Base teórica de la divulgación voluntaria de información
1. Teoría principal-agente Jensen y Meckling analizaron el problema de agencia provocado por la separación de propiedad y control. Definen una relación de agencia como "un contrato por el cual una o más personas contratan a otra para realizar ciertos servicios en su nombre, incluida la delegación de cierta autoridad para tomar decisiones al agente". En la teoría principal-agente, una empresa se considera una serie de "síntesis de relaciones contractuales".
La teoría principal-agente supone que el valor de una empresa se verá perjudicado permanentemente debido a la existencia de costes de agencia, por lo que los inversores conscientes de los conflictos de intereses no estarán dispuestos a tolerar los costes resultantes. La divulgación de información oportuna, relevante y creíble permitirá a los inversionistas evaluar a las empresas y a sus gerentes de manera eficiente y de bajo costo, creando así valor para los accionistas al reducir los costos de agencia. Sin embargo, dado que los accionistas externos no pueden observar directamente las acciones del administrador, están dispuestos a firmar un contrato con el administrador para supervisarlo. Dado que la ejecución del contrato de la agencia de supervisión cuesta dinero, estos costos no solo reducirán el rendimiento de la inversión, sino que también pueden reducir el rendimiento de la inversión. reducir la rentabilidad de los gerentes, bonos, dividendos y otras remuneraciones, por lo que los gerentes tienen un incentivo para mantener los costos de monitoreo al mínimo. ?
2. Teoría del mercado de capitales competitivo La teoría del mercado de capitales competitivo cree que: dentro de un cierto período, la cantidad de fondos del mercado de capitales siempre es limitada y cada empresa debe tener una determinada relación competitiva para aumentar el fondos que necesita. La existencia de esta relación competitiva crea una motivación inherente para que las empresas divulguen información voluntariamente. Porque, en el mercado de capitales, si una empresa quiere recaudar fondos, debe revelar información relacionada con la empresa a los inversores. Cuanto más transparente y abierta sea la información de la empresa, mejor será su imagen y mejor podrá ganarse la confianza de los inversores, de modo que los inversores tendrán el deseo de comprar y se emitirán acciones de la empresa. ?
3. La teoría de la señalización aborda la asimetría de la información y los problemas de selección adversa en el mercado de valores, y la divulgación voluntaria por parte de las empresas desempeña un papel de señalización. Según la teoría de la transmisión de información, las empresas con buenas noticias se distinguirán de las empresas con malas noticias enviando señales, y el mercado responderá positivamente. Los precios de las acciones de las empresas con buenas noticias subirán, mientras que las empresas que no las divulguen lo harán. Las empresas que perciban malas noticias verán caer el precio de sus acciones. Por lo tanto, las autoridades de gobierno de empresas de alta calidad que poseen información privada sobre los flujos de efectivo futuros de la empresa tienen un incentivo para hacer revelaciones completas. A través de esta divulgación voluntaria de información sobre el verdadero estado de la empresa, la incertidumbre de los inversores sobre las perspectivas de la empresa y. su confianza en la empresa puede verse reducida. A través de esta información, los inversores pueden distinguir las empresas de mayor calidad de las de menor calidad y luego están dispuestos a comprar sus valores a precios más altos, corrigiendo los errores de valoración del mercado de las acciones de las empresas, y el valor de la empresa será la estimación correcta.