Legislación de valores en los Estados Unidos en la década de 1990
1. "Ley de Reforma de Acciones y Suplemento de Implementación de Valores de 1990"
En 1990, el Congreso aprobó una legislación para establecer nuevas sanciones judiciales y administrativas complementarias por violaciones de las leyes federales de valores. y autoriza a la Comisión de Valores y Futuros a tener nuevos poderes regulatorios y de aplicación para regular el mercado de valores basura.
Por violaciones a las leyes federales de valores, la ley autoriza a la Comisión de Valores a emitir "órdenes de cese y desistimiento", dictar procedimientos administrativos e imponer sanciones civiles contra entidades reguladas y personas relacionadas. La ley también autoriza a los tribunales federales a imponer sanciones civiles por violaciones de las leyes federales de valores y a imponer sanciones contra directores y empleados corporativos por fraude.
El propósito de las disposiciones de reforma accionaria es fortalecer el poder de la Comisión Reguladora de Valores de China y fortalecer la gestión de los mercados de acciones basura que durante mucho tiempo han sido sospechosos de fraude. Por lo general, las acciones basura son valores de bajo precio que no cuestan más de cinco dólares por acción y se negocian en el mercado extrabursátil. Esta ley aumenta las facultades sancionatorias de la Comisión de Valores y puede formular reglas de gestión del mercado.
Dos. Ley de reforma de las escrituras fiduciarias de 1990
En 1990, el Congreso aprobó la Ley de reforma de las escrituras fiduciarias de 1990, cuyo objetivo era reformar y actualizar la legislación de 1939. A mediados de 50 años, el mercado de títulos fiduciarios ha sufrido enormes cambios, como la garantía de los contratos de deuda, que era sumamente sencilla en la ley de 1939. Con el desarrollo del mercado de negociación de valores, han surgido muchas nuevas escrituras de fideicomiso y nuevos métodos de emisión de escrituras de fideicomiso.
El Congreso aprobó una legislación para autorizar a la Comisión de Valores y Futuros a fortalecer aún más la coordinación de la aplicación de las leyes de valores internacionales, simplificar la Ley de Escrituras Fiduciarias de 1939 para adaptarla a los requisitos modernos y reducir la brecha entre la legislación con respecto a los requisitos legales para; proporcionar información a los accionistas. En el área de control de valores internacionales, la legislación autoriza a las comisiones de valores a mantener confidenciales las pruebas proporcionadas por autoridades de valores extranjeras que, de otro modo, se harían públicas según las leyes de valores estadounidenses. Es posible que no se divulguen pruebas si una autoridad de valores extranjera acreditada determina y explica a la CSRC que la divulgación de las pruebas viola los requisitos de las leyes de valores de ese país. La legislación establece explícitamente que las comisiones de valores pueden establecer reglas para proporcionar información privilegiada a los funcionarios extranjeros de gestión de valores.
La reforma legal tiene por objeto adaptar la Ley de Escritura de Fideicomiso a las necesidades de la nueva era y facilitar el funcionamiento e implantación del departamento de gestión. Antes de la aprobación de la Ley de Reforma, los acuerdos contractuales pertinentes estaban regulados como contratos civiles basados en relaciones contractuales del derecho consuetudinario.
La nueva "Ley de Reforma" cambia los términos originales obligatorios del contrato por aquellos términos legales que deben estipularse uniformemente en la escritura de fideicomiso. Los términos originales eran simplemente términos contractuales, y los términos del acuerdo de escritura de fideicomiso de hoy son términos legales del siglo pasado. Esto podría simplificar significativamente la determinación por parte del personal de la SEC de los términos contractuales de la escritura de fideicomiso. Todas las escrituras de fideicomiso calificadas incluirán las disposiciones legales pertinentes en la escritura de fideicomiso.
Otro cambio es que la ley autoriza a la Comisión de Bolsa y Valores a otorgar exenciones totales o parciales a cualquier registro, divulgación de información, emisión o transacción de una escritura de fideicomiso por parte de cualquier persona que sea de interés público y sea propicio para la protección de los inversores.
En vista de la internacionalización de los mercados de valores, la Ley de Reforma otorga a la Comisión de Bolsa y Valores el poder de aprobar a fideicomisarios extranjeros para operar como fideicomisarios independientes en los Estados Unidos. Los fideicomisarios extranjeros pueden solicitar a la Comisión de Bolsa y Valores una aprobación independiente siempre que cumplan con los requisitos y regulaciones pertinentes para fideicomisarios independientes según la ley estadounidense.
Tres. Ley de Reforma del Mercado de 1990
El 19 de octubre de 1987, el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York cayó 508 puntos, y 190 puntos el 13 de octubre de 1989. El índice bursátil también fluctuó violentamente y erráticamente.
La "Ley de Reforma del Mercado" de 1990 estipula la reforma del mercado de valores en los siguientes aspectos: aumentar la capacidad de la Comisión de Bolsa y Valores para manejar emergencias, establecer un sistema de informes y registro para transacciones grandes, y simplificar los procedimientos de compensación y entrega.
La Ley de Reforma del Mercado de 1990 autoriza a la Comisión de Bolsa y Valores a suspender la negociación de valores individuales durante 10 días hábiles mediante órdenes administrativas. En caso de emergencia, la Comisión Nacional de Valores podrá adoptar directamente medidas temporales de emergencia mediante orden sin seguir los procedimientos previstos en la Ley de Procedimiento Administrativo.
La Ley de Reforma del Mercado de 1990 prevé el establecimiento de un sistema de información y registro de grandes transacciones para que la Comisión de Bolsa y Valores pueda regular más eficazmente el mercado de valores. La Ley de Reforma del Mercado de Valores añade el artículo 13 a la Ley del Mercado de Valores, autorizando a la Comisión de Bolsa y Valores a exigir a las compañías de valores que proporcionen informes especiales con detalles de transacciones de gran valor.
La Ley de Reforma del Mercado de 1990 exige que todos los agentes, corredores y otras personas relacionadas con valores registrados proporcionen a la Comisión de Bolsa y Valores informes financieros de las empresas en las que poseen acciones.
La Ley de Reforma del Mercado de 1990 requiere que la Comisión de Bolsa y Valores simplifique los procedimientos de compensación y liquidación para las transacciones de valores. Después de la gran agitación que se produjo en el mercado bursátil estadounidense el 19 de octubre de 1987, las investigaciones demostraron que el mercado de valores, el mercado de índices y el mercado de opciones, que tradicionalmente se distinguen, son en realidad un mercado unificado en el que están interconectados e interactúan entre sí. Lo mismo se aplica a la relación entre la negociación de valores y la compensación y entrega. Son una parte integral del mercado de negociación de valores. La Comisión de Bolsa y Valores señaló en su informe que en un mercado fragmentado, los inversores retiran fondos de un mercado rentable y transfieren sus fondos a otro mercado de depósitos. La nueva legislación refleja los intentos de los legisladores estadounidenses de crear un sistema de negociación, compensación y entrega bien coordinado y conectado para que los fondos en un mercado puedan moverse directamente a través de la red hacia las transacciones que dominan un mercado.
La Ley de Reforma del Mercado requiere que el Secretario del Tesoro, el Presidente de la Junta Directiva de la Reserva Federal y el Presidente de la Comisión de Bolsa y Valores presenten un informe al Congreso el 31 de marzo de cada año 1991 a 1995 sobre la protección del mercado de valores. El informe se centra en: primero, los esfuerzos realizados por Estados Unidos para establecer un mercado financiero unificado y eficiente; segundo, el surgimiento de emergencias; En tercer lugar, estamos comprometidos con el desarrollo estable, eficiente y sostenible de los mercados de capital nacionales e internacionales.
4. "Ley de Alivio para la Implementación de Valores de 1990 y Ley de Reforma de Acciones Chatarra"
El objetivo principal de la "Ley de Alivio para la Implementación de Valores de 1990 y Ley de Reforma de Acciones Chatarra" promulgada por el El Congreso de los Estados Unidos debe castigar financieramente a quienes violen las leyes de valores. Antes de que se promulgara esta ley, la Comisión de Bolsa y Valores sólo podía perseguir a los infractores individuales mediante demandas civiles. Además de las leyes y regulaciones especializadas que regulan el uso de información privilegiada, la SEC a menudo tiene dificultades para lidiar con otras conductas ilegales, ya sea por ser demasiado menores para ser lo suficientemente fuertes o por ser demasiado exigente y descalificar ciertos valores para cotizar en bolsa.
1. Sistema de sanciones administrativas
De acuerdo con las disposiciones de la Securities Enforcement Relief Act de 1990 y la Junk Stock Reform Act, la Comisión de Bolsa y Valores tiene la facultad de castigar a los infractores mediante imponiendo multas. La Ley de Alivio de la Aplicación de la Ley de Valores de 1990 y la Ley de Reforma de Acciones Chatarra dieron a la Comisión de Bolsa y Valores más sanciones, permitiéndole sancionar a los infractores de diferentes maneras según las diferentes circunstancias.
2. Sistema de Castigo Judicial
La Ley de Alivio de la Ejecución de Valores de 1990 y la Ley de Reforma de Acciones Chatarra autorizan a la Comisión de Bolsa y Valores a presentar demandas civiles ante los tribunales contra quienes violen los valores federales. pedir a los tribunales que impongan sanciones económicas a los infractores. El tribunal determinará si el infractor debe ser castigado y el monto de la multa en función de los hechos y circunstancias.
3. Remedios civiles en procedimientos administrativos
La Ley de Alivio de Implementación de Valores de 1990 y la Ley de Reforma de Acciones Chatarra autorizan a la Comisión de Bolsa y Valores a procesar violaciones de las leyes federales de valores en procedimientos administrativos. imponer sanciones financieras a las personas que violen las leyes federales de valores o que intencionalmente hagan declaraciones falsas o engañosas en informes o declaraciones que deben ser divulgadas por ley. Si se descubre una infracción después de una investigación de registros forenses, la SEC emitirá un aviso al infractor y celebrará una audiencia. La Comisión de Bolsa y Valores puede imponer sanciones a los infractores si determina que se ha producido una infracción y que imponer sanciones financieras es de interés público.
4. Sistema de litigio administrativo
Al igual que otras decisiones administrativas, si el demandado no está satisfecho con la decisión de sanción financiera de la SEC, puede presentar una demanda administrativa ante el Tribunal de Apelaciones del Circuito de EE. UU. para el tribunal federal donde se encuentra el demandado, los procedimientos administrativos también pueden presentarse en el Tribunal de Circuito de Columbia.
En el sistema legal estadounidense, las normas legales relacionadas con asuntos de gestión corporativa pertenecen al ámbito de la legislación local. Esta ley federal no pretende interferir con el poder legislativo local, sino tomar ciertas medidas legales desde la perspectiva de las transacciones de valores para proteger los intereses de los inversores que son los directores de empresas cuyo comportamiento claramente los incapacita para ocupar cargos públicos. En consecuencia, la Ley de Alivio de la Aplicación de la Ley de 1990 y la Ley de Reforma de Acciones Chatarra de 1990 autorizan a los tribunales federales a presentar informes ante la Comisión de Bolsa y Valores cuando las empresas violan las disposiciones antifraude de la Ley de Valores de 1933 o la Ley de Bolsa de Valores de 1934. cesar o suspender temporalmente conductas que resulten manifiestamente inadecuadas para desempeñar su cargo de responsable o supervisor de la empresa.
Al mismo tiempo, la Ley de Alivio de la Implementación de Valores de 1990 y la Ley de Reforma de Acciones Chatarra también autorizan a la Comisión de Bolsa y Valores a tomar medidas inmediatas y suspender temporal o permanentemente a la empresa mediante procedimientos administrativos contra los responsables de seguir vulnerando los intereses de los inversores. Porque esta decisión de dejar de trabajar en la empresa cliente implica muchas cuestiones específicas y complejas en el funcionamiento. En consecuencia, la SEC ejerce esta autoridad sólo sobre corredores de valores, asesores de inversiones y otras personas sujetas a sus restricciones.
Como remedio administrativo, la terminación de funciones puede evitar que el personal suspendido siga violando la ley e infringiendo los intereses de otros inversores. De todas las agencias reguladoras financieras federales originales de los Estados Unidos, sólo la Comisión de Bolsa y Valores no tiene la autoridad para tomar decisiones directas para cesar sus responsabilidades. Ahora que esta disposición está implementada, la Comisión de Bolsa y Valores puede dictar directamente un fallo administrativo contra los infractores y suspenderlos de sus funciones sin tener que presentar una demanda ante los tribunales para solicitar una medida cautelar. El Congreso aprobó una legislación que autoriza a la Comisión de Bolsa y Valores a imponer sanciones inmediatas por diversas violaciones de las leyes federales de valores mediante decisiones administrativas similares a las órdenes judiciales dentro de su jurisdicción. Además de su amplio alcance, la autoridad de "cesar y desistir" de la SEC es más efectiva que los procedimientos administrativos previstos en la Sección 15(c) de la Ley de Bolsa. Esto se debe, en primer lugar, a que la violación de una suspensión de la SEC puede dar lugar a sanciones civiles y medidas cautelares obligatorias contra el infractor. En segundo lugar, la ley también autoriza la auditoría de los infractores y la confiscación de ganancias ilegales e intereses relacionados, acompañada de la concesión de una suspensión a largo plazo.
Verbo (abreviatura de verbo) para fortalecer la ley de cooperación internacional en valores
El propósito de la "Ley de Fortalecimiento de la Cooperación Internacional en Valores" es promover y fortalecer la cooperación internacional en la implementación de las leyes de valores y fortalecer la Comisión de Bolsa y Valores. La comisión de violaciones de valores fuera de los Estados Unidos requiere que la SEC tenga la capacidad de llevar a cabo la recopilación de pruebas en el extranjero durante una investigación.
La "Ley de mejora de la cooperación internacional en materia de valores" modifica las leyes federales de valores de EE. UU. de la siguiente manera:
Primero, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la Ley de Libertad de Información y otras leyes pertinentes, Se exceptúa el requisito de que los documentos confidenciales deban hacerse públicos.
El segundo es autorizar claramente a la Comisión de Bolsa y Valores a formular normas pertinentes y proporcionar información sobre documentos no públicos a funcionarios ejecutivos nacionales o extranjeros con fines de aplicación.
El tercero es autorizar a la Comisión Reguladora de Valores de China y otras organizaciones autorreguladoras de valores relevantes a restringir o cancelar a ciertos profesionales de valores que hayan sido sentenciados por tribunales extranjeros o castigados por autoridades extranjeras de gestión de valores por violar ciertos valores. leyes y regulaciones en el extranjero. Autoriza a las agencias reguladoras de valores a cancelar la membresía de miembros que violen gravemente las leyes de valores después de una revisión.
Cuarto, autorizar a la Comisión de Bolsa y Valores a aceptar los gastos incurridos para ayudar en las investigaciones de agencias gubernamentales extranjeras.
Ley de mejora de la comunicación con los accionistas del verbo intransitivo
La "Ley de mejora de la comunicación con los accionistas" se promulgó para mejorar las oportunidades para que los accionistas participen en la toma de decisiones corporativas. La Ley de Mejora de las Comunicaciones con los Accionistas exige que las empresas envíen información y avisos relevantes directamente a los propios accionistas.
En los Estados Unidos, muchos accionistas a menudo confían a bancos o compañías de valores la gestión de acciones en su nombre, de modo que los nombres de estas acciones se registran en el libro de registro de la empresa y el banco o la compañía de valores ejerce directamente derechos de los accionistas en nombre de los accionistas. Por lo tanto, cuando las empresas emiten avisos, suelen enviarlos directamente a bancos o compañías de valores.
En 1985, el Congreso de los Estados Unidos aprobó una ley que instruía a la Comisión de Bolsa y Valores a formular reglas de implementación y exigir a las empresas que enviaran materiales e información relevantes directamente a los accionistas que solicitaban a los bancos o compañías de valores que administraran sus acciones en sus beneficio. Sin embargo, la legislación de 1985 no cubría a los accionistas del mismo fondo. Por lo tanto, se puede decir que dicha ley es un esfuerzo adicional del Congreso y la Comisión de Bolsa y Valores para comunicar información entre accionistas y empresas.
Según la legislación anterior, los bancos y las sociedades de valores sólo estaban obligados a influir en los accionistas que gestionaban valores en su nombre para que presentaran informes de gestión pertinentes, pero no existía tal requisito para las sociedades de inversión. Alrededor de 30 millones de personas en Estados Unidos poseen actualmente acciones en sociedades de inversión, y alrededor del 10% de ellos confían sus acciones a bancos o sociedades de valores para su gestión, por lo que un número considerable de personas no pueden recibir una notificación directa de la empresa.