Estudios de casos de análisis de estados financieros
Análisis de cada partida de los estados financieros
Basado en los datos del último informe de 2003.
1. Análisis de activos
(1) En primer lugar, los activos totales de la empresa alcanzaron más de 53 mil millones, lo cual es muy grande, un aumento de aproximadamente el 11% en comparación con 2002. y un aumento del 2% en comparación con 2001 en 2002. Esto está relacionado con la serie de adquisiciones de Huaneng en 2003, de las que se puede ver que la empresa ha acelerado su ritmo de expansión.
La mayoría de los activos son activos fijos, lo que está relacionado con las características de la industria: de las notas a los estados contables se desprende que las instalaciones de generación de energía representan una proporción muy alta de los activos fijos. representa aproximadamente el 92,67% de los activos fijos.
(2) El saldo de cuentas por cobrar es elevado, pero no se ha previsto ninguna provisión para insolvencias, lo que no respeta el principio de prudencia.
Las notas a los estados contables indican que la empresa acumula provisiones para insolvencias para otras cuentas por cobrar a una tasa del 3% del saldo de otras cuentas por cobrar. El análisis de antigüedad muestra que el 42% de otras cuentas por cobrar son cuentas que no se han cobrado durante más de dos años. Según las leyes fiscales de mi país, las cuentas por cobrar que no han sido recuperadas por empresas con inversión extranjera durante más de dos años pueden tratarse como pérdidas por deudas incobrables. La recuperabilidad de esta parte de las cuentas por cobrar es cuestionable, por lo que acumular deudas incobrables sobre la base de 3 todavía no está en consonancia con el estado actual de los activos de la empresa. Otras cuentas por cobrar que se han cobrado durante más de dos años* *
(3) Los activos intangibles son negativos Las notas al estado de cuenta muestran que Huaneng International realizó una adquisición a gran escala de plantas de energía de su empresa matriz. Huaneng Group e incluyó una gran cantidad de activos de alta calidad, principalmente porque el fondo de comercio es negativo. Huaneng International ha ganado mucho con estas adquisiciones. Cuando Huaneng International cotizó en Nueva York en octubre de 1994, sólo poseía cinco centrales eléctricas: la central eléctrica de Dalian, la central eléctrica de Shang'an, la central eléctrica de Nantong, la central eléctrica de Fuzhou y la central eléctrica de turbinas de gas de Shantou. Después de nueve años de desarrollo, Huaneng International ha ampliado su escala mediante la adquisición de plantas de energía del Grupo Huaneng. Sin embargo, debido al impacto de las transacciones relacionadas durante la adquisición, Huaneng International puede adquirir los activos de Huaneng Group a un precio inferior al valor razonable, lo que resulta en una plusvalía negativa, causada por transacciones relacionadas. Por tanto, la influencia de este factor debe eliminarse al analizar los estados financieros.
(4) Inversión a largo plazo. Notamos que la inversión de capital a largo plazo de la compañía aumentó significativamente en 2003, principalmente debido a la adquisición por parte de Huaneng de 25 acciones de Sheneng en abril de 2003, así como al aumento en los ingresos por inversiones de Shenzhen Energy Group y Rizhao Power Plant.
2. Análisis de deuda y capital
Los pasivos corrientes de Huaneng International han disminuido significativamente en comparación con finales de 2002, principalmente debido al reembolso de parte de los préstamos vencidos.
Los préstamos a largo plazo de Huaneng International vencen principalmente en 2004 y posteriormente en 2011. En los últimos dos años, la empresa ha estado bajo una gran presión de pago y necesita recaudar una gran cantidad de fondos y mantener una alta liquidez para hacer frente a las deudas que vencen. Esto requiere que la empresa haga arreglos oportunos para la recaudación de fondos. Entre ellos, los préstamos a largo plazo con vencimiento dentro de un año son 2799487209 yuanes y los fondos monetarios existentes de la compañía son 1957970492 yuanes, lo que significa que existe una cierta presión de pago.
Huaneng International, una empresa que cotiza en tres lugares, emitió 350 millones de acciones A a nivel nacional, de las cuales 6.543,8 mil millones de acciones de personas jurídicas se asignaron a los principales accionistas y se vendieron a Huaneng Guodian a precios de mercado. frase en la carta de intención: "Huaneng International The Electric Power Development Company se ha comprometido por escrito a suscribir íntegramente al precio determinado para esta oferta pública. Antes de que el país promulgue nuevas regulaciones sobre la circulación de acciones de propiedad estatal y personas jurídicas. acciones, esta parte de las acciones no se listará para la circulación "Sin embargo, considerando la particularidad de esta parte de las acciones, no hay posibilidad de circulación. El sexo sigue siendo grande. Este modelo de financiación de Huaneng International también se utilizó cuando emitió acciones extranjeras en marzo de 1998. Según este modelo, por un lado, Huaneng International compra plantas de energía a los principales accionistas y, por otro lado, los principales accionistas compran acciones de Huaneng International. De hecho, ninguna de las partes pagó mucho. Sólo a través de este método, Huaneng International completó la tarea de reorganización de activos garantizando al mismo tiempo que la posición de control del principal accionista permaneciera inquebrantable.
3. Análisis de ingresos y gastos
(1) Los principales ingresos de Huaneng International provienen de los ingresos por electricidad después de deducir el impuesto al valor agregado, que es recaudado por las compañías eléctricas locales o provinciales y utilizado para producir y entregar electricidad a los usuarios finales.
Al final de cada mes, se emiten facturas y se reconocen los ingresos cuando la energía se transmite a la red controlada y propiedad de cada compañía eléctrica con base en la electricidad real de la red o los registros de ventas de electricidad. Por tanto, el nivel de los precios de la electricidad afecta directamente a los ingresos de Huaneng International. Con la reforma integral del sistema eléctrico de mi país, los precios de la electricidad se han desplazado gradualmente del precio planificado original a "separar la fábrica de la red y ofertar por Internet". El monopolio de la industria energética también se romperá, y así será. Es difícil obtener beneficios monopólicos. En la actualidad, la industria eléctrica nacional ha formado un nuevo patrón de SERC, cinco grandes grupos de generación de energía y dos grandes redes eléctricas. Los cinco principales grupos de generación de energía dividieron los activos de generación de energía de la antigua Compañía Nacional de Energía en cinco acciones y las mantuvieron a partes iguales en cada región. La participación de mercado de los cinco principales grupos de generación de energía en cada región del país es ahora de alrededor del 20%. Como buque insignia de Huaneng International, uno de los cinco principales grupos de generación de energía, Huaneng International continúa adquiriendo plantas de energía propiedad de su empresa matriz para aumentar la generación de energía y hacerse con la participación de mercado, generando una ventaja de escala.
(2) Dado que Huaneng International es una empresa con inversión extranjera y disfruta de políticas fiscales nacionales preferenciales, sus ingresos fiscales son de aproximadamente 400 millones de yuanes.
(3) En comparación con 2002, los ingresos y costes aumentaron significativamente en 2003, principalmente debido a la inclusión de las centrales eléctricas antes mencionadas en el ámbito de la fusión de Huaneng International. Sin embargo, desde un análisis vertical, aunque los ingresos aumentaron un 26% en comparación con el año pasado, los costos comerciales principales aumentaron un 25%, los impuestos y recargos comerciales principales aumentaron un 27,34% y los gastos administrativos aumentaron un 35%, todos los cuales son más altos que el año pasado. tasa de crecimiento de los ingresos, lo que indica que los costos de Huaneng International todavía tienen espacio para disminuir.
(3) Análisis de ratios
Tabla de análisis de ratios financieros
Indicadores 2003-12-31 2002-12-31 2006 5438 0-12-31.
Ratio circulante
Ratio circulante 1.01.88 1.07
Ratio rápido 0.91 0.77 1
Solvencia a largo plazo
Ratio activo-pasivo 0,33 0,38 0,42
Ratio deuda-capital 0,26 0,31 0,35
Intereses de garantía múltiplo 12,5 9,09 5,26
Capacidad para trabajar
La tasa de rotación de cuentas por cobrar es 9,96 9,91 12,6
La tasa de rotación de inventario es 19,45438 0,13,32 13,97.
Tasa de rotación de activos totales 0,46 0,39 0,34
Capacidad de generación de ingresos
Retorno sobre activos () 12,75438 0 8,56 9,35
Retorno sobre activos () 12,75438 0 8,56 9,35
Retorno sobre activos activos ()15,87 10,11 12,5438 0
Margen de beneficio de ventas brutas 28,85 27,83 27,96
El margen de beneficio de ventas netas es 23,24 21,8 22,99
ROE 18,56 14 15 438 0
1. Ratio circulante
(1) Ratio circulante = activos circulantes/pasivos circulantes
(2) Ratio rápido = activos rápidos/pasivos circulantes = ( activo circulante- stock)/. Pasivos circulantes
El ratio circulante de la empresa primero cayó y luego aumentó entre 2001 y 2003, pero existe una gran brecha entre él y el estándar absoluto de 2:1 y el nivel promedio de la industria de alrededor de 1,35, lo que merece vigilancia. En particular, 2004 fue un pequeño pico para los pagos de Huaneng. Había muchos préstamos vencidos, por lo que se deben hacer preparativos con anticipación. El ratio rápido de la empresa es similar al ratio circulante. Además, el valor de 0,91 en 2003 era cercano a 1, que es similar al estándar de la industria, lo que indica que el inventario es pequeño, lo que también está relacionado con las características de la industria eléctrica.
2. Ratio de gestión de activos.
(1) Tasa de rotación de inventario = costo de bienes vendidos / inventario promedio.
(2) Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingresos por ventas netos/cuentas por cobrar promedio.
bPeriodo promedio de cobro (período promedio de cobro) = 360/tasa de rotación de cuentas por cobrar.
(3) Tasa de rotación de activos = ingresos por ventas netas/activos totales promedio
El índice de gestión de activos de la empresa cayó ligeramente en 2002 en comparación con 2001, y fue el más alto en 2003.
Entre ellos, la tasa de rotación de inventario en 2003 superó el promedio de la industria, lo que indica que se ha mejorado la capacidad de gestionar el inventario, se ha acelerado el flujo de materiales y no hay mucho inventario. La tasa de rotación de cuentas por cobrar es mucho más alta que el promedio de la industria, lo que indica que los fondos se recuperan rápidamente y las operaciones de ventas son fluidas. En 2003, los activos totales de la empresa crecieron rápidamente y los ingresos por ventas netos también aumentaron rápidamente. Por lo tanto, la tasa de rotación de activos mostró una rápida tendencia ascendente y se situó en el nivel líder en la industria, lo que indica que la eficiencia de utilización de los activos de la empresa era alta y. La expansión de escala trajo mayores ingresos de escala, mostrando un desarrollo saludable.
3. Ratio de endeudamiento.
(1) Ratio activo-pasivo (ratio de endeudamiento) = pasivo total/activo total.
(2) Múltiplo de los intereses devengados = beneficio antes de impuestos/interés = (beneficio neto, impuesto sobre intereses pagados)/interés
(3) Relación entre deuda a largo plazo y capital = deuda a largo plazo/capital del propietario
El índice de endeudamiento de la empresa ha ido disminuyendo año tras año principalmente porque la empresa pidió prestado una gran cantidad de préstamos y deudas externas para construir plantas de energía en los primeros días de su creación. A medida que las centrales eléctricas se van poniendo en funcionamiento una tras otra, el ratio de endeudamiento de la empresa ha disminuido gradualmente, lo que también está relacionado con el continuo aumento de capital y la expansión de acciones de la empresa. Además, el indicador de la tasa de interés tiene una buena tendencia de desarrollo y la empresa tiene suficiente capacidad para pagar el principal y los intereses. La solvencia a largo plazo está a la vanguardia de la industria.
4. Tasa de beneficio.
(1) Margen de beneficio de ventas neto = beneficio neto/ingresos de ventas netos
(2) Margen de beneficio de ventas bruto = beneficio bruto/ingresos de ventas netos
( 3) Rendimiento de los activos = beneficio antes de impuestos/activos totales promedio
(4) Ganancias por acción = rendimiento del capital = (beneficio neto - dividendo de acciones preferentes)/capital común promedio.
(5) Tasa de interés neta sobre los activos = (beneficio neto - dividendo de acciones preferentes)/activos promedio
Los indicadores de ganancias de la empresa son básicamente más altos que el promedio de la industria y se encuentran en una posición líder La posición, especialmente la tasa de rendimiento sobre los activos, tiene una ventaja considerable. Varios indicadores muestran una ligera disminución en 2002 en comparación con 2001, lo que puede estar relacionado con el fuerte aumento del precio del carbón y otros recursos. Hubo un crecimiento sustancial en 2003, lo que demuestra que las fusiones y adquisiciones de la compañía y otras medidas en 2003 lograron buenos resultados y beneficios.