¿Cómo interpretar correctamente los informes financieros publicados por las empresas cotizadas?

Si desea convertirse en un inversor cada vez mejor, especialmente en acciones, debe dominar algunas habilidades y técnicas básicas de análisis financiero. Aunque unas excelentes habilidades de análisis financiero no pueden garantizar que nuestra inversión sea exitosa, pueden ayudarnos a mejorar en gran medida nuestra certeza de inversión y la confianza para afrontar con calma las fluctuaciones del mercado. El contenido compartido esta vez está compilado principalmente del diario semanal de inversiones del dios de las acciones Luo Bin.

Acerca de Luo Bin: nativo de Qingdao, hombre, nacido alrededor de 1972, graduado de Fudan, Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai o Tongji. Después de graduarse, trabaje en una empresa de información electrónica o en un instituto de investigación científica. Empecé a invertir en acciones cuando estaba en la universidad. Al principio, como la mayoría de los inversores, estaba obsesionado con la especulación a corto plazo. Y existe un cierto nivel de comprensión y juicio sobre las tendencias y los puntos calientes. He sido un especulador de acciones durante unos 10 años. La tasa de rendimiento general fue insatisfactoria y lastimé a muchos fanáticos que confiaban en mí. En 2003, de repente me di cuenta: ¿Por qué no puedo invertir en acciones como lo hago en la industria? Transfórmese gradualmente en un inversor de gran valor. En mayo de 2006, comencé a escribir un diario de inversiones semanal en Sina Blog. Básicamente, registraba mis observaciones del mercado de valores y mi análisis de las acciones que sigo, así como mis posiciones y ganancias una vez por semana.

Desde 2006, cuando comenzó a escribir blogs, hasta 2013, cuando la influencia de Luo Bin continuó expandiéndose, tuvo que cerrar el blog. En casi ocho años, Luo Bin escribió alrededor de 660.000 palabras en diarios de inversiones semanales. Afortunadamente, hay personas reflexivas que han estado revisando el diario de inversiones semanal de Luo Bin y lo descubrimos accidentalmente. El Diario semanal de inversiones de Luo Bin ha sido designado como un libro de lectura obligada para todos los consultores de Pengfeng Financial Advisors. En el futuro, también seleccionaremos parte del contenido del diario semanal y nuestras experiencias de investigación para compartir con los lectores, así que estad atentos. .

El desempeño público conocido de Luo Bin es el siguiente:

La tasa de crecimiento compuesto anual promedio en los últimos 10 años fue del 66,49% y el rendimiento total de la inversión en los 10 años fue 163 veces .

Cuando el Sr. Luo Bin se convirtió en inversor a tiempo completo alrededor de 2004, su capital inicial probablemente era inferior a 200.000, lo que se duplicó 163 veces en 10 años. Para 2013, debería tener al menos 30 millones en fondos. El Sr. Luo Bin publicó esto una vez en 2018. Una cuenta de acciones de caridad con un valor de mercado de casi 100 millones. Después de convertirse en multimillonario, el Sr. Luo Bin se convirtió en ciudadano del mundo. Viaja por todo el mundo la mayor parte del año y, a menudo, publica actualizaciones en Weibo. Todas las fotografías de paisajes que acompañan al artículo fueron tomadas por el Sr. Luo Bin. Las habilidades fotográficas del Sr. Luo Bin son bastante buenas, principalmente porque el paisaje que fotografió es realmente hermoso.

Interpretar correctamente los principales datos financieros de las empresas cotizadas

1. Beneficio por acción (BPA)

El BPA es el indicador que más preocupa a los inversores. = Beneficio neto/patrimonio total. Generalmente, cuanto mayor es el índice de crecimiento de las EPS, más valor de inversión tiene la acción. Cabe señalar dos puntos al estudiar este indicador: primero, las ganancias por acción después de deducir las ganancias y pérdidas extraordinarias, que pueden reflejar de manera más objetiva las condiciones operativas de la empresa. Las ganancias y pérdidas no recurrentes se refieren a ganancias y pérdidas únicas o incidentales distintas de las ganancias y pérdidas operativas normales de la empresa, como ganancias y pérdidas por enajenación de activos, ingresos por subsidios temporales, intereses sobre fondos congelados para nuevas suscripciones de acciones, amortización de fusiones. diferencias de precios, etcétera. Al medir la relación precio-beneficio (PE) de una acción, el EPS después de las deducciones debe usarse como punto de referencia. Para los inversores a largo plazo, las ganancias y pérdidas extraordinarias son insignificantes. El segundo es observar los cambios en las EPS en función de los cambios en el capital de la empresa. Muchas empresas seguirán regalando acciones y dividiendo el capital, por ejemplo, si una determinada acción se regala a un precio elevado y se transfieren diez acciones. cada diez acciones, el capital total de la empresa aumentará una vez, pero la facturación y el beneficio neto de la empresa no han cambiado mucho en un corto período de tiempo, por lo que las EPS se reducirán repentinamente a la mitad. Por lo tanto, al observar los cambios en los datos de EPS, debemos tener en cuenta los cambios en el capital social.

2. Retorno sobre activos netos (ROE)

ROE ​​= beneficio por acción (EPS)/activo neto por acción (NTA). Este es un indicador muy importante: cuanto mayor sea el ROE, mayor será la capacidad de la empresa para ganar dinero. Vale la pena señalar que el ROE no se puede analizar solo durante un año, porque algunas empresas pueden mejorar el EPS de la empresa a través de proyectos especiales, por lo que es necesario analizar varios años más (de 3 a 5 años es más razonable) para obtener el resultado correcto. HUEVA. Además, la forma más correcta es no calcular ganancias y pérdidas extraordinarias en EPS. En términos generales, una empresa con un ROE del 15% es una empresa con una rentabilidad fuerte. Si es inferior al 12%, significa que el crecimiento de la empresa no es muy destacado. Sin embargo, hay que tener cuidado si el ROE es demasiado grande. Por ejemplo, los activos netos de una empresa (NTA) eran originalmente de 2 yuanes. Después de años de pérdidas, el NTA era de sólo 0,2 yuanes. Luego, las operaciones mejoraron repentinamente y la empresa comenzó a ganar. dinero y ganó 0,1 yuanes por acción, si se calcula en consecuencia, su ROE sería del 50%. Dicho ROE es engañoso.

3. Margen de beneficio neto de ventas y margen de beneficio bruto de ventas

Margen de beneficio neto de ventas = beneficio neto/ingresos por ventas Este indicador refleja el beneficio neto generado por cada dólar de ingresos por ventas. se utiliza para Mide el nivel de rentabilidad de los ingresos por ventas. Cuando una empresa aumenta los ingresos por ventas, debe obtener más beneficios netos en consecuencia para mantener la tasa de beneficio por ventas netas sin cambios o aumentar. El margen de beneficio de las ventas netas se puede descomponer en margen de beneficio de las ventas brutas, tasa de impuesto sobre las ventas, tasa de costos de ventas, tasa de gastos del período de ventas y otros indicadores para el análisis. El valor estándar para empresas generales es del 10%.

Margen de beneficio bruto de ventas = (ingresos por ventas - costo de ventas) / ingresos por ventas, que indica cuánto dinero se puede usar para varios gastos del período y la ganancia por cada dólar de ingresos por ventas después de deducir los costos de ventas. El margen de beneficio bruto de las ventas es la base inicial del margen de beneficio neto de las ventas de una empresa. Sin un margen de beneficio bruto de las ventas lo suficientemente grande, no se pueden generar beneficios. Las empresas pueden analizar periódicamente el margen de beneficio de las ventas brutas para emitir juicios sobre la ocurrencia y la proporción de los ingresos y costos de ventas de la empresa. El valor estándar para empresas generales es del 15%.

4. Ratio circulante y ratio rápido

El ratio circulante representa la capacidad integral de la empresa para pagar los pasivos circulantes con activos circulantes. Ratio circulante = activo circulante ÷ pasivo circulante Cuanto menor sea el índice circulante, más débil será la solvencia a corto plazo de la empresa. Sin embargo, si el índice es demasiado alto, significa que la empresa puede no ser buena para pedir dinero prestado y los operadores también. conservador, lo que conducirá a la utilización del capital a corto plazo por parte de la empresa. El ratio rápido representa la capacidad integral de la empresa para pagar sus pasivos corrientes con activos rápidos. El índice rápido generalmente se expresa como (activos corrientes - inventario) ÷ pasivos corrientes se refiere a la parte de los activos corrientes que se puede utilizar directamente para pagar los pasivos corrientes después de deducir activos como el inventario que son los más lentos para convertirse de los activos corrientes. El ratio rápido es un mejor indicador de la solvencia a corto plazo de una empresa que el ratio circulante. La experiencia general sostiene que la relación corriente es 2:1, mientras que la relación rápida es 1:1.

Ambos indicadores reflejan la solvencia a corto plazo de una empresa desde la perspectiva del análisis estático. Para los empresarios es muy importante analizar la solvencia de la empresa a corto plazo. Porque sólo cuando una empresa tiene suficientes activos líquidos para pagar las deudas puede garantizar la seguridad de los fondos de los acreedores y poner la gestión crediticia de la empresa en el camino de un círculo virtuoso. Los inversores de empresas pueden utilizar estos indicadores para identificar la calidad del estado financiero de la empresa y juzgar aún más la competitividad y las capacidades de desarrollo sostenible de la empresa en el mercado. Por supuesto, al utilizar este indicador, también se debe prestar atención al hecho de que el ratio rápido y el ratio circulante sólo reflejan el estado de una empresa en un momento determinado. El análisis de los indicadores estáticos de forma aislada dará una comprensión unilateral de la situación. situación financiera de la empresa e inciden en la correcta evaluación de la solvencia a corto plazo de la misma. Al analizar la solvencia a corto plazo de una empresa, también debe analizarse de manera integral junto con otros factores relevantes, como la relación entre las entradas de efectivo no financieras y los pasivos corrientes, los múltiplos de pago de intereses, etc.

5. Tasa de rotación de cuentas por cobrar y tasa de rotación de inventario

Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingresos por ventas netos/saldo promedio de cuentas por cobrar En términos generales, tasa de rotación de cuentas por cobrar Cuanto mayor sea la cuenta por cobrar. tasa de rotación y cuanto más corto sea el período promedio de cobro, más rápido será el cobro de las cuentas por cobrar. De lo contrario, los fondos operativos de la empresa permanecerán en cuentas por cobrar, lo que afectará la rotación normal del capital.

Tasa de rotación del inventario = costo de ventas/saldo promedio del inventario. Esta relación indica el estado de ventas de la empresa y la ocupación del capital del inventario. En circunstancias normales, cuanto mayor es la tasa de rotación del inventario, menores son los días de rotación correspondientes. lo que indica que la rotación del capital de inventario es más rápida y el margen de beneficio correspondiente es mayor. La lenta rotación de inventarios no solo está relacionada con la producción, sino que también tiene cierta conexión con las compras y ventas. Por lo tanto, refleja de manera integral el nivel de gestión del suministro, la producción y las ventas de la empresa. La tasa de rotación del inventario está relacionada con el ciclo de producción y operación de la empresa. El corto ciclo de producción y operación significa que no es necesario reservar una gran cantidad de inventario, por lo que la tasa de rotación del inventario se acelerará relativamente. Por lo tanto, al evaluar la tasa de rotación de inventarios se deben considerar las características de producción y operación de cada industria.

6. Flujo de caja operativo y flujo de caja libre por acción

El flujo de caja es uno de los indicadores más importantes en todos los estados financieros. Registra principalmente el flujo de caja de la empresa en la venta de bienes, prestación de servicios, compra de bienes, aceptación de servicios, pago de impuestos y otras actividades, que también refleja los ingresos y gastos de efectivo del negocio principal. Flujo de caja operativo por acción = flujo de caja neto de actividades operativas/patrimonio total. Hoy en día, muchas empresas logran el propósito de aumentar el valor de los activos, aumentar la facturación y aumentar los beneficios sacrificando el flujo de caja. Una empresa de este tipo puede tener cierta prosperidad falsa a corto plazo, pero al final inevitablemente provocará altibajos en el negocio debido a un flujo de caja insuficiente. El beneficio en la cuenta de resultados se puede modificar aumentando o disminuyendo la depreciación o no registrando temporalmente las deudas incobrables, pero no es tan fácil modificar las partidas de beneficio y capital de trabajo al mismo tiempo. No es raro que una empresa tenga ganancias netas positivas durante muchos años antes de declararse en quiebra, pero el flujo de caja operativo de la empresa siempre comienza a deteriorarse en los años previos a la quiebra. Si prestamos mucha atención al flujo de caja operativo de la empresa, podemos predecir los riesgos de la empresa.

Por lo general, hay dos posibilidades para el flujo de efectivo neto negativo de una empresa. Una es que la empresa esté operando con pérdidas, lo que hace que los gastos de capital sean mayores que los ingresos de capital, lo que resulta en un flujo de efectivo negativo. La otra posibilidad es que, aunque la empresa sea rentable, los fondos no se recuperaron a tiempo y las ganancias solo permanecieron en los libros y no se reflejaron en la recuperación de fondos. Sin embargo, los costos incurridos para obtener ganancias aún requieren gastos de capital. , por lo que los gastos de capital son mayores que los ingresos de capital, lo que da como resultado un flujo de caja negativo.

El flujo de caja libre actualmente se reconoce internacionalmente. El flujo de caja libre es lo que Buffett llama ganancias de los accionistas, que es el saldo después del flujo de caja operativo menos los gastos de capital. La fórmula de valoración de Buffett es valor de las acciones = flujo de caja libre/15%. La gente tiene principalmente los dos malentendidos siguientes sobre el flujo de caja libre.

Uno de los malentendidos: el flujo de caja libre solo representa la capacidad de la empresa para devolver a los accionistas, como la capacidad de pagar dividendos.

Mito nº 2: El flujo de caja libre de una empresa en expansión, naturalmente, no es bueno.

En cuanto al primer malentendido, podemos imaginar que el estado más ideal de una empresa es mantener la capacidad de generar ganancias, en lugar de debilitarla o perderla en la competencia. Entonces, si quieres crecer, naturalmente necesitas invertir nuevamente. Si el flujo de caja libre es abundante, este capital puede utilizarse para inversión, es decir, crecimiento connotativo. Si una empresa no puede depender de la inversión de capital generada por sus propias operaciones, tendrá que recurrir a la refinanciación, pero esto provocará inevitablemente la dilución del valor para los accionistas. En términos generales, un buen flujo de caja libre significa baja inversión y altos rendimientos. Este es el rendimiento de la franquicia aportado por la marca y la patente. Maotai es un ejemplo típico.

En cuanto al segundo malentendido, las empresas con crecimiento estable no tienen este problema. Porque lo que se refleja ahora son los beneficios de la expansión anterior. Si los beneficios de la expansión en años anteriores no fueron buenos, ¿cómo podemos esperar que la expansión actual logre buenos beneficios? Sólo puede verse como una falta de capacidad para generar dinero. Estas empresas a menudo tienen un potencial de crecimiento extremadamente pobre.

Vale la pena señalar que algunas empresas se encuentran en medio de una expansión loca, como las llamadas acciones reflexivas y de alto crecimiento. Se trata de la cuestión del crecimiento y el valor. El crecimiento es en aras de un mayor valor, no el crecimiento por el hecho de crecer. Nuestro mercado es relativamente volátil, y los principales actores a menudo utilizan el crecimiento para atraer popularidad y generar un gran revuelo. Si el resultado del crecimiento es una mayor inversión en activos fijos y el dinero ganado se utiliza para comprar más materias primas, etc., hay que tener cuidado. Una vez que la competitividad no sea fuerte, años de acumulación de ganancias desaparecerán.