Costos y beneficios de la divulgación de información sobre fondos
Producir y publicar información sobre la situación de las inversiones generará ciertos costos, a saber, costos de publicación o costos directos. Muchos fondos que no divulgan información voluntariamente suelen decir que el costo de publicación impide la divulgación regular de información. Sin embargo, con el rápido desarrollo de la tecnología de Internet, resulta difícil defender el patrimonio. Muchos fondos en Estados Unidos divulgan información en sus sitios web todos los meses. Los fondos abiertos divulgan transacciones y carteras completas en tiempo real en sus sitios web. La frecuencia de la publicación de información ya no se centra en el costo de la publicación de información en sí, sino más bien en la disposición de la estrategia de inversión general del fondo.
Además de los costos directos, los divulgadores también soportan costos potenciales. Los fondos de inversión emplean a muchos expertos para analizar los pozos petroleros con el fin de crear carteras de valores. La divulgación frecuente de información permitirá que otros inversores obtengan los resultados de estas investigaciones, lo que supone un problema de aprovechamiento gratuito. Esto expone a los fondos de inversión a una variedad de costos potenciales. Wemers (2001) señala que cuando se exige a los fondos que revelen sus estructuras de propiedad, existen dos costos potenciales para los inversores. En primer lugar, cuando un fondo divulga sus activos, a otros inversores les resulta más fácil utilizar información sobre los flujos de fondos para adelantarse al fondo, lo que eleva el precio de los valores que el administrador del fondo quiere comprar. Se cree que este costo aumenta con la frecuencia de las divulgaciones, lo que reduce la explicación de las inversiones de un fondo. En segundo lugar, la divulgación de información acortará el período durante el cual los inversores en fondos pueden obtener rendimientos personales de las inversiones en fondos. En un fondo mutuo abierto, un gestor que gestiona directamente las inversiones analiza una gran cantidad de valores en busca de aquellos que están infravalorados. Estos valores ofrecen menor riesgo y rendimientos superiores al promedio. Debido a que la divulgación de información expone las opiniones del administrador del fondo sobre los valores comprados, reduce los rendimientos potenciales de la investigación de valores del administrador del fondo. Cuando un fondo revela su composición, los competidores potenciales y los titulares de fondos conocerán la estrategia de inversión del administrador del fondo. Por lo tanto, los rendimientos de un administrador de fondos por invertir en valores infravalorados se limitarán al período comprendido entre la finalización de la investigación y la fecha de la siguiente divulgación.
Cabe señalar que los costos potenciales de la divulgación de información para fondos de diferentes tamaños y tipos son diferentes. Debido a que los fondos indexados tienen un universo de inversión limitado y los costos de investigación son más bajos que otros tipos de fondos, las divulgaciones potenciales también son menores. Los inversores generalmente creen que los fondos de gran escala tienen mayores capacidades de I+D que los fondos de pequeña escala y, por lo tanto, prestan más atención a la información publicada por los fondos de gran escala, aumentando así el costo potencial de la divulgación de información por parte de dichos fondos. En Estados Unidos, la frecuencia y el alcance de la divulgación de información de los fondos de gran escala son generalmente mayores que los de los fondos de gran escala, lo cual es un buen ejemplo.
Para reducir los costos potenciales mencionados anteriormente, es probable que los fondos tomen medidas para reducir el contenido de la información contenida en las divulgaciones semestrales. ¡Muchos gestores de fondos están interesados en información de cartera! "Escaparate". Es decir, cambiar la composición de la cartera al final del período del informe.
Disfrazar la verdadera cartera No hay consenso sobre hasta qué punto el FMI se dedica a "escaparate". " actividades. "Blanqueo" El atractivo depende de los costos de transacción de entrada y salida de un valor, incluidos los costos de ejecución asociados con el diferencial entre el precio de venta y de oferta. Esta estrategia comercial puede tener sentido para empresas más grandes cuyas acciones se negocian activamente en liquidez. Los costos de transacción superarán los beneficios de engañar a los competidores.
Ingresos por divulgación de información
Muchos estudiosos creen que estos dos costos deben ser eclipsados. por los beneficios potenciales de la divulgación de información, uno proviene de la perspectiva de algunos fondos que están considerando aumentar la frecuencia de la divulgación; en segundo lugar, proviene de la perspectiva de los observadores de garzas que están tratando de formular la política de Shengjia. >
Uno de los beneficios potenciales de la divulgación es que se revela información. Las tenencias de valores de Kikwei aumentarán la demanda de ciertos valores. Si los inversores compran valores porque creen que el administrador del fondo posee información privilegiada, el administrador del fondo puede intentar subir la oferta. el precio de esos valores y, por lo tanto, aumentar las divulgaciones del Fondo Leopard. Hay alguna evidencia de que las compras de valores "por adelantado" del fondo en realidad pueden proporcionar beneficios, pero no hay base para determinar el potencial de las compras "por adelantado". ¿Beneficios?
Otro beneficio es que algunos inversores creen que las divulgaciones crediticias frecuentes son realmente valiosas y, por lo tanto, están dispuestos a soportar una carga mayor o menores rendimientos por aceptar divulgaciones frecuentes. La divulgación dificulta que un fondo implemente una estrategia diferente a la anunciada. Los beneficios de dicha divulgación dependen de la posibilidad de que el fondo cambie su estrategia sin el conocimiento de los accionistas, y también de las ganancias de las estrategias notificadas actualmente. requieren divulgaciones semestrales, algunos administradores de fondos están dispuestos a revelar el uso de los fondos con más frecuencia de lo requerido, según Momingst, una compañía que rastrea el desempeño de los fondos y proporciona información a los inversionistas. El hecho de que la información sea pagada sugiere que los participantes del mercado consideran la información divulgada por los fondos. ser útil.
Un tercer beneficio potencial de la divulgación de información es que la divulgación de información puede transmitir información sobre el éxito de las inversiones pasadas de la empresa a los posibles inversores.
En resumen, es difícil cuantificar los beneficios y costos de la divulgación de información, y es difícil trazar la línea entre costos y beneficios, lo que aumenta la dificultad para formular políticas de divulgación de información.
Sin duda, aumentar el grado de divulgación pública de la información de los fondos aumentará la transparencia de la información de los fondos para los inversores de fondos y ayudará a los inversores a comprender mejor la situación de inversión del fondo, pero también aumentará la dificultad de las operaciones de inversión de los fondos. El aumento de los costes afectará en última instancia al rendimiento del fondo y a los intereses de sus inversores.
La política de divulgación de información ideal debe ser moderada, lo que no sólo debe ayudar a los inversores del fondo a comprender la información necesaria sobre la situación de inversión del fondo, sino que también debe proteger sus derechos e intereses; también debe considerar plenamente los costos únicos de; divulgación de información del fondo. Sólo de esta manera podrá favorecer la implementación fluida de la estrategia de inversión del fondo y, en última instancia, servir a los intereses de los inversores del fondo.
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