¡Las cuentas por cobrar siempre superan los ingresos! Sé que Nissin estará pronto en la reunión: la nueva política en materia de energía eólica podría provocar la mayor contracción del negocio.
Como proveedor inteligente de operación y mantenimiento de equipos industriales, la dependencia de Rongzhi Rixin del desempeño de los clientes en la industria de la energía eólica ha sido durante mucho tiempo superior al 60%. Las características estacionales de los pedidos han hecho que su índice de ingresos sea de aproximadamente 60%. la segunda mitad del año por encima del 85% durante mucho tiempo. El saldo de cuentas por cobrar al final de años anteriores se ha mantenido alto, superando incluso muchas veces el nivel de ingresos actual.
Posteriormente, el flujo de caja operativo anual de la empresa experimentó una tendencia de "montaña rusa", siendo el importe durante mucho tiempo inferior al beneficio neto. Su riesgo de alerta temprana dice: A medida que la escala empresarial continúa expandiéndose, pueden ocurrir escasez de liquidez a corto plazo.
En cuanto a la pregunta planteada por la Bolsa de Valores de Shanghai: "¿La eliminación de los subsidios en la industria de la energía eólica afectará el desempeño del emisor?", Rong Zhi Rixin se limitó a explicar el impacto de la nueva política en el mercado. industria en la primera ronda de investigaciones.
En la segunda ronda de consultas de la Bolsa de Valores de Shanghai, esta última mencionó que los ingresos del negocio no eólico continuaron aumentando. Sin embargo, Rong Zhixin admitió que el precio de los productos de energía eólica de la compañía efectivamente ha bajado debido a los cambios de política: "Si no podemos obtener los pedidos esperados de la industria de energía eólica o mantener la competitividad en el mercado en el futuro, nos enfrentaremos al riesgo de una caída en el desempeño operativo de la industria de la energía eólica."
Los precios de venta de los principales productos se desplomaron y la explicación del emisor fue vaga.
Rongzhi Rixin se estableció en Hefei, Anhui en 2007. Sus principales productos son sistemas de diagnóstico de fallas y monitoreo del estado de equipos industriales, que se utilizan en las industrias de energía eólica, petroquímica, metalúrgica y otras:
Según los productos finales En forma de Rongzhi Rixin, los productos de Rongzhi Rixin incluyen principalmente sistemas cableados, sistemas inalámbricos y sistemas portátiles:
Rongzhi Rixin dijo que en 2019, los diez principales fabricantes de turbinas eólicas con nuevos sistemas de elevación la capacidad en el mercado chino eran todos Clientes; 7 de las 10 principales empresas petroquímicas son sus clientes; 9 de las 10 principales empresas siderúrgicas son sus clientes.
Desde la perspectiva de la categoría de productos, los ingresos por sistemas cableados de la empresa representaron alrededor del 70 % en el primer semestre de 2017-2020.
Sin embargo, de junio a junio de 2020, el precio promedio de sus productos de sistemas portátiles se redujo casi a la mitad y el precio promedio de los sistemas cableados cayó más del 20% en comparación con el precio promedio de 2017. La caída incluso superó el 32%.
En cuanto a las razones específicas de la reducción de precio, sé que la explicación dada por Rixin es relativamente vaga:
Desde la perspectiva del cliente, como proveedor de equipos de A a B, Sabemos que Rixin entre los cinco principales clientes de Xinjiang, Xinjiang Goldwind Technology ha sido el cliente más grande durante tres años consecutivos. Sinopec ha estado en la lista durante tres años consecutivos y fue el segundo cliente más grande en 2018-2019. La proporción de ingresos aportados por los cinco principales clientes está cada vez más concentrada.
Las adquisiciones de Rongzhixin se centran principalmente en componentes electrónicos, equipos de redes informáticas, piezas estructurales y materiales auxiliares.
La empresa afirmó que existe suficiente oferta de las materias primas mencionadas en el mercado y suficiente competencia en el mercado. Rongzhi Rixin también elige proveedores con calidad estable, entrega oportuna y buena cooperación para las adquisiciones.
En cada período del informe, las compras de Rongzhi Nixin a los cinco principales proveedores de materias primas representaron alrededor del 30%.
Desde 2017 hasta el primer semestre de 2020, Rongzhi New Period logró unos ingresos operativos de 1 millón de yuanes, 65438+130.000 yuanes, 65438+80 millones de yuanes y 92 millones de yuanes de beneficio neto atribuible a los propietarios de; la empresa matriz fueron 15.140.300 yuanes, 1.597.900 yuanes, 39.844.400 yuanes y 16.271.600 yuanes respectivamente; 800 yuanes respectivamente.
Durante el período, los gastos de I+D de la empresa fueron 6,5438+0835,67 millones de yuanes, 245,68 millones de yuanes, 365,438+000,32 millones de yuanes y 654,38+0729,92 millones de yuanes respectivamente, lo que representa 654,38+08,28% y 2654,38+0,72. de los ingresos respectivamente.
Al final, Rongzhi Nixin eligió el estándar mínimo de cotización de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica:
Para esta oferta pública inicial, se sabe que Nixin tiene la intención de emitir no más de 6.5438+ 03,72 millones de acciones, y el número de emisiones representa La proporción del capital total después de la emisión no será inferior al 25%.
El monto total de financiamiento es de 532,4988 millones de yuanes, que se invertirán en proyectos de industrialización de sistemas de monitoreo inteligente de equipos, proyectos de construcción de centros de datos y proyectos de construcción de centros de I+D.
El efectivo operativo ha sido inferior al beneficio neto durante mucho tiempo. Emisor: Miedo a la falta de dinero a corto plazo.
Después de clasificar aproximadamente el negocio principal, la atención de los inversores naturalmente se centrará en la eficiencia de cobranza de los principales clientes de Rixin.
Según los informes, la construcción de ingeniería y la instalación de equipos de los principales clientes de la compañía se concentran principalmente en la segunda mitad del año, especialmente en el cuarto trimestre. Como resultado, sus resultados operativos están sujetos a fluctuaciones estacionales.
En la segunda mitad de 2017-2019, las proporciones de ingresos logradas por Rongzhi Rixin fueron 85,36%, 90,49% y 88,10% respectivamente; en el cuarto trimestre, las proporciones fueron 66,45%, 78,86%, y 75,17% respectivamente.
Rongzhixin recuerda que sus clientes pertenecen a las industrias de energía eólica, petroquímica, metalúrgica y otras, y la mayoría de ellas son grandes empresas, y el ciclo de aprobación de pagos es relativamente largo, al mismo tiempo, los ingresos por ventas; el cuarto trimestre es relativamente alto, lo que resulta en que al final de cada período aún quedan importantes saldos de cuentas por cobrar pendientes de pago.
Desde finales de 2017 hasta finales de junio de 2020, los valores contables de las cuentas por cobrar de Rongzhi Rixin fueron 92,2075 millones de yuanes, 1239,88885 millones de yuanes, 149,124400 yuanes y 13,8784 millones de yuanes respectivamente, lo que representa los activos corrientes al final de cada período.
El saldo de cuentas por cobrar continúa aumentando con el aumento de los ingresos operativos, representando el 65.438+000,55%, 65.438+023,42%, 94,48% y 65.438+066,95% de los ingresos operativos corrientes, respectivamente.
Entre empresas comparables en la misma industria, la tasa de rotación de cuentas por cobrar de Rongzhi Rixin también está muy por detrás.
En base a esto, la Bolsa de Valores de Shanghai exige la divulgación de "cuentas por cobrar vencidas, cobro de cuentas por cobrar vencidas" y "si existen deficiencias graves en las regulaciones pertinentes sobre el control interno de la gestión de cobro de cuentas por cobrar".
La compañía reveló en su respuesta a la primera carta de consulta que desde finales de 2018 hasta finales de 2020, las cuentas por cobrar vencidas de Ronxin fueron 66,9534 millones de yuanes, 68,2982 millones de yuanes y 99,5270 millones de yuanes respectivamente, lo que representa 47,96% de las cuentas cobradas y 4013% de los activos del contrato.
Después de eso, los importes vencidos de las cuentas por cobrar en cada período del período del informe fueron 57,6503 millones de yuanes, 49,4394 millones de yuanes y 6543,800, 3,5557 millones de yuanes respectivamente, lo que representa 3,5557 millones de yuanes de cuentas por cobrar después las proporciones de los montos vencidos son 86.543,8065.438+0%, 72,39% y 65.438+00,40% respectivamente.
Con base en esto, Rong Zhixin señaló: "La situación de morosidad de las cuentas por cobrar después del período es mejor".
Además, a partir de 2019 65438+10 1, Rong Zhixin De acuerdo con las disposiciones pertinentes de las "Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales N° 22 - Reconocimiento y Medición de Instrumentos Financieros", se utiliza un modelo simplificado para acumular provisiones para insolvencias para cuentas por cobrar, y las provisiones para pérdidas para cuentas por cobrar se miden de acuerdo con el monto esperado de la pérdida crediticia durante toda la duración.
En comparación con empresas comparables de la misma industria, no existe una diferencia significativa en el índice de provisión de insolvencias de Rongzhi Rixin. La empresa declaró: "El sistema de control interno para la gestión de cobros de cuentas por cobrar es sólido y no hay deficiencias graves".
Sin embargo, el alto nivel de cuentas por cobrar todavía tiene un impacto negativo en el efectivo operativo anual de Rongzhixin. El efecto "montaña rusa".
Desde 2017 hasta el primer semestre de 2020, su flujo de caja neto procedente de actividades operativas fue de 1.615.000 yuanes, -6.097.500 yuanes, 3.072.300 yuanes y -14.855.800 yuanes respectivamente, lo que ha sido inferior al beneficio neto durante mucho tiempo. tiempo.
Para todo el año 2020, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de Rongzhi Rixin finalmente cerró en 18,9737 millones de yuanes, lo que sigue siendo 5544438+0800 yuanes menos que el beneficio neto anual de 74415600 yuanes.
Rongzhi Rixin dijo: “Con la continua expansión de la escala comercial, las necesidades de capital de trabajo de la empresa continúan aumentando y las fluctuaciones en el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas de la empresa pueden conducir al riesgo de corto plazo. escasez de capital de trabajo a largo plazo”.
Después de la segunda ronda de investigación, admití que el desempeño del primer negocio importante puede disminuir.
El 21 de mayo de 2009, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el "Aviso sobre la mejora de la política de precios de la energía eólica conectada a la red" (en adelante, el "Aviso"), que estipulaba el último momento para que los proyectos de energía eólica terrestre y marina reciban subsidios Tiempo de red:
Rong Zhixin señaló que la implementación del "Aviso" aumentará la velocidad de conexión de los proyectos de energía eólica a la red y. tener un impacto positivo en la cadena de la industria de la energía eólica; sin embargo, con la disminución gradual o la cancelación de los subsidios a los precios de la electricidad conectada a la red de energía eólica, la prosperidad de la industria de la energía eólica probablemente disminuirá.
"La implementación de proyectos de energía eólica para clientes asociados con la industria de energía eólica de la compañía prestará más atención a los requisitos de tiempo y se esforzará por lograr la conexión a la red antes del tiempo especificado en el aviso para poder disfrutar de los subsidios de política relevantes. ".
La Bolsa de Valores de Shanghai señaló en la segunda ronda de investigación que cuando la primera ronda de investigación requirió que el emisor revelara "el impacto específico del aviso en el desarrollo comercial del emisor en la industria de la energía eólica", Rongzhixin solo respondió "Aviso" El impacto en las empresas de la industria de la energía eólica, no hay una respuesta clara al impacto del "Aviso" en el desarrollo comercial del emisor en la industria de la energía eólica.
Por lo tanto, la Bolsa de Valores de Shanghai requiere que Rongzhi Rixin responda nuevamente a las preguntas anteriores.
Con base en lo anterior, se puede ver que los "jugadores" de peso pesado en la industria de la energía eólica, como Xinjiang Goldwind Technology, Sany Heavy Industry, Dongfang Electric, Yangming Intelligence, CRRC, etc., han aparecido repetidamente entre los cinco principales clientes en el nuevo año calendario.
Rong Zhixin señaló en la segunda ronda de respuestas a la investigación que con la reducción o eliminación gradual de los subsidios a los precios de la electricidad de la red eólica, la disposición a invertir de los inversores en parques eólicos puede disminuir, lo que afectará aún más la energía eólica intermedia. fabricantes de energía en la industria. La prosperidad de los productos de energía eólica se transmitirá a los proveedores de componentes y equipos de energía eólica, lo que puede conducir a una competencia intensificada en sus productos de energía eólica.
Además, la paridad de la red de energía eólica ha promovido que la industria de la energía eólica pase gradualmente de estar impulsada por subsidios políticos a estar impulsada por la innovación tecnológica, la reducción de costos y la mejora de la eficiencia. En este proceso, para garantizar su propia rentabilidad, el precio de venta de los productos de energía eólica en el sistema cableado de la empresa ha bajado.
Según las divulgaciones, de 2017 a 2020, los ingresos de la industria de energía eólica de Rongzhixin fueron de 66,8573 millones de yuanes, 7026,5438+0,06 millones de yuanes, 9086,5438+0,00 millones de yuanes y 1,2665438+0,226 millones de yuanes, respectivamente. negocio.
La compañía dijo que la demanda del mercado para su negocio de energía eólica podría desacelerarse en el futuro.
Rong Zhixin cree que la paridad de la energía eólica hará que la industria de la energía eólica pase de estar impulsada principalmente por subsidios políticos a estar impulsada por la innovación tecnológica, la reducción de costos y la mejora de la eficiencia.
Por lo tanto, en este proceso, para garantizar su propia rentabilidad, los clientes de la industria de la energía eólica harán que baje el precio de venta de los productos de sistemas de cables en la industria de la energía eólica.
Según las divulgaciones, de 2018 a 2020, los precios unitarios de venta de los sistemas de cables utilizados por Rongzhi Rixin en la industria de la energía eólica fueron 25.554,63 yuanes/juego, 26.665.438 yuanes + 02,70 yuanes/juego y 22.269,78 yuanes/set, lo que muestra una evidente tendencia a la reducción de precios.
Finalmente, Rong Zhixin recordó: "Si no podemos obtener los pedidos esperados de la industria de la energía eólica o mantener la competitividad del mercado en el futuro, nos enfrentaremos al riesgo de una disminución en el rendimiento operativo de la industria de la energía eólica. industria."
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