Características de la inversión de riesgo de mercado
Todas las características del mercado de capital riesgo derivan de sus características esenciales. Debido a la naturaleza de alto riesgo del mercado, el mercado de capital riesgo es muy diferente del mercado de capital general en términos de entidades de inversión, decisiones de inversión, modelos operativos y modelos regulatorios. Sus principales características se pueden resumir en las siguientes:
1. Los inversores en el mercado de capitales general incluyen al público y diversos inversores institucionales; los inversores en el mercado de capital de riesgo son principalmente inversores institucionales a largo plazo, como fondos de seguros y fondos de jubilación, y un pequeño número de familias adineradas. Según estadísticas de Estados Unidos de 1997 (Berlín, 1998), el 54% del capital de riesgo proviene de fondos de jubilación y fondos de pensiones, el 30% de diversos fondos y compañías de seguros y el 7% de inversores privados. En el mercado secundario de capital de riesgo, el gobierno generalmente sólo alienta a los inversores institucionales y a los inversores individuales con fondos considerables a participar en la negociación de acciones de pequeñas y medianas empresas de alta tecnología que han cotizado en bolsa para controlar los riesgos.
2. Diferentes entidades del mercado. Los sujetos del mercado de capitales ordinarios son empresas maduras de gran escala con buenos antecedentes de desempeño, los sujetos del mercado de capital de riesgo son empresas de riesgo, especialmente pequeñas y medianas empresas emergentes de alta tecnología, que tienen baja estabilidad operativa y pequeña escala; , pero tienen cierto potencial de crecimiento .
3. Diferentes estilos organizativos y de gestión. Los fondos invertidos en el mercado de capitales general son administrados por individuos, compañías de fondos, bancos y compañías en general, y están diversificados. Hay dos formas principales de gestión organizativa del capital riesgo: una es la sociedad en comandita, que es una sociedad en comandita independiente formada por inversores (socios comanditarios) y administradores de fondos (socios generales). Los inversores aportan capital y asumen una responsabilidad limitada ante la sociedad. Los administradores, bajo la supervisión del consejo de administración, son responsables de las operaciones específicas del capital riesgo y asumen una responsabilidad ilimitada ante la sociedad. En los Estados Unidos y el Reino Unido, una proporción significativa de las inversiones de capital de riesgo se establecen bajo la ley de sociedades limitadas. El segundo es el sistema societario, que consiste en constituir capital riesgo en forma de sociedad anónima o sociedad de responsabilidad limitada. Los sistemas corporativos se pueden dividir en formas organizativas externas y formas organizativas internas. La forma externa es una forma organizativa en la que grandes empresas o instituciones cooperan con capitalistas de riesgo para proporcionarles capital para invertir. La forma interna es la creación de capital riesgo en grandes empresas para fomentar la innovación dentro de la empresa.
4. Los accionistas tienen roles diferentes. En el mercado general de capitales, la distribución del capital está relativamente dispersa y la supervisión de la gestión de la empresa por parte de los accionistas es pasiva e indirecta, principalmente a través de mecanismos internos como la votación para elegir el consejo de administración, la autorización del consejo de administración y la identificación de entidades independientes. los directores no ejecutivos, así como a través del mecanismo de supervisión externa del mercado de la sociedad. Por otro lado, en el mercado de capital de riesgo, la distribución del capital está relativamente concentrada y los capitalistas de riesgo supervisan activa y directamente las empresas en las que invierten. No solo participan directamente en la formulación de las principales decisiones de la empresa, sino que también invierten mucha energía en la operación y gestión de la empresa, ayudando directamente al desarrollo comercial de la empresa hasta que la empresa se fusiona o se hace pública y sale el capital de riesgo.
5. Los objetos de inversión son diferentes. Desde la perspectiva de los objetos de inversión, los objetos de inversión en el mercado general de capitales están relativamente dispersos y la elección de los objetos depende de su rentabilidad. Los mercados de capital de riesgo suelen invertir en activos con baja reemplazabilidad o alta especialización. Dependiendo de los objetos de inversión, se han formado inversiones profesionales de capital de riesgo en industrias de alta tecnología, como software, productos biofarmacéuticos, nuevos materiales y tecnología de la comunicación. Estas empresas de capital riesgo buscan objetivos de inversión en sus respectivos campos de especialización en todo el mundo.
6. El método de inversión es incorrecto. Generalmente, las inversiones en el mercado de capitales son principalmente únicas, el ciclo de inversión es corto y la liquidez de las acciones es alta. Las inversiones en los mercados de capital riesgo suelen consistir en varias etapas. Según el crecimiento de la empresa, el capital necesario para la expansión se repone constantemente. El capital riesgo es un tipo de capital a largo plazo, su ciclo de inversión generalmente es de entre 3 y 7 años y sus acciones son menos líquidas. Desde la perspectiva de los métodos de evaluación de inversiones, existen diferencias esenciales entre el mercado de capitales general y el mercado de capital riesgo. La evaluación de inversiones en el mercado de capitales general se basa principalmente en la teoría financiera corporativa tradicional basada en el análisis de flujo de efectivo; la evaluación de inversiones en el mercado de capital de riesgo se centra en el análisis de sensibilidad y utiliza teorías financieras modernas, como la fijación de precios de opciones.
7. Los rendimientos de la inversión son diferentes. La inversión en el mercado general de capitales se obtiene principalmente a través de dividendos y revalorización de acciones; en términos generales, el capital de riesgo no tiene como objetivo distribuir dividendos a las empresas, sino que utiliza la revalorización de las acciones como retorno de salida. El momento de salida del capital riesgo suele ser el momento en que la empresa cotiza en bolsa o se vende.
8. Los estándares de cotización y los conceptos regulatorios del mercado secundario son diferentes. Los estándares de cotización del mercado general de capitales son relativamente altos, mientras que los estándares de cotización del mercado de capital de riesgo son relativamente bajos. Por ejemplo, el mercado Nasdaq en Estados Unidos se divide en el mercado nacional y el mercado de valores de pequeña capitalización. El primero es un mercado de capital general y el segundo es un mercado de capital de riesgo dominado por empresas emergentes.
El primero tiene estándares de cotización significativamente más altos que el segundo. Desde la perspectiva de la supervisión del mercado, el mercado de capitales general no solo enfatiza la divulgación adecuada de información, sino que también enfatiza el desempeño operativo del emisor para proteger los intereses de los inversionistas, el mercado de capital de riesgo enfatiza principalmente la autoprotección de los inversionistas basada en la divulgación de información; , la atención se centra en la divulgación completa de la información de las empresas que cotizan en bolsa, en lugar de las condiciones operativas de la empresa.