El estado de desarrollo y las contramedidas de la titulización de activos en mi país

Resumen: este artículo presenta brevemente el concepto y la estructura básica de las transacciones de la titulización de activos. Este artículo analiza la situación actual y los problemas de la titulización de activos en mi país desde seis aspectos: clasificación del mercado, motivaciones de desarrollo, motivaciones bancarias, fijación de precios de productos, instituciones originadoras y activos básicos. Propone unificar las leyes de titulización de activos y las reglas de transacción, ampliando el alcance. de inversores, y fortalecimiento de la Liquidez de los bonos de titulización de activos y asesoramiento en control de riesgos.

[Palabras clave] Situación actual y problemas de la titulización de activos

1. El concepto y la estructura básica de las transacciones de la titulización de activos

Ya en 1977, los banqueros de inversión estadounidenses. Lewis S. Rainer utilizó el término "titulización de activos". Pero hasta ahora las distintas definiciones no se han unificado. El profesor Schwartz de la Universidad de Duke en Estados Unidos lo define así: "En la titulización, la empresa se descompone parcialmente, aísla los activos ilíquidos de los riesgos generales de la empresa y luego utiliza los activos como base crediticia para recaudar fondos en el mercado de capitales. , el costo de financiamiento es menor que el financiamiento de deuda directa de la empresa o el financiamiento de capital. "Este concepto propone claramente dos objetivos de la titulización de activos, uno es reducir los costos de financiamiento y el otro es aislar los riesgos que conllevan esos activos "ilequidos".

La estructura de transacciones de la titulización de activos es compleja, pero la estructura básica permanece sin cambios. Como se muestra en la Figura 1, en una transacción típica de titulización de activos, el originador crea activos financieros, luego selecciona los activos para agruparlos en un conjunto de activos y transfiere este conjunto de activos de dos maneras: primero, el originador transfiere el conjunto de activos al fideicomisario a cambio de un certificado de transferencia de la propiedad de los activos subyacentes; en segundo lugar, el patrocinador transfiere el conjunto de activos a un fideicomisario empresarial o vehículo de propósito especial (SPV), que emite instrumentos de deuda garantizados por el conjunto de activos y utiliza los fondos obtenidos; pagar al promotor el precio de los activos transferidos.

2. Situación actual y problemas de la titulización de activos en mi país

1. Historia del desarrollo

La titulización de activos de mi país comenzó relativamente tarde y se remonta a mucho tiempo atrás. hasta 1992, cuando se emitieron 800 acres de tierra y 200 millones de yuanes en cupones de inversión inmobiliaria en la comunidad de Danzhou, ciudad de Sanya, utilizando las ventas de bienes raíces y los ingresos por intereses de depósitos como fuentes de ingresos para los inversores.

Para las instituciones financieras chinas, la titulización de activos realmente comenzó con la emisión exitosa de dos transacciones piloto entre el 5 de junio y febrero de 2005. Las dos transacciones fueron valores respaldados por hipotecas del China Construction Bank y una CLO del China Development Bank. Después de años de esfuerzos por parte del Banco Popular de China, la Comisión Reguladora Bancaria de China y otras agencias gubernamentales, las dos transacciones mencionadas anteriormente que involucran un total de aproximadamente 7,2 mil millones de yuanes en activos titulizados se han vuelto posibles. Después de eso, los bancos nacionales han intentado titularizar los activos hídricos. En 2008, China Construction Bank emitió los primeros valores respaldados por activos dudosos en China: Jianyuan 2008-1 Restructured Asset Ticuritization.

En términos de instituciones no financieras, China Unicom, como patrocinador, completó la primera transacción del plan de gestión de activos empresariales en agosto de 2005. Como administradores de planes, las compañías de valores han emitido diferentes series de certificados de beneficios respaldados por activos mediante el establecimiento de planes especiales de administración de activos. Se trata de un acontecimiento histórico en la titulización de activos de las empresas chinas. Al año siguiente, nacieron ocho planes especiales de gestión de activos más y se amplió el alcance de los "activos básicos" para incluir varias cuentas por cobrar o cuentas futuras relacionadas con peajes de carreteras, arrendamiento de equipos, ventas de electricidad, construcción de infraestructura, transferencia de capital, etc. . Flujo de caja (derechos de renta correspondientes).

El riesgo crediticio y el capital de trabajo de China están altamente concentrados en la industria bancaria. Según las estadísticas, alrededor del 90% de la financiación procede de los bancos. Los canales de financiación directa para las empresas desde el mercado de capitales interno no son completamente fluidos (como la emisión de bonos o acciones corporativas), y la cantidad de financiación directa para las empresas dista mucho de ser suficiente en comparación con la escala de los préstamos bancarios. Ayuda a reducir la alta concentración de riesgos crediticios en el sector bancario y a reducir el problema de la liquidez social excesiva, haciendo de la titulización de activos uno de los medios necesarios de redistribución de riesgos y capital.

2. La situación actual y los problemas de la titulización de activos en China

En la actualidad, la titulización de activos en mi país se divide en titulización de activos empresariales (también conocida como titulización de activos especiales) y crédito. titulización de activos ( Es decir, titulización de activos en un sentido estricto).