La fórmula de inversión de Buffett
Para entenderlo y aplicarlo es necesario tener como base algunos conocimientos financieros.
Nadie puede calcular con precisión el verdadero valor intrínseco de una empresa (ni siquiera Buffett), pero eso es todo.
He estado leyendo y pensando en las palabras de Buffett recientemente. Después de realizar el examen de contabilidad, leí la carta de Buffett a los accionistas por cuarta vez y me sentí muy diferente. Una vez me quedé en el nivel de comprensión de algunas de las opiniones de Buffett, pero estaba muy confundido acerca de cómo calcular el valor de una empresa y cómo juzgar específicamente si una acción tiene un gran valor de inversión. La pregunta en la que he estado pensando últimamente es cómo lo calcula Buffett. Buffett utiliza un método para calcular el valor intrínseco de una empresa, concretamente el método de flujo de caja descontado.
Creo que la clave de la idea de Buffett es garantizar la precisión relativa del valor intrínseco y luego comparar el valor intrínseco con el valor de mercado para ver si hay suficiente espacio de seguridad para decidir si comprar. Se requieren dos condiciones para garantizar la precisión del valor intrínseco.
1. Las empresas excelentes pueden garantizar la estabilidad y el aumento del flujo de caja, ¡que es la clave para calcular el valor intrínseco!
2. Círculo de competencia: el alcance que puedes comprender, ¡insiste en construir solo una empresa que comprendas! ¡Resulta ser la clave para calcular el flujo de caja!
Por cierto, ¿qué opina Buffett de una empresa excelente? Deben cumplirse las siguientes condiciones
1. Es necesario para los clientes; 2. Los clientes creen que no se puede encontrar un sustituto. 3. No está sujeto a restricciones de precio.
¡Creo que Maotai es el único en China que cumple con tales condiciones! Buffy eligió Coca-Cola, Gillette, Wells Fargo, etc.
¿Qué tal si te hacemos esta pregunta y te damos 65.438+0 mil millones y el mejor administrador? ¿Pueden Coca-Cola y Moutai vencer a Coca-Cola y al vino? ¡Esta es una mejor manera de demostrarlo!
Lo que le gusta a Buffett es invertir en empresas excelentes y estables gestionadas por excelentes gestores al precio justo. Aquí hay dos puntos clave, el precio justo y una gran compañía. ¡Estas dos preguntas están relacionadas! Todo lo que Buffett exige de una empresa es la capacidad de predecir de forma fiable los flujos de efectivo que generará en el futuro. Sin esta premisa, el valor corporativo calculado será muy poco fiable. Si no es una excelente empresa, ¡ningún precio es el adecuado! ¡Porque no puedes determinar el futuro de tu negocio! Todas las ideas de Buffett apuntan a lograr una valoración más fiable, razón por la cual Buffett enfatiza constantemente el círculo de competencia. ¡Solo las empresas y empresas que él pueda comprender pueden calcular el flujo de caja con precisión!
Buffett utiliza el método del flujo de caja descontado, que Buffett cree que es un método que puede estimar con precisión el valor intrínseco de una empresa. ¡Pero esto se basa en cálculos de excelentes empresas!
Hay dos cuestiones claves en este método, una es el flujo de caja de la empresa, y la otra es la tasa de descuento, que es la tasa de interés libre de riesgo. Buffett cree que la tasa de descuento es la tasa de interés del bono del Tesoro estadounidense a 30 años. El problema de flujo de efectivo que se debe resolver ahora, los datos de flujo de efectivo preparados por el método indirecto generalmente se calculan utilizando (1) la utilidad neta de la empresa + (2) gastos de depreciación, gastos de depreciación, gastos de amortización y otros gastos de efectivo. Pero Buffett cree que las cosas de moda como Wall Street no reflejan verdaderamente el flujo de caja de la empresa, por lo que es imposible evaluar el valor de la empresa. Buffett cree que el flujo de caja de la empresa debería ser (65.438+0) el beneficio neto de la empresa + (2) gastos de depreciación, gastos de depreciación, gastos de amortización y algunos otros gastos en efectivo - (3) planta y equipo para mantener una posición competitiva a largo plazo y costos capitalizados anuales promedio por unidad de producción.
El tercer juicio es más importante. Aquí se diseña la palabra clave "círculo de competencia". Buffett sólo insiste en trabajar en empresas que entiende. ¿Por qué? Como se mencionó anteriormente, ¡mejore la precisión del cálculo del valor intrínseco! Sólo las empresas que conocemos bien pueden juzgar con precisión (3) los gastos capitalizados anuales promedio de la empresa en planta y equipo para mantener su posición competitiva a largo plazo y su producción unitaria. ¡Esto se basa en nuestro conocimiento y comprensión de la sociedad! Es importante mejorar continuamente tus conocimientos y habilidades y analizar los productos acuáticos, ¡pero debes ser consciente de ti mismo!
El siguiente es un ejemplo del proceso de cálculo para estimar Buffett. Es necesario considerar y estudiar más procesos. Porque a las empresas les preocupa (3) los gastos capitalizados anuales promedio en planta y equipo utilizados por la empresa para mantener su posición competitiva a largo plazo y su producción unitaria. No puedo emitir un juicio específico, así que en su lugar utilizo el beneficio neto corporativo. Supongamos que el gasto por depreciación es igual al gasto real incurrido, es decir, el gasto anterior (2) es igual al gasto (3). Buffett invirtió en Coca-Cola en 1988.
La siguiente información está extraída de "El camino de Warren Buffett" de Robert con algunas modificaciones.
Previsión del flujo de caja futuro: El flujo de caja en 1988 fue de 828 millones de dólares, aumentando a una tasa del 15% en los 10 años posteriores a 1988 (en realidad, 17,8% en los primeros 7 años). una empresa excelente. La estabilidad del flujo de caja está garantizada hasta el año 66. De 1988 a 1, el flujo de caja neto aumentó al 5%.
Tipo de descuento: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años de 1988 es del 9%. La tasa de descuento es una cifra variable.
Resultados de la valoración:
De 65438 a 0988, el valor intrínseco de las acciones de Coca-Cola Company es de 48.377 millones de dólares.
Suponiendo que el flujo de caja siga creciendo al 5%, el valor intrínseco sigue siendo de 20.700 millones de dólares (828 millones de dólares divididos entre el 9% y el 5%).
Mucho más alto que el valor de mercado de Coca-Cola cuando Buffett la compró en 1998, ¡que era de 148 mil millones de dólares! La fórmula utilizada aquí es la misma que utilizó la empresa 10 años después, que es el valor presente del flujo de efectivo = el valor presente del efectivo retenido al final del período/k-g, donde k es la tasa de descuento y g es la tasa de crecimiento. Cuando k es menor que g, use esta fórmula.
A continuación se explica el cálculo cuando k es mayor que g, es decir, el proceso de cálculo para los primeros 10 años cuando la tasa de crecimiento es del 15%. El cálculo después de 11 años utiliza la fórmula mencionada anteriormente.
El año estimado es 1234556789 10
El flujo de caja estable estimado es 9,52 10,95 12,59 14,48 16,65 19,15 22,02 25,33 29,13 33,5.
Coeficiente de valor presente del interés compuesto 0,917 0,842 0,772 0,708 0,650 0,596 0,547 0,502 0,460 422
Valor presente del flujo de efectivo anual 8,74 9,22 9,72 10,26 10,82 1,42 12,05 12. 75438+0 1 1.
El flujo de caja total es de 112.500 millones.
Después de 10 años, el flujo de caja total será de 11 años y el flujo de caja será de 35,17 millones.
35,17/9%-5% = 87.930 millones, que es el valor presente descontado al final de 10 periodos. Convertido a valor actual 879,30/0,4224 = 37.143 millones.
¡El valor intrínseco es 48,39 mil millones, que oscila entre 20,7 mil millones y 48,39 mil millones!
Puedes comprobar o calcular tú mismo el coeficiente de valor presente del interés compuesto. En este ejemplo, el primer año es 1/1,09 y el segundo año es 1/1,09*1,09 para interpolar.