¿Por qué Sun Hongbin tomó riesgos para salvar LeTV? ¿Fue engañado por alguien en quien podía confiar?
Editor Liu Liping
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Después de que China Merchants Bank congeló las acciones relacionadas de Jia Yueting en 2017, Sun Hongbin y Jia Yueting mantuvieron una En una reunión de dos días, llegaron a un compromiso: Jia Yueting renunció a regañadientes como presidente y Sun Hongbin se convirtió a regañadientes en presidente.
La investigación anterior de Prism indicó que la inyección de activos de LeTV en LeTV finalmente fracasó, en parte porque el capital de LeTV Holdings en LeTV estaba congelado. Si desea realizar una nueva ronda de financiación o convertirse en una empresa que cotiza en bolsa, primero debe descongelar esta parte del capital de LeTV.
Una vez, alguien ofreció cientos de millones de yuanes para comprar LeTV Mall, pero Jia Yueting dijo que no; alguien ofreció 10 mil millones para comprarlo fácilmente, pero Jia Yueting también dijo que no, alguien ofreció 5 mil millones para comprar LeTV; Finanzas, pero Jia Yueting todavía dijo que no.
Mañana (23 de febrero), el primer día hábil después de las vacaciones del Festival de Primavera de 2018, LeTV, oficialmente bajo el liderazgo de Sun Hongbin, celebrará una junta general extraordinaria de accionistas en un hotel en los suburbios de Beijing para discutir una serie de propuestas de votación. Esta es la primera reunión de accionistas de LeTV después de la reanudación de sus operaciones, y también se revelará el destino de la empresa.
Durante más de un año, Sunac China (01918.HK) (en adelante, Sunac) invirtió 1.500 millones de yuanes en un intento de salvar a LeTV de la crisis, pero los resultados no fueron los ideales. Los enredos en transacciones con partes relacionadas llevaron a la desesperanza del pago, la reestructuración quedó estancada debido a la congelación de acciones por parte de muchos bancos, Jia Yueting abandonó los Estados Unidos y Sun Hongbin intentó cambiar el rumbo... El barco gigante de LeTV finalmente se detuvo.
Si decimos que en la era de Jia Yueting, se fundó y desarrolló LeTV (300104.SZ), llevando el turbulento LeTV al mercado de capitales, entonces esta fue la primera mitad de LeTV, la segunda mitad; de LeTV es la era de Sun Hongbin, cuando los inversores se pusieron al mando, tratando de salvar a LeTV.
En los últimos meses, Tencent Prism ha entrevistado a muchos ejecutivos actuales y anteriores de LeTV e importantes inversores institucionales que han participado personalmente en la disputa entre Sun y Jia, tratando de restaurar la historia desde que Sun Hongbin se hizo cargo de LeTV. Los clips clave del escenario principal brindan información sobre este caso representativo de la evolución empresarial moderna.
El juego de Liu Chuanzhi
Jia Yueting, de 45 años, ha tenido innumerables momentos destacados, el último de los cuales fue en vísperas de una gran derrota.
Estas escenas que hoy en día pueden avergonzar a muchas personas ocurren a menudo en la sala de conferencias del piso 17 del edificio LeTV. En enero de 2016, seis meses antes de que estallara la crisis de vida o muerte provocada por la cadena de capital, dio la bienvenida a Liu Chuanzhi en esta oficina.
Ese día, algunos jóvenes ejecutivos de LeTV se inspiraron. Este empresario, que goza de una gran reputación en la comunidad empresarial china, no ha ocultado su admiración por Jia Yueting. Incluso comparó a Jia Yueting con el "Jack Welch de China" en la escena. Después de escuchar la introducción de la audiencia a los siete ecosistemas principales de LeTV, se maravilló de que Jia Yueting hubiera hecho tantas cosas incluso cuando "la cadena de capital de la compañía era tan estrecha".
Más de dos años después, el protegido de Liu Chuanzhi y presidente de Sunac China, Sun Hongbin, también repitió esta frase muchas veces. Esto fue un apoyo importante para que él invirtiera 65.438 millones de yuanes para salvar a LeTV.
El aprecio de Liu Chuanzhi por Jia Yueting no fue cortés ni halagador, porque fue testigo de la muerte de Jia Yueting. En 2013, visitó LeTV por invitación de Jack Ma, presidente de la junta directiva de Alibaba. En los dos años siguientes, LeTV enfrentó una crisis de vida o muerte, pero luego se convirtió en una superestrella con un valor de mercado de más de 150 mil millones de yuanes en el mercado de capitales.
Entonces, después de visitarlo en 2016, Liu Chuanzhi decidió ayudar a este joven. Rápidamente instó a Jia Yueting a convertirse en miembro del Club de Empresarios Chinos. A mediados de 2016, solo se agregaron cinco miembros a este club: Jia Yueting, el fundador de Xiaomi, Lei Jun, el presidente de Tsinghua Holdings, Xu Jinghong, el presidente de HTC, Wang Xuehong, y el fundador de Haidilao, Zhang Yong.
2065438+El 24 de abril de 2006, Jia Yueting se convirtió en director del Club de Emprendedores de China. Liu Chuanzhi, entonces presidente del club, emitió un certificado a Jia Yueting. (Fuente: sitio web oficial del China Entrepreneurs Club)
“(Por lo general) la solicitud lleva un año y luego la evaluación y la votación se llevarán a cabo seis meses después. Un alto ejecutivo de LeTV Holdings dijo que Jia Yueting”. Solicitó membresía, recomendó Solo tomó dos semanas convertirse en director. El Club de Emprendedores de China se estableció en 2006. Como "feria de la vanidad" de los principales empresarios de China, es casi crucial considerar las calificaciones de los directores. Debe ser recomendado conjuntamente por dos directores del China Entrepreneurs Club, y todos los directores deben votar sin objeciones.
La entrada de Jia Yueting pronto dio sus frutos. Medio año después, en 2065438 + septiembre de 2006, LeTV anunció su primera ronda de financiación de 10.800 millones de dólares. Los directores o inversores de Legend Holdings, Minsheng Trust y New Hualian que participaron en la inversión estaban todos en la junta directiva de. el Club de Empresarios de China. Lo mismo hizo el presidente del Grupo Yintai, Shen Guojun, quien más tarde ayudó a LeTV a establecer vínculos con el gobierno local de Zhejiang.
Cuando "LeTV" alcanzó su valor de mercado máximo de 65.438+050 mil millones de yuanes, Liu Chuanzhi incluso tuvo una idea casi "loca". Personas cercanas a Liu Chuanzhi le dijeron a Tencent Prism que Liu inicialmente incluso tuvo la idea de dejar que LeTV reorganizara el negocio de telefonía móvil de Lenovo. "La propia Lenovo es una empresa de hardware. Los teléfonos móviles de Lenovo se colocan bajo los teléfonos móviles de LeTV. De esta manera, la empresa reorganizada tiene tanto televisores como teléfonos móviles". La persona dijo que ya había instituciones de inversión promoviendo el asunto en ese momento.
Lenovo Holdings no respondió a la solicitud de comentarios de la versión en inglés de Prism.com.
En ese momento, Lenovo Group adquirió el negocio móvil de MOTO de Google en 2014, lo que generó altos costos de fusiones y adquisiciones para Lenovo Group: el negocio de telefonía móvil no mejoró y sufrió su primera pérdida desde su inclusión en el informe fiscal. 2015. .
Sin embargo, esta afirmación también fue desmentida por otra persona cercana a Lenovo y LeTV. "Eso no es cierto. El Sr. Liu (Liu Chuanzhi) tiene un estilo prudente. Con su edad y condición física, no correrá tales riesgos. Dijo que es más probable que algunas personas hayan tenido esa idea y hayan puesto esto". Las perspectivas de una minoría están "plantadas" en el timonel.
Sun Hongbin está en línea.
En cualquier caso, el apoyo de Liu Chuanzhi a la evaluación y las acciones de Jia Yueting ha dado, hasta cierto punto, más credibilidad al PPT que está loco por Jia Yueting. Más importante aún, en 2016, cuando la vida real de LeTV estaba en juego, fue suficiente para que Sun Hongbin asumiera riesgos.
La historia posterior es bien conocida por los inversores nacionales: sin previo aviso, Jia Yueting finalmente tomó la iniciativa de admitir que LeTV en su conjunto estaba en una crisis de la cadena de capital en 2011.06 En 2017, el 7 de enero. Sun Hongbin ingresó al mercado con 1.500 millones de fondos para "ejecutar" un Buy LeTV a gran escala.
En la "Conferencia de prensa de cooperación de inversión estratégica de Sunac LeTV" el 5 de junio de 2017, Jia Yueting y Sun Hongbin explicaron los detalles relevantes de la inversión estratégica de Sunac en LeTV.
34 días, desde la primera reunión hasta la firma definitiva del acuerdo de inversión. Sun Hongbin estuvo presente en el lugar y contrató equipos de Legend Holdings y Oceanwide Group Investment para realizar la debida diligencia, con PricewaterhouseCoopers como agencia de auditoría.
Un ejecutivo de nivel medio de LeTV dijo: "Sun Hongbin debe encontrar a alguien en quien pueda confiar cuando haga este tipo de negocios". Esta "persona confiable" es Li..., exdirector de inversiones del Departamento de Inversiones Estratégicas de Legend Holdings. Anteriormente dirigió la inversión de Legend Holdings en LeTV. Este inversor posterior a los 80 se centra principalmente en el campo TMT y tiene una buena relación personal con Sun Hongbin.
Después de esta batalla, Shen Li se ganó el aprecio de Sun Hongbin y Wang Mengde, director ejecutivo y CEO de Sunac China, e incluso más tarde lo "robó" a Sunac para que fuera responsable del negocio de inversión.
Sin embargo, la apresurada inversión en LeTV ha traído interminables problemas a Sun Hongbin y Sunac bajo su mando.
"El mejor ajuste es muy pobre y muy tosco". Una persona que ha visto el libro de contabilidad detallado le dijo a Tencent Prism que cree que el libro de contabilidad detallado se puede comparar con transacciones relacionadas. teléfonos y automóviles. Estos dos "agujeros" en sí mismos no tienen capacidad hematopoyética, pero el costo es de alrededor de 20 mil millones.
Otra persona también se quejó de que aunque “todas las facturas estaban en la cuenta digital, él (Sun Hongbin) no sabía cuáles habían sido pagadas y cuáles no, ni esperaba que la presión del flujo de caja sería muy grande".
Después del Festival de Primavera de 2017, LeTV dio la bienvenida activamente a la entrada oficial de los "segundos accionistas". Cuando no había una oficina independiente en ese momento, Jia Yueting dispuso que sus subordinados separaran dos oficinas independientes con mamparas de vidrio.
El “Ministro de Finanzas” de Sun Hongbin, Liu Shuqing, entró primero. Lo primero que hizo Liu Shuqing fue exigir que todas las transacciones financieras de LeTV pasaran por sus manos, lo que restringió en gran medida la conveniencia de "apropiarse indebidamente" y "tomar prestado" fondos entre varios ecosistemas dentro del sistema LeTV.
Sin embargo, pronto llegaron los problemas. El dinero real de Sunac se transfirió rápidamente a la cuenta de LeTV, pero los fondos desaparecieron rápidamente.
Tencent Prism se enteró de que se recibieron fondos de inversión por 654,38+0,5 mil millones de yuanes en tres lotes, de los cuales Jia Yueting recibió personalmente 6,0410 mil millones de yuanes, además de pagar el 20% del impuesto sobre la renta personal y bonos corporativos de 654,38+0,9 mil millones de yuanes, parte. del dinero también fue pagado a El banco libera parte de la prenda.
“El dinero se acaba después de tres o dos veces, y es muy rápido”. Un ejecutivo central de LeTV dijo a la versión en inglés de Prism.com: “Una empresa con un valor de mercado de 100 mil millones necesita algo fuerte”. flujo de caja para operar normalmente, estos fondos pronto se agotarán”. "El funcionamiento de la empresa en sí consume capital, costos de derechos de autor, costos operativos y costos laborales, sin contar los costos financieros y los intereses de la deuda". Los mandos intermedios de LeTV antes mencionados dijeron que este dinero puede mantener las operaciones normales, pero no puede resolver la deuda de LeTV. problema.
En 2017, 165438 + de octubre, Jia Yueting reveló en una entrevista con "Prism" de Tencent en los Estados Unidos que en ese momento tenía acciones en el sistema no cotizado de LeTV, en los sistemas de empresas inmobiliarias y cotizadas, y Al estar congelados unos 40 mil millones de yuanes en activos en el país, la deuda total de LeTV asciende a unos 20 mil millones de yuanes, de los cuales 100 yuanes. "En su apogeo, garanticé más de 40 mil millones. Más tarde, mi viejo Sun (Sun Hongbin) me dio dinero y pagué todos los préstamos bancarios".
El atolladero es más profundo que el abismo y más grande que el mar.
Tan pronto como entró en LeTV, estaba tan profundo como el mar. Quizás Sun Hongbin descubrió que la realidad de LeTV era mucho más cruel que su sueño.
Según el plan inicial, Sun Hongbin intentó aislar a LeTV y las empresas no cotizadas de LeTV. La idea en ese momento era que el sistema de LeTV estaba dividido en tres partes: LeTV, una empresa que cotiza en bolsa, y LeTV, una empresa que no cotiza en bolsa. Desafortunadamente, las empresas que cotizan en bolsa y las que no cotizan en el sistema LeTV son "una", y los cuchillos afilados siguen confundiendo al público.
Tomemos LeTV Zhixin como ejemplo. La producción de LeTV Super TV pertenece a LeTV Zhixin, una empresa que cotiza en bolsa, pero sus ventas pertenecen a LePar, una empresa que no cotiza en bolsa. En otras palabras, cada vez que LeTV Zhixin venda un LeTV Super TV, el pago se transferirá a LeTV Zhixin a través de LePar. El propio sistema de empresa no cotizada de LePar ha proporcionado muchas garantías de deuda para LeTV Mobile (es decir, el negocio de telefonía móvil de LeTV).
Como resultado, las cuentas por cobrar que la empresa no cotizada adeuda a LeTV "claramente están ahí, pero todavía es demasiado tarde".
"Prism" se enteró de que en ese momento, Sun Hongbin simplemente dio una sugerencia para deshacerse de todos los negocios del sistema de empresas que no cotizan en bolsa para el pago. En la conferencia de resultados de 2016 de Sunac China en mayo de 2017, Sun Hongbin también declaró públicamente que el futuro del sistema de LeTV estará compuesto por empresas que cotizan en bolsa y automóviles. Para empresas que no cotizan en bolsa, como LeTV Sports y Yidao, "lo que se debe vender es cooperación" y "lo que se debe hacer en el sector automotriz es el de Jia Yueting".
Pero Jia Yueting no escuchó los consejos de su compatriota que era 10 años mayor que él. Alguien ofreció cientos de millones para comprar LeTV Mall, pero Jia Yueting dijo que no; alguien ofreció 10 mil millones para comprarlo fácilmente, pero Jia Yueting dijo que no, alguien ofreció 5 mil millones para comprar LeTV Finance, pero Jia Yueting aún dijo que no.
"Lao Jia ni siquiera renunciaría a una pluma." 2065438+ En la conferencia provisional de resultados celebrada por Sunac China en septiembre de 2007, Sun Hongbin se quitó las gafas y rompió a llorar.
Las cuentas por cobrar de transacciones con partes relacionadas parecen haberse convertido en un "nudo muerto": cuanto mayor es el retraso, menor es el valor residual de los activos, menos suficiente; es llenar el vacío.
Lo que hace que Sun Hongbin esté aún más indefenso es que la versión en inglés de Prism.com se enteró de que la inversión de Sunac China en LeTV ni siquiera se ha transferido por completo. La razón es que después de que se congelaron las acciones de LeTV en poder de Jia Yueting y LeTV Holdings, el proceso de transferencia de capital en curso no se pudo llevar a cabo.
"Prism" verificó que la inyección de activos de LeTV en LeTV finalmente fracasó, en parte porque el capital de LeTV Holdings en LeTV estaba congelado. Si desea realizar una nueva ronda de financiación o convertirse en una empresa que cotiza en bolsa, primero debe descongelar el capital de LeTV. Sin embargo, si se descongela el capital de LeTV Pictures, primero será necesario pagar la deuda de LeTV Mobile Phones. Obviamente, Jia Yueting no puede devolverlo por el momento.
El día antes de que LeTV reanudara sus operaciones, Sun Hongbin, el caballero del caballo blanco, dejó un mensaje: "A veces la gente se atreve a pedirle al sol y a la luna que cambien el cielo, y a veces están dispuestas a hacerlo. perder."
Desde 2065438+2008 Desde que se reanudaron las operaciones el 24 de octubre, LeTV ha registrado 14 límites diarios. Al final del Festival de Primavera, el precio de sus acciones había caído de 15,33 yuanes a 4,42 yuanes y su valor de mercado había caído tres cuartas partes.
Tencent Prism calculó que hasta ahora, Sunac ha invertido un total de 654,38+05,372 mil millones de yuanes en empresas bajo "LeTV", pidió prestado 654,38+07,9 mil millones de yuanes y adquirió acciones parciales en dos proyectos inmobiliarios de LeTV para un total de 5.204 millones de yuanes.
Dos hombres pasaron de estar "mismos vestidos" a estar separados
Es difícil decir el papel de Jia Yueting en este rescate.
En 2065438 + julio de 2007, Jia Yueting realizó un viaje de negocios a los Estados Unidos según lo planeado para manejar su inversión personal en la marca estadounidense de vehículos eléctricos Faraday Future (FF). El plan en ese momento era regresar a China en dos semanas, como máximo, a finales de julio. Su esposa Gan Wei incluso preparó siete conjuntos de mudas de ropa para su marido, uno cada dos días.
Sin embargo, en el vuelo de Jia Yueting a Estados Unidos, Tencent Prism reveló en exclusiva que los activos de Jia Yueting, su esposa y tres empresas de LeTV ascendían a 654,38 mil millones + 23,7 mil millones, y China Merchants Bank solicitó un congelamiento judicial. . Posteriormente, LeTV presentó una denuncia por escrito ante el Tribunal Popular Superior de Shanghai, alegando que el valor total de los activos efectivamente congelados e incautados por China Merchants Bank alcanzó 2665438 yuanes + 62 millones de yuanes.
Esta acción tomó por sorpresa a Jia Yueting y Sun Hongbin, pero Jia Yueting, como presidente de la empresa que cotiza en bolsa LeTV, tuvo que responder. Tencent Prism se enteró de que después de dos días de conversaciones, Sun Hongbin y Jia Yueting llegaron a un compromiso: Jia Yueting renunció a regañadientes como presidente y Sun Hongbin se convirtió a regañadientes en presidente.
No hay elección: si Jia Yueting dimite como presidente, la empresa puede fracasar y declararse en quiebra debido a demasiadas corridas; si Jia Yueting dimite como presidente, puede perder el control de la empresa. El nombramiento de Sun Hongbin como presidente puede convertirse hasta cierto punto en un pilar de la confianza de LeTV. Sin embargo, tener al segundo mayor accionista como presidente asumirá los riesgos y responsabilidades generales de LeTV.
Prism.com no pudo conocer más detalles sobre los planes que discutieron, pero desde entonces ha crecido una brecha entre Sun y Jia.
“Debido al incidente del presidente en julio, el Sr. Jia y el Sr. Sun no se comunicaron directamente durante mucho tiempo. Los ejecutivos de LeTV Holdings antes mencionados dijeron que el método de comunicación entre ellos era a través de ricas”. y otros ejecutivos.
Al darse cuenta de que no podría volver a viajar al extranjero en un corto período de tiempo después de regresar a China, Jia Yueting decidió viajar de ida y vuelta entre los Estados Unidos y Hong Kong, China, tal como lo hacía. evitó la crisis hace tres años. Durante este período, muchos ejecutivos de LeTV, incluido el director financiero de LeTV, Andy, y el presidente de LeTV Sports, Lei, volaron a Hong Kong para saldar las deudas de los sectores relacionados con LeTV con Jia Yueting.
Mientras Jia Yueting estaba en Hong Kong, Sun Hongbin tuvo que volar a Hong Kong en persona para discutir la reducción de activos y soluciones de deuda con Jia Yueting. También ayudó a Jia Yueting a encontrar una plataforma de terceros dispuesta a hacerse cargo del acuerdo y trató de persuadir a Jia Yueting de que renunciara a su condición de accionista importante de la empresa que cotiza en bolsa, a fin de descongelar el congelamiento de capital de las autoridades judiciales y llenar los "agujeros" de deudas como transacciones con partes relacionadas. "En realidad, existe una posibilidad, pero el precio exigido por el Sr. Jia es demasiado alto", dijo el gerente intermedio de LeTV antes mencionado.
Después de que LeTV reanudó sus operaciones, la relación entre Sun Hongbin y Jia Yueting parecía estar fuera de control y la relación era tensa. LeTV y LeTV Holdings frecuentemente "gritaban desde lejos" y exponían las heridas de cada uno. La esposa de Jia Yueting, Gan Wei, acaba de decir que la deuda relacionada de más de 3 mil millones se ha resuelto, y LeTV inmediatamente emitió un anuncio aclaratorio para negarlo. LeTV acaba de anunciar que la deuda relacionada de LeTV es de 7.5365438 millones de yuanes, pero LeTV Holdings ha aclarado que es sólo de 6 mil millones de yuanes.
LeTV incluso anunció en forma de anuncio que tomaría todos los medios, incluidos los legales, y prometió cobrar las deudas de Jia Yueting.
Sun Hongbin todavía elogió en público el espíritu emprendedor de Jia Yueting. Sin embargo, una publicación de Weibo elogiada por Zeng Dian también parecía expresar su descontento indirectamente: esta publicación de Weibo proviene de un distribuidor fuera de línea de LeTV: "Actualmente, Sun Hongbin ha sido completamente cruel. Si no está de acuerdo, dejará que el viejo El comerciante liquidó su posición. El anuncio del precio de las acciones demostró aún más su determinación. Lao Jia no tuvo más remedio que comprometerse "
"Tan pronto como surge una solución a un problema, puede verse cubierto por nuevos problemas. , y es necesario encontrar nuevos constantemente. La solución... a veces incluso llega a un punto muerto", dijo un ejecutivo clave de LeTV.
“Si tuviera que volver atrás y hacerlo todo de nuevo, creo que Lao Sun definitivamente no entraría en este juego”, dijo el ejecutivo de LeTV Holdings antes mencionado.
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