¿Cuáles son las diferencias estructurales entre los bancos alemanes y los bancos británicos y estadounidenses?
Palabras clave: Análisis comparativo de los sistemas financieros británico y alemán
El sistema financiero es un complejo complejo que consta del sistema regulatorio financiero, el sistema de organización financiera y el mercado financiero de un país. El Reino Unido y Alemania son países con industrias financieras relativamente maduras en el mundo, pero existen diferencias significativas en sus sistemas financieros. El Reino Unido tiene un sistema financiero orientado al mercado, mientras que Alemania tiene un sistema financiero dirigido por los bancos. Este artículo analiza las diferencias entre los sistemas financieros británico y alemán desde dos aspectos: el mercado financiero y la industria de intermediación bancaria.
Diferencias en los mercados financieros
(1) Diferencias en los mercados de valores
El Reino Unido tiene una bolsa de valores: la Bolsa de Valores de Londres. En 1973, las 11 bolsas de valores locales se fusionaron en la Bolsa de Valores de Londres. La Bolsa de Valores de Londres tiene dos mercados: el Mercado Principal y el Mercado de Inversión Alternativo (AIM). El mercado principal se especializa en financiar empresas maduras con buen desempeño operativo y tiene condiciones estrictas de cotización. El mercado AIM se dedica a recaudar fondos para pequeñas empresas en crecimiento. Las condiciones de cotización son relativamente flexibles y no existen restricciones de escala, años de funcionamiento, participación pública, etc. En febrero de 2007, * * * había 3.265.438+065.438+0 empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Londres, de las cuales 65.438+0579 cotizaban en el mercado principal y 65.438+0632 cotizaban en el mercado principal AIM. Incluye más de 700 empresas extranjeras que cotizan en el mercado principal del Reino Unido o AIM.
Hay ocho bolsas de valores regionales en Alemania, pero la mayor parte de las transacciones se realizan en la Bolsa de Frankfurt. El mercado de valores alemán se puede dividir en mercados oficiales, mercados oficiales regulados, mercados emergentes y mercados no oficiales regulados. El mercado oficial es el más importante: aquí se negocia el 90% de las acciones. Las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir condiciones estrictas antes de poder emitir acciones aquí. La mayoría de las acciones que se negocian en el mercado oficial son grandes sociedades anónimas alemanas tradicionales (como Mercedes-Benz, Audi, Siemens, etc.) y algunas grandes empresas extranjeras. Cotizar en los mercados oficiales es costoso y las obligaciones de divulgación de información son muy estrictas. En el mercado oficial regulado, las condiciones de cotización son relativamente relajadas y no se requiere una carta de constitución de la empresa. Un simple informe. El coste de entrada es un 50% inferior al del mercado oficial. El nuevo mercado se abrió en 1997 y atiende principalmente a pequeñas y medianas empresas innovadoras. El nuevo mercado alguna vez se desarrolló rápidamente, pero los inversores perdieron la confianza en él debido a normas de cotización demasiado laxas y a la falta de supervisión de las empresas que cotizan en bolsa. Cerró en mayo de 2003. El mercado no oficial regulado (Freiverkehr) es un mercado sin una forma organizativa fija. En principio, no existen requisitos legales de divulgación de información ni problemas de aprobación. La cotización y negociación de valores sólo requiere aprobación judicial. En junio de 2004 cotizaban en bolsa 10.710 empresas en todos los mercados alemanes, incluidas 57.810 en Frankfurt. Sin embargo, entre estas 65.438+100.000 empresas, sólo hay 973 empresas nacionales alemanas y 9.737 empresas extranjeras.
Se puede ver en el análisis que el Reino Unido tiene sólo una bolsa de valores y dos mercados, mientras que Alemania tiene ocho bolsas y tres mercados (el nuevo mercado en realidad no existe). Las empresas locales británicas dominan el mercado y la proporción de acciones extranjeras en Alemania es mayor que la del Reino Unido. * * *Lo mismo es que los mercados bursátiles de ambos países están altamente internacionalizados, pero el volumen de negociación de acciones extranjeras en el Reino Unido es mucho mayor que el de Alemania. Tomando como ejemplo el año 2002, el volumen de transacciones bursátiles extranjeras del Reino Unido fue de 210 mil millones de dólares, mientras que el de Alemania fue de 1,010 mil millones de dólares. El primero fue 20 veces mayor que el segundo.
(2) Diferencias en el mercado de bonos
El mercado de bonos británico se puede dividir en bonos gubernamentales, bonos corporativos financieros y bonos corporativos no financieros según la entidad emisora. Cualquier emisión de bonos debe ser revisada y aprobada por la FSA. El número de bonos emitidos por los gobiernos ha aumentado significativamente en los últimos años. Desde 2003, la emisión anual ha superado los 50 mil millones de libras esterlinas. Tradicionalmente, la emisión y gestión de deuda pública ha sido responsabilidad del Banco de Inglaterra. Después de abril de 1998, esta función se transfirió a la Oficina de Gestión de la Deuda (DMO) del Ministerio de Finanzas, y también se transfirió a la DMO la responsabilidad de fijar las tasas de interés a corto plazo. La característica más llamativa de la emisión de bonos del gobierno británico es el sistema de creación de mercado. Los creadores de mercado son corredores aprobados por la DMO para comprar y vender bonos gubernamentales directamente desde la DMO.
Tiene dos funciones, es decir, puedes comprarlo tú mismo o puedes comprarlo para otras empresas. Generalmente, la contratación se realiza mediante licitación. Actualmente, hay 65.438+07 creadores de mercado de deuda pública y 5 brokers intermediarios internos en el mercado del Tesoro del Reino Unido.
El mercado de bonos alemán es el tercer mercado de bonos más grande del mundo. El sector emisor incluye corporaciones no financieras, agencias gubernamentales, compañías financieras y recaudadores de fondos extranjeros. Los tipos de bonos incluyen bonos gubernamentales, bonos financieros y bonos corporativos. La deuda corporativa alemana es similar a la del Reino Unido, con una pequeña proporción de deuda corporativa. Si sólo se considera el financiamiento mediante bonos internos, el financiamiento de empresas no financieras representa menos del 10% en la mayoría de los años. Esto se debe a que la cuota de emisión de bonos corporativos alemanes requiere la aprobación del gobierno, lo cual es un proceso complejo y que requiere mucho tiempo. Otra razón es la facilidad de financiación indirecta. Para la gestión de la deuda pública, Alemania adopta un enfoque de división del trabajo multidepartamental, es decir, el Ministerio Federal de Finanzas, el Banco Central Federal, la Administración Federal de Valores y las Instituciones Financieras Federales AG son conjuntamente responsables. El Ministerio de Finanzas federal formula políticas nacionales de emisión de deuda y supervisa los ingresos y gastos del gobierno. El Banco Central Federal es responsable de la emisión específica, la Administración Federal de Valores es responsable de la gestión del registro y el reembolso del principal y los intereses de las deudas de bonos, y las Instituciones Financieras Federales AG son responsables del plan de emisión específico. Evidentemente, este sistema de gestión es muy diferente al del Reino Unido.
La cantidad total de bonos emitidos en el Reino Unido es mucho mayor que la de Alemania, pero la proporción de bonos emitidos por instituciones extranjeras en Alemania es mayor que el mismo indicador en el Reino Unido.
Diferencias en la industria de intermediarios bancarios
(1) Diferencias en el alcance del negocio
La industria bancaria en el Reino Unido se puede dividir en dos categorías: bancos totalmente autorizados y bancos de depósito autorizados. Es bien sabido que los bancos llevan a cabo una amplia gama de actividades, incluidos depósitos, crédito y negociación de bonos. Los servicios de LDT son limitados y se centra principalmente en absorber depósitos del público. Se trata de pequeñas instituciones financieras y no pueden utilizar la palabra "banco" en el nombre de sus empresas.
El sector bancario alemán se puede dividir en bancos generales y bancos especializados. Los bancos universales son "bancos universales" que brindan todos los servicios financieros, incluidos depósitos, préstamos y operaciones con valores. Se componen principalmente de tres tipos de bancos: cajas de ahorros, bancos comerciales y bancos cooperativos. Los bancos especializados se refieren a bancos dedicados a negocios especiales, como bancos hipotecarios, bancos de desarrollo y cajas de ahorro para vivienda. Su ámbito de negocios suele estar restringido por las leyes pertinentes, pero en los últimos años, con la flexibilización de las regulaciones financieras, su ámbito de negocios ha tendido a expandirse.
La diferencia entre el Reino Unido y Alemania es que Alemania tiene un sistema bancario universal, mientras que el Reino Unido tiene un sistema bancario estrictamente segregado. Después del "Big Bang" financiero británico, este control se relajó. Los bancos pueden tener acciones en compañías y compañías de seguros y participar en los mercados financieros, y los límites comerciales entre las diversas instituciones financieras se han vuelto borrosos.
(2) Otras diferencias
Además de las diferencias en la estructura bancaria o el alcance del negocio, las diferencias entre los sectores bancarios británico y alemán también se reflejan en los siguientes aspectos:
1. Los bancos tienen posiciones diferentes en el financiamiento externo corporativo. Aunque los fondos externos de las empresas no financieras británicas provienen principalmente de bancos, la proporción es inferior al 50%, mientras que las acciones y bonos suman casi el 40%. En contraste, entre 1970 y 1996, la proporción promedio de financiamiento externo a largo plazo para las empresas alemanas fue del 82% proveniente de préstamos bancarios y sólo del 12% de acciones y bonos. Debido al estatus relativamente bajo de los bancos británicos y al papel relativamente importante del mercado financiero, los académicos occidentales clasifican el sistema financiero británico como un sistema financiero orientado al mercado. La situación en Alemania es exactamente la opuesta, por lo que el sistema financiero alemán es un sistema financiero orientado al mercado. sistema financiero liderado por los bancos.
2. Los niveles de beneficio son diferentes. La industria bancaria británica tiene altos márgenes de beneficio. Dado que los bancos estatales y los bancos hipotecarios de Alemania tienen tipos de interés muy bajos, los datos obtenidos excluyendo a estos bancos son más comparables. Desde la perspectiva de los ingresos por intereses, los dos son similares, pero los ingresos no financieros del Reino Unido son mucho más altos que los de Alemania, y los costos de personal de Alemania también son más altos que los del Reino Unido, por lo que la relación beneficio-activo del Reino Unido es 0,4 puntos porcentuales más que el de Alemania. La diferencia en el desempeño de los bancos británicos y alemanes también se puede reflejar en las acciones. En 2003, el rendimiento medio de las acciones de todos los bancos en Alemania fue del 0,7%, mientras que en el Reino Unido llegó al 11,1%. Las principales razones de esta diferencia son: el negocio bancario no tradicional de los bancos británicos está muy desarrollado y se ha convertido en una importante fuente de ingresos; el grado de monopolio de la industria bancaria alemana es menor que el del Reino Unido y los Estados Unidos; El Reino Unido puede obtener un cierto grado de ganancias monopólicas; y las tarifas de los servicios bancarios británicos son generalmente más altas que las del sector bancario público alemán y los bancos cooperativos representan una gran parte de la industria bancaria. Estos bancos no tienen como objetivo maximizar las ganancias bancarias y las tarifas y los intereses requeridos para brindar servicios son muy bajos.
Todos los bancos del Reino Unido tienen como objetivo obtener beneficios; las PYME alemanas obtienen principalmente servicios del sector bancario público (cajas de ahorro), lo que reduce los ingresos de todo el sector bancario en Alemania. Hay menos bancos minoristas y sucursales en el Reino Unido que en Alemania; lo que reduce el costo de operaciones. 3. Los bancos tienen diferentes grados de internacionalización. La banca británica siempre ha sido más internacional que la alemana. Hay muchas sucursales de bancos extranjeros en el Reino Unido, y los préstamos de bancos extranjeros representan más del 20% del total de préstamos en el Reino Unido, mientras que la proporción de bancos extranjeros en Alemania es inferior al 10%.
4. La relación entre bancos y empresas es diferente. En comparación con el Reino Unido, los bancos alemanes tienen relaciones más estrechas con las empresas, lo que se debe a diferencias en los sistemas de gobierno corporativo. Las leyes británicas y estadounidenses exigen firmemente que los directivos de las empresas actúen en nombre de los intereses de los accionistas, y la maximización de los beneficios es el único objetivo de la empresa. Si el agente no cumple los objetivos de beneficios para los accionistas, la empresa está sujeta a una adquisición hostil. El mecanismo de gobernanza de Alemania se puede resumir como "gestión de dos niveles, * * * con toma de decisiones".
La gestión de doble nivel significa que una sociedad anónima alemana tiene un consejo de supervisión y un comité de gestión, ambos responsables del gobierno corporativo. El Consejo de Supervisión es responsable del gobierno corporativo y la supervisión. Para asuntos especiales como ajustes de la estructura de la empresa, cambios en el alcance del negocio, acuerdos estratégicos, distribución de dividendos, adquisición de otras empresas, etc., el consejo de supervisión tiene la facultad de nombrar, supervisar y disolver el comité de dirección o algunos miembros. El Comité de Dirección es el responsable de la gestión específica de la empresa.
* * *La misma toma de decisiones significa que la mitad de los miembros del consejo de supervisión están compuestos por representantes elegidos por los accionistas y la otra mitad son elegidos por los empleados para representar los intereses de los empleados. Las decisiones de la empresa se toman conjuntamente entre empleadores y empleados. Los intereses de los accionistas son el objetivo que persigue la dirección, pero no son el único objetivo. También deben considerarse los intereses de otras partes interesadas. La cadena de intereses de la empresa incluye accionistas, gerentes, bancos y empleados, con los bancos en el centro. Si una empresa tiene problemas de financiación, los bancos obtienen préstamos adicionales en lugar de dejarla quebrar, por lo que las adquisiciones hostiles son raras en Alemania. Por otro lado, debido al mercado financiero poco desarrollado en Alemania, las empresas carecen de otros canales de financiación y sólo pueden confiar en los bancos donde abren cuentas y mantienen relaciones a largo plazo con ellos.
La relación entre la oferta total y la demanda total de productos materiales se manifiesta en la contradicción entre oferta ilimitada y demanda limitada. Los principales aspectos de la contradicción son la demanda efectiva y la innovación insuficiente. El desarrollo sostenible es el modelo de desarrollo básico de la economía de redes. M-B y B-C de producción de materias primas son modelos de producción sostenibles. Selecciona cualquier sustancia con el menor valor de uso y el menor costo social (incluido el corporativo) como insumo de producción para formular B. Al mismo tiempo, formula B de acuerdo con la demanda material básica original para la demanda efectiva de bienes de consumo finales. La estructura de B es C, por lo que no puede realizar actividades sociales. Hay pocos productos de valor. Se puede ver que existe una conexión inevitable entre la economía de redes y el desarrollo sostenible, y la conexión también es de gran importancia.