Cómo ver la "ola de frío" de las acciones conceptuales chinas en Estados Unidos
El primero es principalmente los controles y equilibrios del mercado y el juego de reglas detrás de la moda de cotizar en bolsa. Por ejemplo, aunque Trump consiguió grandes pedidos después de su visita a China, el mercado de capitales estadounidense no quedó satisfecho con ellos.
En segundo lugar, la tasa media anual de exclusión del mercado Nasdaq llega a 8. Según las estadísticas, de 1985 a 2008, 11.820 nuevas empresas cotizaron en el mercado Nasdaq, y 12.965 empresas salieron de la lista durante este período, por lo que es normal que este aspecto esté frío.
Junto con los enormes beneficios que aportan las ventas en corto, proporciona motivación suficiente para que todas las partes involucradas en el mercado de capitales busquen incansablemente fallas en las empresas que cotizan en bolsa, ¡por lo que una gran cantidad de cerdos gordos se han quedado cortos!
Por supuesto, si se estudian detenidamente sus diversos factores, personalmente creo que hay dos razones:
Primero, la aparición de la tormenta está relacionada con las diferencias en las normas regulatorias entre China. y Estados Unidos.
Las características regulatorias del mercado de capitales estadounidense se pueden resumir en "fácil entrada y estricta salida". Cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York y en el mercado Nasdaq requiere registro. Siempre que se cumplan el tamaño de la empresa, los indicadores financieros y otros indicadores, se puede registrar y cotizar. Alguien ha hecho una comparación: en agosto de 2005, Baidu cotizaba en el Nasdaq y tenía un récord de beneficios de sólo dos años. Hasta el trimestre anterior a su cotización, su beneficio neto fue de sólo 300.000 dólares estadounidenses, lo que aún no cumplía con los requisitos de cotización en las juntas nacionales de pequeñas y medianas empresas.
En el mercado de capitales de EE. UU. también se puede utilizar la adquisición inversa (RTO), lo que comúnmente se conoce como "puerta trasera", y luego se invierte para lograr una "cotización en curva". OTCBB, un mercado OTC con una gran cantidad de recursos de shell baratos, es el lugar para comprar shells. Se trata de un sistema de cotización de miembros. Las acciones cotizadas sólo pueden negociarse entre creadores de mercado conectados y no tienen ninguna función de financiación. En la actualidad, la necesidad más urgente de financiación cotizada son las crecientes pequeñas y medianas empresas privadas. Para este grupo, los ahorros en costos y tiempo de comercialización son ciertamente atractivos. Desde 2003, cientos de empresas chinas han entrado en el mercado estadounidense a través de este "atajo".
Sin embargo, un simple procedimiento de cotización no significa falta de supervisión. Para las empresas que cotizan en bolsa, la cotización en bolsa es el verdadero comienzo de la supervisión. Deben enfrentarse a una estricta supervisión financiera y de auditoría y aceptar una estricta supervisión de las agencias reguladoras y de los inversores. Alguien describió la sensación de estar "en el centro de atención" después del lanzamiento en los Estados Unidos. En aspectos de gestión financiera, gobierno corporativo, divulgación de información, etc. , el incumplimiento de los estándares en cualquier enlace o el mal desempeño operativo pueden llevar a la suspensión o incluso a la exclusión de la lista.
Con este mecanismo de eliminación, la tasa de exclusión de la lista en el mercado de capitales de EE. UU. es muy alta. Por ejemplo, la tasa de exclusión anual promedio del mercado Nasdaq llega a 8. Según las estadísticas, entre 1985 y 2008, 11.820 nuevas empresas cotizaron en el mercado Nasdaq y 12.965 empresas fueron retiradas de la lista durante este período. En otras palabras, después de más de diez años de desarrollo, el número de empresas que cotizan en Nasdaq se ha reducido en más de 1.000.
En segundo lugar, la tormenta se produjo como resultado de ventas en corto a gran escala en el mercado.
Las ventas en corto de acciones conceptuales chinas existen desde hace mucho tiempo. Ya en 2010 y en diciembre, la agencia de investigación independiente Muddy Waters Company publicó sucesivamente informes negativos sobre Rino Technology y China High Speed Media, y los confirmó con la exclusión de este último de la lista. Desde entonces, como si fueran fichas de dominó, la crisis general de confianza en las acciones conceptuales chinas ha seguido expandiéndose desde la adquisición inversa inicial de empresas cotizadas con más problemas financieros hasta la revisión más estricta de las empresas cotizadas en bolsa de las empresas chinas iniciales que cotizan en Estados Unidos; Estados Unidos a acciones conceptuales chinas que cotizan en otras regiones.
Naturalmente, algunas instituciones involucradas en la supresión de las acciones conceptuales chinas admiten que están ayudando al mercado a exprimir burbujas y obtener enormes ganancias al vender en corto las acciones conceptuales chinas. Por supuesto, tú decides si lo crees o no.
De hecho, en los mercados de capitales maduros, si estás en corto en una acción, puedes obtener ganancias "en corto". El enfoque habitual es pedir prestado un cierto número de acciones a instituciones de terceros, como empresas de valores, y venderlas al precio actual de mercado, cuando el precio de las acciones cae, volver a comprarlas a un precio bajo y devolver las acciones. La diferencia entre vender y comprar es el beneficio de la inversión después de pagar los honorarios cobrados por la sociedad de valores.
Y si se queda corto comprando un derecho de venta, es decir, el derecho a vender a un precio específico antes de una fecha determinada, el potencial de ganancias puede ser mayor: si la acción se suspende, la ganancia del vendedor en corto es la disminución de la acción. Precio al vender las acciones. Tarifas de endeudamiento al pasar a suspensión. Si la acción no vuelve a cotizar de forma permanente, los vendedores en corto maximizarán sus ganancias.
Pero en el proceso de venta en corto de acciones conceptuales, lo que la gente ve es una "cadena de valor" compuesta por instituciones de investigación, fondos de inversión, bufetes de abogados, etc. e implementar una rutina casi probada: primero seleccione la empresa objetivo desde una perspectiva financiera o información fundamental, la agencia de investigación venderá los "resultados de investigación con problemas contaminados" de la empresa que cotiza en bolsa a algunos grandes bancos de inversión, y luego el banco de inversión recibe información sobre la "empresa problemática" Establece una posición corta; luego difunde ampliamente informes de investigación cuestionables a través de Internet y los medios, revelando directamente que las acciones se han puesto en corto, lo que provoca que los inversores vendan después de que el precio de las acciones de la empresa objetivo se desplome; , cubrir la posición para obtener ganancias. Al mismo tiempo, algunos bufetes de abogados que se especializan en casos de litigios sobre valores también ganarán mucho dinero con los enormes honorarios legales incurridos por los inversores del grupo que han sufrido pérdidas al presentar demandas contra empresas que cotizan en bolsa después de que el precio de las acciones de la empresa caiga.
Se puede observar que las posiciones cortas en las empresas que cotizan en bolsa deben estar llenas de motivos de búsqueda de ganancias y orientación de intereses. Por lo tanto, algunas personas creen que vender en corto acciones conceptuales chinas es una "conspiración".
De hecho, incluso en los mercados maduros, el comportamiento de los vendedores en corto a menudo no es "atractivo". Recientemente, cuando los mercados bursátiles europeos y estadounidenses estaban bajistas, las agencias reguladoras de Francia, Italia, España y Bélgica emitieron "prohibiciones de ventas en corto" para frenar la especulación en el mercado. Sin embargo, tenemos que admitir que los vendedores en corto, como principales participantes en el mercado financiero y descubridores de los precios de los activos, utilizan su propia información para participar en juegos largos-cortos basados en motivos de interés propio, lo que alivia el problema de valoración del riesgo causado por la información. asimetría y corrige reducir la sobreestimación y mejorar la eficiencia del mercado.
Como dice el refrán, "Las moscas no muerden los huevos sin costura". Esta frase es más adecuada para las ventas en corto. Los enormes beneficios que aportan las ventas en corto proporcionan motivación suficiente para que los participantes del mercado de capitales busquen incansablemente fallas en las empresas que cotizan en bolsa y constituyen otra fuerza eficaz para restringir a las empresas que cotizan en bolsa, además de la supervisión y la autodisciplina de la industria.
Entonces, ¿por qué las acciones conceptuales chinas se han convertido esta vez en presa de vendedores en corto a tan gran escala?
Analizar primero los factores externos. Afectado por la crisis macroeconómica general en Europa y Estados Unidos, el mercado de capitales está lleno de un fuerte pesimismo, lo que constituye un entorno de mercado favorable para las ventas en corto. En un mercado lento, es difícil que las acciones conceptuales chinas sobrevivan solas; sin embargo, la búsqueda de acciones conceptuales chinas por parte de los primeros inversores ha provocado que la valoración a corto plazo de algunas acciones conceptuales chinas en el mercado secundario exceda el rango razonable; la relación precio-beneficio de algunas empresas llega incluso a 100 veces. Un informe de investigación sobre la burbuja TMT de las acciones conceptuales chinas muestra que la relación P/E de las acciones estrella de tecnología nacional en los Estados Unidos es de 39,49 veces, mientras que la relación P/E de las acciones de tecnología chinas que cotizan en los Estados Unidos es de 66,80 veces.
Observa los factores internos. A juzgar por los datos publicados, el comportamiento irregular de algunas empresas cotizadas en nuestro país ha llamado la atención de los analistas. Por ejemplo, cuando algunas empresas buscan salir a bolsa, para recaudar fondos lo antes posible, "toman atajos" y adoptan fusiones inversas, evitando la diligencia debida, la auditoría, la promoción itinerante y otros procedimientos necesarios para cotizar en una IPO, y dejando también lagunas regulatorias. Desde 2007 hasta finales de marzo de este año, la SEC había prestado atención a 65.438.059 empresas chinas que cotizan de esta manera en la Bolsa de Nueva York o en el Nasdaq. Para poner otro ejemplo, algunas empresas que cotizan en bolsa exageran unilateralmente sus expectativas de desempeño, blanquean u ocultan datos financieros o incluso falsifican ilegalmente, lo que ha tocado la línea de alto voltaje de la "divulgación completa de información" requerida por la supervisión del mercado de capitales de Estados Unidos. La agencia de evaluación Shannon Research cuestionó el supuesto fraude de Southeast Rongtong y dijo que debido a que su margen de beneficio bruto declarado del 70% era mucho mayor que el de sus competidores, "los beneficios de la empresa son increíbles, lo que simplemente va en contra del sentido común básico". Dijo que algunos de ellos El comportamiento inadecuado de las acciones conceptuales proporciona a los especuladores un "objetivo" y una "munición" para vender en corto las acciones conceptuales chinas en su conjunto.
Pero no te desanimes. Después de la tormenta, todavía vale la pena esperar con ansias las acciones conceptuales chinas.
En la actualidad, algunas empresas están experimentando una crisis de confianza e incluso su imagen está dañada. Esto no representa la imagen general de las empresas chinas que cotizan en bolsa en el extranjero, y mucho menos la imagen nacional de China. Para las acciones conceptuales chinas, ya sea que estén siendo perseguidas o atacadas, ésta es una realidad del mercado que debe ser aceptada.
Para evitar convertirse en presa de los vendedores en corto, la única manera es mejorar la rentabilidad, mejorar el gobierno corporativo y estandarizar el comportamiento corporativo.
Lo que hay que dejar claro aquí es que el comportamiento reciente de algunas acciones conceptuales chinas en el mercado estadounidense no representa el desempeño general de las acciones conceptuales chinas; algunas empresas se han topado con una crisis de confianza e incluso han sufrido daños; su imagen, y no representa el desempeño de las empresas cotizadas en el extranjero. La imagen general de China no representa una crisis de confianza en la imagen general de China.
Por un lado, las entidades microeconómicas están llenas de vitalidad y constituyen una fuerte fuerza impulsora interna para el crecimiento económico. Por otro lado, los fundamentos macroeconómicos continúan mejorando y la economía nacional en general está funcionando sin problemas. En el primer semestre de este año, entre los cuatro indicadores principales que constituyen los fundamentos macroeconómicos, el PIB de mi país creció un 9,6% interanual, un nivel alto en comparación con la velocidad de desarrollo de otros países del mundo; el número de unidades de empleo urbano aumentó un 4,1% interanual; aunque la tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones ha disminuido significativamente, la tasa de crecimiento de alrededor de 20 todavía no es baja y el nivel general de precios es generalmente controlable; El índice de precios al consumo (IPC) en junio fue de 6,4, y los nuevos aumentos de precios representaron sólo 2,7 puntos porcentuales.
En resumen, el "concepto chino" sigue estando a la altura de las expectativas de los inversores. Durante un período de tiempo, el mercado puede corregir en exceso, pero en última instancia, los precios de las acciones están determinados por los fundamentos macroeconómicos y el valor intrínseco del negocio.
Después de la tormenta llega el arcoíris. Creemos que entre las acciones conceptuales chinas que han experimentado los altibajos del mercado de capitales internacional, seguramente crecerá un grupo de empresas destacadas que tienen la capacidad de sostener el crecimiento y dominar las reglas comunes internacionales. la historia del mercado internacional de capitales".