¿Por qué la gestión financiera de los bancos pequeños no cayó por debajo del valor neto?
Cómo entender la "tendencia de ruptura neta" Bao Xiaohui, presidente de Changli Asset Management Co., Ltd., analizó tres cuestiones: por qué los productos financieros bancarios están "rotos", cómo las pequeñas y medianas empresas Los bancos de tamaño deben lidiar con productos financieros "rotos", los bancos pequeños y medianos. La forma en que los bancos pueden operar mejor los productos de gestión patrimonial proporciona un camino optimizado para que los bancos pequeños y medianos operen productos de gestión patrimonial.
Recientemente, los ingresos procedentes de la gestión financiera de renta fija han fluctuado mucho y el fenómeno de "rotura neta" se ha producido con frecuencia. Según datos relevantes, desde 165.438 de junio + 18 de octubre, había más de 2.000 productos con un valor unitario neto acumulado de menos de 1 yuan.
La ola de ruptura neta se ha extendido incluso a la gestión financiera bancaria, que ha sido favorecida por los inversores en el pasado, en particular, el valor neto de la gestión financiera de renta fija de algunos bancos pequeños y medianos. cayó por debajo de 1, lo que hizo que muchos inversores se sintieran incómodos.
¿Por qué colapsaron los productos de renta fija? ¿Cómo tratar? La abrupta retirada de la gestión financiera de renta fija es una coincidencia o una norma. ¿Puedo comprarlo todavía en el futuro? ¿Cómo deberían responder los bancos pequeños y medianos a la ola de cortes de red? Para comprender estos problemas, debemos comprender el mecanismo detrás de la pérdida neta de productos de renta fija y encontrar contramedidas.
¿Por qué los productos financieros bancarios están “desconectados”?
La premisa de “romper la red”:
“Cuidado con el comprador” en la era del patrimonio neto
Desde que se publicó el borrador de la nueva normativa de gestión de activos publicado en 201711, "Romper el intercambio rígido, estandarizar los fondos de capital, eliminar múltiples capas de anidamiento y gestionar el patrimonio neto" es el concepto central que se ha convertido en una tendencia general. Desde entonces, la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió las "Medidas para la supervisión y administración de la gestión financiera de los bancos comerciales (borrador para comentarios)", lo que marca que la industria de gestión de activos de mi país representada por la gestión financiera bancaria ha entrado en una nueva era, y los bancos La gestión financiera ha comenzado a volver a la esencia de la gestión de activos.
Para los inversores comunes, el "patrimonio neto" parece ser sólo un ajuste en la presentación de los ingresos, desde la tasa de rendimiento esperada anterior hasta una cifra de patrimonio neto. Pero, en realidad, detrás del patrimonio neto hay toda una serie de cambios en la regulación y en la forma en que se gestionan los productos.
Las nuevas regulaciones de gestión de activos exigen que los productos financieros no prometan garantizar el capital y el rendimiento, fomentan el uso del método de medición del valor de mercado y limitan estrictamente el uso del "método de valoración de costos". Cuando se mida por el método del costo amortizado, la desviación no excederá el 5%. Al mismo tiempo, los productos de gestión financiera no pueden transferir capital, rentabilidad y riesgos entre diferentes productos mediante emisiones continuas. Esto significa que ya no existe la base para "garantizar las cosechas a pesar de las sequías e inundaciones" del pasado.
Los productos financieros gestionados por patrimonio neto son productos de ingresos flotantes sin garantía de capital. El valor neto del producto fluctúa con el precio de mercado de los activos de inversión y los inversores no pueden predecir la tasa de rendimiento real, por lo que son responsables de sus ganancias y pérdidas financieras, lo que destaca la naturaleza de la gestión de activos de "los vendedores son responsables, los compradores son responsable".
Así que, desde un punto de vista práctico, los “productos de renta fija” actuales parecen haberse quedado atrás en términos de denominación. Antes de la introducción de las nuevas regulaciones de gestión de activos, la mayoría de los productos bancarios de gestión patrimonial eran principalmente bonos de inversión. A través de la gestión del conjunto de activos, conservaban las características de un reembolso rígido, por lo que se los denominaba "productos de renta fija". Los "productos de renta fija" también incluyen fideicomisos de financiación con características de reembolso rígidas emitidos por sociedades o empresas de inversión urbana.
Pero ahora, después de varios años de dificultades de transformación, los productos financieros bancarios se han convertido básicamente en productos de valor neto. Los datos del "Informe anual del mercado financiero bancario de China (2021)" muestran que a finales de 2021, el saldo de productos financieros de valor neto era de 26,96 billones de yuanes, lo que representa el 92,97% de los productos financieros existentes. En este caso, aunque los objetivos de inversión siguen siendo principalmente bonos, los productos de "renta fija" del banco han experimentado fluctuaciones de valor neto y riesgos reales en función del mercado y de los objetivos de inversión.
Las principales razones de la "desconexión":
El mercado de bonos es muy volátil.
El valor neto del producto significa que los ingresos de los activos subyacentes se reflejarán en los ingresos del producto financiero en tiempo real en función del valor razonable. Una vez que los precios de los activos subyacentes se ajusten, los ingresos de los productos financieros fluctuarán. La razón principal de esta ronda de retiros netos de productos financieros es el retiro a gran escala del mercado de bonos. Para 165438 + 15 de octubre de 2022, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año hasta el vencimiento aumentó de 11,73 a principios de octubre a 2,20, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años hasta el vencimiento aumentó de 2,64 a 2,84.
El mercado de bonos es muy volátil, principalmente debido a la financiación. En conjunto, antes de octubre de 2022, el mercado reducirá significativamente las tasas de interés y tendrá amplios fondos. Además, las fluctuaciones macroeconómicas, como las subidas y reducciones de los tipos de interés de la Reserva Federal, la guerra entre Rusia y Ucrania y las frecuentes noticias de "tormentas eléctricas" para un gran número de empresas inmobiliarias nacionales, han hecho que los inversores se pongan a la defensiva y algunos fondos han fluido hacia activos de bonos en busca de refugio seguro, lo que ha resultado en bajas tasas de interés en el mercado de bonos y el precio aumentó.
Sin embargo, en noviembre, los fondos de mercado han convergido y las expectativas de crecimiento económico del mercado han aumentado. Por un lado, se han optimizado continuamente las políticas de prevención y control de epidemias y se ha reactivado la confianza del mercado; por otro, se han introducido una serie de medidas para apoyar a la industria inmobiliaria y se ha recuperado la confianza del mercado en la industria inmobiliaria; . Debido a una combinación de factores, los precios de los bonos cayeron drásticamente.
Esta tendencia a la baja ha afectado a los certificados de depósito interbancarios, los bonos de capital secundario de los bancos comerciales, los bonos perpetuos de los bancos comerciales y otras variedades, lo que a su vez ha provocado una corrección en el valor neto de las bases de deuda y la gestión del patrimonio bancario. productos.
Sin embargo, cabe señalar que las características de los productos de bonos determinan que la gestión financiera general de renta fija sea relativamente segura y que las fluctuaciones temporales del patrimonio neto se diluirán con el tiempo.
Después de que ya no haya "cosechas garantizadas debido a sequías e inundaciones"
Como se mencionó anteriormente, en el contexto de una transformación integral del patrimonio neto, las fluctuaciones del valor neto del producto se convertirán en la norma. Este es, sin duda, un desafío que debe abordarse seriamente para la gestión financiera de los bancos tradicionales, especialmente para el gran número de bancos pequeños y medianos cuya reputación no es mejor que la de los bancos estatales.
En la actualidad, los bancos pequeños y medianos generalmente enfrentan el problema de la transformación del patrimonio neto. En comparación con los grandes bancos, la transformación del patrimonio neto de los bancos pequeños y medianos es relativamente más difícil debido a factores como las calificaciones, la escala y el talento, que reducirán en gran medida su espacio de supervivencia.
Los bancos con bajo patrimonio neto tendrán una oferta insuficiente de productos financieros de bajo riesgo y relativamente alto rendimiento, lo que dificultará atraer fondos de inversores. En el mercado actual, la gestión financiera garantizada por capital se está retirando gradualmente, los depósitos estructurados también están disminuyendo y el número de productos financieros de bajo riesgo con rendimientos relativamente altos en el mercado ha disminuido drásticamente. Sin embargo, los inversores todavía conservan la impresión de productos de renta fija del pasado y tienen una mayor demanda de productos financieros de bajo riesgo, lo que genera un desequilibrio entre la oferta y la demanda de productos financieros de bajo riesgo.
Aunque los productos tradicionales como los certificados de depósito bancarios pueden satisfacer hasta cierto punto las necesidades de los inversores originales en el mercado, las características del producto de los certificados de depósito determinan que la tasa de rendimiento no se puede comparar con la financiera. productos y depósitos estructurados a los que los clientes estaban acostumbrados antes.
Al mismo tiempo, en ausencia de productos financieros de alta calidad, el alcance de la inversión del negocio de capital de los bancos pequeños y medianos se verá severamente restringido. Afectados por muchos factores, como la escala de calificaciones, los bancos pequeños y medianos no pueden obtener altos rendimientos a través de una variedad de productos financieros que son comunes en la era de las nuevas regulaciones de gestión de activos, y el modelo anterior de altos intereses inevitablemente ser insostenible. Si los inversores no pueden sentirse atraídos por los productos financieros de valor neto, el ámbito de inversión de los negocios de capital de los bancos pequeños y medianos sólo puede basarse en la seguridad y se limita básicamente a activos de bajo riesgo, como bonos con tipos de interés, certificados de depósito interbancarios , depósitos interbancarios, etc.
Así que, aunque la transformación no es fácil, el patrimonio neto es un paso que los bancos pequeños y medianos deben dar. En la práctica se puede ver que una transformación exitosa del patrimonio neto tiene un valor positivo para la rentabilidad de los bancos. Aquellos bancos que tomaron la iniciativa en completar la transformación del patrimonio neto han mejorado significativamente sus ingresos y ganancias netas. En el contexto del ajuste de los diferenciales de las tasas de interés, en lugar de optar por reducir la primera línea, depender de grandes certificados de depósitos para sobrevivir y esperar una "muerte crónica", los bancos pequeños y medianos deberían seguir la tendencia y enfrentar las dificultades. y tomar la iniciativa.
Por un lado, los bancos pequeños y medianos deben mejorar su propia inversión de capital y sus capacidades de investigación, fortalecer el desarrollo de productos financieros de bajo riesgo y alto rendimiento con valor neto, fortalecer las capacidades de investigación y desarrollo. de productos de pasivos en el balance y mejorar el nivel de control de las fluctuaciones de los precios de los derivados, hacer un buen trabajo en el control de riesgos y reducir los riesgos operativos, por otro lado, los bancos deben actuar rápidamente para crear sus propios equipos profesionales de gestión de fondos; sobre el desarrollo de productos financieros de valor neto que puedan satisfacer las necesidades de los clientes preferenciales de bajo riesgo y enriquecer aún más las herramientas de preservación del capital y protección de pasivos, por ejemplo, asignar fondos a bonos de crédito de alta calidad, instrumentos del mercado monetario a corto plazo. bonos con tipos de interés y otros activos con fluctuaciones de valor neto relativamente pequeñas.