¿Cómo se emiten los valores?
Trabajos de reforma, inversión en buen valor y naturaleza humana
Sistema de emisión de valores
Extraído de la columna "Esquila de ovejas-Notas financieras"
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Existen dos tipos principales de sistemas de emisión de valores: uno es el sistema de registro, representado por Estados Unidos; El segundo es el sistema de aprobación, los países europeos están representados.
1. El sistema de registro de emisiones de valores implementa el principio de gestión abierta y es esencialmente un sistema de divulgación financiera para la empresa emisora. Requiere que el emisor proporcione toda la información sobre la oferta de valores en sí y relacionada con la oferta de valores. El emisor no sólo debe divulgar completamente la información relevante, sino que también debe asumir la responsabilidad legal por la autenticidad, integridad y confiabilidad de la información proporcionada. Las agencias reguladoras de valores no emiten juicios de valor sobre las emisiones de valores ni sobre los valores en sí, y su revisión de la información pública solo involucra asuntos penales y no implica ninguna condición sustantiva para la emisión. Siempre que el emisor revele completamente información relevante de acuerdo con las regulaciones, las autoridades reguladoras no rechazarán la emisión porque el estado financiero del emisor no cumpla con ciertos estándares. Después de que los materiales relacionados con la emisión de valores se informen a las autoridades reguladoras de valores, generalmente habrá un período de espera efectivo, durante el cual las autoridades reguladoras de valores llevarán a cabo una revisión formal de los documentos relevantes. Una vez transcurrido el período de espera para que el registro entre en vigor, si el organismo regulador de valores no presenta objeciones a la declaración, el registro de emisión de valores entra en vigor y el emisor puede emitir valores. Sin embargo, si los reguladores de valores creen que una presentación es defectuosa, señalarán los defectos y exigirán una corrección o un rechazo formal, o impedirán que la emisión entre en vigor. Actualmente, Australia, Brasil, Canadá, Alemania, Francia, Italia, Países Bajos, Filipinas, Singapur, Reino Unido y Estados Unidos adoptan un sistema de registro para la emisión de valores.
2. Sistema de aprobación. El sistema de aprobación se refiere al sistema de revisión de los emisores que solicitan la emisión de valores. No solo requiere la divulgación pública de información relacionada con la emisión de valores y cumple con las condiciones estipuladas en la "Ley de Sociedades" y la "Ley de Valores", sino que también requiere. el emisor debe presentar la solicitud de emisión a la agencia reguladora de valores para su decisión. El sistema de aprobación de la emisión de valores implementa el principio de gestión sustantiva, es decir, el emisor de valores no sólo debe revelar completamente la situación real, sino también cumplir algunas condiciones sustantivas para la emisión estipuladas por la agencia reguladora de valores. Sólo los emisores calificados pueden emitir valores en el mercado de valores con la aprobación de las autoridades reguladoras de valores. La implementación del sistema de aprobación tiene como objetivo que los organismos reguladores de valores puedan desempeñar las funciones que les confiere la ley y velar por que los valores emitidos sean acordes al interés público y a las necesidades del desarrollo estable del mercado de valores.
3. El sistema de emisión de valores de China. Los instrumentos financieros que cotizan y se negocian en el mercado de valores chino incluyen acciones, bonos, fondos de inversión en valores y warrants. De acuerdo con la Ley de Valores, la Ley de Sociedades y otras leyes y reglamentos pertinentes, la emisión pública de acciones, bonos corporativos convertibles, bonos empresariales y otros valores legalmente reconocidos por el Consejo de Estado debe presentarse a la Comisión Reguladora de Valores de China para su aprobación.
(1) Sistema de aprobación de emisiones de valores. En nuestro país, el sistema de aprobación de la emisión de valores se refiere a la solicitud de emisión del emisor de valores, que es recomendada por el patrocinador (suscriptor principal) a la Comisión Reguladora de Valores de China. Después de que la Comisión Reguladora de Valores de China realiza una revisión preliminar de cumplimiento, se envía al Comité de Revisión de Emisiones para su revisión y, en última instancia, la Comisión Reguladora de Valores de China lo aprueba antes de su emisión. El sistema de aprobación no sólo enfatiza la divulgación de información de la empresa, sino que también requiere el cumplimiento de ciertas condiciones sustantivas, como la rentabilidad de la empresa, el nivel de gobierno corporativo, etc. El núcleo del sistema de aprobación es realizar revisiones de cumplimiento por parte de las autoridades reguladoras, fortalecer las responsabilidades de los intermediarios, fortalecer las limitaciones de comportamiento de los participantes del mercado y reducir la intervención administrativa en la emisión de nuevas acciones.
(2) Sistema de patrocinio de emisión y cotización de valores. El sistema de patrocinio de emisión y cotización de valores significa que la institución patrocinadora y sus representantes son responsables de recomendar y guiar la emisión y cotización de valores del emisor, realizar la debida diligencia para verificar la autenticidad, precisión e integridad de los documentos de emisión de la empresa y ayudar al emisor a establecer un estricto sistema de divulgación de información. Incluye principalmente los siguientes contenidos: ① Cuando un emisor solicita una oferta pública inicial de acciones, una empresa que cotiza en bolsa emite nuevas acciones, bonos corporativos convertibles o emite públicamente otros valores, deberá contratar como patrocinador a una institución con calificaciones de patrocinador. La Comisión Reguladora de Valores de China o las bolsas de valores solo aceptan documentos de solicitud de emisión o cotización recomendados por los patrocinadores.
Las instituciones patrocinadoras y los representantes de los patrocinadores deben realizar la debida diligencia, verificar cuidadosamente los documentos de solicitud del emisor y los materiales de divulgación de información, emitir recomendaciones a la Comisión Reguladora de Valores de China y las bolsas de valores, y ser solidariamente responsables de la autenticidad, exactitud e integridad de los documentos relevantes. responsabilidad. (3) Las instituciones patrocinadoras y sus representantes patrocinadores tienen la obligación de continuar supervisando y supervisando las empresas que recomiendan durante un período de tiempo después de que las empresas que recomiendan cotizan en bolsa, y serán responsables del comportamiento irregular de la empresa durante el período de supervisión. ④El patrocinador debe establecer un sistema de gestión interno completo. ⑤La Comisión Reguladora de Valores de China implementa una supervisión continua de las instituciones patrocinadoras.
(3) Sistema de comités de revisión de emisiones. El sistema del comité de revisión de emisiones es una parte importante del sistema de aprobación de emisiones de valores. La Ley de Valores estipula que la autoridad reguladora de valores del Consejo de Estado establece un comité de revisión de emisiones (en lo sucesivo denominado comité de revisión de emisiones). El Comité de Revisión de Emisiones revisa la solicitud del emisor para la emisión de acciones, bonos corporativos convertibles y otros valores reconocidos por la Comisión Reguladora de Valores de China. Las principales responsabilidades del Comité de Revisión de Emisiones son: revisar si las solicitudes de emisión de acciones cumplen con las condiciones pertinentes de conformidad con las leyes y reglamentos administrativos pertinentes y las disposiciones de la Comisión Reguladora de Valores de China; revisar las instituciones de servicios de valores, como patrocinadores, firmas de contabilidad y leyes; empresas y agencias de calificación de activos; materiales y opiniones pertinentes emitidos por el personal pertinente para la emisión de acciones; revisar el informe de revisión preliminar emitido por los departamentos funcionales pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores de China; realizar votaciones independientes sobre las solicitudes de emisión de acciones; y proporcionar opiniones de revisión sobre las mismas; solicitudes de emisión de acciones de conformidad con la ley. La Comisión Reguladora de Valores de China tomará decisiones sobre la aprobación o desaprobación de las solicitudes de emisión de acciones de acuerdo con las condiciones y procedimientos legales, y emitirá los documentos pertinentes. Establecer y mejorar el sistema del comité de revisión de emisiones es una medida importante para mejorar continuamente el profesionalismo y la transparencia de la revisión de emisiones, aumentar la supervisión social y mejorar la eficiencia de las emisiones.
De la columna
Esquilando ovejas - Notas de gestión financiera
Cage, 36 artículos
¿Qué tal la tarjeta ICBC Asia Hong Kong? ?
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Editado en mayo de 2006
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