Aprenda técnicas de negociación de financiación de capital
¿Cuánto sabe sobre financiación mediante acciones? Estos son algunos de los conocimientos y consejos que he reunido sobre la negociación de financiación mediante acciones. Bienvenido a leer y comprender.
1. ¿Cuál es la prioridad de liquidación? ¿pez? ¿O puntos? ¿Un barco?
La preferencia de liquidación es equilibrar la asimetría de la inversión y los rendimientos del capital en la salida. Cuando se liquida una empresa, ¿es razonable asignar primero la inversión y la tasa de rendimiento acordada a los inversores de toda la propiedad distribuible, y distribuir el resto a todos los accionistas en proporción a su capital?
Por ejemplo, si un inversor aporta dinero para comprar un barco y el fundador se va a pescar, el acuerdo es de 28 puntos. El fundador renunció después de tres meses y el pez obtuvo 28 puntos después de tres meses. ¿Entonces el barco también tiene 28 puntos? Porque el dinero para comprar un barco no es el 28%, es todo dinero de los inversores. Ampliación adicional: después de diez años de pesca, el barco es viejo y el valor del pescado obtenido es infinito, por lo que básicamente se puede ignorar el valor del barco.
La razón para estipular preferencia de liquidación es la asimetría de las obligaciones de aporte de capital. Hay otra manera: en la liquidación, los inversores tienen dos opciones. La primera opción es tomar sólo el capital y los ingresos según la tasa de rendimiento acordada, y la segunda opción es renunciar a la distribución prioritaria y distribuirla según la proporción de capital.
Todas las actividades de inversión se pueden dividir en dos categorías: capital y deuda. La renta variable tiene altos rendimientos y altos riesgos, mientras que ocurre lo contrario con la deuda. Se reconoce una cosa: una parte no puede obtener estos dos beneficios y la otra parte no puede obtener estas dos desventajas. Si el proyecto fracasa, los inversores no pueden pedir dinero al fundador; algunas personas ponen trampas en la inversión, estipulando que si el proyecto fracasa, el fundador debe trabajar duro para devolver el dinero.
Consejo de negociación 1: cuando se enfrenta a una institución de inversión madura que no está dispuesta a contratar un abogado, siempre que se pueda negociar la parte descrita con números arábigos (como la tasa preferencial para la preferencia de liquidación), es Es mejor comenzar con una tasa de rendimiento fija. Cuando una empresa se liquida, está obligada a reembolsar a los inversores el principal y los intereses. La Ley de Sociedades estipula que la cancelación de una empresa debe distribuirse según la proporción del capital social.
Existen dos situaciones: venta de activos, donde el comprador transfiere dinero a la empresa, lo que puede ser a través de dividendos; la otra forma es cuando la empresa vende acciones, lo que se suele llamar distribución secundaria.
Consejo de negociación 2: Puedes acordar que si el beneficio supera un determinado límite, no se devolverá el principal de la inversión.
Consejo de negociación 3: Si el fundador ya ha invertido en el proyecto, deja claro que la parte de inversión tiene prioridad.
2. Plazos de vencimiento
¿Ser fundador y obtener capital? ¿cronograma? ,
La equidad inoportuna es como el fruto inmaduro.
¿No puedes disfrutar de la equidad? ¿oler?
Cuando el capital no está disponible, el fundador debería tener un trabajo estable a tiempo completo en unos años. No sólo como fundador, sino como opción de empleado y cofundador. La responsabilidad del fundador después de obtener las acciones fundacionales es llevar el proyecto durante el período de inicio. Si el fundador no puede continuar sin terminar, alguien tendrá que asumir esta responsabilidad y el fundador no podrá conservar su patrimonio.
Estructura madura: para los fundadores, es más por año; para los cofundadores, dos años es más apropiado. Por lo general, los problemas de cooperación surgen en un ciclo de aproximadamente un año y medio y deben resolverse de manera oportuna. Según la ley de sociedades, el fundador es propietario del capital tan pronto como lo recibe y debe tener el derecho de recompra forzosa bajo ciertas condiciones.
El depósito en garantía requiere un cierto grado de confianza. Aunque existe cierta protección legal, todavía existe un cierto riesgo de incumplimiento del contrato y los procedimientos de litigio aún son difíciles de hacer cumplir. Quiebra del apoderado: Las obligaciones del poder se transfieren a los accionistas de la empresa. En la etapa inicial, hay más individuos como organismo principal y menos empresas como organismo principal.
3. Bloqueo de capital
¿Una cadena que restringe a los fundadores la transferencia de capital,
impide que los fundadores vendan acciones? ¿Escapar?
Esta es una cláusula que restringe al fundador la transferencia de capital, lo que causará algunos problemas: por ejemplo, el proyecto es bueno, pero el fundador no puede ganar dinero. Habilidades de negociación: bajo la premisa de bloquear el capital del fundador, dejar parte del mismo desbloqueado y dejar algo de espacio libre como una forma de aumentar la riqueza. Si tiene una inversión personal, puede aceptar que esta parte no esté restringida. Los inversores quieren vender parte de sus acciones a otros inversores en una determinada ronda, lo que no es recomendable desde la perspectiva del fundador. Porque la inversión en acciones implica un mayor reparto de riesgos.
4. El derecho de los inversores con prioridad para el aumento de capital a suscribir capital adicional.
Si el proyecto cuenta con una segunda ronda de financiación, los primeros inversores tienen derecho a tener prioridad en la compra de esta última financiación.
Caso: Proyecto emprendedor, el inversor es un gran grupo, y el inversor ejerce continuamente el derecho de prioridad para ampliar capital. Dos años más tarde, cuando el inversor poseía el 60% de las acciones, el director fundador fue destituido de su cargo y el proyecto se fusionó con el grupo.
Entonces, ¿qué tipo de derecho de inversión prioritario es razonable?
Por ejemplo, como inversor, a la hora de participar en la siguiente ronda de financiación, tienes derecho a tener prioridad en la ampliación de capital de acuerdo con tu ratio de participación. Es decir: los inversores mantienen sin cambios su ratio de capital manteniendo acciones y evitando la dilución de su capital. La ley de sociedades de nuestro país puede estipular los derechos de voto a través de los estatutos de la empresa. Los mismos derechos de los accionistas están escritos en los estatutos de la sociedad, los cuales pueden o no presentarse ante la Dirección Industrial y Comercial; si se produce una disputa y la negociación fracasa, la presentación de los estatutos será la principal. Por lo tanto, también se recuerda a los fundadores que si los estatutos de la empresa cambian, deben presentarlos a tiempo.
5. No competencia
Evitar que los empleados salientes ayuden a la competencia.
¿O dar la vuelta? ¿Punta de arma? Convertirse en enemigo de la empresa
Se refiere principalmente a no poder dedicarse a trabajar en esta industria u otros campos dentro de un período de tiempo determinado después de dejar el trabajo.
Caso:
No puede participar en productos de Internet ni en trabajos de I+D dentro de los dos años posteriores a la renuncia;
No puede participar en productos educativos en línea ni en trabajos de I+D dentro de los dos años posteriores a la renuncia ;
No puede participar en productos educativos en línea ni en I+D en idiomas extranjeros dentro de los dos años posteriores a la renuncia;
No puede participar en productos educativos en línea ni en I+D en francés dentro de los dos años posteriores a la renuncia.
En los casos anteriores, la cuarta opción es más razonable. Por lo tanto, desde la perspectiva del fundador, es mejor limitar un rango razonable. La no competencia es cuestión de tiempo, normalmente dos años. Según la ley de Hong Kong, un período superior a dos años no será válido, y la ley de Hong Kong cree que un período superior a dos años significa privar a los trabajadores de su derecho a un empleo razonable. Existe un límite de tiempo determinado para los clientes corporativos y los modelos comerciales. Si el límite de tiempo es demasiado largo, no tendrá ningún significado vinculante.
Aspectos legales: La "Ley de Contrato de Trabajo" tiene disposiciones relevantes para los empleados de la empresa, pero se debe proporcionar una compensación. Pero básicamente no hay compensación en el acuerdo de inversión, porque en el acuerdo de inversión no se basa en el contrato laboral, sino en? ¿Los fundadores han recibido inversión? Esta situación. No competencia: 1. Debe indicarse claramente. Cuando se establece este sistema, se ejerce presión sobre los competidores. Oportunidad de reclamar compensación a los competidores.
6. ¿Está prohibido inducir o impedir la salida de los empleados? ¿Cavar una pared?
De manera similar a una no competencia, es necesario prestar atención a lo que es el incentivo, similar a la caza furtiva de ex empleados.
7. ¿Inversores obligatorios con derecho a vender? ¿arrastrar? El derecho de los fundadores a salir juntos de la empresa.
Si un adquirente quiere adquirir todas las acciones de la empresa, los inversores están dispuestos a adquirir sus propias acciones y las acciones de otros accionistas se ven obligados a aceptar ser adquiridas. Muchos inversores están prestando mucha atención a este artículo.
Cuando los fundadores se encuentran con este tipo de disposición, aquí hay algunos consejos a seguir:
Iniciar un proceso que establezca las circunstancias bajo las cuales se pueden vender las acciones. Puede establecer diferentes condiciones y hacerlas lo más complejas y difíciles de implementar posible.
¿Se puede acordar un horario fijo, por ejemplo? Los inversores sólo pueden ejercer su poder si la cotización no se produce en el plazo de unos años.
Fijar el precio. Por ejemplo, cuando el precio de adquisición es muy superior a la valoración, puedes ejercer tu poder.
8.¿Los inversores han recuperado su inversión? ¿Arma afilada?
Después de invertir durante un período de tiempo, si la empresa sale a bolsa, los inversores tienen derecho a exigir que la empresa recompre acciones de acuerdo con los estándares acordados, dividiendo el principal de la inversión por la tasa de rendimiento anual, o basándose en sobre el valor de tasación. Por ejemplo, si se exige que el fundador asuma la responsabilidad conjunta de la recompra y el inversor exige que la empresa recompre, es posible que la empresa no pueda afrontar la recompra, por lo que el fundador debe pagar la tarifa de recompra.
Esta es una cláusula trampa. Como fundador, una cosa es tener confianza en su empresa, pero otra cosa es sentirse seguro acerca de ella. Está bien tener confianza, pero no debes dar garantías. En la financiación de proyectos, hay muchos casos de responsabilidad solidaria y los fundadores deben prestar atención. Consejo: en los términos de recompra, preste atención al índice de retorno. El índice de retorno está en el rango del 8% al 20%, con un mínimo del 8%. Por supuesto, desde la perspectiva del fundador, cuanto menor sea la proporción, mejor.
Otros términos relevantes
1 Derechos de inversión prioritarios
Si uno de los proyectos del fundador fracasa, los inversores tienen cinco años desde el momento de la liquidación para invertir en nuevos proyectos prioridad. Esta cláusula se establece principalmente para inversiones de alto riesgo, como las inversiones ángeles.
Debido a que los emprendedores generalmente continúan iniciando un negocio, si el proyecto fracasa, tendrán la experiencia de iniciar un negocio nuevamente. El dinero de los primeros inversionistas equivale a pagar la matrícula de su negocio. Cuando el fundador inició otro negocio, la valoración era diferente, por lo que no hubo fracaso, pero los inversores ganaron poco con el proyecto anterior. Por lo tanto, el diseño de esta cláusula se basa en esto, pudiendo también negociarse la responsabilidad solidaria.
2 Poder de veto
Muchos asuntos serán discutidos por la junta directiva. Para algunos asuntos, no importa cuán pequeña sea la proporción de participación del fundador, los inversores no estarán de acuerdo, por lo que lo estarán. no se pasará. La razón de esta configuración es que los inversores son inversores o pequeños accionistas y los derechos de explotación están en manos del fundador. Sin embargo, en determinadas situaciones en las que los derechos de los inversores pueden verse perjudicados, los inversores requieren derechos de veto. El foco de las negociaciones es el poder de veto. Por ejemplo: hechos que afectan al patrimonio de la empresa, cuánto excede un gasto único, cuánto excede la garantía y el nombramiento y despido de empleados de la empresa.
Sugerencia: En la etapa inicial del proyecto, es mejor no dar a los inversores poder de veto en términos de personal, es mejor controlar los derechos de nombramiento y despido usted mismo, y los fundadores también deben controlarlos; sus propios derechos salariales.
Conocimientos básicos de financiación mediante acciones 1. Financiación de capital
La financiación de capital significa que los accionistas de la empresa están dispuestos a ceder parte de su propiedad de la empresa e introducir nuevos accionistas mediante un aumento de capital. Con los fondos obtenidos a través de financiación de capital, la empresa no necesita reembolsar el capital ni los intereses, pero los nuevos accionistas compartirán las ganancias y el crecimiento de la empresa al igual que los antiguos accionistas.
2. Ampliar capital y ampliar acciones.
El aumento de capital y la expansión de acciones significan que una empresa obtiene acciones del público, emite acciones y los nuevos accionistas invierten en acciones o los accionistas originales aumentan el capital y amplían las acciones, aumentando así el capital corporativo. Para una sociedad de responsabilidad limitada, el aumento de capital y la ampliación de acciones generalmente se refieren a aumentar el capital registrado de la empresa. La parte aumentada es suscrita por nuevos accionistas o nuevos accionistas y antiguos accionistas, mejorando así la fortaleza económica de la empresa. Se puede utilizar para necesidades de inversión.
3. Financiamiento privado
Se refiere a la captación de fondos a través de negociaciones privadas con inversionistas o deudores específicos. De diversas formas, dependiendo del acuerdo entre las partes, como préstamos de bancos y acceso a capital de riesgo. La financiación de capital privado se divide en financiación de capital privado y financiación de deuda privada. La financiación de capital privado se refiere a la financiación en la que los financieros venden acciones a inversores específicos a través de métodos no públicos, como negociaciones y licitaciones, incluida la financiación de acciones y el posterior aumento de capital y expansión de acciones al establecer una empresa que no sea la emisión de acciones. La financiación de deuda privada se refiere a la financiación en la que los financistas venden derechos a inversores específicos mediante negociaciones, licitaciones y otros métodos no públicos, incluidos varios tipos de préstamos distintos de la emisión de bonos.
4. Financiamiento de oferta pública
se refiere al método de financiamiento de vender acciones o deuda a inversionistas públicos de manera pública. Debido a que involucra intereses públicos, las ofertas públicas están sujetas a una estricta supervisión por parte de las autoridades gubernamentales, incluidas acciones, bonos, fondos, etc.
5. Financiamiento mediante prenda de acciones
Se refiere a una forma de obtener fondos de financiamiento brindando garantía prendaria de acciones y otros valores, principalmente con el fin de obtener efectivo. Los fondos obtenidos por la empresa mediante la financiación de pignoración de acciones suelen utilizarse para compensar la falta de capital de trabajo.
6. Venta directa al emitir bonos
Se refiere a la emisión no pública de acciones por parte de empresas cotizadas a un pequeño número de inversores específicos cualificados. Se estipula que el número de emisores no excederá de 65,438+00 personas y el precio de emisión no será inferior al 90% del precio promedio de mercado de las 20 transacciones antes del anuncio. Las acciones emitidas no pueden transferirse dentro de los 65.438+02 meses (convirtiéndose en accionista controlador o teniendo control real dentro de los 36 meses posteriores a la suscripción).
7. Emisión premium
significa que el emisor emite acciones a un precio superior al valor nominal, lo que permite a la empresa recaudar más fondos con menos acciones y reducir los costes de financiación.
8. Financiación de rondas semilla
La etapa semilla se refiere a una etapa de desarrollo de la empresa. En esta etapa, la empresa sólo tiene ideas pero ningún producto o servicio concreto. Los empresarios sólo tienen un nuevo invento tecnológico, una nueva idea y un plan para una futura empresa, pero carecen de una inversión de capital inicial.
La financiación semilla es el comportamiento financiero de las empresas emergentes en las etapas anteriores. En términos generales, la fuente de fondos son los propios bolsillos del empresario o sus familiares y amigos, así como los inversores iniciales y las instituciones de inversión.
9. Financiamiento de ronda ángel
Significa que la empresa tiene una visión preliminar del producto y puede llevarlo a conocer a la gente que tiene un modelo de negocio preliminar; usuarios principales. La fuente de inversión son generalmente inversores ángeles e instituciones de inversión ángel.
10. Financiamiento series A, B y C
Una ronda de financiamiento
Los productos de la empresa han vencido y ha iniciado operaciones normales por un período de tiempo y tiene un modelo de negocios y ganancias completo y detallado, y tiene un cierto estatus y reputación en la industria. Es posible que la empresa todavía esté perdiendo dinero. La fuente de fondos son generalmente instituciones de capital riesgo (VC) profesionales.
Financiación Serie B
Después de una ronda de dinero quemado, la empresa ha logrado un gran desarrollo. Algunas empresas ya están obteniendo beneficios. No hay ningún problema con el modelo de negocio y el modelo de beneficios. Puede que sea necesario iniciar nuevos negocios y expandirse a nuevas áreas. Las fuentes generales de fondos son en su mayoría instituciones de capital de riesgo de rondas anteriores, nuevas instituciones de capital de riesgo e instituciones de inversión de capital privado (PE).
Financiación C-Round
La empresa ya está muy madura y no está lejos de salir a bolsa. Debería haber empezado a generar beneficios y se encuentra básicamente entre los tres primeros de la industria. Además de desarrollar nuevos negocios, esta ronda también tiene la intención de completar negocios de circuito cerrado y escribir una buena historia para prepararse para la cotización. La principal fuente de financiación es el PE.
11. Crowdfunding de acciones
Significa que una empresa vende una determinada proporción de sus acciones a inversores ordinarios, y los inversores ordinarios obtienen ingresos futuros al invertir en la empresa. Este modelo de financiación basado en canales de Internet se denomina Equity Crowdfunding. ¿Otra explicación? ¿Es el crowdfunding de capital la Internet del capital privado? .
12. Valoración de acciones
Se refiere a la medición del valor intrínseco de las acciones o acciones. Existen muchos métodos de valoración, que se pueden dividir en muchas categorías según diferentes estándares de clasificación. Teóricamente, los métodos VC (capital de riesgo) y PE (inversión de capital privado) para evaluar posibles proyectos de inversión se dividen principalmente en tres categorías:
La primera categoría es el método basado en activos, que evalúa la empresa objetivo. artículo por artículo. Métodos para todos los activos y pasivos, incluidos los métodos de costo de reposición y valor de liquidación.
La segunda categoría es el método del valor relativo, que utiliza principalmente el método multiplicador, que es relativamente simple, como la relación precio-beneficio, la relación precio-valor contable, la relación precio-valor contable, PEG. , EV/EBITDA y otros métodos de evaluación.
La tercera categoría es el método de descuento de ingresos, incluidos los métodos de descuento FCFF, FCFE y EVA. Los métodos de valoración son diferentes para los diferentes tipos de inversiones.
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