Explique los fondos fiduciarios de capital privado y los fondos de capital privado estructurados, respectivamente.
En mi país recientemente, los "fondos de capital privado" o "fondos clandestinos" que se mencionan a menudo en el mercado financiero se refieren a un tipo de inversión colectiva que se recauda de forma privada para inversores específicos. Un fondo de inversión en valores que. no emite públicamente certificados de beneficiario a ningún inversor específico. Existen básicamente dos formas, una es un fondo de inversión colectiva contractual basado en la firma de un contrato de inversión encomendado, y la otra es un fondo de inversión colectiva persona jurídica basado en * * * inversión de capital para constituir una sociedad anónima.
En primer lugar, los fondos de capital privado recaudan fondos de forma no pública. En segundo lugar, en términos de objetivos de recaudación de fondos, los fondos de capital privado sólo se dirigen a unos pocos inversores específicos, y el círculo es pequeño pero no bajo. En tercer lugar, a diferencia de los estrictos requisitos de divulgación de información de los fondos públicos, los fondos de capital privado tienen requisitos mucho más bajos a este respecto y la supervisión gubernamental es relativamente laxa. Por lo tanto, las inversiones de los fondos de capital privado están más ocultas, sus operaciones son más flexibles y sus oportunidades. porque los rendimientos altos son correspondientemente mayores.
¿Qué es un fondo de capital privado?
Los llamados fondos de capital privado se refieren a fondos establecidos en forma de capital privado para recaudar fondos de un pequeño número de inversores institucionales. Debido a que la emisión y el reembolso de fondos de capital privado se llevan a cabo mediante negociaciones privadas entre administradores de fondos e inversores, también se les llama fondos recaudados a partir de objetivos específicos.
En comparación con los fondos públicos, como los fondos cerrados y los fondos abiertos, los fondos de capital privado tienen características muy distintivas, lo que les da a los fondos de capital privado una ventaja incomparable en los fondos públicos.
En primer lugar, los fondos de capital privado recaudan fondos de forma no pública. En los Estados Unidos, los fondos públicos, como los fondos para niños y los fondos de pensiones, generalmente atraen clientes a través de anuncios en los medios públicos. Según las regulaciones pertinentes, los fondos de capital privado no pueden utilizar ningún medio para publicidad. Sus participantes dependen principalmente de los llamados "confiables". información de inversión" o conocer directamente a los gestores de fondos para unirse.
En segundo lugar, en términos de objetivos de recaudación de fondos, los fondos de capital privado sólo se dirigen a unos pocos inversores específicos, y el círculo es pequeño pero no bajo. Por ejemplo, en Estados Unidos, los fondos de cobertura tienen regulaciones muy estrictas para los participantes: si participa en nombre de un individuo, su ingreso anual en los últimos dos años debe ser de al menos 200.000 dólares estadounidenses; familia, los ingresos de su familia en los últimos dos años deben ser de al menos 300.000 dólares estadounidenses. Para participar en nombre de una institución, sus activos netos deben ser de al menos 6,543.800 dólares estadounidenses y existen las restricciones correspondientes en el número de participantes. Por lo tanto, los fondos de capital privado tienen objetivos de inversión muy sólidos y se parecen más a productos de servicios de inversión diseñados para inversores de clase media.
En tercer lugar, a diferencia de los estrictos requisitos de divulgación de información de los fondos públicos, los fondos de capital privado tienen requisitos mucho más bajos a este respecto y la supervisión gubernamental es relativamente laxa. Por lo tanto, las inversiones de los fondos de capital privado están más ocultas y sus operaciones. son más flexibles y, en consecuencia, las posibilidades de obtener altos rendimientos son mayores.
Además, una característica importante de los fondos de capital privado es que los patrocinadores y administradores de fondos deben invertir sus propios fondos en compañías de administración de fondos, y el éxito de las operaciones del fondo está estrechamente relacionado con sus propios intereses. A juzgar por la práctica internacional actual, los administradores de fondos generalmente poseen entre 3 y 5 acciones del fondo. En caso de pérdida, las acciones propiedad del gestor se utilizarán en primer lugar para pagar a los participantes. Por lo tanto, los patrocinadores, administradores y fondos de los fondos de capital privado son estrechamente interdependientes, y el honor y la desgracia están integrados con los intereses del público. Esto también resuelve en cierta medida la debilidad inherente de los intereses y mecanismos de incentivos insuficientes de los administradores en el público. fondos.
Oferta pública es oferta pública. La publicidad tiene dos significados: el primer nivel es que puedes anunciar y recaudar dinero para todas las personas que conoces y las que no. La segunda es que el número de objetos propuestos es relativamente grande, por ejemplo, generalmente se define como más de 200 personas.
Colocación privada significa colocación privada o colocación privada. Lo que quiero decir en privado es: primero, nada de publicidad. En segundo lugar, sólo puede generarse a partir de objetos específicos. El llamado objetivo específico tiene dos significados: primero, la otra parte es rica y tiene ciertas capacidades de control de riesgos. Segundo, la otra parte es una institución o persona en una industria o categoría específica. En tercer lugar, el número de inversores privados es generalmente pequeño, por ejemplo menos de 200 personas.
En mi país, en términos generales, los fondos de capital privado se refieren a fondos de inversión que recaudan fondos de forma privada (privada) de un pequeño número de inversores y están establecidos y operados.
Ventajas de los fondos de capital privado:
1. Dado que los fondos de capital privado se obtienen a partir de un pequeño número de objetivos específicos, sus objetivos de inversión son más específicos y es más probable que adapten los productos de servicios de inversión a los clientes. Las características riesgo-rendimiento de la cartera de inversiones pueden satisfacer los requisitos de inversión especiales de los clientes.
2. Más fácil de estilizar. Dado que los fondos de capital privado tienen barreras de entrada más altas y los inversores a los que se enfrentan principalmente son más racionales, y la relación entre las dos partes es similar a una asociación, la gestión de fondos no se ve tan preocupada por los reembolsos en ningún momento como los fondos abiertos. Sólo cuando los gestores de fondos, como Buffett, aprovechan plenamente las ventajas de sus propias ideas podrán obtener beneficios excedentes estables y a largo plazo. (Fuente: Portal del Fondo:)
3. Ésta es la vitalidad de los fondos de capital privado y no tiene comparación con fondos similares. Debido a que los administradores de fondos son más concienzudos y tienen más espacio para practicar sus propias ideas de inversión, y no necesitan divulgar periódicamente carteras de inversión detalladas como los fondos públicos, el retorno de la inversión es mayor.
Debido a las características anteriores, los fondos de capital privado ocupan una posición importante en el mercado financiero internacional y también han cultivado gurús de la inversión como Soros y Buffett.
Las características de los fondos de capital privado se pueden ver a partir de esto:
En primer lugar, los fondos de capital privado son un tipo especial de fondos de inversión, principalmente en relación con los fondos de capital públicos;
En segundo lugar, los fondos de capital privado generalmente sólo recaudan fondos dentro de un "círculo pequeño" (dirigido únicamente a una minoría específica de inversores);
En tercer lugar, el proceso operativo de venta y reembolso de fondos de capital privado tiene características privadas. Consulta y dependencia de las características de los fideicomisos privados.
En cuarto lugar, el punto de partida de la inversión de los fondos de capital privado suele ser más alto, y las organizaciones como las personas físicas y jurídicas generalmente requieren una escala específica de propiedad;
Quinto, los fondos de capital privado generalmente no se les permite utilizar medios públicos para publicidad propagandística, es decir, no se permite ninguna solicitud pública o atracción de inversores;
En sexto lugar, los patrocinadores de fondos y administradores de fondos de fondos de capital privado generalmente invierten con sus propios fondos. formando así un conjunto de intereses, mecanismos de distribución de riesgos y beneficios;
Séptimo, el entorno regulatorio para los fondos de capital privado es relativamente flexible, es decir, el gobierno generalmente no supervisa estrictamente;
Octavo, los requisitos de divulgación de información para los fondos de capital privado no son estrictos;
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Noveno, los fondos de capital privado tienen una alta confidencialidad;
Décimo, capital privado los fondos responden rápidamente y tienen un espacio operativo muy flexible y libre;
Undécimo, fondos de capital privado El retorno de la inversión es relativamente alto (es decir, la probabilidad de obtener altos rendimientos es relativamente alta);
Duodécimo, otros.
Modelos de funcionamiento de los fondos de capital privado
Existen dos modelos principales de funcionamiento de los fondos de capital privado.
El primero es el compromiso garantizado. La fundación entrega fondos garantizados a los inversores y fija los resultados correspondientes. Si cae por debajo del resultado final, la operación se cancelará automáticamente y no se devolverán los fondos garantizados.
La segunda es que el cliente puede recibir el número de cuenta (es decir, el cliente sólo necesita dar el número de cuenta al fondo de capital privado). Si cae por debajo de 10, el cliente puede rescindir automáticamente el acuerdo y el beneficio superior a 10 se dividirá según la proporción acordada, apuntando a clientes familiares y grandes unidades corporativas.
Forma organizativa de los fondos de capital privado
1. Estilo corporativo
Los fondos de capital privado corporativos tienen una estructura corporativa completa y operan de manera más formal y estandarizada. En la actualidad, es fácil establecer fondos corporativos de capital privado (como "XX Investment Company") en China. Los fondos de capital privado semiabiertos también pueden operar convenientemente de manera flexible, y sus estrategias de inversión pueden ser más flexibles y no requieren aprobación ni supervisión estrictas.
Por ejemplo:
(1) Establecer una "sociedad de inversión" cuyo ámbito de negocio incluya la inversión en valores.
(2) El número de accionistas de la "sociedad de inversión" debe ser pequeño; y el monto de la inversión debe ser relativamente grande. No solo garantiza la naturaleza de capital privado, sino que también tiene una gran escala de fondos;
(3) Los fondos de la "compañía de inversión" son administrados por la administrador de fondos. De acuerdo con la práctica internacional, el administrador cobra honorarios de administración de fondos y tarifas de incentivo de intereses, que se destinan a los costos operativos de la "compañía de inversión";
(4) El capital registrado de la "compañía de inversión" es reinscribirse en un momento determinado cada año para Aumento de capital nominal y ampliación de acciones o reducción de capital y reducción de acciones. Si es necesario, los inversores pueden rescatar sus aportaciones de capital en determinados momentos cada año y, en otras ocasiones, pueden acordar transferir sus acciones o negociarlas en el mercado extrabursátil. Las "sociedades de inversión" son esencialmente fondos corporativos de capital privado que pueden recaudarse en cualquier momento pero que sólo pueden reembolsarse una vez al año.
Sin embargo, una desventaja de los fondos de capital privado corporativos es que existe una doble imposición. Los métodos para superar las deficiencias incluyen:
(1) Registrar fondos de capital privado en paraísos fiscales como Caimán y Bermudas
(2) Registrar fondos de capital privado corporativos como empresas de alta tecnología; (puede disfrutar (muchos tratos preferenciales), registrarse en un lugar con impuestos relativamente favorables;
(3) Puerta trasera, es decir, en el establecimiento y operación del fondo, combinar o adquirir una empresa que pueda disfrutar de un trato fiscal preferencial (preferiblemente una empresa que no cotiza en bolsa) y utilizarla como transportista.
2. Tipos de contratos
La estructura organizativa de los fondos del contrato es relativamente simple. El enfoque específico puede ser:
(1) una compañía de valores actúa como administrador de fondos y selecciona un banco como custodio;
(2) se recauda una cierta cantidad de dinero; comience a operar y esté abierto una vez al mes, anuncie el valor neto del fondo a los tenedores de fondos y maneje el reembolso del fondo;
(3) Para atraer inversionistas del fondo, la tarifa de manejo debe ser. reducido lo más posible. Las sociedades de valores, como gestoras de fondos, cobran determinadas comisiones de gestión en función del rendimiento. Su ventaja es que puede evitar la doble imposición, pero su desventaja es que es difícil evitar la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores durante el proceso de establecimiento y operación.
3. Estilo virtual
Los fondos de capital privado virtuales parecen tener encomendada una gestión financiera, pero en realidad operan como fondos. Por ejemplo, cuando se establece y recauda un fondo de capital privado virtual, aparentemente firma un acuerdo de administración financiera fiduciaria con cada cliente. Sin embargo, estas cuentas de administración financiera fiduciarias se combinan y operan como un fondo. liquidados según el valor neto del fondo. El enfoque específico puede ser:
(1) Cada titular de fondos abre una subcuenta separada a su propio nombre.
(2) Los titulares de fondos * * * contribuyen conjuntamente a; la formación de la cuenta principal;
(3) Como administrador del fondo, la compañía de valores administra todas las cuentas de manera unificada, y todas las cuentas calculan el valor neto de las acciones del fondo de manera unificada ;
(4) La compañía de valores hace todo lo posible para que cada El valor de mercado real de la cuenta sea igual al valor de mercado calculado en función del valor neto de las acciones del fondo. Si los dos no son iguales, el saldo se transferirá de la diferencia de fondos entre la cuenta principal y la subcuenta al realizar el canje.
La ventaja del modelo virtual es que puede evitar la aprobación y supervisión del establecimiento y operación del fondo por parte del departamento de administración de valores, flexibilizar el establecimiento y evitar la doble imposición. La desventaja es que aún no se ha liberado de los grilletes de la gestión financiera encomendada, es necesario estandarizar aún más la recaudación de fondos, las operaciones de los fondos todavía están sujetas a la supervisión del departamento de gestión de valores y carece de las ventajas de desarrollo de los fondos en términos de expansión de la escala de fondos.
4. Tipo de combinación
Para aprovechar al máximo las ventajas de las tres formas organizativas anteriores, se puede establecer una cartera de fondos para combinar varias formas organizativas. Existen cuatro tipos de fondo de fondos:
(1) Combinación de empresa y virtual
(2) Combinación de empresa y contrato
(3; ) Contrato Combinado con virtualización;
(4) Combinado con personificación jurídica, contratación y virtualización.
La situación actual de los fondos de capital privado
Es precisamente por las características y ventajas anteriores que los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente en el mercado financiero internacional y han ocupado una posición muy importante. Al mismo tiempo, también ha cultivado a maestros de la inversión y "francotiradores" financieros internacionales como Soros y Buffett.
En nuestro país, si bien actualmente no existen fondos de inversión de capital privado públicos y legales, han existido muchas instituciones financieras no bancarias o personas físicas que se dedican al negocio de inversión en valores colectivos, y en cierta medida, tienen las características y atributos que tiene el capital privado. los fondos deberían tener. Según los informes, la cantidad total de fondos de capital privado nacionales existentes es de al menos 200 mil millones de yuanes, y la mayoría de ellos han sido regulados por las regulaciones de mercado y de gestión pertinentes de los Estados Unidos, lo que reúne a un gran número de élites y economistas de la industria. Pero el único inconveniente es que sólo pueden vivir en la oscuridad, en un mundo subterráneo sin luz solar. Después de que China se una a la Organización Mundial del Comercio, la apertura del mercado de fondos de China no estará muy lejos. Según los acuerdos pertinentes, el capital extranjero puede entrar en el mercado chino en un plazo de cinco años. Es posible que en el futuro la competencia en el mercado sea feroz. Por lo tanto, muchas personas con visión de futuro piden que los fondos de capital privado tengan un estatus legal claro lo antes posible para que puedan entrar lo antes posible en la zona de sol. Esto no sólo favorece la estandarización de la gestión y el funcionamiento de los fondos de capital privado, sino también la creación de un entorno de competencia de mercado justo, equitativo y abierto, la reducción de los costos de transacción, la promoción de la innovación financiera, la creación y el enriquecimiento constantes de productos financieros y canales de inversión en el mercado de valores y satisfacer las necesidades de inversión cada vez más diversas de los inversores.
Resumen del desarrollo de los fondos de capital privado:
1993 -1995: En la etapa embrionaria, las compañías de valores y los principales clientes formaron gradualmente relaciones de confianza irregulares;
1996 -1998: En la etapa de formación, las empresas que cotizan en bolsa confiaron fondos inactivos a aseguradores para la inversión, y muchas empresas consultoras se convirtieron en comerciantes de fondos de capital privado;
1999-2000: En la etapa de desarrollo ciego, debido a la popularidad De las empresas de gestión de inversiones, un gran número de empresas de valores. El salto laboral de élite se basa en una experiencia familiar y un excelente marketing.
Después de 2001: la etapa de estandarización y ajuste gradual, la estrategia operativa cambió del negocio de preservación de capital a una estrategia de inversión concentrada, y el método operativo cambió de acciones conjuntas con Zhuangzhuang a una combinación de mejora de capital y descubrimiento de valor. .
En 2004, los fondos de capital privado comenzaron a cooperar con compañías fiduciarias y lanzaron planes de inversión fiduciaria, lo que marcó el inicio oficial de la brillante operación de los fondos de capital privado.
En 2006, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Medidas Piloto de Gestión Financiera de Cuentas Especiales" para comentarios, estipulando que si una compañía de fondos maneja negocios de gestión de activos específicos para un solo cliente, los activos de cada negocio deben no será inferior a 50 millones de yuanes. Se podrá distribuir un máximo del 20% de los ingresos netos de los activos gestionados. Debido a que la gestión financiera de cuentas especiales solo está abierta a clientes específicos y existen barreras de entrada, no se puede promover específicamente en los medios. De hecho, es como el negocio de capital privado de una sociedad de fondos.
En 2007 se promulgó la "Ley de Sociedades" y los fondos de capital privado comenzaron a establecer asociaciones, lo que marcó una aceleración significativa del proceso de internacionalización de los fondos de capital privado.
Características de los fondos de capital privado:
Actualmente existen multitud de instituciones desarrollando fondos de capital privado en el mundo, entre ellas bancos privados, bancos de inversión, empresas de gestión de activos, empresas de consultoría de inversiones, etc. Especialmente con el desarrollo de la industria financiera mixta internacional, casi todos los holdings financieros de renombre internacional se dedican al negocio de gestión de fondos de capital privado, que se ha convertido en uno de los negocios principales de la industria de servicios financieros internacionales.
En comparación con los fondos de capital público existentes y los fondos de capital privado occidentales, los fondos de capital privado chinos tienen más características:
1. Dado que los fondos de capital privado se dirigen a un pequeño número de inversores específicos, sus objetivos de inversión son más específicos y pueden ofrecer productos de servicios de inversión personalizados basados en las necesidades especiales de los clientes, logrando así la diversificación y diferenciación de los productos de inversión. Si los fondos de capital público son un "plato gordo" para el público, entonces los fondos de capital privado son una "pequeña especulación" para un pequeño número de personas e instituciones ricas. Actualmente, las características de los fondos públicos en el mercado no son obvias y sus rendimientos no son sobresalientes. No resulta atractivo para inversores e instituciones con cierta solidez financiera y capacidad de resistencia al riesgo. Los fondos de capital privado que buscan altos rendimientos y asumen altos riesgos satisfacen sus necesidades. A juzgar por el ascenso de la clase media china, la demanda de este servicio financiero especial es enorme.
2. Los fondos de capital privado requieren menos trámites y documentos y están sujetos a menos restricciones. Al menos por ahora, siguen en blanco. Por ejemplo, no existe un límite superior en la proporción del patrimonio neto invertido en una sola acción y no es necesario divulgar periódicamente carteras de inversión detalladas.
Por tanto, el funcionamiento de los fondos de capital privado es muy flexible y gratuito, la inversión está más oculta, la cartera de inversiones es flexible y las posibilidades de obtener altas rentabilidades son mayores.
3. Mayor motivación. En términos de ingresos de los administradores de fondos, los administradores a menudo reciben sólo una comisión de gestión fija muy baja para mantener los gastos o ninguna comisión de gestión, y sus ingresos principales se obtienen proporcionalmente de los ingresos del fondo. En términos de riesgo, los administradores de fondos internacionales generalmente poseen entre 3 y 5 acciones del fondo, que se utilizarán para compensar por adelantado cuando se produzcan pérdidas. Sin embargo, la proporción de la mayoría de los fondos de capital privado nacionales suele ser de 10 a 20. Los propios administradores de fondos asumen mayores riesgos para garantizar que los intereses de los inversores y administradores sean altamente consistentes y lograr compatibilidad de incentivos entre los dos, lo que resuelve mejor las deficiencias de los mecanismos de incentivos y restricciones severamente debilitados para los administradores de fondos públicos.
4. Como uno de los grupos de capital más sensibles del mercado, el dinero especulativo privado tiene un gran atractivo en el mercado. Precisión, enormes ganancias y misterio son sinónimos de capital privado.
El estado de desarrollo y las características de los fondos de capital privado en China
Desde el impacto del surgimiento de los fondos de inversión de capital privado en China, cómo elegir buenos proyectos, cómo evaluar empresas, cómo elegir modelos de gestión. A partir de seis aspectos, incluido el proceso básico de los fondos de inversión de capital privado y cómo crear un fondo de inversión de capital privado, ¡Zheng Jinqiao le enseña cómo ganar con fondos de capital privado!
Representantes de fondos de capital privado chinos: Zhao Danyang, KIWI, etc.
Tres caminos para el desarrollo de los fondos de capital privado en China
Los fondos de capital privado son participantes importantes en el mercado de capitales. Según su connotación, generalmente se puede dividir en tres tipos: fondos de cobertura, fondos de capital privado y fondos de capital riesgo. Los fondos de capital privado en mi país suelen referirse a inversores institucionales que realizan inversiones en el mercado de valores y se establecen mediante ofertas no públicas. Se estima que la escala de los fondos de capital privado en el mercado de acciones A de China es de alrededor de 500 mil millones de yuanes, y la cantidad de un fondo único a gran escala se estima en alrededor de 200 a 300 millones de yuanes. Con el profundo desarrollo del mercado de valores de China y la competencia de las instituciones de inversión extranjeras, los fondos de capital privado chinos también enfrentan cambios estructurales. Los tres modelos de fondos mencionados arriba serán la dirección de la reforma estructural de los fondos de capital privado de China.
En primer lugar, la reforma del comercio de acciones ha creado las condiciones para el surgimiento de los fondos de capital privado.
La reforma del comercio de acciones es el objetivo declarado del gobierno. Después de la reforma, el número de acciones en circulación en el mercado de valores de China será de 3 a 4 veces mayor que antes de la reforma. Las adquisiciones entre empresas que cotizan en bolsa también serán mucho más sencillas que antes de la plena circulación. La presión de las adquisiciones hostiles también obligará a la dirección de las empresas que cotizan en bolsa a trabajar más estrechamente con los accionistas para evitar la situación pasiva de ser adquiridas. Además, después de la plena circulación, para lograr el propósito de expansión industrial, las adquisiciones mutuas entre empresas que cotizan en bolsa serán más fáciles, lo que será más significativo para mejorar la eficiencia económica.
Normalmente, no importa qué forma de adquisición, una empresa que cotiza en bolsa tendrá un gran impacto en su estructura financiera y provocará cambios en el precio de sus acciones. Este cambio traerá inevitablemente cambios en el modelo de inversión de los fondos de capital privado. Algunos de estos fondos de capital privado se centran en fusiones y adquisiciones en este negocio, desde fondos de capital privado especulativos actuales hasta fondos de asociación especializados (fondos de fusiones y adquisiciones) que se dedican a fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa e incluso fusiones y adquisiciones industriales. es el fondo de adquisición más común en los países desarrollados. Uno de los fondos de capital privado más grandes en los mercados financieros. Tomemos como ejemplo el grupo estadounidense Carlyle, que ha ganado mucho en China en los últimos años. Los fondos propios de la empresa ascienden aproximadamente a 8.000 millones de dólares y sus fondos impulsados por inversiones pueden alcanzar los 80.000 millones de dólares, cifra que supera el número total de fondos de capital privado en el mercado de acciones A de China. Con fuertes ventajas financieras, ventajas políticas y conexiones reconocidas en el capital global, algunos proyectos de MA pueden operarse básicamente mediante operaciones quirúrgicas, es decir, adquisiciones generales, y pueden obtener rendimientos anuales de más del 30% sin gastar mucho esfuerzo. mercados de capitales en el extranjero. Además, CapitaLand, un inversor inmobiliario que ha estado muy activo en el continente en los últimos años, tiene una empresa matriz que es una filial de propiedad absoluta de CapitaLand Group, una gran empresa inmobiliaria que cotiza en la Bolsa de Valores de Singapur. Estas instituciones de inversión internacionales ven las oportunidades desde una perspectiva financiera global y combinan hábilmente activos y arbitraje en los mercados financieros transnacionales.
Con el rápido desarrollo de los fondos de capital privado internacionales, las restricciones políticas a la industria de fondos de capital privado de China se irán relajando gradualmente.
Con la escala actual del mercado de valores de China, los fondos de capital privado con alrededor de 300 millones de yuanes en activos propios pueden explorar en esta dirección, impulsando inversiones de alrededor de 654,38 mil millones de yuanes a través de un índice de apalancamiento de 3 veces. Además, se debe estudiar más a fondo el modelo de negocio de los fondos MA internacionales y se deben hacer esfuerzos para encontrar oportunidades de arbitraje en los mercados financieros transfronterizos.
En segundo lugar, los fondos de capital privado puramente especulativos se han transformado en fondos de cobertura.
Con la realización de la plena circulación de acciones de las empresas que cotizan en bolsa, el número de acciones de las empresas que cotizan en bolsa aumentará varias veces, lo que aumentará considerablemente la liquidez del mercado. Sumado al endurecimiento de la regulación de valores, es difícil para un solo inversor institucional utilizar las ventajas de capital e información para obtener ganancias excedentes como antes. Además, a medida que la gente reconoce gradualmente el concepto de inversión en valor, aumenta el riesgo de colusión para bloquear acciones y, por tanto, hacer subir los precios de las acciones. Debido al aumento en el número de acciones causado por la posesión de acciones de una sola institución y las obligaciones de divulgación de las ofertas públicas de adquisición, los inversionistas en una sola acción presentan una estructura de mercado similar a la competencia monopolística o a la competencia total, y es difícil para una sola institución para obtener una ventaja absoluta. Finalmente, después de que el mercado de valores tenga un mecanismo de venta en corto en el futuro, los precios de las acciones fluctuarán más y será más difícil determinar la dirección. Por lo tanto, es necesario reescribir el modelo de ganancias que consiste simplemente en fijar los precios y aumentarlos.
Debido a las tres razones anteriores, las instituciones de inversión que sólo se dedican al comercio de acciones sólo pueden seguir la guía de la teoría del mercado eficiente y realizar una especulación adecuada sobre las desviaciones instantáneas de los precios. Sin embargo, en los mercados secundarios maduros, las oportunidades de arbitraje causadas por las fluctuaciones irracionales de los precios son de muy corta duración, a medida que aumentan el número de acciones y los tipos de posiciones, a los administradores de fondos de capital privado les resultará inaplicable crear mercados de forma individual. Dado que los administradores de fondos se ven afectados por las capacidades físicas y mentales personales, es difícil juzgar rápidamente las oportunidades de inversión en fluctuaciones instantáneas de precios. Por lo tanto, la mejor manera para que los fondos de capital privado administren activos es compilando modelos y programas informáticos e incorporando instrucciones comerciales en dichos programas. La diferencia es que cuando el programa incluye instrucciones comerciales, el administrador del fondo debe conocer claramente su rendimiento esperado y su coeficiente de asunción de riesgo. Sólo cuando los administradores de fondos tengan una comprensión completa de las preferencias de riesgo de los fondos que administran y formulen estrategias de inversión sobre esta base, podrá reflejarse la función del mecanismo de mercado en la optimización de la asignación de recursos. Este método es uno de los métodos de inversión más comunes en los grandes mercados financieros occidentales. Con la apertura y el desarrollo del mercado de valores de China, su aplicación ha madurado gradualmente. Por ejemplo, los Warrants Baosteel cotizados recientemente se pueden negociar utilizando modelos informáticos, y su capacidad para controlar los riesgos de las transacciones es mucho mayor que la toma de decisiones instantánea de los comerciantes (comerciantes).
De hecho, este tipo de fondo de capital privado acabará evolucionando hasta convertirse en un típico fondo de cobertura. Actualmente, existen algunas instituciones de inversión llamadas fondos de cobertura en China, pero sus sitios web muestran que los productos que diseñan son todavía demasiado limitados e inconsistentes con la situación actual del mercado. Las instituciones que realizan inversiones de cobertura no se limitan al tamaño de los activos. Lo más importante es desarrollar un control eficaz del riesgo y transferir tecnología.
En tercer lugar, los fondos de capital privado con experiencia en capital de riesgo pueden transformarse en fondos de capital de riesgo.
A finales del siglo pasado, bajo la dirección de la estrategia de rejuvenecer el país a través de la ciencia y la educación, se establecieron muchas instituciones de capital de riesgo en todo el país. Debido a que el entorno de capital de riesgo puro en ese momento no estaba muy maduro y el mercado de valores estaba en auge, muchas empresas de capital de riesgo trasladaron parte de su inversión a acciones en el mercado secundario y algunas se convirtieron más tarde en inversores institucionales que invirtieron principalmente en el mercado secundario. . Sin embargo, con la mejora gradual del mercado principal de valores de mi país y el exitoso efecto de demostración de las compañías extranjeras de capital de riesgo en el campo del capital de riesgo, es posible que estas instituciones se despierten para participar nuevamente en el capital de riesgo. Al mismo tiempo, debido a su experiencia en la participación en el mercado secundario, el negocio principal de una empresa que cotiza en el mercado secundario probablemente sea una base importante para su proyecto de capital riesgo. Sin embargo, con la reforma del comercio de acciones y los mayores requisitos de las autoridades de valores para el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar realmente si sus proyectos de MA pueden agregar puntos a su desempeño operativo, que es diferente de las adquisiciones con fines de fabricación en el mercado pasado. En tales condiciones, las empresas que cotizan en bolsa, las empresas de capital de riesgo, los empresarios en proyectos de inversión y los inversores en acciones de empresas que cotizan en bolsa pueden obtener una situación beneficiosa para todos. Aunque se sospecha que este modelo utiliza información privilegiada para las empresas de capital de riesgo, es factible según el sistema legal nacional actual y el espacio de aplicación de la ley. El modelo de inversión anterior se puede utilizar como dirección de desarrollo de algunos fondos de capital privado con experiencia y antecedentes en capital de riesgo.
De hecho, las pequeñas y medianas empresas chinas de rápido crecimiento siempre han sido dominio de las instituciones de capital de riesgo. Según las estadísticas de Ernst & Young, en 2004 el volumen de inversiones de capital de riesgo realizadas en China alcanzó los 654.380 millones de dólares, mientras que en 2002 esta cifra fue sólo de 465.438 millones de dólares. Entre ellos, el capital extranjero se ha convertido en una fuerza importante en el desarrollo del capital de riesgo en mi país. En comparación, la inversión extranjera tiene más ventajas en la selección de proyectos y en los mecanismos de salida. Por ejemplo, Goldman Sachs invirtió en Mengniu y Carlyle Group invirtió en Ctrip. Este modelo de ganancias es algo a lo que los fondos de capital privado nacionales con experiencia y experiencia en capital de riesgo deben prestar atención. En general, los inversores que participan en este tipo de negocios deberían tener activos en RMB de más de 50 millones de yuanes. Realizar arbitraje entre mercados formulando una cartera de activos razonable.
En cuarto lugar, los cambios en la situación nacional e internacional han abierto espacio para el desarrollo de fondos de capital privado.
En los últimos años ha surgido un fenómeno sorprendente en el mercado internacional de capitales. En primer lugar, los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente y han logrado resultados notables. Su modelo es cada vez más reconocido por algunos grandes inversores institucionales y se ha convertido en el foco del mercado financiero internacional. Según las estadísticas de la Asociación Europea de Capital Privado y Capital Riesgo, el monto total de inversiones de capital privado europeo en 2003 alcanzó los 29,1 mil millones de euros y el monto total de financiación alcanzó los 27 mil millones de euros. Según el "Informe sobre las inversiones en el mundo" de PricewaterhouseCoopers, la proporción de la inversión de capital privado en el PIB de América del Norte, Europa y Asia en 2004 fue de 0,97, 0,28 y 0,23, respectivamente. En los últimos cinco años, el número total de fondos de capital privado estadounidenses se ha duplicado, alcanzando el tamaño actual de aproximadamente 700 mil millones de dólares. Además, los fondos de cobertura globales están creciendo rápidamente. Desde 65438 hasta 0990, los activos globales de los fondos de cobertura ascendieron a aproximadamente 39 mil millones de dólares. En 2003, el tamaño de los activos alcanzó entre 650.000 y 700.000 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual promedio de más del 25%. En los últimos cinco años, los activos totales de los fondos de pensiones estadounidenses han ascendido a aproximadamente 5 billones de dólares, y la proporción de inversiones en fondos de cobertura, fondos de capital privado, fondos inmobiliarios e instrumentos financieros derivados ha aumentado de 2 a 5. El conocido Fondo de Pensiones de California, el Fondo de Pensiones de Pensilvania y General Electric han relajado las restricciones a la inversión en fondos de capital privado, mientras que muchos fondos de pensiones en Europa también han aumentado su inversión en fondos de capital privado. En términos de capital de riesgo, en 2003, los activos bajo gestión sólo en Europa ascendieron a aproximadamente 654.380,8 billones de dólares, distribuidos en 36 países europeos. Los activos de capital de riesgo promedio en cada país fueron aproximadamente 50 mil millones de dólares, casi 40 veces los de China. . Se puede ver que el potencial de desarrollo del capital de riesgo de mi país es enorme.
Según estadísticas del Banco Mundial, la brecha entre los ingresos y gastos de los fondos de pensiones de China alcanzará los 915 billones de yuanes entre 2001 y 2075. Con el actual sistema de inversión es imposible hacer frente a un gasto tan grande. La única forma es recargar su cuenta y aumentar el retorno de su inversión. Una de las formas de aumentar el retorno de la inversión es confiar parte de los activos a fondos de capital privado con excelente desempeño e integridad. Según una comparación del desempeño de los fondos de cobertura y los fondos mutuos en el mercado estadounidense de 1995 a 2000, el rendimiento promedio de los 10 principales fondos de cobertura fue de 53,6, mientras que el rendimiento promedio de los mejores fondos mutuos fue de 36, y el rendimiento promedio de los peores fondos de cobertura fue 36. El rendimiento promedio es -7,7, mientras que el peor*. Los fondos de cobertura, como una forma de fondos de capital privado y fondos de oferta pública, tienen rendimientos significativamente más altos que los fondos mutuos. Los fondos de capital privado chinos deben ser conscientes de estas nuevas tendencias en la comunidad internacional de capital privado, ajustarse y adaptarse activamente, elegir sus propias áreas de especialización y explorar sus propios modelos de ganancias.
Materiales de referencia:
/view/134402.htm