¿Por qué el CICC es tan asombroso?
CICC dijo que el mercado subió primero y luego cayó hoy, lo que representa un cambio de estilo difícil. El viernes pasado, las acciones bancarias de gran capitalización ya habían hecho algunos cambios, con un fuerte aumento en el volumen. El mercado abrió el lunes por la mañana y continuó subiendo, impulsado por los sectores financieros y otros sectores ponderados, pero por la tarde. En particular, las acciones bancarias subieron aproximadamente un 3% y al final del día la caída promedio fue de más del 1%, lo que provocó una corrección significativa en el índice de primera línea. Desde la perspectiva del mercado, el estilo del mercado continúa pasando del crecimiento a los sectores financieros y cíclicos de valoración ultrabaja, pero es más enredado. Las acciones de Hong Kong cayeron bruscamente en los sectores de energía y tecnología. La caída en el sector energético puede estar relacionada con los informes de los medios de que Estados Unidos puede continuar imponiendo restricciones a algunas empresas chinas.
Tres razones principales conducen a un cambio de estilo deficiente
La rápida revisión de CICC señaló que desde agosto, el mercado de acciones A ha estado "equilibrado entre lo antiguo y lo nuevo", y el ciclo ha superó ligeramente la tendencia de crecimiento. La dirección del reequilibrio de estilo es básicamente consistente con las expectativas, pero el desempeño general del mercado de acciones A es más débil de lo esperado y la conversión de estilo es más enredada.
Muchos inversores han comparado el reciente aumento de las acciones financieras con el cuarto trimestre de 2014. CICC cree que la transición de estilo no es fluida y que los dos no son comparables. Al mismo tiempo, dijo que esto existe. Puede haber tres razones principales detrás de esto:
1. La estructura inversora de las acciones A se ha institucionalizado en los últimos años: nuestra comunicación con los inversores muestra que la mayoría de los inversores institucionales no están firmemente interesados en las oportunidades a corto plazo. pero preste más atención a los que se pueden ver. Al mismo tiempo, debido a la reducción de la proporción de inversores minoristas, la recuperación parcial del ciclo obviamente no ha atraído tanta atención financiera como antes. el aumento que lidera el ciclo obviamente no es tan pronunciado como en rotaciones de mercado anteriores.
2. Impacto del tono de la política: las políticas recientes han enfatizado la "puerta general" y la "prevención de riesgos". Este tono de política hace que el mercado todavía tenga preocupaciones sobre el impacto de la retirada de la política el próximo año y el desempeño de. sectores cíclicos. Hay algunas dudas sobre la sostenibilidad.
3. El sesgo de riesgo institucional ha disminuido a finales de año: después de dos años consecutivos de mercados alcistas estructurales y rendimientos institucionales generalmente buenos, el apetito por el riesgo de mercado también se ha restringido, especialmente hacia finales de año. .
Visión institucional
CICC cree que todavía es necesario ceñirse a los fundamentos y la valoración y prestar atención a los cambios graduales en las políticas.
Según los datos del PMI de noviembre publicados recientemente por China, las actividades manufactureras continúan mejorando, y los datos de ganancias de las empresas industriales publicados recientemente también muestran que las ganancias corporativas continúan recuperándose desde una perspectiva global, las transacciones de recuperación aún pueden ser generales; dirección.
En conjunto, CICC cree que la recuperación del mercado chino puede seguir siendo la línea principal a corto plazo, pero el proceso real puede ser más complicado y debemos tener cuidado con las fluctuaciones inesperadas del mercado a finales de año. . La conversión de estilos también puede seguir siendo más complicada, y la estrategia de "las asignaciones nuevas y antiguas están equilibradas" sigue siendo aplicable. Debe adherirse firmemente a los fundamentos y al resultado final de la valoración en medio de los cambios del mercado, y centrarse en factores como la baja valoración y la baja valoración. catalizadores positivos.
En la dirección general, algunos campos económicos nuevos que han experimentado muchos ajustes recientemente pueden considerar comprar a precios bajos gradualmente y seguir prestando atención a varias direcciones: 1) automóviles, que no están muy valorados; en el consumo interno y cuya prosperidad sigue mejorando, electrodomésticos, muebles para el hogar, etc.; 2) prestar atención a la cadena de la industria del automóvil fotovoltaica y de nuevas energías, especialmente las materias primas upstream como el litio; principales compañías de valores y compañías de seguros, etc. Prestaremos mucha atención al tono de la Conferencia Central de Trabajo Económico en el futuro, prestaremos atención a las epidemias en el extranjero y el progreso político, las relaciones chino-estadounidenses, el crecimiento de China y el ritmo de retirada de políticas para juzgar el ritmo del mercado a corto plazo. .