¿Cómo analizar los estados financieros?
Dado que el sistema contable sólo refleja selectivamente las actividades económicas, el reconocimiento de una actividad económica se retrasará durante un período de tiempo. Sumado a la imperfección de las normas contables y la libertad de los administradores para elegir los métodos contables, la presentación de informes financieros. Seguramente habrá muchos lugares inapropiados en él.
Aunque la auditoría puede mejorar esta situación hasta cierto punto, los auditores no pueden garantizar absolutamente la autenticidad y adecuación de los estados financieros. Su trabajo es únicamente proporcionar a los usuarios de los estados financieros una base razonable para tomar decisiones correctas. Por lo tanto, incluso los estados financieros que han sido auditados y han obtenido un informe de auditoría sin reservas no pueden evitar por completo esta inadecuación.
Esto hace que el análisis financiero sea particularmente importante.
1. Los principales métodos de análisis financiero En términos generales, existen cuatro métodos principales de análisis financiero: 1. Análisis comparativo: ilustra la relación cuantitativa y las diferencias cuantitativas entre la información financiera y señala la dirección para un análisis posterior.
Esta comparación se puede comparar con el plan real, este período con el período anterior, o con otras empresas de la misma industria 2. Análisis de tendencias: Es para revelar los cambios en el estado financiero y los resultados operativos; y sus causas y naturaleza, ayuda a predecir el futuro.
Los datos utilizados para el análisis de tendencias pueden ser datos de valores absolutos, ratios o porcentajes. 3. Análisis factorial: para analizar el impacto de varios factores relacionados en un indicador financiero, generalmente se utiliza el método de análisis de diferencias; utilizado; 4. Análisis de ratios: a través del análisis de ratios financieros, podemos comprender el estado financiero y los resultados operativos de una empresa, a menudo con la ayuda de análisis comparativos y análisis de tendencias.
Los métodos anteriores se superponen hasta cierto punto.
En el trabajo práctico, el método de análisis de ratios es el más utilizado.
2. Análisis de ratios financieros La principal ventaja de los ratios financieros es que pueden eliminar el impacto de la escala y comparar los rendimientos y riesgos de diferentes empresas, ayudando así a inversores y acreedores a tomar decisiones racionales.
Puede evaluar los cambios en los ingresos de una inversión año tras año, y también puede comparar diferentes empresas de una determinada industria en un determinado momento.
Debido a que diferentes tomadores de decisiones tienen diferentes necesidades de información, utilizan diferentes técnicas analíticas.
1. Clasificación de los ratios financieros En términos generales, la relación entre riesgo y rentabilidad se mide mediante tres ratios: 1) Solvencia de la deuda: refleja la capacidad de la empresa para pagar la deuda que vence; 2) Capacidad operativa: refleja la eficiencia; con que una empresa utiliza los fondos; 3) Rentabilidad: refleja la capacidad de la empresa para obtener ganancias.
Estos tres aspectos están interrelacionados.
Por ejemplo, la rentabilidad afectará a la liquidez a corto y largo plazo, y la eficiencia de las operaciones de activos afectará a la rentabilidad.
Por tanto, el análisis financiero requiere el uso integral de los ratios anteriores.
2. Cálculo y comprensión de los principales ratios financieros: a continuación, todavía tomamos los estados financieros (datos de fin de año) de la Compañía ABC como ejemplo para explicar el cálculo y el uso de los ratios financieros en los tres anteriores. aspectos.
1) Ratios financieros que reflejan la solvencia: Solvencia a corto plazo: La solvencia a corto plazo se refiere a la capacidad de una empresa para pagar deudas a corto plazo.
Una solvencia insuficiente a corto plazo no sólo afectará al estado crediticio de la empresa, aumentará el coste y la dificultad de la financiación futura, sino que también provocará que la empresa caiga en una crisis financiera o incluso en la quiebra.
En términos generales, las empresas deberían utilizar activos corrientes para pagar los pasivos corrientes en lugar de vender activos a largo plazo, por lo que la solvencia a corto plazo se mide por la relación cuantitativa entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Tome la Compañía ABC como ejemplo: Ratio circulante = Activo circulante/Pasivo circulante = 1,53 Ratio rápido = (Activo circulante - Inventario - Gastos prepagos)/Pasivo circulante = 1,53 Ratio de caja = (Efectivo + Valores valiosos) /pasivos corrientes = 0,242 Los activos corrientes se pueden utilizar para pagar los pasivos corrientes y satisfacer las necesidades de las operaciones diarias.
Por lo tanto, un índice circulante alto generalmente indica que la empresa tiene una fuerte capacidad de pago de deuda a corto plazo, pero si es demasiado alto, afectará la eficiencia de utilización del capital y la rentabilidad de la empresa.
No existe una regulación legal sobre cuánto es apropiado, porque las empresas de diferentes industrias tienen diferentes características operativas y diferente liquidez, además, esto también está relacionado con las respectivas proporciones de efectivo, cuentas por cobrar e inventario; activos circulantes, porque Su movilidad es diferente.
Por lo tanto, el índice rápido (excluyendo inventario y gastos prepagos) y el índice de efectivo (excluyendo inventario, cuentas por cobrar, cuentas prepagas y gastos prepagos) se pueden utilizar para ayudar en el análisis.
En general, se cree que el ratio circulante es 2 y el ratio rápido es 1, lo cual es relativamente seguro. Demasiado alto puede resultar ineficiente; demasiado bajo puede estar mal administrado.
Sin embargo, debido a las diferentes industrias y características operativas de las empresas, el análisis específico debe basarse en la situación real.
Solvencia a largo plazo: La solvencia a largo plazo se refiere a la capacidad de la empresa para pagar intereses y principal a largo plazo.
En términos generales, las empresas toman prestado pasivos a largo plazo principalmente para inversiones a largo plazo, por lo que es mejor utilizar los ingresos generados por la inversión para pagar los intereses y el principal.
Los ratios de endeudamiento y los múltiplos de ingresos por intereses se suelen utilizar para medir la solvencia a largo plazo de una empresa.
Tome la Compañía ABC como ejemplo: Ratio de endeudamiento = Pasivos totales/Activos totales = 0,33 Múltiplo de ingresos por intereses = Beneficio operativo neto/Gastos por intereses = (Beneficio neto + Impuesto sobre la renta + Gastos por intereses)/Gastos por intereses = 32,2 Ratio de endeudamiento También llamado apalancamiento financiero. Dado que no es necesario reembolsar el capital de los propietarios, cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, menor será la protección para los acreedores.
Pero esto no significa que cuanto menor sea el apalancamiento financiero, mejor, porque una cierta cantidad de deuda muestra que los administradores de la empresa pueden utilizar eficazmente los fondos de los accionistas y ayudar a los accionistas a utilizar menos fondos para llevar a cabo grandes inversiones. operaciones de escala, por lo que un bajo apalancamiento financiero indica que la empresa no está haciendo un buen uso de sus propios fondos.
En términos generales, el nivel de apalancamiento financiero como el de la empresa ABC es más apropiado.
El múltiplo de ingresos por intereses examina si los beneficios operativos de la empresa son suficientes para pagar los gastos por intereses del año. Analiza su solvencia a largo plazo a partir de la rentabilidad de las actividades operativas de la empresa.
En general, cuanto mayor sea el ratio, mayor será la solvencia a largo plazo.
A juzgar por este ratio, la empresa ABC tiene una sólida solvencia a largo plazo.
2) Ratios financieros que reflejan las capacidades operativas. Las capacidades operativas se basan en la tasa de rotación de varios activos de la empresa para medir la eficiencia de la utilización de los activos.
Cuanto más rápida sea la tasa de rotación, más rápido entrarán los activos de la empresa en producción, ventas y otros vínculos operativos. Por lo tanto, cuanto más corto sea el ciclo de generación de ingresos y ganancias, mayor será naturalmente la eficiencia operativa.
En términos generales, incluye los siguientes cinco indicadores: Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingreso neto por ventas a crédito / saldo promedio de cuentas por cobrar = 17,78 Tasa de rotación de inventario = costo de ventas / saldo promedio de inventario = 4996,94 Rotación de activos corrientes tasa = ingresos por ventas netos/saldo promedio de activos corrientes = 1,47 tasa de rotación de activos fijos = ingresos por ventas netas/activos fijos netos promedio = 0,85 tasa de rotación de activos totales = ingresos por ventas netas/activos totales promedio = 0,52 debido a la rotación anterior El numerador y El denominador del indicador de tasa proviene del balance y del estado de resultados respectivamente, mientras que los datos del balance son datos estáticos en un momento determinado y los datos del estado de resultados son datos dinámicos para todo el período del informe. y denominador consistente en el tiempo, es necesario Convertir los datos tomados del balance a un valor promedio para todo el período sobre el que se informa.
En términos generales, cuanto más altos sean los indicadores anteriores, mayor será la eficiencia operativa de la empresa.
Sin embargo, la cantidad es sólo un aspecto del problema. En el análisis, también se debe prestar atención a la estructura de cada activo, como la correspondencia mutua de varios tipos de inventario, la calidad y aplicabilidad del inventario, etc.
3) Ratios financieros que reflejan la rentabilidad: La rentabilidad es la principal preocupación de todas las partes y también es la clave del éxito o el fracaso de una empresa. Sólo obteniendo beneficios a largo plazo puede una empresa lograr operaciones realmente sostenibles.
Por ello, inversores y acreedores conceden gran importancia a los ratios que reflejan la rentabilidad de una empresa.
Los siguientes indicadores se utilizan generalmente para medir la rentabilidad de una empresa. Tome la empresa ABC como ejemplo: margen de beneficio bruto = (ingresos por ventas - costo) / ingresos por ventas = 71,73% margen de beneficio operativo = beneficio operativo / ingresos por ventas = (beneficio neto + impuesto sobre la renta + gastos por intereses) / ingresos por ventas = 36,64% neto margen de beneficio = Beneficio neto/ingresos por ventas = 35,5% Rendimiento sobre activos totales = beneficio neto/activos totales promedio = 18,48% Rendimiento sobre activos netos = beneficio neto/activos netos promedio = 23,77% Beneficio por acción = neto Entre los indicadores anteriores, bruto El margen de beneficio, el margen de beneficio operativo y el margen de beneficio neto indican respectivamente el estado de producción (o ventas) de la empresa. El rendimiento de los activos refleja la rentabilidad de la inversión conjunta de accionistas y acreedores; el rendimiento de los activos netos refleja la rentabilidad de las inversiones de los accionistas.
El ROE es lo que más preocupa a los accionistas y está relacionado con el apalancamiento financiero.
Si el rendimiento de los activos es el mismo, cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el rendimiento del capital porque los accionistas utilizan menos capital para lograr la misma rentabilidad.
El beneficio por acción sólo asigna el beneficio neto a cada acción para expresar de forma más concisa la rentabilidad del capital social.
Para medir si los indicadores de ganancias anteriores son altos o bajos, generalmente es necesario compararlos con los niveles de otras empresas de la misma industria para sacar una conclusión.
En general, los indicadores de beneficios de la empresa ABC son relativamente altos.
Para las empresas que cotizan en bolsa, dado que las acciones que emiten tienen datos de precios, se suele calcular una relación importante, es decir, la relación precio-beneficio.
Relación P/E = precio por acción/beneficio por acción, que representa el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de beneficio.
Por un lado, se puede utilizar para confirmar si la acción es optimista. Por otro lado, también es una medida del costo de inversión, que refleja el nivel de riesgo de invertir en acciones.
Supongamos que ABC Company es una empresa que cotiza en bolsa con un precio de acción de 25 yuanes y su relación precio-beneficio es 25/0,68 = 36,76 veces.
Cuanto mayor sea el ratio, significa que los inversores creen que el potencial de beneficios de la empresa es mayor y están dispuestos a pagar un precio más alto para comprar las acciones de la empresa, pero al mismo tiempo, el riesgo de inversión es también alto.
La relación precio-beneficio también tiene ciertas limitaciones, porque el precio del mercado de valores son datos en un momento determinado, mientras que las ganancias por acción son datos en un período de tiempo. Las diferencias en el calibre de los datos y la precisión de las previsiones de beneficios plantean ciertas dificultades al análisis de las inversiones.
Al mismo tiempo, varios factores, como las políticas contables, las características de la industria y las operaciones humanas, también dificultan la determinación uniforme de las ganancias por acción, lo que dificulta un análisis preciso.
En las operaciones reales, es posible que estemos más preocupados por la rentabilidad futura de la empresa, es decir, su crecimiento.
Las empresas con buenas perspectivas de crecimiento tienen perspectivas de desarrollo más amplias y son más atractivas para los inversores.
En términos generales, las perspectivas de crecimiento futuro se pueden predecir mediante las tasas de crecimiento de los ingresos por ventas, las ganancias por ventas, las ganancias netas y otros indicadores en los últimos años.
Tasa de crecimiento de los ingresos por ventas = (ingresos por ventas en este período - ingresos por ventas en el período anterior) / ingresos por ventas en el período anterior × 100% = 95% tasa de crecimiento de la utilidad operativa = (beneficio por ventas en este período - beneficio de ventas en el período anterior) / ventas en el período anterior Capacidades de beneficios, eficiencia operativa, riesgos financieros, tendencias de crecimiento, etc.
3. No se considera. Ya hemos hablado de la importancia del flujo de caja. Entonces, veamos cómo analizar el flujo de caja.
El análisis del flujo de caja debe considerarse desde dos aspectos.
Un aspecto es la cantidad de flujo de caja. El flujo de caja total de la empresa es positivo, lo que indica que la entrada de efectivo de la empresa puede satisfacer sus necesidades de salida de efectivo.
Pero, ¿cómo lo hace? ¿La empresa garantiza sus necesidades de salida de efectivo? Depende de la relación entre sus diversos componentes del flujo de efectivo.
Este aspecto del análisis se ha discutido en detalle antes y no se repetirá aquí.
Otro aspecto es la calidad del flujo de caja.
Esto incluye las fluctuaciones en el flujo de caja y la gestión corporativa, como si los ingresos por ventas están creciendo demasiado rápido, si el inventario está desactualizado o es lento, y cómo están las cuentas por cobrar. se recogen, si el control de costes es eficaz, etc.
Por último, la situación de la empresa, el entorno empresarial, como las perspectivas de la industria, la competencia dentro de la industria, el ciclo de vida del producto, etc.
Todos estos factores afectarán la capacidad de la empresa para generar flujos de caja futuros.
En la primera parte del análisis, hemos señalado que la situación del flujo de caja de la empresa ABC es preocupante, pero es difícil de encontrar. Esto se desprende del análisis de ratios anterior, que nos hace comprender profundamente el papel insustituible del análisis de flujo de efectivo desde otro lado.
4 El análisis del estado financiero y los resultados operativos de una empresa se logra principalmente a través del análisis de ratios. /p>
Los índices financieros comúnmente utilizados miden el estado de una empresa desde tres aspectos, a saber, su solvencia y capacidades operativas y rentabilidad.
El gráfico de DuPont puede combinar orgánicamente los índices anteriores para obtener un índice. conocimiento profundo de la situación general de la empresa.
En términos generales, el análisis del flujo de efectivo no se puede lograr mediante un análisis de ratios, sino que es necesario evaluar el flujo de efectivo de una empresa en función de la cantidad y calidad del flujo de efectivo y juzgar su capacidad para hacerlo. generar flujo de caja futuro en consecuencia.
El análisis de ratios y el análisis de flujo de caja tienen funciones diferentes y son insustituibles.