¿Cuáles son las principales formas organizativas de los fondos de capital privado estadounidenses?
En sociedades limitadas como "Comanda", aquellos que solo aportan capital solo deben asumir una responsabilidad limitada por las deudas de "Comanda" en función del monto de su inversión con los armadores que participan directamente en el comercio marítimo; y Los empresarios asumen responsabilidad solidaria. En comparación con las asociaciones generales, su innovación institucional radica en dividir a los socios en dos categorías. Un tipo solo necesita asumir una responsabilidad limitada por la sociedad porque no participa en la gestión diaria de la sociedad; el otro tipo aún debe asumir una responsabilidad ilimitada por las deudas de la sociedad porque participa en la gestión diaria de la sociedad. Debido a que los socios que no participan en la gestión diaria de una sociedad son diferentes de los socios de una sociedad general, se les llama "socios comanditarios" porque los socios que participan en la gestión diaria de una sociedad tienen; las mismas responsabilidades que los socios de una sociedad colectiva. No hay diferencia de responsabilidades, por lo que se les llama "socios colectivos". Se puede observar que la mayor ventaja de una sociedad en comandita en comparación con una sociedad general es que elimina el riesgo de que los socios que no participan en la gestión diaria de la sociedad puedan ser solidariamente responsables de las deudas de la sociedad. , favorece la atracción de inversores como "socios comanditarios" para invertir en él.
Según la práctica internacional, aunque una sociedad es una entidad económica, su tributación suele adoptar el principio de "imposición a través de la entidad", es decir, la sociedad no paga impuestos como entidad económica, y su Los ingresos netos se pagan directamente a los inversores, los propios inversores pagan impuestos como ingresos. Por lo tanto, en la forma de sociedad, los inversores sólo pagan un impuesto sobre los ingresos de la sociedad, lo que puede resolver el problema de los múltiples impuestos sobre los ingresos de la empresa. En los fondos de capital privado en forma de sociedades comanditarias, los inversores del fondo suelen actuar como socios comanditarios, y las personas encargadas de la gestión de inversiones de fondos o las empresas de gestión de inversiones actúan como socios generales y asumen una responsabilidad ilimitada por la sociedad.
Para resolver mejor los problemas de deuda e impuestos, los fondos de capital privado de sociedades limitadas de EE. UU. generalmente adoptan tres estructuras organizativas:
Primero, el administrador del fondo de capital privado actúa como director general. El socio asume responsabilidad ilimitada, actuando los demás inversores como socios comanditarios. Todos los socios acuerdan en el acuerdo de asociación pagar las comisiones del fondo al administrador del fondo de acuerdo con las reglas de cálculo de comisiones. De esta manera, los inversores de fondos de capital privado, como socios comanditarios, pueden obtener los ingresos de las inversiones del fondo en función de sus participaciones de inversión y, al mismo tiempo, asumir la responsabilidad legal limitada correspondiente en función de su inversión. Los gestores de fondos de capital privado asumen una responsabilidad jurídica ilimitada al recibir los ingresos y la remuneración de las inversiones (comisiones de gestión del fondo y remuneración por resultados). Para reducir la responsabilidad jurídica personal, los administradores de fondos pueden adoptar las dos últimas formas.
2. El administrador del fondo de capital privado y su equipo primero registran una empresa tipo S y luego utilizan esta empresa como socio general del fondo de capital privado para asumir la responsabilidad ilimitada y otros inversores. como socios comanditarios. Todos los socios acuerdan en el acuerdo de asociación pagar las comisiones del fondo a la empresa de acuerdo con las reglas de cálculo de comisiones. De esta manera, el socio general de un fondo de capital privado es la empresa del gestor del fondo y su equipo de inversión, y el gestor del fondo y su equipo sólo tienen una responsabilidad limitada ante la empresa.
3. Los administradores de fondos y otros profesionales de fondos de capital privado registran dos sociedades de responsabilidad limitada o empresas tipo S respectivamente, una de las cuales actúa como socio general del fondo de capital privado con responsabilidad ilimitada y la otra. actúa como socio general del fondo de capital privado. El administrador de inversiones (no socio), otros inversores también actúan como socios limitados del fondo. La principal diferencia entre esta forma y la forma anterior es la distinción entre el socio general, que asume la responsabilidad ilimitada, y el administrador de inversiones, que asume las responsabilidades de gestión de las inversiones. La ventaja de esto es que los gestores de fondos obtienen mayor libertad y flexibilidad.
Por ejemplo, un administrador de inversiones que administra múltiples fondos de capital privado puede constituir una sociedad de responsabilidad limitada o una empresa tipo S como socio general de acuerdo con su participación de inversión en cada fondo y, al mismo tiempo, constituir una empresa como sociedad de inversión. sociedad gestora será responsable de la gestión de todas estas inversiones. Además, para los fondos extraterritoriales, este método tiene más flexibilidad en términos de impuestos y otros aspectos.
Otra razón importante por la que la mayoría de los fondos de capital privado en los Estados Unidos adoptan sociedades limitadas es que la Ley de Sociedades de Inversión de los Estados Unidos estipula que las compañías de inversión con más de 14 inversores no pueden recibir una remuneración basada en el desempeño. Por lo tanto, actualmente los fondos mutuos cobran principalmente comisiones de gestión, mientras que los fondos de capital privado que cobran comisiones de rendimiento utilizan principalmente sociedades limitadas.