Repasando el caso Xu Xiang: ¿Por qué fue condenado por manipulación del mercado de valores en lugar de uso de información privilegiada?
Xu Xiang, conocido como el timonel jefe del "Escuadrón de la Muerte con Límite Diario de Ningbo", es el "hermano de capital privado número uno" en China. 2065438 El 22 de octubre de 2007, Xu Xiang fue sentenciado a prisión y la historia del "Dios común chino" llegó a su fin por el momento. Pero su veredicto también dejó muchas preguntas para el público. La más discutida fue que cuando fue arrestado, los medios estatales publicaron noticias de que era sospechoso de uso de información privilegiada y manipulación del mercado de valores. A los ojos del público en general, los casos anteriores de uso de información privilegiada de Xu Xiang y Huang Guangyu tenían cargos principales similares. Ambos realizaron transacciones bursátiles ilegales a través de su control personal de más de 100 cuentas de negociación de valores. Las personas que no entienden la jurisprudencia se preguntarán por qué “viajar es un delito extranjero”.
Situación básica:
De 2009 a 2015, Xu Xiang estableció una serie de empresas como Shanghai Zexi para invertir en valores a través de planes fiduciarios, fondos de capital privado asociados, etc. De 2010 a 2015, Xu Xiang, solo o en colaboración con otros, conspiró con el presidente o el controlador real de 13 empresas que cotizan en bolsa para manipular transacciones de acciones de empresas que cotizan en bolsa relevantes.
En el caso de manipular la negociación de acciones de las empresas que cotizan en bolsa el 1 de noviembre, Xu Xiang y otros acordaron que el presidente o el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa controlaría la empresa que cotiza en bolsa para publicar buenas noticias como "alto bonificaciones y transferencias" y "aumento previo al rendimiento". Presentamos temas candentes como la vacuna terapéutica contra la hepatitis B, el grafeno, los juegos móviles, la educación en línea, los robots y las PPP. Basándose en la ventaja de información antes mencionada, Xu Xiang utilizó los productos Zexi y las cuentas de valores que controlaba para comprar y vender continuamente las acciones de la empresa antes mencionada en el mercado secundario, impulsando así el precio de las acciones. Después de que subió el precio de las acciones de la empresa que cotiza en bolsa, Xu Xiang utilizó Zexi Products y su cuenta de 135 valores para hacerse cargo de las acciones reducidas por los accionistas de la empresa mencionada anteriormente mediante transacciones en bloque, y luego las vendió todas en el mercado secundario, acompañado por un gran número de actividades de licitación. Los accionistas de la empresa antes mencionada compartieron la parte de las acciones que poseían que excedía el precio mínimo acordado en la transacción en bloque con Xu Xiang y otros en la proporción acordada, y la transfirieron a la cuenta designada por Xu Xiang y otros. Después de recibir el pago de la acción, Xu Xiang y otros destruyeron el acuerdo firmado por ambas partes.
En dos casos de manipulación del comercio de acciones de empresas que cotizan en bolsa, después de que Xu Xiang utilizara productos Zexi o suscribiera acciones no emitidas públicamente con el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa en nombre de otros, el controlador real de la empresa que cotiza en bolsa era responsable de controlar la empresa que cotiza en bolsa. Publicar buenas noticias como "transferencias de alta calidad" e introducir temas candentes como "cultura cinematográfica y televisiva" y "finanzas en Internet". Basándose en su ventaja de información, Xu Xiang utilizó los productos Zexi y las cuentas de valores que controlaba para continuar comprando y vendiendo las acciones de las empresas mencionadas anteriormente en el mercado secundario para aumentar el precio de las acciones, vender acciones de colocación privada para obtener ganancias o lograr apreciación de las acciones.
El fiscal proporcionó materiales de evidencia detallados y los registros de transacciones relevantes, el tiempo de transacción y el índice de participación fueron claros y claros. El expediente tiene más de 3.000 páginas y tomó más de una hora sólo para leer la acusación.
¿Por qué no uso de información privilegiada sino manipulación del mercado?
Según los hechos del caso, Xu Xiang cometió un delito relativamente nuevo de utilizar información para manipular el mercado de valores, que, junto con el delito de uso de información privilegiada, es un delito de alteración del orden de gestión financiera. El sujeto, aspecto subjetivo y objeto de este delito tienen ciertas similitudes, pero la diferencia entre ambos delitos también es evidente.
Las disposiciones del delito de uso de información privilegiada y filtración de información privilegiada se pueden encontrar en las disposiciones pertinentes del artículo 180 de la "Ley Penal":
"Iniciados en la negociación de valores o futuros información privilegiada u obtener ilegalmente valores o operaciones de futuros Una persona con información privilegiada compra o vende valores, o participa en operaciones de futuros relacionadas con la información privilegiada, o filtra la información, o da a entender explícitamente a otros antes de la divulgación de valores, valores, operaciones de futuros , u otra información que tenga un impacto significativo en los precios de negociación de valores o futuros. Al participar en las actividades comerciales mencionadas anteriormente, las circunstancias son graves.
”
Según las disposiciones pertinentes del artículo 182 de la Ley Penal:
“(1) Individualmente o en colusión, concentrar ventajas financieras, accionarias o de posición, o utilizar información ventajas de comprar y vender de forma conjunta o continua, manipular los precios de negociación o los volúmenes de valores y futuros;
(2) Coludir con otros para realizar transacciones de valores y futuros entre sí en un momento, precio previamente acordado y método, que afecte los precios de negociación o las transacciones de valores y futuros Volumen;
(3) Realizar transacciones de valores entre cuentas realmente controladas por él, o comprar y vender contratos de futuros por su cuenta, afectando los precios de negociación o volúmenes de negociación de valores y futuros.
(4) Utilizar otros medios para manipular los mercados de valores y futuros. "
La naturaleza de la información utilizada en estos dos delitos es diferente.
El concepto central del delito de uso de información privilegiada es que el autor utiliza "información privilegiada" para cometer delitos. y el caso Xu Xiang. La principal diferencia entre los dos es que la "información privilegiada" se refiere a información no divulgada relacionada con las operaciones, las finanzas o el precio de mercado de sus valores en las actividades de negociación de valores. Para más detalles, consulte los artículos 67 y 75. de la Ley de Valores
En el caso Huang Guangyu que conmocionó al país, Huang Guangyu utilizó información privilegiada sobre la reestructuración de Zhongguancun, una empresa que cotiza en Beijing, para obtener información antes del anuncio, la cuenta de control. se utilizó para comprar una gran cantidad y obtener una ganancia contable de 3,48 millones de yuanes el día en que se anunció la noticia.
La "ventaja de información" utilizada en el delito de manipulación del mercado de valores suele referirse a la información. creado por el propio manipulador. La mayor parte es información falsa, que puede afectar el aumento y la caída de los precios de las acciones y la fluctuación del mercado de valores.
Tomemos el caso de Xu Xiang. involucrada en el caso esperaba perder dinero a mediados de año para cumplir con los requisitos de "alta rotación" de Xu Xiang, la empresa convirtió las pérdidas en ganancias mediante la transferencia de bienes raíces dentro del grupo, al mismo tiempo, la propia empresa; invirtió 200 millones de yuanes entre bastidores para comprar acciones de su propia empresa 8, engañando a los consumidores haciéndoles pensar que la empresa se estaba transformando en un proyecto emergente de "grafeno", lo que obviamente era información deliberadamente falsa para satisfacer la demanda de buen desempeño de Xu Xiang; , otra empresa que cotiza en bolsa, Dongfang Jinjue, vendió jadeíta en bruto por 280 millones de yuanes y reveló que el beneficio neto de la empresa en el primer semestre de 2015 aumentó entre 280 y 330 yuanes interanual.
Dos delitos. Los aspectos objetivos son diferentes.
El delito de uso de información privilegiada se caracteriza por aprovechar la diferencia horaria de la información para realizar transacciones sin el conocimiento de los inversores, comprando y vendiendo antes de la divulgación de información privilegiada, y luego. Esperar "pasivamente" que se divulgue información relevante, provocando así fluctuaciones en los valores y lucrando con ella.
Quienes manipulan el mercado de valores utilizan cierta información de fabricación propia para realizar transacciones ilegales, como transacciones conjuntas o continuas, falsas. compra y venta y autocompra y venta El artículo 77, párrafo 1, de la Ley de Valores estipula que "el alcance de la supervisión es la "cantidad"; Las "Normas de procesamiento penal (2)", el artículo 39 (6) estipula que "las empresas que cotizan en bolsa y sus directores, supervisores, altos directivos, controladores reales, accionistas mayoritarios u otras partes relacionadas "Las partes, solas o en colusión, utilizan información para manipular "el precio de negociación de valores de la empresa o el volumen de negociación de valores", que también estipula claramente el uso de información para manipular el mercado.
En el caso Xu Xiang, la acusación menciona muchas veces A: "Xu Xiang y Wang Wei se enteró de que el presidente de una determinada empresa tenía la intención de reducir sus participaciones y llegó a un acuerdo después de varias reuniones. Xu Xiang es responsable del precio de las acciones en el mercado secundario y el presidente de una determinada empresa controla la empresa para emitir beneficios como "altas bonificaciones y transferencias". Después de aumentar el precio de las acciones, XXX redujo sus tenencias y Xu Xiang asumió el control. "Durante todo el proceso penal, Xu Xiang no solo obtuvo ganancias a través de transacciones en el mercado secundario, sino que también se benefició de la venta de capital privado y participó directamente en la reducción de la participación accionaria de los ejecutivos de empresas que cotizan en bolsa. En la operación de Meibang, sus transacciones en el mercado secundario Solo obtuvo una ganancia de más de 5 millones, pero su venta después de la transacción en bloque le generó 690 millones. Obtuvo una ganancia de 14,58 millones por la reducción de la transacción en bloque de la familia Huali, pero obtuvo una ganancia de 55,86 millones por la compra y venta. las acciones en el mercado secundario Además, Xu Xiang y otro acusado, Wang Wei, recibieron 8.502 yuanes en beneficios de altos ejecutivos de la familia Huali.
El fiscal proporcionó pruebas detalladas, como el precio de las acciones, el número y proporción de acciones acordadas por ambas partes y registros de transacciones y transferencias. Sobre esta base, la fiscalía determinó que Xu Xiang y otros tenían comportamientos subjetivos, intencionales y objetivos al utilizar las ventajas de la información para manipular los precios de las acciones.
Por lo tanto, a juzgar por todo el proceso de litigio del caso Xu Xiang, es legal que la fiscalía procese a Xu Xiang y a otros por manipular el mercado de valores basándose únicamente en la evidencia existente. Con el desarrollo del mercado financiero de China, hay cada vez más demandas relacionadas con la industria de valores, y los departamentos judiciales se están volviendo cada vez más agresivos y profesionales a la hora de tomar medidas enérgicas contra tales comportamientos. Los abogados defensores sólo podrán afrontar mejor esta tendencia si mejoran aún más sus estándares profesionales.