la década de 1990, con bajos márgenes de ganancia bruta, la competencia en alimentos para ganado y aves de corral ya era feroz. Para integrar y reducir los costos corporativos, Liu Hanyuan trasladó su sede a Chengdu en 1994. En ese momento, Tongwei ya era una empresa con una facturación anual de 400 millones de yuanes.
Liu Hanyuan dijo una vez con certeza: "Si puedes sobrevivir en la industria de los piensos, puedes sobrevivir en cualquier industria". Su éxito en la industria de los piensos dio lugar a la idea de involucrarse en otras industrias. Sin embargo, en 1995 gastó una enorme cantidad de dinero para controlar una empresa de TI en la antigua Alemania del Este, pero fracasó debido a su insuficiente dominio del mercado. La primera incursión en otros campos fracasó y luego se centró en el negocio principal de piensos hasta que encontró una nueva dirección de inversión cinco años después. En 2000, estuvo a punto de invertir en Guangxin Silicon, el primer proyecto de polisilicio de China con una producción anual de 10.000 toneladas y el "proyecto número uno" en la provincia de Sichuan en ese momento.
El punto de inflexión se produjo en 2002, cuando Liu Hanyuan ingresó a la Escuela de Administración Guanghua de la Universidad de Pekín para estudiar un EMBA. Después de graduarse, continuó estudiando para un doctorado en administración de empresas. Su tesis doctoral fue "Investigación comparativa sobre varios nuevos recursos energéticos y las opciones estratégicas energéticas de China", que formó los resultados de la investigación de que la generación de energía solar fotovoltaica se convertirá en la principal dirección de desarrollo. de energía limpia en el futuro, lo que sin duda contribuyó a su La comprensión de la energía limpia ha abierto un mundo nuevo.
En junio 5438+065438+octubre del mismo año, el accionista mayoritario de la compañía, Tongwei Group y Sichuan Superstar Enterprise Group * * * establecieron Yongxiang Resin, el predecesor de Yongxiang Shares, y optaron por ingresar a la industria química. con empresarios conocidos de la industria de la resina. Durante el proceso de desarrollo del negocio, se descubrió que algunos productos de PVC pueden utilizarse como materia prima para el polisilicio. No fue hasta 2004 que el mercado fotovoltaico alemán explotó y se lanzó el mercado global, lo que afectó en gran medida la decisión de Liu Hanyuan de ingresar a la industria fotovoltaica. Después de muchas manifestaciones, aún no es demasiado tarde para entrar en el mundo, aunque la nueva energía ha desatado una tormenta en una pequeña zona.
El 19 de diciembre de 2006, después de una larga conversación con Dai Zizhong, un experto en polisilicio de 70 años, Liu Hanyuan anunció oficialmente su entrada en la industria del polisilicio y determinó que su negocio se centraría en el polisilicio. Luego, en abril de 2007, Yongxiang Resin invirtió en el establecimiento de Yongxiang Polysilicon. En mayo del mismo año, pasó a llamarse Yongxiang Co., Ltd. y el 50% de la misma se incorporó al sistema de empresas que cotizan en bolsa al año siguiente. Inesperadamente, en 2008, toda la industria se vio afectada por la crisis financiera internacional y el precio del polisilicio en el mercado internacional fluctuó significativamente. Poco después de que Tongwei se involucrara en la producción de polisilicio, sus ganancias esperadas cayeron. Sin embargo, esto no pareció alterar la determinación de Liu Hanyuan. Dijo: "Si el polisilicio se utiliza para piensos, se espera que Tongwei se convierta en uno de los tres principales fabricantes de polisilicio del mundo dentro de diez años". Sin embargo, debido a consideraciones operativas como empresa que cotiza en bolsa, las acciones de Yongxiang se transfirieron nuevamente al accionista mayoritario Tongwei Group en marzo de 2010. La entrada transfronteriza a un nuevo campo energético completamente desconocido le valió a Liu Hanyuan el título de “Persona número uno de nuevas energías fotovoltaicas de China”.
Detrás del gran desarrollo: alto grado de superposición entre clientes y proveedores
Actualmente, las principales empresas que llevan a cabo el negocio de nueva energía fotovoltaica de Tongwei Co., Ltd. son Yongxiang Co., Ltd. y Hefei LDK. Entre ellos, Yongxiang Co., Ltd. Las acciones se transfirieron fuera de Tongwei Group en 2016 y se reincorporaron a la junta directiva de la empresa que cotiza en bolsa. Es el principal responsable del negocio del polisilicio. la capacidad de producción era de 15.000 toneladas en el momento de la inclusión; sin embargo, el 2010% del capital de Hefei SV adquirido por el grupo en 2013 se fusionó con la empresa que cotiza en bolsa en 2016, centrándose en la industria de las baterías. Cuando se constituyó, Hefei Tongwei tenía una capacidad de producción de 2 GW de células de silicio policristalino y envíos anuales de casi 1,6 GW. Era uno de los principales fabricantes de células de silicio cristalino de China.
Después de las dos fusiones y adquisiciones anteriores, la empresa ha formado una cadena de negocios de la industria fotovoltaica con polisilicio, chips de batería y generación de energía fotovoltaica como núcleo.
Los productos de Tongwei Co., Ltd. se concentran principalmente en componentes fotovoltaicos, que se subdividen principalmente en cinco eslabones: polisilicio, obleas de silicio, chips de batería, componentes y plantas de energía fotovoltaica. Los chips de polisilicio y de batería controlados por Tongwei Co., Ltd. también son dos eslabones con requisitos técnicos relativamente altos en toda la cadena de la industria fotovoltaica. Sin embargo, aunque la mayoría de las empresas líderes se centran en toda la cadena de la industria fotovoltaica, su negocio generalmente comienza con obleas de silicio y se extiende a centrales fotovoltaicas, como Longi, Zhonghuan, Jin Hi-Tech, etc. El diseño comercial de Tongwei Co., Ltd. no es continuo y se concentra principalmente en los tres enlaces principales mencionados anteriormente. En otros aspectos, Tongwei Company opta por comprar a sus proveedores, lo que genera una situación de gran superposición entre clientes y proveedores. Hay muchos competidores industriales entre estos proveedores y la relación es bastante delicada.
Ya en 2065438 + 29 de abril de 2005, Longi anunció que había firmado un acuerdo de cooperación estratégica con Tongwei Group, afirmando que ambas partes llevarían a cabo conjuntamente investigación y desarrollo de obleas, células y componentes de silicio. y sistemas terminales. Tongwei Group dará prioridad a la compra de obleas y componentes de silicio monocristalino de Longi, y LONGi también dará prioridad a la compra de materiales de silicio y chips de batería de Tongwei.
Tongwei Group declaró que ampliará aún más la capacidad de producción de baterías y se esforzará por coordinar el desarrollo con la expansión de la capacidad de producción de módulos y obleas de silicio de Longi.
Después de que Tongwei Group inyectara su industria fotovoltaica en la empresa que cotiza en bolsa en 2016, la cooperación entre Tongwei Group y LONGi se ha profundizado. En 2017, estableció una empresa conjunta con LONGi y Trina Solar para invertir en la construcción de barras de silicio monocristalino con una producción anual de 5 GW. Estableció de forma independiente una empresa conjunta con LONGi para invertir en 50.000 toneladas de polisilicio de alta pureza y apoyar nuevas. proyectos energéticos. El propósito de Tongwei Co., Ltd. es firmar un acuerdo de cooperación en la cadena de suministro con la otra parte.
El modelo de cooperación entre las empresas cotizadas y Zhonghuan es exactamente el mismo que el de Longi. 2065438+El 28 de mayo de 2008, la empresa que cotiza en bolsa y Zhonghuan Co., Ltd. también firmaron un acuerdo marco de cooperación en la cadena industrial, identificando una vez más a Zhonghuan Co., Ltd. como un cliente y proveedor importante. Los datos muestran que las compras de polisilicio de LONGi representaron aproximadamente el 20,83% de las ventas de la empresa que cotiza en bolsa en 2018 y el 32,92% de sus ventas en 2019. El polisilicio adquirido por Longi y Zhonghuan en 2019 representó el 89,29% de las ventas anuales de las empresas que cotizan en bolsa. Además de obleas de silicio, Zhonghuan también compra células solares a empresas que cotizan en bolsa.
Estableciendo esta relación estratégica, ambas partes no sólo pueden solucionar las ventas de sus propios productos, sino también asegurar un suministro estable de materias primas. De esta manera, Tongwei Co., Ltd. sólo necesita concentrar sus recursos y fondos en las áreas en las que es bueno para reducir la presión financiera. Desde 2007, Tongwei Co., Ltd. ha lanzado 10 planes de aumento fijo, pero solo una vez en 2013 y dos veces en 2016. Con sólo la ayuda del mercado de capitales, las acciones de Tongwei pueden haber recaudado 1.300 millones de yuanes desde 2016. La loca expansión de la capacidad de Tongwei ha sido criticada por el mundo exterior y su expansión coincide con el mínimo de los precios del silicio. Especialmente bajo el ataque de "531" en 2018, la industria también ha especulado si la estrategia inherente de Tongwei se "reducirá". Sin embargo, a juzgar por las acciones pasadas de Liu Hanyuan, es poco probable que se reduzca. 2065438+2008, Tongwei Co., Ltd. añadió 60.000 toneladas/año, que fue el año con el mayor aumento en la capacidad de producción.
Potente control de costes: El coste de los materiales de silicio ya es el más bajo de la industria.
Liu Hanyuan realmente está utilizando el método de fabricación de piensos para fabricar polisilicio. La industria de piensos, que presta atención al control de costes y entra en el mercado de compradores, requiere fortalecer las relaciones con los clientes. por Liu Hanyuan en el negocio del polisilicio. Con la expansión de la capacidad de producción, Tongwei Co., Ltd., que se encuentra bajo una enorme presión financiera, ha comenzado a ejercer sus ventajas y capacidades de control de costos en la industria de piensos.
El coste de producción del polisilicio se compone principalmente de electricidad, materia prima en polvo de silicio, mano de obra, mantenimiento y depreciación de los equipos. De hecho, el coste más importante es la electricidad, que representa el 30% de los costes de producción del polisilicio. Generalmente, antes de la expansión, las empresas primero determinarán el precio de la electricidad de la fábrica. Como cada vez hay menos áreas con precios de electricidad bajos y cada vez menos áreas que satisfacen las necesidades de una producción en expansión, la selección de la ubicación de las fábricas ha aumentado el umbral de entrada para los materiales de silicio.
Las nuevas líneas de producción de polisilicio de Tongwei Co., Ltd. en los últimos dos años están ubicadas en regiones occidentales como Xinjiang y Mongolia Interior. A finales de 2018, la capacidad de producción de polisilicio en Xinjiang, Mongolia Interior y Sichuan representaba más del 80% de la capacidad de producción nacional total. Según el anuncio de Tongwei Co., Ltd. en junio de 2018, se espera que el costo de producción promedio de los recién construidos Baotou y Leshan sea de aproximadamente 40.000 yuanes/tonelada, aproximadamente un 27,3% menos que la capacidad de producción original de Yongxiang Leshan. de aproximadamente 55.000 yuanes/tonelada.
En 2020, el costo de producción del polisilicio de Yongxiang caerá a menos de 50.000 yuanes/tonelada; el costo de producción de Yongxiang New Energy y Inner Mongolia Tongwei se estabilizará por debajo de 40.000 yuanes/tonelada; Proyecto de generación de energía El costo de inversión del sistema es inferior a 3,5 yuanes/W.
Actualmente, los costos de producción de materiales de silicio de la empresa son los más bajos de la industria, y el margen de disminución proviene principalmente de las mejoras en la eficiencia de la producción y el control de costos. La alianza estratégica de adquisiciones que ha construido ha aumentado su ventaja de costos hasta cierto punto. Debido a las altas barreras de entrada para los materiales de silicio y la competencia estable en la industria, casi no han ingresado nuevos actores. La inversión unitaria actual en la línea de producción de material de silicio es de 65.438 millones de yuanes/10.000 toneladas, cifra mucho mayor que la de otros eslabones. Se espera que transcurran entre 1 y 1,5 años desde la expansión hasta la producción, y alrededor de 1 año hasta alcanzar la producción total. . El período de recuperación de la inversión es relativamente largo.
Pero también hay una ventaja: el panorama competitivo de la industria es estable. Según información publicada por varias empresas, se espera que tres empresas amplíen su producción en 2021: Tongwei, GCL y Asia Silicon. Los planes de expansión de la producción son 3/2/20.000 toneladas respectivamente y la capacidad de producción de la industria es pequeña. Después de la expansión, Tongwei Co., Ltd. se convertirá en la cuota de mercado número uno en la industria. Sin embargo, a expensas de la expansión, los activos fijos totales y los proyectos en construcción de la compañía aumentaron de 2.459 millones de yuanes en 2015 a 28 mil millones de yuanes en 2019, un aumento de más de diez veces.
Pero después de entrar en 2020, la expansión de Tongwei continúa.
El 11 de febrero de 2020, Tongwei sorprendió a la industria con un "anuncio de planificación" y un "anuncio de proyecto": invirtió 20 mil millones de yuanes para expandir 30 GW de producción de células solares de alta eficiencia y apoyó proyectos en fases. Según el plan a medio plazo, el negocio de silicio cristalino de alta pureza y la capacidad de producción de baterías de Tongwei probablemente alcanzarán entre 220.000 y 290.000 toneladas y entre 800 y 100 GW, respectivamente, para 2023.
Esta no es la primera vez que se planifica una expansión similar. En los últimos años, las distintas "velocidades" y "primicias" creadas por esta empresa ya han sido vertiginosas. Independientemente de si la industria se encuentra en un "período de retraso", un período en ascenso, un período de confusión o un período de congelación después de "531", la determinación y ejecución estratégica de esta empresa nunca ha sido "descontada" en absoluto, y ha incluso aceleró para alcanzar sus objetivos antes de lo previsto. No hay duda de que la determinación estratégica de Tongwei y la cultura de ejecución a largo plazo detrás de esto tienen un profundo impacto en el desarrollo a largo plazo de esta empresa.