¿Qué factores se deben considerar al elegir una política de dividendos?
Al formular una política de dividendos, una empresa debe considerar plenamente los diversos factores que influyen en la política de dividendos y racionalizar la distribución de ingresos de la empresa desde la perspectiva de proteger los intereses de los accionistas, la propia empresa y los acreedores.
Restricciones varias
Primera, restricciones legales y reglamentarias. Para salvaguardar los intereses de todas las partes involucradas, las leyes y regulaciones de varios países regulan el orden de distribución de ganancias de la empresa, las ganancias retenidas, la adecuación del capital, el pago de la deuda, la acumulación de efectivo, etc. Las políticas de dividendos deben cumplir con estas normas legales. El segundo son las restricciones contractuales. Cuando una empresa toma deuda a largo plazo, el contrato de deuda generalmente impone ciertas restricciones a los dividendos en efectivo de la empresa, y la política de dividendos debe cumplir con las restricciones de dichos contratos. El tercero es la limitación de la suficiencia de efectivo. La empresa debe tener suficiente efectivo para pagar dividendos en efectivo y poder satisfacer las necesidades de efectivo de las actividades operativas normales de la empresa. De lo contrario, el importe de los dividendos en efectivo será limitado.
(2) Entorno macroeconómico
El desarrollo económico es cíclico y las empresas también se verán afectadas por el entorno macroeconómico a la hora de formular políticas de dividendos. Por ejemplo, en los últimos años, las empresas cotizadas de mi país estuvieron representadas por asignaciones de acciones a gran escala. En los últimos años, los dividendos en efectivo han aumentado año tras año.
⑶Inflación
Cuando se produce inflación, las reservas de depreciación a menudo no pueden satisfacer la necesidad de reemplazar activos. Para mantener la capacidad de producción original, la empresa necesita compensarla con beneficios retenidos, lo que puede conducir a una disminución en el nivel de pago de dividendos.
(D) Madurez del mercado
Los resultados de la investigación empírica muestran que en los mercados de capital maduros, los dividendos en efectivo son la forma más importante de dividendos, mientras que los dividendos en acciones muestran una tendencia a la baja. Dado que China sigue siendo un mercado de capitales emergente, en comparación con los mercados maduros, los dividendos en acciones se han convertido en una forma importante de dividendos.
La política de dividendos de la empresa está restringida en gran medida por las oportunidades de inversión. En términos generales, si una empresa tiene muchas oportunidades de inversión y grandes necesidades de capital, a menudo adoptará una política de dividendos bajos y alta retención; por el contrario, si hay pocas oportunidades de inversión y pequeñas necesidades de capital, puede adoptar una política de dividendos altos; Además, afectado por la posibilidad de acelerar o retrasar los proyectos de inversión de la empresa, si esta posibilidad es mayor, la política de dividendos tendrá mayor flexibilidad. Por ejemplo, algunas empresas planean pagar más dividendos para influir en el aumento de los precios de las acciones y convertir los bonos convertibles emitidos en acciones lo antes posible para lograr el propósito de ajustar la estructura de capital. (6) Solvencia Una gran cantidad de dividendos en efectivo afectará inevitablemente la solvencia de la empresa. Al determinar el monto de la distribución de dividendos, la empresa debe considerar el impacto de la distribución de dividendos en efectivo en su solvencia para garantizar que la empresa aún pueda mantener una solvencia sólida después de la distribución de dividendos en efectivo, manteniendo así la reputación y la capacidad de endeudamiento de la empresa. (7) Liquidez. Si los activos de una empresa son muy líquidos y sus fuentes de efectivo son suficientes, entonces su capacidad para pagar dividendos en efectivo es sólida. Las empresas rentables y de rápido crecimiento, si la mayor parte de sus fondos se invierten en activos fijos y capital de trabajo permanente, generalmente no están dispuestas a pagar más dividendos en efectivo, lo que afectará la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa. (8) Costo de capital Al determinar la política de dividendos, la empresa debe considerar completamente la cantidad y el costo de varios canales de financiamiento, de modo que la política de dividendos sea consistente con los costos razonables de la empresa. La estructura de capital y los costos se adaptan. (9) Estructura de los inversores o actitud de los accionistas hacia la distribución de dividendos El propósito de inversión de cada inversor para la empresa no es completamente coherente con la actitud de la empresa hacia la distribución de dividendos. Algunos son accionistas permanentes de la empresa, se centran en el desarrollo estable a largo plazo de la empresa y no prestan mucha atención a las ganancias actuales. Esperan que la empresa reduzca temporalmente los dividendos para mejorar aún más las capacidades de desarrollo a largo plazo de la empresa. Algunos accionistas invierten para obtener dividendos elevados y les gusta mucho la política de dividendos elevados regulares, otros inversores prefieren la especulación y el objetivo de la inversión es obtener la diferencia de precio mediante la negociación de acciones porque el precio de las acciones fluctúa mucho durante el corto plazo; período de tenencia a plazo. La política de dividendos debe tener en cuenta las diferentes actitudes de estos tres tipos de inversores hacia los dividendos para equilibrar la relación entre la empresa y los distintos tipos de accionistas. Si la proporción de accionistas que están más preocupados por las ganancias actuales es mayor, la empresa necesita pagar más dividendos para aliviar los conflictos entre los accionistas y las autoridades de gobierno. Además, el impacto de cada factor en los diferentes inversores es diferente y las empresas también deben considerar las características de los accionistas al determinar sus propias políticas de dividendos. Hay muchos factores a considerar a la hora de decidir la política de dividendos de una empresa. Dado que estos factores no pueden determinarse completamente mediante métodos cuantitativos, las decisiones de política de dividendos se basan principalmente en juicios cualitativos. Basado en el caso de la política de dividendos de la empresa PBS, ¿cuáles son los principales factores que las empresas deben considerar al elegir una política de dividendos? Escriba más sobre las restricciones a la distribución de dividendos Restricciones legales y regulatorias La formulación de la política de dividendos afecta el bienestar de los accionistas y acreedores, por un lado, y el estado financiero y las oportunidades de inversión de la empresa por el otro. Para proteger los intereses de todas las partes, las leyes y reglamentos administrativos de mi país sobre la formulación de políticas de dividendos para las empresas que cotizan en bolsa incluyen principalmente: Primero, las disposiciones de la ley de sociedades. El artículo 130 de la "Ley de Sociedades" estipula el principio general de distribución de dividendos: las mismas acciones tienen los mismos derechos y las mismas acciones tienen los mismos beneficios. El artículo 177 estipula el orden de distribución de dividendos: cuando una empresa distribuye las ganancias después de impuestos del año, primero retirará el 10% de las ganancias e incluirálas en el fondo de reserva público estatutario de la empresa, y luego retirará entre el 5% y el 10% de los beneficios a incluir en el fondo de bienestar público legal de la empresa. Cuando el monto acumulado de la reserva pública legal de la sociedad exceda el 50% del capital social de la sociedad, no se permitirá ningún retiro. El dividendo de la empresa no puede exceder la suma de las ganancias retenidas actuales y pasadas, pero no hay restricción para que el dividendo de la empresa sea mayor que la ganancia actual. Artículo 179 Disposiciones sobre la conversión de fondos de reserva excedentes estatutarios en capital social: Cuando una sociedad anónima convierte sus fondos de reserva excedentes estatutarios en capital social por acuerdo de la junta general de accionistas, asignará nuevas acciones o aumentará el valor nominal en proporción a las acciones originales de los accionistas. Sin embargo, el fondo de reserva legal no será inferior al 25% del capital social. En segundo lugar, lo dispuesto en la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Según la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas", los dividendos y bonificaciones obtenidos de acciones de propiedad personal están sujetos a un impuesto sobre la renta del 20%. A partir de 1994 65438 + 1 de octubre, se aplicará un impuesto sobre la renta del 20% a los dividendos en acciones. 3. Lo dispuesto en el “Aviso sobre Regulación de Determinadas Emisiones de Sociedades Cotizadas”. Si una empresa que cotiza en bolsa determina que debe distribuir dividendos en el ínterin, su plan de distribución debe formularse después de que el informe financiero intermedio haya sido auditado por una firma de contabilidad calificada para participar en negocios de valores, la fecha de anuncio del plan de distribución interino no será posterior; antes de la fecha de anuncio del informe provisional de la empresa que cotiza en bolsa; el plan de distribución provisional después de la aprobación de la junta de accionistas, el consejo de administración de la empresa debe completar la distribución de dividendos (o acciones) dentro de los dos meses posteriores a la junta de accionistas; plan de distribución justa, no distribuir dividendos en efectivo a algunos accionistas y distribuir dividendos en acciones a otras empresas que cotizan en bolsa. Si se formulan un plan de asignación de acciones y un plan de dividendos al mismo tiempo, la asignación de acciones no se utilizará como requisito previo para; distribución de dividendos; el plan de bonificación de acciones de una empresa que cotiza en bolsa debe distinguir claramente entre dividendos de ganancias y conversión de reservas de capital en capital social, y debe tomarse una resolución separada en la junta de accionistas y divulgarse por separado. Ninguna de las dos figurará como acciones liberadas. En cuarto lugar, normativa transitoria sobre acciones liberadas para las sociedades cotizadas. La normativa exige que la suma del aumento de capital social mediante emisión de acciones y del aumento de capital social mediante emisión de derechos en un mismo ejercicio no supere el capital social al cierre del ejercicio anterior. ¿Qué factores legales deben considerar las empresas a la hora de formular políticas de dividendos? En primer lugar, las disposiciones del derecho de sociedades. El artículo 130 de la Ley de Sociedades establece que todas las acciones emitidas deben tener los mismos derechos. El artículo 177 estipula el orden de distribución de dividendos, es decir, cuando una empresa distribuye las ganancias después de impuestos del año, primero debe retirar el fondo de reserva legal y el fondo de bienestar público legal (antes de retirar el fondo de reserva legal y el fondo de bienestar público legal, primero debe utilizar las ganancias del año en curso para compensar las pérdidas), y luego asignar proporcionalmente de acuerdo con las acciones en poder de los accionistas. El artículo 179 estipula: Cuando la junta de accionistas de una sociedad anónima acuerde convertir el fondo de reserva público estatutario en capital, el fondo de reserva público retenido no será inferior al 25% del capital social. En segundo lugar, lo dispuesto en la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. De acuerdo con las disposiciones de la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas" y el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre diversas cuestiones relativas a la recaudación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas", los dividendos, bonificaciones y dividendos en acciones obtenidos personalmente Las acciones propias están sujetas a un impuesto sobre la renta del 20%. 3. Lo dispuesto en el “Aviso sobre Regulación de Determinadas Emisiones de Sociedades Cotizadas”. (1) Si una empresa que cotiza en bolsa realmente necesita distribuir dividendos en el ínterin, su plan de distribución debe formularse después de que el informe financiero intermedio haya sido auditado por una firma de contabilidad calificada para participar en negocios de valores, la fecha del anuncio del plan de distribución intermedio; no ser anterior a la fecha del anuncio del informe provisional de la empresa que cotiza en bolsa. Después de que la junta de accionistas apruebe el plan de distribución provisional, el consejo de administración de la empresa debe completar la distribución de dividendos (o acciones) dentro de los dos meses siguientes a la junta de accionistas; . (2) Formular un plan de distribución justo, no distribuir dividendos en efectivo a algunos accionistas y distribuir dividendos en acciones a otros accionistas (3) Si una empresa que cotiza en bolsa formula un plan de emisión de derechos y un plan de dividendos al mismo tiempo, no lo utilizará; la emisión de derechos como requisito previo para la distribución de dividendos. ? (4) El plan de dividendos de una sociedad que cotiza en bolsa debe distinguir claramente entre dividendos y la transferencia de reservas de capital al capital social, y debe tomarse una resolución por separado en la junta de accionistas y divulgarse por separado. ¿Cuáles son las políticas de dividendos que pueden elegir las empresas? ¿Cómo elegir una política de dividendos? 1. Política de dividendo residual Es una política de dividendo basada en satisfacer en primer lugar las necesidades de capital de la empresa. De acuerdo con esta política, la empresa determina su distribución de dividendos de acuerdo con los siguientes pasos: 1. Determinar la estructura de capital óptima de la empresa; 2. Determinar las necesidades de capital de la empresa para el próximo año; 3. Determinar la cantidad de capital contable que necesita; 4. Primero, las ganancias después de impuestos de la empresa satisfacen las crecientes necesidades de la empresa en el próximo año y el resto se utiliza para distribuir dividendos en efectivo para el año en curso. En segundo lugar, una política de dividendos fija o en continuo crecimiento El objetivo principal de la distribución de ganancias es determinar la cantidad de distribución de dividendos en efectivo, que generalmente no fluctúa con las fluctuaciones en la demanda de capital. Esta política de dividendos tiene las dos ventajas siguientes: 1. Un monto de dividendo estable brinda información estable al mercado de valores y a los accionistas de la empresa. 2. Muchos inversores a largo plazo (incluidos inversores individuales e inversores institucionales) esperan que los dividendos de la empresa puedan convertirse en una "fuente estable de ingresos" para gestionar el consumo y otros gastos. La política de estabilizar el importe de los dividendos ayudará a la empresa. atraer y estabilizar estas inversiones Inversión de los inversores. La adopción de una política de dividendos estable requiere que la empresa haga un buen juicio sobre su capacidad de pago futura. En términos generales, el monto del dividendo estable determinado por la empresa no debería. ser demasiado alto y debería dejar margen para evitar el dilema de que la empresa no pueda pagar. En tercer lugar, la política de tasa de pago de dividendos fija Esta política requiere que la empresa pague en efectivo. dividendos de las ganancias después de impuestos de la empresa a una tasa fija cada año. En términos de capacidad de pago, esta es una política de dividendos verdaderamente estable. Sin embargo, esta política hará que la distribución de dividendos de la empresa cambie con frecuencia y envíe información inestable al mundo exterior. , por lo que pocas empresas adoptan esta política de dividendos. Dividendo normal bajo más política de dividendos adicionales Es una política de compromiso y aislamiento entre la política de dividendos fijos y la política de dividendos variables. un dividendo normal estable y bajo en cada período, y las ganancias de la empresa son altas. La política de dividendo normal bajo más dividendo adicional no solo puede mantener la consistencia y estabilidad de los dividendos, sino también ayudar a que la estructura de capital de la empresa alcance la estructura de capital objetivo. que es una buena combinación flexible y estable, por lo que es adoptada por muchas empresas. ¿Cuáles son los factores que afectan la política de dividendos? 1. Los principales factores que se deben considerar al formular la política de dividendos. diversos factores que influyen en la política de dividendos y racionalizar la distribución de ingresos de la empresa desde la perspectiva de proteger los intereses de los accionistas, la propia empresa y los acreedores Varias restricciones Primero, la ley. Restricciones regulatorias Para salvaguardar los intereses de todas las partes involucradas, las leyes y regulaciones de varios países regulan el orden de distribución de ganancias de la empresa, las ganancias retenidas, la adecuación del capital, el pago de la deuda, la acumulación de efectivo, etc. La política de dividendos debe cumplir con estas normas legales. El segundo es el contrato. Cuando una empresa toma prestado deuda a largo plazo, el contrato de deuda generalmente impone ciertas restricciones a los dividendos en efectivo de la empresa, y la política de dividendos debe cumplir con las restricciones de dichos contratos. La empresa debe tener suficiente efectivo para pagar dividendos en efectivo y poder satisfacer las necesidades de efectivo de las actividades operativas normales de la empresa. De lo contrario, la cantidad de dividendos en efectivo será limitada. p> El desarrollo de la economía es cíclico. La formulación de políticas de dividendos también se verá afectada por el entorno macroeconómico. Por ejemplo, en los últimos años, las empresas que cotizan en bolsa en mi país han estado representadas por asignaciones a gran escala. En los últimos años, los dividendos en efectivo han aumentado año tras año. ⑶Inflación Cuando se produce inflación, las reservas de depreciación a menudo no pueden satisfacer las necesidades de reemplazo de activos para mantener la capacidad de producción original. , la empresa necesita compensarlo con ganancias retenidas, lo que puede conducir a una disminución en el nivel de pagos de dividendos (D) Madurez del mercado Los resultados de la investigación empírica muestran que. En los mercados de capital maduros, los dividendos en efectivo son la forma más importante de dividendos, mientras que los dividendos en acciones muestran una tendencia a la baja. Dado que China sigue siendo un mercado de capitales emergente, en comparación con los mercados maduros, los dividendos en acciones se han convertido en una forma importante de dividendos. La política de dividendos de la empresa está restringida en gran medida por las oportunidades de inversión. En términos generales, si una empresa tiene muchas oportunidades de inversión y grandes necesidades de capital, a menudo adoptará una política de dividendos bajos y alta retención; por el contrario, si hay pocas oportunidades de inversión y pequeñas necesidades de capital, puede adoptar una política de dividendos altos; Además, afectado por la posibilidad de acelerar o retrasar los proyectos de inversión de la empresa, si esta posibilidad es mayor, la política de dividendos tendrá mayor flexibilidad. Por ejemplo, algunas empresas planean pagar más dividendos para influir en el aumento de los precios de las acciones y convertir los bonos convertibles emitidos en acciones lo antes posible para lograr el propósito de ajustar la estructura de capital. (6) Solvencia Una gran cantidad de dividendos en efectivo afectará inevitablemente la solvencia de la empresa. Al determinar el monto de la distribución de dividendos, la empresa debe considerar el impacto de la distribución de dividendos en efectivo en su solvencia para garantizar que la empresa aún pueda mantener una solvencia sólida después de la distribución de dividendos en efectivo, manteniendo así la reputación y la capacidad de endeudamiento de la empresa. (7) Liquidez. Si los activos de una empresa son muy líquidos y sus fuentes de efectivo son suficientes, entonces su capacidad para pagar dividendos en efectivo es sólida. Las empresas rentables y de rápido crecimiento, si la mayor parte de sus fondos se invierten en activos fijos y capital de trabajo permanente, generalmente no están dispuestas a pagar más dividendos en efectivo, lo que afectará la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa. (8) Costo de capital Al determinar la política de dividendos, la empresa debe considerar completamente la cantidad y el costo de varios canales de financiamiento para que la política de dividendos sea consistente con la estructura de capital razonable de la empresa. y los costos se adaptan. (9) Estructura de los inversores o actitud de los accionistas hacia la distribución de dividendos El propósito de inversión de cada inversor para la empresa no es completamente coherente con la actitud de la empresa hacia la distribución de dividendos. Algunos son accionistas permanentes de la empresa, se centran en el desarrollo estable a largo plazo de la empresa y no prestan mucha atención a las ganancias actuales. Esperan que la empresa reduzca temporalmente los dividendos para mejorar aún más las capacidades de desarrollo a largo plazo de la empresa. Algunos accionistas invierten para obtener dividendos elevados y les gusta mucho la política de dividendos elevados regulares, otros inversores prefieren la especulación y el objetivo de la inversión es obtener la diferencia de precio mediante la negociación de acciones porque el precio de las acciones fluctúa mucho durante el corto plazo; período de tenencia a plazo. La política de dividendos debe tener en cuenta las diferentes actitudes de estos tres tipos de inversores hacia los dividendos para equilibrar la relación entre la empresa y los distintos tipos de accionistas. Si la proporción de accionistas que prestan más atención a las ganancias actuales es mayor, la empresa necesita pagar más dividendos para aliviar el conflicto entre los accionistas y la dirección. Además, el impacto de cada factor en los diferentes inversores es diferente y las empresas también deben considerar las características de los accionistas al determinar sus propias políticas de dividendos. Cuando una empresa decide su política de dividendos, hay muchos factores a considerar. Dado que estos factores no pueden determinarse completamente mediante métodos cuantitativos, se basan principalmente en juicios cualitativos. 2. Tipos de políticas de dividendos Al formular políticas de dividendos, la gerencia generalmente compara diferentes políticas de dividendos basándose en una consideración integral de los factores anteriores y finalmente elige una que sea consistente con las de la empresa. Características y política de dividendos a la vista. (1) Política de dividendos residuales La empresa reinvierte las ganancias después de impuestos primero y luego utiliza la parte restante para distribuir dividendos, lo que favorece la reducción del costo de capital de la reinversión. y lograr la mejora del valor corporativo a largo plazo y maximizado. La implementación de la política de dividendos residuales hará que los dividendos fluctúen cada año con fluctuaciones en las oportunidades de inversión y la rentabilidad, lo que la hará más adecuada para empresas de reciente creación o de rápido crecimiento. (2) Política de tasa de pago de dividendos fija La empresa distribuye dividendos a los accionistas en una proporción fija de las ganancias anuales, lo que realmente incorpora el principio de más ganancias, más puntos, menos ganancias. menos puntos, independientemente de las ganancias. Los dividendos fluctúan con las ganancias y la información transmitida al mercado sobre las perspectivas de ganancias futuras de la empresa no es lo suficientemente estable. Además, los dividendos deben distribuirse independientemente de la situación financiera de la empresa, lo que supone una gran presión financiera; es difícil determinar qué tasa fija de pago de dividendos es razonable y existe una falta de flexibilidad financiera en las aplicaciones prácticas. (C) Política de dividendos normales más dividendos adicionales En circunstancias normales, la empresa solo paga una pequeña cantidad de dividendos normales cada año, solo cuando el negocio es muy bueno o cuando La inversión requiere menos fondos, se distribuirán dividendos adicionales sobre la base del monto original. Las empresas tienen mayor flexibilidad para pagar dividendos. Al pagar dividendos adicionales, una empresa muestra principalmente a los inversores que no está aumentando su índice de pago de dividendos original. El uso de dividendos adicionales no solo permite a la empresa mantener un récord estable de dividendos fijos, sino que también permite a los accionistas compartir los beneficios del crecimiento del desempeño de la empresa y transmitir información positiva al mercado sobre el desempeño operativo actual y futuro de la empresa. Esta política es especialmente adecuada para empresas con frecuentes fluctuaciones de beneficios. (4) Política de dividendos de crecimiento estable Sobre la base del pago de un determinado dividendo, la empresa establece una tasa de crecimiento de dividendos objetivo y aumenta gradualmente las ganancias de la empresa en función de las ganancias. nivel y la tasa de crecimiento de dividendos objetivo. Los inversores suelen considerar esta política como una manifestación de crecimiento empresarial estable y puede satisfacer su deseo de obtener rentabilidades estables. Cuando las ganancias disminuyen y la empresa no reduce los dividendos, puede transmitir la situación futura de la empresa a los inversores mejor que lo que se refleja en la disminución de las ganancias. El mercado tendrá plena confianza en las acciones, lo que ayudará a estabilizar el precio de las acciones de la empresa y establecerse. una buena imagen de mercado. Sin embargo, este tipo de política de dividendos que sólo aumenta pero no disminuye ejercerá presión sobre las operaciones financieras de la empresa. Especialmente cuando una empresa enfrenta dificultades a corto plazo, si la cantidad de dividendos distribuidos es mayor que las ganancias realizadas de la empresa, inevitablemente erosionará las ganancias retenidas o el capital de la empresa y afectará el desarrollo y las operaciones normales de la empresa. Las empresas establecidas y rentables suelen adoptar esta política. En tercer lugar, la elección de la política de dividendos Las cuatro políticas de dividendos anteriores tienen cada una sus ventajas y desventajas. Cuando una sociedad cotizada elige una política de dividendos, debe tener en cuenta sus propias circunstancias y elegir la política de dividendos que más se adapte a su desarrollo actual y futuro. Entre ellos, el factor dominante es el actual estado de desarrollo de la empresa. Las empresas deben determinar las políticas de dividendos correspondientes en función de sus propias etapas de desarrollo. Las etapas de desarrollo de una empresa generalmente se dividen en período de puesta en marcha, período de crecimiento rápido, período de crecimiento estable, período de madurez y período de declive. Dado que las características de producción, los requisitos de capital y las ventas de productos de cada etapa son diferentes, los tipos de políticas de dividendos también son diferentes. En la etapa inicial, la empresa enfrenta mayores riesgos operativos y financieros. La empresa necesita urgentemente grandes cantidades de inversión de capital y tiene poca capacidad de financiación. Incluso si se obtiene financiación externa, el costo del capital es generalmente elevado. Por lo tanto, para reducir los riesgos financieros, la empresa debe implementar el principio de desarrollo primero y distribución después, y la política de dividendos residuales es la mejor opción. En la etapa de rápido crecimiento, las ventas de productos de la empresa han aumentado significativamente, las oportunidades de inversión han aumentado rápidamente y la demanda de fondos es grande y urgente, por lo que no es apropiado distribuir dividendos. Pero en este momento, las perspectivas de desarrollo de la empresa son relativamente claras y los inversores tienen requisitos para la distribución de dividendos. Para equilibrar estos dos requisitos, se debe adoptar una política de dividendos normales más dividendos adicionales, y el dividendo debe ser en forma de dividendos en acciones para evitar pagos en efectivo. En la etapa de crecimiento estable, la capacidad del mercado de productos y los ingresos por ventas de la empresa crecen de manera constante, la demanda de inversión externa disminuye y el valor de EPS muestra una tendencia ascendente. La empresa tiene la capacidad de seguir pagando dividendos más altos. En este momento, la política de dividendos ideal debería ser una política de dividendos de crecimiento estable. En la etapa madura, el mercado de productos tiende a saturarse, los ingresos por ventas ya no aumentan y los niveles de ganancias son estables. En este momento, la empresa suele haber acumulado una cierta cantidad de superávit y fondos. Para adaptarse a la etapa de desarrollo de la empresa, ésta puede considerar cambiar de una política de dividendos de crecimiento estable a una política de tasa de dividendos fija. En la etapa de recesión, los ingresos por ventas de productos disminuyen y los beneficios disminuyen. Para evitar ser disuelta o fusionada y reorganizada por otras empresas, la empresa necesita invertir en nuevas industrias y campos para poder renacer. Por lo tanto, la empresa no tiene una gran capacidad para pagar dividendos y debería adoptar una política de dividendos residuales. En resumen, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar exhaustivamente varios factores que influyen, analizar sus pros y sus contras y elegir una política de dividendos adecuada basada en el ciclo de crecimiento de la empresa para adaptar la política de dividendos al desarrollo de la empresa. ¿Cuáles son los factores que afectan la política de dividendos? La política de dividendos es la estrategia adoptada por una empresa para distribuir dividendos y es una parte importante de la gestión financiera corporativa. Para las sociedades anónimas, pagar dividendos más altos puede ayudar a aumentar el precio de cotización en el mercado de las acciones de la empresa. Pero unos dividendos más altos también significan que la empresa puede retener menos fondos para reinvertir, lo que obviamente limitará el desarrollo de la empresa y deprimirá el precio del mercado de valores. Por lo tanto, cuando una empresa formula su política de dividendos, debe considerar las necesidades de desarrollo de la empresa y los requisitos de ingresos actuales de los accionistas, con el fin de lograr el objetivo de maximizar el valor de sus acciones. Hay muchos factores que influyen en la formulación de la política de dividendos. En general, existen los siguientes aspectos. Primero, restricciones a la distribución de dividendos 1. La ley estipula un rango para la política de dividendos y, dentro de este rango, las autoridades determinarán su propia política de dividendos específica en función de otros factores. Las disposiciones legales que rigen la política de dividendos son complejas y varían de un país a otro. Por ejemplo, la ley estadounidense tiene tres principios para la distribución de dividendos: ① Los dividendos deben pagarse con las ganancias actuales o pasadas de la empresa; (2) Los dividendos no pueden pagarse con el capital de la empresa (3) Cuando las deudas de la empresa exceden sus activos y no pueden pagar; de sus deudas. La empresa no paga dividendos. Además, para evitar que las empresas obtengan bajos dividendos y acumulen excesivamente ganancias y ayudar a los accionistas a evadir impuestos, algunos países suelen aprobar leyes para imponer impuestos adicionales a la acumulación excesiva. En la actualidad, las leyes y regulaciones pertinentes de mi país no imponen restricciones al exceso de ganancias acumuladas, y las regulaciones sobre dividendos son básicamente las mismas que las de los Estados Unidos. 2. Restricciones contractuales. Cuando una empresa obtiene fondos externamente a través de préstamos a largo plazo, bonos, acciones preferentes, contratos de arrendamiento, etc. , suelen aceptar algunas cláusulas restrictivas que limitan el comportamiento de distribución de dividendos de la empresa a petición de la otra parte. Por ejemplo, estipula que los dividendos pueden distribuirse sólo después de que el índice circulante y otros índices de seguridad excedan los límites mínimos especificados. Los contratos de acciones preferentes a menudo establecen que la empresa no puede pagar dividendos sobre acciones ordinarias hasta que se paguen los dividendos acumulados sobre las acciones preferentes. Estas restricciones contractuales pueden afectar la política de dividendos de una empresa. El objetivo de establecer estas cláusulas restrictivas y restringir los dividendos corporativos es alentar a las empresas a reinvertir parte de sus ganancias de acuerdo con los requisitos de las cláusulas pertinentes, a fin de mejorar la fortaleza económica de la empresa y garantizar el pago oportuno de las deudas. 2. Influencia de factores internos de la empresa 1. La liquidez de una empresa es un factor importante que afecta la política de dividendos. La rotación flexible de los fondos empresariales es una condición necesaria para la producción y el funcionamiento normales de las empresas. Naturalmente, la distribución de dividendos en efectivo de las empresas debería basarse en la premisa de que la liquidez de los fondos operativos no esté en peligro. Si la empresa tiene suficiente efectivo, una sólida liquidez de activos y una sólida capacidad de dividendos. Si la empresa ha consumido una gran cantidad de efectivo debido a la expansión o al pago de la deuda y sus activos no son líquidos, no es prudente pagar un gran dividendo en efectivo. Se puede observar que la capacidad de una empresa para pagar dividendos en efectivo está limitada en gran medida por su capacidad para liquidar activos. 2. Capacidad de financiación. Si la empresa tiene una fuerte capacidad de financiación, puede considerar pagar mayores dividendos y refinanciar para satisfacer las necesidades de fondos monetarios de las operaciones corporativas; por el contrario, deberíamos considerar retener más fondos para la facturación interna o pagar los próximos vencimientos. En términos generales, las empresas grandes y rentables pueden recaudar fácilmente los fondos necesarios y, por lo tanto, tienden a pagar más dividendos en efectivo, mientras que las empresas que se han establecido por un período corto de tiempo, son de pequeña escala y tienen altos riesgos generalmente necesitan operar durante un período de tiempo; período de tiempo antes de que puedan adquirir fondos del exterior. Para obtener fondos, a menudo tiene que limitar el pago de dividendos. 3. Estructura de capital y coste de capital. Debería existir una relación óptima entre deuda corporativa y capital social, es decir, la estructura de capital óptima. En esta relación, el valor de la empresa es mayor y su costo de capital es menor. Debido a las diferentes políticas de dividendos, las ganancias retenidas también son diferentes, lo que hace que la proporción de capital social en la estructura de capital de la empresa se desvíe de la estructura de capital óptima, restringiendo así la elección de la política de dividendos. Además, las diferentes políticas de dividendos también afectarán los costes financieros futuros de la empresa. Las ganancias retenidas son una forma importante para que las empresas obtengan fondos internamente y sus costos son más bajos que emitir nuevas acciones o pedir dinero prestado. Sin embargo, existe una contradicción entre el pago de dividendos y los costos financieros futuros de la empresa, lo que requiere que el personal financiero corporativo sopese las ganancias y pérdidas entre el pago de dividendos y los requisitos financieros y formule una política de dividendos que se adapte a las necesidades reales de la empresa. 4. Restricciones a las oportunidades de inversión. Desde la perspectiva de maximizar la riqueza de los accionistas, la razón por la que las empresas pueden retener parte o la totalidad de sus ganancias después de impuestos para la acumulación interna es porque esta parte pertenece a los ingresos netos de los accionistas y puede permitirles obtener ingresos por reinversión superiores al rendimiento necesario. tasa de interés sobre la inversión de los accionistas. Por tanto, si las empresas tienen oportunidades de inversión más rentables, tienden a adoptar una política de dividendos bajos. Por otro lado, si tiene menos oportunidades de inversión, puede adoptar una política de dividendos elevados. En tercer lugar, factores accionariales 1. Si una empresa paga grandes dividendos en efectivo y emite nuevas acciones ordinarias para obtener el capital necesario, los intereses mayoritarios de los accionistas existentes pueden diluirse. Además, a medida que se emiten nuevas acciones ordinarias, es probable que aumente el número de acciones ordinarias en circulación, lo que en última instancia conducirá a una disminución de las ganancias por acción y del precio de las acciones, afectando así los intereses de los accionistas existentes. 2. Carga del impuesto sobre la renta. Hay aproximadamente dos tipos de accionistas de una empresa: uno espera que la empresa pueda pagar dividendos estables para sustentar la vida diaria; el otro espera que la empresa retenga más ganancias y pague menos dividendos para pagar menos impuestos sobre la renta personal. Por tanto, qué tipo de política de dividendos debe adoptar una empresa también debe analizar y estudiar la composición de sus accionistas para comprender sus intereses y deseos. Cuarto, otros factores 1. La inflación reduce el poder adquisitivo de los fondos de la empresa y requiere una inversión continua para mantener la escala comercial actual. Por lo tanto, se necesitan más ganancias después de impuestos para la acumulación interna. El beneficio después de impuestos determinado por el modelo de contabilidad de costes históricos se basa en la preservación del capital financiero. En un período de inflación severa, la distribución de ganancias después de impuestos basada en este estándar erosionará inevitablemente el capital físico de la empresa. En este momento, es necesario adoptar una política de distribución de dividendos relativamente baja. 2. La inercia de la política de dividendos. En términos generales, los ajustes importantes en la política de dividendos darán, por un lado, a los inversores la impresión de que las operaciones de la empresa son inestables y provocarán una caída de los precios de las acciones, por otro lado, los ingresos por dividendos son la fuente de los fondos de producción y consumo; para algunos accionistas, y generalmente no están dispuestos a retener dividendos Acciones volátiles. Por tanto, la política de dividendos de la empresa debe mantener un cierto grado de estabilidad y continuidad. En resumen, hay muchos factores que deben considerarse al decidir sobre la política de dividendos, y estos factores a menudo están interrelacionados y son mutuamente restrictivos, y su impacto no puede analizarse completamente utilizando métodos cuantitativos. Por lo tanto, la formulación de una política de dividendos depende principalmente del análisis cualitativo del entorno específico de una empresa específica para lograr un equilibrio de diversos intereses.