El significado de las opciones reales

El concepto de opciones reales fue propuesto por primera vez por Stewart Myers (1977) del MIT. Señaló que el flujo de caja generado por un plan de inversión genera ganancias mediante el uso de los activos que se poseen hasta la fecha, más la selección de oportunidades de inversión futuras. Es decir, una empresa puede obtener el derecho a adquirir o vender un activo real o un plan de inversión a un precio determinado en el futuro, por lo que una inversión en un activo real puede evaluarse de manera similar a una evaluación de opción general. Al mismo tiempo, dado que el activo subyacente es un activo real, las opciones de esta naturaleza se denominan opciones reales.

La investigación de Black y Scholes señaló que las opciones financieras son un tipo de derivados financieros que tratan con activos financieros negociados en los mercados financieros, mientras que las opciones reales son un tipo de activos financieros que tratan con algunos resultados de inversión inciertos. Herramientas de decisión de inversión. Por lo tanto, las opciones reales son relativas a las opciones financieras y son similares pero no iguales a las opciones financieras. En comparación con las opciones financieras, las opciones reales tienen las siguientes cuatro características: (1) No negociables. La diferencia esencial entre las opciones reales y las opciones financieras es que no son negociables. No sólo los activos reales que son objeto de opciones reales generalmente no tienen mercado de negociación, sino que es poco probable que las opciones reales en sí mismas se negocien en el mercado. (2) No exclusividad; Muchas opciones reales no tienen exclusividad de propiedad, es decir, pueden ser propiedad conjunta de múltiples competidores y, por lo tanto, pueden disfrutarse. Para * * * opciones reales, su valor depende no sólo de los parámetros generales que afectan el valor de la opción, sino también de las posibles elecciones estratégicas de los competidores (3) Derechos de preferencia. Los derechos de preferencia son causados ​​​​por la no exclusividad, que se refiere al efecto de preferencia que se puede obtener al ejecutar opciones reales con derechos de preferencia. El resultado es obtener iniciativa estratégica y obtener el máximo valor de las opciones reales. En la mayoría de las ocasiones, varias opciones reales tienen una cierta correlación, que no sólo se refleja en el contexto de subproyectos dentro de un mismo proyecto, sino también en la correlación entre múltiples proyectos de inversión. La Tabla 1 ofrece una comparación específica de opciones reales y opciones financieras. Las opciones reales también son una forma importante de pensar sobre la evaluación del valor y la toma de decisiones estratégicas. Es un modelo marco que combina la toma de decisiones estratégicas con el análisis financiero. Es un método y una tecnología analíticos que aplica la teoría de fijación de precios de opciones financieras en el campo financiero moderno a decisiones de inversión reales.