El banco central y otros tres ministerios y comisiones emitieron un documento para unificar la gestión de la divulgación de información de los bonos de crédito. ¿Qué dificultades se resolverán?

La calidad de la divulgación de información determina directamente la eficacia del mecanismo de disciplina de mercado. Recientemente, los eventos de incumplimiento individuales en el mercado de bonos también reflejan que la divulgación actual de información sobre bonos de crédito corporativo debe mejorarse aún más.

El 28 de diciembre, las "Medidas para la administración de la divulgación de información de los bonos de crédito corporativo" (en adelante, las "Medidas") formuladas conjuntamente por el Banco Popular de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Comisión Reguladora de Valores de China se publicaron oficialmente, unificando todos los aspectos de los bonos de crédito corporativo por primera vez.

Por primera vez se regula la divulgación de información sobre circunstancias especiales como impagos de bonos

Cabe destacar que por primera vez, las “Medidas” regulan circunstancias especiales como como empresas puestas en custodia o adquiridas, transfiriendo obligaciones de pago de bonos e incumplimientos de bonos en diversas circunstancias se ha estandarizado para garantizar la coherencia de la divulgación de información.

Recientemente, las "Actas del Simposio de la Corte Nacional sobre Casos de Disputas de Bonos" emitidas por el Tribunal Popular Supremo (en adelante, las "Actas") aclararon por primera vez que después de que una empresa entra en quiebra, Las obligaciones de divulgación de información de la empresa correrán a cargo del administrador concursal.

La persona a cargo de los departamentos pertinentes del banco central dijo que para conectarse con las actas de la reunión, las "Medidas" agregaron específicamente disposiciones específicas de divulgación de información después de que las empresas entren en procedimientos de quiebra.

El artículo 24 de las "Medidas" estipula que si un bono incumple, la empresa deberá hacer pública sin demora un anuncio de que el principal y los intereses del bono no han sido pagados. Las empresas, los suscriptores principales y los fideicomisarios deberán cumplir con las obligaciones de divulgación de información de acuerdo con las regulaciones y acuerdos, y divulgar con prontitud la información financiera de la empresa, asuntos de incumplimiento de contrato, asuntos de litigios, planes de disposición de incumplimiento, progreso de la disposición y otra información importante que pueda afectar la participación de los inversores. toma de decisiones El artículo 25 estipula que si una empresa entra en un procedimiento de quiebra, la empresa o el administrador de la quiebra seguirán divulgando el progreso de la quiebra, incluidos, entre otros, la aceptación de las solicitudes de quiebra, el nombramiento de los administradores de la quiebra y las disposiciones para declaración de créditos concursales, disposiciones para las juntas de acreedores, sentencias del Tribunal Popular y avance de la ejecución de otros procedimientos concursales, etc.

Los artículos 12 y 13 de las "Medidas" exigen: Cuando una empresa emita bonos, deberá revelar la estructura de gobierno, la estructura organizativa y el funcionamiento, y el establecimiento y funcionamiento del sistema de gestión interna; revelar la independencia mutua de los accionistas y los controladores reales en términos de activos, personal, instituciones, finanzas, operaciones comerciales, etc.

“Exigir la independencia de las empresas puede resolver algunos de los problemas claves y difíciles actuales en el campo de la divulgación de información”, afirmó el responsable de los departamentos pertinentes del banco central.

Recientemente, Chen Yulu, vicegobernador del Banco Popular de China, dijo que debemos estar muy atentos a las divulgaciones ilegales de información, las emisiones fraudulentas o incluso la "evasión de deuda" maliciosa y otras actividades ilegales de las empresas en mora. . Estos comportamientos tendrán un gran efecto perjudicial sobre el entorno social y la calidad crediticia del mercado financiero. En el próximo paso, el Banco Popular de China trabajará con la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, la Comisión Reguladora de Valores de China y otros departamentos relevantes para implementar responsabilidades regulatorias, fortalecer aún más la construcción legal del mercado de bonos, fortalecer la disciplina del mercado y severamente tomar medidas enérgicas contra diversas violaciones de las leyes y reglamentos. Al mismo tiempo, fortaleceremos los requisitos de divulgación de información del mercado de bonos, mejoraremos el mecanismo de restricción crediticia y el sistema de calificación crediticia y promoveremos la construcción de un sistema crediticio más saludable en el mercado de bonos.

Resolviendo muchas dificultades en el campo de la divulgación de información

Actualmente, los bonos de crédito corporativo de mi país incluyen principalmente bonos corporativos, bonos corporativos e instrumentos de financiamiento de deuda corporativa no financiera. para estos tres tipos de bonos No es exactamente lo mismo.

El responsable de los departamentos pertinentes del banco central señaló que las "Medidas" conducen a unificar los estándares de divulgación de información de los bonos de crédito corporativo, optimizar el proceso y los requisitos de divulgación de información y mejorar la La transparencia de la divulgación de información también es importante para mejorar el sistema básico del mercado de bonos y promover el mercado de bonos. El desarrollo sostenido y saludable del mercado es de gran importancia.

Desde el punto de vista del contenido, las "Medidas" resuelven muchos puntos débiles y dificultades en el campo actual de la divulgación de información. Se puede resumir en “cuatro unificaciones, tres aclaraciones, dos mejoras y una supervisión”.

Las cuatro unificaciones son la unificación de los principios básicos de divulgación de información; la unificación de los obligados a divulgar información; la unificación de los requisitos de divulgación de información para empresas e intermediarios y la unificación de los estándares de identificación y los requisitos de divulgación para; acontecimientos importantes a lo largo de su existencia.

En respuesta a la publicación anterior de diferentes estándares para identificar eventos importantes para diferentes tipos de valores, combinados con las disposiciones pertinentes de la nueva "Ley de Valores", el artículo 18 de las "Medidas" aclaró 22 puntos que puede afectar la solvencia de la empresa o cuestiones importantes de inversión relativas a los derechos e intereses de los accionistas. Por ejemplo, la empresa transfiere sus obligaciones de pago de bonos, la empresa no paga sus deudas vencidas, etc., y la empresa pierde el control real sobre importantes subsidiarias, etc.

Las tres aclaraciones se refieren a aclarar el alcance de los bonos de crédito corporativo; aclarar los requisitos de divulgación de información en circunstancias especiales; aclarar los requisitos de las organizaciones autorreguladoras del mercado y las instituciones de infraestructura relacionadas. Las dos mejoras se refieren a: en primer lugar, mejorar la estandarización de los folletos y los informes periódicos; en segundo lugar, mejorar la protección de los inversores.

“Los folletos y los informes periódicos son fuentes importantes de información para que los inversores analicen el valor de las inversiones en bonos con el fin de mejorar la calidad de su divulgación de información y al mismo tiempo fortalecer la fuerza jurídica vinculante del folleto. un documento básico de bonos, las "Medidas" son por primera vez Los requisitos de preparación de folletos e informes periódicos se han unificado en aspectos como el formato, el contenido y los tipos de inversores, al tiempo que se reducen los costos de divulgación causados ​​por reglas inconsistentes, al tiempo que se mejoran la conveniencia de la emisión de bonos entre mercados y la mejora de la protección de los inversores”, dijo la persona a cargo del departamento correspondiente del banco central.

Una supervisión significa que las "Medidas" se basan en la aplicación unificada de la ley en el mercado de bonos y establecen un sistema de castigo de "medios administrativos + medidas de autorregulación". Las "Medidas" aclaran que, sobre la base de una aplicación unificada de la ley en todos los mercados, los organismos de supervisión y gestión de bonos de crédito corporativo pueden tomar medidas reglamentarias, como ordenar correcciones y entrevistas de supervisión contra instituciones y personal que violen las disposiciones de las "Medidas", y Las organizaciones autorreguladoras del mercado pueden seguir reglas de autorregulación. Las empresas, los intermediarios y el personal responsable pertinente deberán tomar medidas de autorregulación si violan las reglas de autorregulación o los acuerdos y compromisos pertinentes.

Supervisión unificada

En los últimos años, el mercado de bonos de crédito corporativo de mi país se ha desarrollado rápidamente, con participantes y productos de mercado enriquecidos continuamente y una mejora continua de los sistemas institucionales. mundo en términos de escala y servicios, ha desempeñado un papel importante en el fortalecimiento de la economía real, optimizando la asignación de recursos, previniendo y desactivando riesgos y promoviendo la apertura al mundo exterior.

De conformidad con las decisiones y acuerdos pertinentes del Comité Central del Partido y del Consejo de Estado, en el marco del mecanismo de coordinación interministerial para los bonos de crédito corporativo, el Banco Popular de China, el Banco Nacional de Desarrollo y La Comisión de Reforma y la Comisión Reguladora de Valores de China lanzaron conjuntamente una serie de medidas para profundizar la reforma y el desarrollo y promover la unificación de medidas efectivas.

En julio de este año, el Tribunal Popular Supremo emitió actas de reuniones para unificar los estándares de adjudicación para el juicio de tres tipos de disputas civiles y comerciales derivadas de las actividades de emisión y negociación de los tres tipos de bonos, y mejorar el mecanismo unificado de resolución de bonos en default legalizado y orientado al mercado.

Desde entonces, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora de Valores de China emitieron conjuntamente el "Anuncio del Banco Popular de China y la Comisión Reguladora de Valores de China ([2020] No. 7)", acordando llevar a cabo la interconexión entre bancos e instituciones de infraestructura relacionadas con el mercado de bonos de intercambio. Interoperabilidad y cooperación.

El responsable de los departamentos pertinentes del banco central enfatizó que las "Medidas" son una medida importante para implementar la toma de decisiones y el despliegue de la Conferencia Central de Trabajo Económico para mejorar el sistema legal del mercado de bonos. y promover el sano desarrollo del mercado de capitales. También es un paso más en el mecanismo de coordinación interministerial de los bonos de crédito corporativo.

Los bonos de crédito corporativo son un canal importante para la financiación directa de empresas y desempeñan un papel importante a la hora de servir a la economía real y optimizar la asignación de recursos.