La "Ley de Valores" marcará el comienzo de su "tercera lectura" y se espera que logre un gran avance.
Según @新INA财经
Los participantes del mercado esperan que se fortalezca la Ley de Valores o se logren avances en el aumento de las sanciones por violaciones de las leyes y reglamentos. El autor también generó algunas expectativas.
Primero, implementar claramente el sistema de registro. En la actualidad, la Ley de Valores estipula un sistema de aprobación, y la implementación fluida de la reforma basada en el registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica necesita urgentemente apoyo legal. La ley debe tener visión de futuro y se recomienda que la ley de valores aclare el sistema de registro unificado para la emisión pública de acciones.
Por supuesto, el directorio principal, el directorio de pequeñas y medianas empresas y el GEM aún están aprobados, por lo que se puede estipular que la nueva ley de valores se implementará oficialmente el próximo año o más tarde. Durante el período de transición anterior a esto, la Junta de Innovación Científica y Tecnológica implementará primero una reforma piloto del sistema de registro, mientras que la junta principal seguirá utilizando el sistema de aprobación y los dos sistemas funcionarán en paralelo.
La implementación del sistema de registro tiene como objetivo principal manejar la relación entre el gobierno, el mercado, las empresas y los inversores. La revisión de la ley de valores debe centrarse en el sistema de registro y lograr avances y aclarar sistemáticamente las responsabilidades, obligaciones y derechos de las empresas, los inversores, los intermediarios, las bolsas y las autoridades reguladoras. El sistema de registro no es un flagelo ni un tema abierto. El mercado de capitales tiene un umbral mínimo, pero los umbrales de cotización para cada sector se pueden ajustar adecuadamente, y los umbrales de entrada, como el del consejo principal, deberían ser más amigables para las empresas.
El segundo es mejorar el sistema de exclusión. La implementación del sistema de registro deberá contar con el correspondiente sistema de baja. En la actualidad, varias disposiciones principales de exclusión de la Ley de Valores son fáciles de eludir para las empresas que cotizan en bolsa, lo que dificulta que las empresas que cotizan en bolsa se retiren de la lista. Se recomienda que la Ley de Valores agregue disposiciones de exclusión de la lista sobre gobierno corporativo para eliminar directamente las empresas que cotizan en bolsa con una gobernanza extremadamente caótica, como juntas directivas dobles, y al mismo tiempo, otorgue a la bolsa la discreción subjetiva de eliminar de la lista a las empresas que cotizan en bolsa para evitar que las empresas que cotizan en bolsa se refieran; seguir las reglas y copiar Evite la línea roja de exclusión de la lista.
El tercero es seguir construyendo un marco de mercado de capitales multinivel. Actualmente, la "Ley de Valores" sólo estipula las bolsas de valores y otros centros de negociación de valores aprobados por el Consejo de Estado. Se recomienda que la Nueva Tercera Junta se incluya explícitamente en "otros centros de negociación de valores".
Como mercado importante que conecta el pasado y el futuro, el New Third Board se encuentra actualmente básicamente cerca de un sistema de registro. El autor cree que el umbral para que las empresas ingresen a la Nueva Tercera Junta es demasiado bajo y el umbral para los inversores es demasiado alto, lo que ha llevado al dilema de liquidez de la Nueva Tercera Junta. En la actualidad, el principal umbral de entrada para las empresas NEEQ es "los ingresos operativos acumulados de los dos últimos años fiscales completos no sean inferiores a 100.000 yuanes", pero las empresas especiales no necesitan cumplir con este umbral. Un umbral tan bajo da como resultado una mezcla de NEEQ buenos y malos. Se recomienda elevar adecuadamente el umbral para cotizar en el New Third Board y aumentar el contenido de oro y la prima institucional de los letreros del New Third Board.
En la actualidad, los mercados de valores (mercados de cuarta junta) en varios lugares no han sido incluidos en la ley de valores. Como piedra angular del mercado de capitales, el mercado de cuarta junta desempeña un papel irreemplazable al servir a la financiación de las pequeñas y medianas empresas locales. También es un canal importante para que los inversores inviertan en empresas que las rodean. Se sugiere que la Ley de Valores reserve una posición importante para el mercado de cuarta junta y establezca disposiciones principales sobre su sistema de financiación, sistema de negociación, sistema fiduciario, sistema de supervisión, etc.
El cuarto es reforzar la lucha contra la manipulación del mercado. La manipulación del mercado es la causa fundamental del mercado de acciones A. Los métodos actuales de manipulación del mercado estipulados en la Ley de Valores pueden no cubrir los métodos de manipulación convencionales en el mercado actual. Sobre la base de las nuevas características de la actual manipulación de los límites de precios y de la manipulación de la información, se deberían proponer regulaciones específicas y cláusulas de represión para combatir los métodos de manipulación como el comercio de programas informáticos que puedan aparecer en el futuro.
El quinto es reforzar la protección de los inversores.
En primer lugar, debemos mejorar el mecanismo de votación de los accionistas. La actual regla de mayoría de capital de una acción, un voto sólo promueve la igualdad formal entre los accionistas, pero tiene como objetivo promover la igualdad sustantiva entre los accionistas. Independientemente del tamaño, todos los accionistas son actores económicos iguales. Se recomienda que las acciones A puedan estipular que los derechos de voto de todos los accionistas y personas que actúen concertadamente no superen el 30% del total de los derechos de voto, independientemente de la proporción de participación de los accionistas, y establecer además un sistema de derechos de voto segmentado; También es necesario estipular los derechos mínimos de voto para asistir a la junta de accionistas. Proporción.
En segundo lugar, es necesario mejorar el mecanismo de litigio de los inversores. Es necesario explorar y mejorar el mecanismo de "litigio modelo + mediación encomendada". Disputas colectivas relacionadas con indemnizaciones civiles por declaraciones falsas, uso de información privilegiada, manipulación de mercado, etc. , el Tribunal de Apelación puede optar por conocer primero el caso modelo para dictar sentencia. Al abordar disputas grupales a gran escala, las agencias reguladoras de valores deberían fortalecer la aplicación obligatoria de métodos de mediación después de un litigio de demostración. Aquellos que violan leyes y regulaciones que no están dispuestos a participar en la mediación, pueden ser disuadidos y guiados mediante la adopción de medidas regulatorias diferenciadas, aprobación estricta de calificaciones, sanciones administrativas máximas y listas negras por deshonestidad.
El tercero es culpar al primer mal. En algunos casos anteriores de tergiversación, la mayoría de ellos fueron compensados por empresas que cotizan en bolsa, y Dong rara vez tuvo que rendir cuentas. Empresa cotizada es sólo un sustantivo. Los principales responsables de actos ilícitos deben ser el presidente, el secretario del consejo de administración, el director financiero, etc. Estas personas son los "culpables". Se recomienda reordenar el orden de responsabilidades de las sociedades cotizadas y de los directivos en materia de indemnización civil. Evidentemente, el presidente es la persona directamente responsable y debe asumir la primera obligación de compensación complementaria, mientras que el secretario del consejo o el director financiero debe asumir la primera obligación de compensación complementaria y la sociedad que cotiza en bolsa debe asumir la obligación de compensación complementaria final.
Comentarista especial de Red Star News, Xiong Qiujin
Editor Zhang