Las necesidades urgentes de la cadena de la industria del aluminio
12 de marzo de 2007 20:10 Haitong Securities
Haitong Securities Yang Hongjie Company
La economía global continúa creciendo bien y el consumo de aluminio primario sigue siendo optimista. La economía estadounidense crecerá lentamente en 2007, mientras que las economías de los países BRIC y Japón seguirán manteniendo un buen impulso de desarrollo. La situación del desarrollo económico mundial no ha cambiado fundamentalmente y el consumo de metales básicos sigue siendo fuerte.
La expansión excesiva de la capacidad de producción de alúmina ha provocado un exceso de oferta y los precios se mantendrán bajos. La capacidad de producción de los nuevos proyectos de alúmina ha crecido demasiado rápido, la producción ha crecido rápidamente y los precios han caído rápidamente. La situación de que la oferta mundial de alúmina supere la demanda no cambiará fundamentalmente en los próximos dos años. Esperamos que los precios mundiales de la alúmina se mantengan principalmente en niveles bajos. Debido al suministro limitado de materias primas y al apoyo a los costos, hay poco margen para que los precios sigan cayendo. En el futuro, el precio medio de la alúmina se mantendrá en torno a los 2.400 yuanes por tonelada.
La oferta y demanda mundial de aluminio primario está básicamente equilibrada y los fondos especulativos han aumentado las fluctuaciones de precios. En los próximos dos años, la oferta y la demanda mundial de aluminio electrolítico estarán básicamente equilibradas. Creemos que la especulación de los fondos especulativos ha aumentado las fluctuaciones de los precios. Los precios mundiales del aluminio primario disminuirán constantemente en los próximos años. Se espera que el precio medio en 2007 sea de unos 18.000 yuanes por tonelada, y el precio medio en 2008 sea de unos 17.000 yuanes por tonelada. Los precios del aluminio primario en dólares estadounidenses son de 2.400 dólares EE.UU. por tonelada y de 2.200 dólares EE.UU. por tonelada, respectivamente.
En 2008, el suministro de aluminio primario de China entró en un período de escasez. Los controles de China sobre el alto consumo de energía, la alta contaminación y las industrias basadas en recursos indican que la nueva capacidad de producción de aluminio electrolítico de China será limitada en 2007. Al mismo tiempo, un buen desarrollo económico garantiza el crecimiento del consumo de productos de aluminio. Predecimos que China entrará en un período de escasez de suministro de aluminio primario en 2008.
Las ganancias de la industria han entrado en la etapa de redistribución. Debido al exceso de capacidad de alúmina, los precios más bajos de la alúmina han llevado a una redistribución de las ganancias de la industria, mientras que la demanda de aluminio electrolítico y productos de procesamiento profundo seguirá creciendo. Las empresas integradas de alúmina-aluminio electrolítico-aluminio tendrán un mayor valor de inversión y mejores perspectivas de ganancias. .
El ritmo de fusiones y reorganizaciones de empresas en la industria del aluminio electrolítico de mi país se está acelerando. La continua caída del mercado de la alúmina y la necesidad de mejorar la cadena industrial promoverán fusiones y reorganizaciones corporativas en la industria del aluminio electrolítico de China, y la concentración de la industria del aluminio electrolítico de China con Chalco como núcleo aumentará aún más. ... Las empresas de procesamiento profundo de productos de aluminio han entrado en un ciclo de auge sostenido. Debido al ajuste de las devoluciones de impuestos a la exportación y los aranceles sobre la alúmina y los productos de aluminio primario, se limitará el aumento de precios de productos primarios como el aluminio electrolítico, y las perspectivas de ganancias de los fabricantes de aleaciones de aluminio y productos de procesamiento profundo de aluminio son prometedoras.
Otorgue a la industria una calificación de "sobreponderación", centrándose en Baotou Aluminium (20,27, 0,51, 2,58%) (600472), Xinjiang Zhonghe (30,37, 0,95, 3,23%) (600888), Yunnan Aluminium (28,29). , 2,57). Se recomienda que las empresas de procesamiento de aluminio con una cadena industrial completa (incluidas las empresas con procesos de producción de productos de procesamiento profundo de aluminio y aluminio electrolítico), así como las empresas de producción de aluminio electrolítico puro, también se desarrollen bien en el corto plazo. Dado que S Lan Aluminium (14,61, 0,00, 0,00%) y S Shandong Aluminium (25,41, 0,00, 0,00%) están en proceso de reforma accionarial, no se incluyen en este análisis. El regreso de China Aluminium (02600.HK). Las acciones A inyectarán nueva vitalidad al sector del aluminio.
Puntos de inversión
Con el rápido crecimiento de la capacidad de producción de alúmina en China y el mundo, los precios de la alúmina continuarán en niveles bajos, sin embargo, la nueva capacidad de producción y el crecimiento del consumo de; El aluminio electrolítico ha mantenido un buen ritmo. Mientras China enfrenta la importante tarea de reducir el consumo unitario del PIB en un 4% durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", se espera que el crecimiento de la capacidad de producción de aluminio electrolítico sea limitado, lo que conducirá a precios altos para el aluminio electrolítico y productos profundamente procesados. Desde la perspectiva de la demanda internacional de aluminio electrolítico, la ligera desaceleración del desarrollo económico mundial en 2007 tuvo poco impacto en la demanda. El consumo de productos de aluminio sigue siendo fuerte, y las empresas de aluminio electrolítico y de procesamiento profundo tienen buenas expectativas de ganancias.
Recordamos a los inversores que presten atención a empresas con cadenas industriales completas. Dado que la industria del aluminio electrolítico de China se enfrenta a mayores oportunidades de fusiones y adquisiciones en el futuro y los fundamentos de la industria siguen mejorando, se le otorga una calificación de "sobreponderación". Se recomienda prestar atención a Baotou Aluminium (600472.SH), Xinjiang Zhonghe (600888.SH), Yunnan Aluminium (000807.SZ) y Jiaozuo Wanfang (000612.SZ) entre las empresas de acciones A de China que cotizan en bolsa. Al mismo tiempo, el regreso de Chinalco al mercado de acciones A en 2007 inyectará vitalidad al sector de la industria del aluminio y vale la pena esperarlo.
Factores que respaldan nuestro optimismo sobre la industria
1. El rápido crecimiento económico mantiene un fuerte consumo de metales básicos. Según las previsiones de la agencia, la economía estadounidense crecerá lentamente en 2007, pero el desarrollo económico de muchos países, incluidos China y Japón, sigue siendo bueno, por lo que el consumo de metales básicos seguirá siendo fuerte. Predecimos que el desarrollo económico global todavía se encontrará en un período de desarrollo estable sin signos de recesión. Los países BRIC y otros países seguirán manteniendo una rápida tasa de desarrollo y desempeñarán un papel cada vez más importante en el desarrollo económico mundial. En los próximos años, el precio general del aluminio electrolítico se mantendrá estable en un nivel alto, alrededor de 18.000 yuanes por tonelada en 2007 y 17.000 yuanes en 2008; los precios en dólares estadounidenses del aluminio primario serán de 2.400 dólares EE.UU. por tonelada y de 2.200 dólares EE.UU. por tonelada; tonelada respectivamente.
2. Se espera que los precios mundiales de la alúmina se mantengan principalmente en niveles bajos en 2007.
La expansión de la capacidad de producción de alúmina causada por los altos precios de la alúmina en los últimos años ha llevado a la industria mundial de la alúmina a enfrentar una situación de exceso de oferta a largo plazo. A diferencia de la opinión de otras instituciones de que los precios de la alúmina seguirán cayendo, predecimos que los precios mundiales de la alúmina se mantendrán a un nivel bajo en 2007 debido al suministro limitado de materias primas y al apoyo a los costos. En el futuro, los precios de la alúmina se mantendrán en torno a los 2.400 yuanes por tonelada. Al mismo tiempo, la intensificación de la volatilidad del mercado promoverá fusiones y reorganizaciones de las empresas de alúmina de mi país, y la concentración de la industria aumentará aún más. Las fusiones y reorganizaciones centradas en Chinalco son el foco de la creciente concentración de la industria del aluminio electrolítico de mi país.
3. Los precios mundiales del aluminio caerán ligeramente y el aluminio primario de China será escaso en 2008. Los precios mundiales del aluminio se mantendrán altos y gradualmente disminuirán ligeramente durante los próximos dos años. La especulación de capital aumentará el rango de fluctuación de los precios del aluminio. Debido al control que ejerce mi país sobre el alto consumo de energía, la alta contaminación y las industrias basadas en recursos, se espera que la liberación de nueva capacidad de producción de aluminio electrolítico en mi país en 2007 sea limitada. Sin embargo, debido al rápido y continuo crecimiento de la demanda de productos de aluminio, China entrará en un ciclo de escasez de aluminio primario en 2008.
4. Las políticas regulatorias nacionales promoverán la redistribución de las ganancias de la industria. Debido al exceso de capacidad de alúmina y al correspondiente ajuste de la política fiscal del país sobre la importación y exportación de alúmina y productos primarios de aluminio, las empresas exportadoras solo pueden obtener ganancias cuando la diferencia de precios entre los países nacionales y extranjeros es relativamente grande. a largo plazo, la oferta de productos de alúmina y aluminio primario de mi país es abundante y el margen para aumentar los precios es limitado; por otro lado, existen pocas restricciones a la exportación de aleaciones de aluminio y productos de procesamiento profundo de aluminio, y los niveles de exportación se pueden mantener a nivel nacional; el consumo es fuerte y las perspectivas de ganancias son prometedoras. De esto podemos sacar el siguiente juicio:
Empresas productoras de alúmina: debido al bajo precio de mercado de la alúmina, la rentabilidad en 2007 no fue buena.
Fabricantes de aluminio electrolítico: Beneficiándose de los precios más bajos de la alúmina, las perspectivas de beneficios para 2007 son optimistas.
Empresa integrada alúmina-aluminio electrolítico-productos de aluminio: altamente competitiva y en posición absolutamente dominante en el sector.
Finalmente, sobre la base de una consideración exhaustiva de varios factores, la industria del aluminio electrolítico se califica como "sobreponderada" y se analizan las empresas nacionales que cotizan en acciones A involucradas en la producción y operación de alúmina y aluminio electrolítico. Este artículo analiza principalmente las condiciones operativas recientes, los aspectos más destacados y las fuentes de crecimiento futuro de Baotou Aluminium (600472), una empresa nacional dominante. SH), Xinjiang Zhonghe (600888.SH), Yunnan Aluminium (000807.SZ) y Jiaozuo Wanfang (000612.SZ). El regreso de Chalco (02600.HK) a las acciones A inyectará nueva vitalidad a la industria del aluminio.
Artículos de la industria
1. El desarrollo económico global sigue siendo fuerte y el consumo general de aluminio primario continúa creciendo.
1.1 Debido a las excelentes propiedades del propio aluminio, las perspectivas de aplicación del aluminio en el desarrollo económico serán más amplias.
Debido a que el aluminio tiene las ventajas de alta resistencia, peso ligero, buena conductividad eléctrica y térmica, resistencia a la corrosión, larga vida útil y reciclabilidad, junto con su buena capacidad de aleación, el aluminio se utiliza casi en todas las áreas del economía. Actualmente, la producción y el consumo mundial de aluminio superan los 30 millones de toneladas. Según la Asociación Internacional del Aluminio, el consumo mundial de aluminio se duplicará en 2020.
El aluminio se utiliza principalmente en el transporte, la construcción, el embalaje, la electricidad, la maquinaria y otros campos. Sin embargo, dado que el desarrollo económico de mi país se encuentra en una etapa diferente al de los países desarrollados, la proporción del consumo de aluminio en varios. Los campos también son diferentes. En general, debido a que mi país se encuentra actualmente en la etapa de industrialización pesada, la proporción de consumo en la industria pesada es mayor que la de los países desarrollados, concentrándose principalmente en la construcción, la energía eléctrica, la maquinaria y otras industrias, mientras que la proporción en el embalaje y el transporte es menor.
Creemos que con el desarrollo de la tecnología y la economía, la demanda de conservación de energía y reducción del consumo aumentará gradualmente, y el alcance de la aplicación del aluminio en el transporte, la construcción, el embalaje y otras industrias. El período de aplicación será más amplio y la dosis aumentará gradualmente.
Para las previsiones a medio y largo plazo, el análisis de Alcoa sobre la producción y el consumo mundial de aluminio en 2020 en su informe anual de 2005 es el siguiente:
Asia: el consumo alcanzó los 365.438+ 0,6 Un millón de toneladas métricas equivale al actual consumo mundial de aluminio primario, y el aumento de la producción representará el 60% del total mundial.
América del Norte: Para 2020, el consumo de aluminio aumentará un 60% respecto a la base actual.
Suramérica: Para 2020, el consumo de aluminio aumentará un 50% respecto a la base actual. África: Con los costos de producción más bajos del mundo, la producción de alúmina se duplicará a 2,8 millones de toneladas.
Europa: El consumo de aluminio alcanzará los 15,8 millones de toneladas en 2020, con un consumo de aluminio en Europa Occidental aumentando un 61% y en Europa del Este un 60%.
Oceanía: Australia consume actualmente 37 libras de aluminio per cápita al año. Gracias al suministro suficiente de materias primas, la industria de la alúmina tiene un enorme margen de desarrollo.
1.2 El desarrollo económico estable de China y Asia es la piedra angular de la demanda mundial de aluminio primario.
China es el mayor productor y consumidor de aluminio primario del mundo y se espera que represente el 27% y el 25% del total mundial en 2006, respectivamente. La producción y el consumo de aluminio primario en China tiene un enorme impacto en el mercado mundial del aluminio primario. Asia, incluida China, ya representa el 37% y el 45% de la producción y el consumo mundiales. Se prevé que el consumo primario de aluminio de Asia representará más del 50% del consumo mundial en los próximos años.
El crecimiento del PIB económico de China alcanzará el 10,5% en 2006, y se espera que el crecimiento del consumo de aluminio electrolítico de China alcance el 20%. Según las previsiones del Fondo Monetario Internacional, el crecimiento del PIB de China en 2007 seguirá siendo de alrededor del 10%.
De acuerdo con la estructura y etapa de desarrollo económico de China, creemos que el crecimiento de la demanda de aluminio electrolítico de China en 2007 se mantendrá en alrededor del 18%.
Según las previsiones del Instituto de Investigación Haitong, debido al mayor control estatal sobre el rápido desarrollo económico, la tasa de crecimiento del PIB de China cayó ligeramente al 9,6% en 2007 y 2008, y al 9,1% y 9,1% respectivamente en 2009 y 2008. 2010. 8,8%. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de la demanda de aluminio para el desarrollo económico de China disminuirá gradualmente. Sin embargo, debido a que mi país se encuentra en la etapa de industrialización pesada y requiere conservación de energía y reducción del consumo, la tasa de crecimiento de la disminución de la demanda es limitada.
A juzgar por la proporción de la demanda de productos de aluminio en diversas industrias de mi país, los productos de aluminio se utilizan principalmente en la construcción, el transporte, la energía eléctrica, la maquinaria, los bienes duraderos, el embalaje y otras industrias, y la demanda total llegando a más del 90%. Entre ellos, la construcción, el transporte, la electricidad y la maquinaria son los cuatro pilares de la demanda de productos de aluminio y representan aproximadamente el 78% de la demanda total. Por ello, analizamos el desarrollo de estas cuatro industrias en China.
(1) Industria de la construcción
La industria de la construcción es principalmente la construcción de bienes raíces y infraestructura. La industria inmobiliaria de China se está desarrollando rápidamente. Aunque el estado continúa introduciendo políticas para estabilizar la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria, la fuerte demanda del mercado respalda el rápido desarrollo de la industria inmobiliaria y la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria básicamente se mantiene por encima del 20%. Creemos que para 2008, la inversión inmobiliaria de China mantendrá un crecimiento estable de alrededor del 20%, lo que respaldará fuertemente el consumo de aluminio.
Según las previsiones del Ministerio de Construcción de China, para 2020, la tasa de urbanización de China alcanzará el 60% y la superficie habitacional per cápita alcanzará los 35 metros cuadrados. Si la tasa natural de crecimiento demográfico de 2005 a 2020 es del 1%, la población de China alcanzará los 150 millones en 2020 (la población de China en 2005 era de 654,38+30 millones), y la superficie total de viviendas urbanas será de 365.438+50 millones de metros cuadrados. El Centro de Investigación de Políticas del Ministerio de Construcción predice que la superficie de vivienda per cápita actual en las ciudades y pueblos de mi país es de 26 metros cuadrados.
Actualmente, la industria de la construcción representa el 30% del consumo de aluminio de China. Según 2005, China consumió 7,08 millones de toneladas de aluminio primario y la industria de la construcción consumió 214.400 toneladas de aluminio. En los próximos 15 años, la superficie de viviendas de nueva construcción en nuestro país duplicará la superficie total de viviendas actual y el consumo de aluminio será muy grande. Además, las ventajas competitivas de los productos de aleación de aluminio se volverán gradualmente más fuertes que las del PVC y otros materiales, y el ámbito de aplicación del aluminio en la industria de la construcción se ampliará gradualmente.
(2) Industria del transporte
La industria del transporte incluye automóviles, tránsito ferroviario y transporte aéreo. La industria automotriz de China se está desarrollando rápidamente y el consumo interno está en auge. Salvo grandes fluctuaciones en 2005, el crecimiento de la oferta y la demanda se ha mantenido rápido en los últimos años. De enero a noviembre de 2006, la producción y ventas de automóviles de mi país fueron de 6,5924 millones de unidades y 6,4548 millones de unidades respectivamente, con tasas de crecimiento del 27,92% y 25,49% respectivamente.
Entre ellos, los turismos tuvieron un desempeño más destacado, con una producción y ventas de 4.7345 millones de unidades y 4.665438 millones +0,6 millones de unidades respectivamente, lo que representa incrementos interanuales del 34,06% y 309.65438 millones +0% respectivamente. . Según Zhang Xiaoyu, presidente de la Sociedad China de Ingenieros Automotrices, se espera que la producción de automóviles de China supere los 8 millones de unidades en 2007, superando a Japón y convirtiéndose en el segundo mayor productor de automóviles del mundo, y superará los 654,38+ millones de unidades en 2065.438+00.
Según Wei Jianguo, viceministro de Comercio de China, el objetivo de China es representar el 10% del comercio total de automóviles del mundo en unos 10 años, o alcanzar una escala de exportación de 12 mil millones de dólares. En 2005, el volumen de exportación de automóviles y repuestos de China fue de sólo 109.300 millones de dólares EE.UU. y todavía hay mucho margen de desarrollo. Se puede observar que existe un enorme margen para el desarrollo de la industria automovilística de China en el futuro, lo que impulsará el crecimiento del consumo de aluminio primario.
A medida que las principales ciudades de China desarrollan vigorosamente el transporte ferroviario, como el metro y los trenes ligeros, la demanda de aluminio para los trenes también está aumentando. En la actualidad, debido al desarrollo atrasado de la industria aeronáutica de China, el consumo de aluminio para aviones de China representa una pequeña proporción de la demanda total. Sin embargo, a medida que los países desarrollados de Europa y Estados Unidos establezcan gradualmente bases de producción de piezas en China, y a medida que se desarrolle la propia industria de la aviación civil de China, el consumo de aluminio para aviones en China seguirá aumentando.
La aviación es una industria con una gran proporción de aluminio. Para reducir el peso, el aluminio es una de las principales materias primas para los fuselajes de los aviones, y aproximadamente el 50% de las piezas de los aviones están hechas de aluminio. Airbus Europa cree que entre 2006 y 2025, el mundo necesitará aproximadamente 22.700 nuevos aviones de pasajeros y de carga, por un valor de 2,6 billones de dólares. Más importante aún, la demanda de nuevos aviones de aviación civil con mayor eficiencia de combustible aumentará en los próximos 20 años, lo que provocará que más de 65.438+02.000 aviones sean reemplazados por aviones nuevos. John Leahy, director de operaciones de Clientes de Airbus, dijo: En los próximos 20 años, el número de aviones de pasajeros en todo el mundo se duplicará.
Basado en el hecho de que el consumo de aluminio en la industria del transporte de China representó el 23% del consumo total en 2005, se puede calcular que el consumo de aluminio en la industria del transporte en 2005 fue de 6,5438+628,400 toneladas. La industria automovilística mundial avanza hacia el aligeramiento. Según una investigación sobre vehículos comerciales, cada reducción de 1.000 kg en la masa del vehículo puede reducir el consumo de combustible entre un 6% y un 7%. Se informa que si se reduce el peso de los automóviles estadounidenses en un 25%, el consumo de combustible se reducirá en un 13%, se ahorrarán 270 millones de barriles de petróleo al año y las emisiones de dióxido de carbono se reducirán en 101 millones de toneladas.
En la actualidad, el consumo unitario de aluminio de los automóviles en el mundo ha aumentado de 65438+61 kg en 1990 a 120 kg en la actualidad. El consumo unitario de aluminio de los automóviles en países desarrollados como Estados Unidos y Japón ha alcanzado los 150 kg. Desde la perspectiva del desarrollo tecnológico, la proporción del consumo de aluminio en la industria automotriz de China seguirá aumentando y la tasa de crecimiento del consumo será mayor que la tasa de crecimiento de la producción de automóviles.
(3) Industria de la energía eléctrica
La principal aplicación del aluminio en la industria de la energía eléctrica son las líneas de transmisión. Debido a que la conductividad del aluminio del mismo peso es el doble que la del cobre y la diferencia entre el cobre y el aluminio es grande, la mayoría de las líneas de transmisión están hechas de aluminio. Debido a la escasez de suministro de energía causada por el desarrollo económico de China, China ha desarrollado vigorosamente su industria energética en los últimos años. Durante el período del "Décimo Plan Quinquenal", el equipo de generación de energía de China creció a una tasa anual promedio del 49%, con una producción que alcanzó los 92 millones de kilovatios en 2005, estableciendo un récord mundial. Se espera que la generación de energía en 2006 supere los 6.543,8 mil millones de kilovatios. Según estimaciones de expertos, al final del "XI Plan Quinquenal", si continúa la inversión en los proyectos en construcción y propuestos, en los próximos años se pondrán en producción 500 millones de kilovatios de capacidad instalada, y la producción de electricidad de mi país La capacidad alcanzará los 654,38 mil millones de kilovatios. Se prevé que en los próximos años la transmisión de energía en China tendrá un rápido desarrollo, el consumo de líneas de transmisión también mejorará enormemente y el consumo de aluminio aumentará significativamente.
(4) Industria de la maquinaria
La industria de la maquinaria se ha desarrollado rápidamente en los últimos años y tiene una buena situación de desarrollo futuro. Durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", el principal objetivo del desarrollo económico de China es reducir el consumo de energía por unidad de producción y construir una sociedad armoniosa. Por lo tanto, China continuará desarrollando vigorosamente la agricultura, aumentando la inversión en infraestructura y promoviendo la urbanización. Por lo tanto, la demanda de maquinaria agrícola, maquinaria de construcción y maquinaria especial aumentará gradualmente y la demanda de aluminio también aumentará rápidamente.
El desarrollo agrícola sigue siendo el "mayor acontecimiento" en el desarrollo económico de China. Con la promoción de la ciencia, la tecnología y la escala agrícolas en nuestro país, las perspectivas de desarrollo de la maquinaria agrícola son amplias.
Durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", nuestro país seguirá aumentando la construcción de infraestructura. Para 2010, la escala de la red ferroviaria alcanzará unos 85.000 kilómetros y la longitud total de la red de carreteras; aproximadamente 2,3 millones de kilómetros, incluidas las autopistas, 65.000 kilómetros, que constituyen básicamente el esqueleto de la red nacional de carreteras; desde la perspectiva del transporte acuático, el rendimiento de los puertos costeros alcanzó los 4.400 millones de toneladas, de los cuales el rendimiento de contenedores alcanzó 65.438+25 millones de TEU; desde la perspectiva de la aviación civil, el número total de aeropuertos civiles llegó a 180. Hay más de 2.000 aviones de transporte en todo el mundo en términos de oleoductos y se han construido más de 50.000 kilómetros de oleoductos y gasoductos; El kilometraje del metro y del tren ligero en las megaciudades supera los 1.500 kilómetros.
Durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", nuestro país seguirá acelerando el ritmo de urbanización, la inversión en infraestructura urbana aumentará rápidamente y la maquinaria de construcción seguirá desarrollándose rápidamente.
1.3 El desarrollo económico global todavía se encuentra en un buen período, y el enfriamiento de la economía estadounidense no obstaculizará el progreso del mundo.
Según el informe "Situación y perspectivas de la economía mundial 2007" publicado por las Naciones Unidas del 5 de junio al 10 de octubre de 2007, después de mantener un crecimiento históricamente alto durante tres años consecutivos, la tasa de crecimiento se desacelerará en Se espera que en 2007 se logre un "aterrizaje suave". El informe dice que debido a la desaceleración del crecimiento económico de Estados Unidos, se espera que la tasa de crecimiento económico mundial en 2007 sea del 3,2%, mientras que la tasa de crecimiento económico global en 2005 y 2006 fue del 4% y 3,8% respectivamente. Según los informes, China se ha convertido en uno de los principales motores del crecimiento económico mundial después de Estados Unidos.
Según un informe de investigación publicado por el Conference Board, una conocida institución de investigación estadounidense, del 5 de junio al 65 de octubre de 2007, aunque la economía estadounidense puede seguir debilitada por el real mercado inmobiliario, debido al declive de las economías europea y asiática. Con un crecimiento sobresaliente, la economía mundial mantendrá un rápido crecimiento en 2007. La agencia cree que aunque la tasa de crecimiento económico de Estados Unidos se ha desacelerado debido al enfriamiento del mercado inmobiliario, no caerá en recesión. La caída de los precios de la gasolina provocada por la continua caída de los precios internacionales del petróleo ayudará a aumentar la confianza del consumidor y el poder adquisitivo, lo que conducirá a un aumento del consumo privado estadounidense de al menos un punto porcentual. Además, se espera que las tasas de interés a largo plazo de Estados Unidos caigan en 2007, lo que también ayudará a estimular el consumo privado. Los gastos de consumo privado representan aproximadamente dos tercios de la economía estadounidense y son la principal fuerza que impulsa el crecimiento económico del país. Gale Fossler, vicepresidente y economista jefe del Conference Board, dijo que la principal fuerza impulsora del crecimiento económico mundial está cambiando de un polo en Estados Unidos a la multipolaridad. El crecimiento económico provocado por la recuperación de la economía europea, las crecientes economías de China e India y la continua y fuerte demanda de productos y materias primas agrícolas en otros mercados emergentes han hecho que la actual economía mundial sea la más diversificada de los últimos 30 años. Este nuevo cambio cambia el modelo monomotor del pasado donde una empresa estadounidense lideraba la economía mundial. Si bien este cambio aún no está completamente formado, la expansión económica en otras economías importantes fuera de Estados Unidos brinda una oportunidad para corregir los desequilibrios comerciales y de consumo globales.
Creemos que el desarrollo económico de países distintos de Estados Unidos ha aportado nueva fuerza al desarrollo económico mundial y promoverá el desarrollo económico mundial de manera más permanente. En 2005, la producción y el consumo de aluminio primario en América del Norte representaron el 15,8 por ciento y el 22,7 por ciento del total mundial, respectivamente. La desaceleración del desarrollo económico de Estados Unidos tendrá un cierto impacto en la demanda de aluminio primario, pero el fuerte desarrollo económico en Asia y Europa compensará la disminución de la demanda estadounidense de aluminio primario hasta cierto punto.
2. La oferta mundial de alúmina ha entrado en una etapa de exceso.
2.1 El suministro de alúmina de China pasará de escasez a excedente.
Durante muchos años, la producción de alúmina en China no ha podido satisfacer las necesidades de la producción de aluminio electrolítico. En 2005, el volumen de importaciones de alúmina de China fue de 7,02 millones de toneladas, y en 2006, el volumen neto de importaciones de alúmina fue de 635,0171 millones de toneladas. Se estima que anualmente se importarán 6,9 millones de toneladas de alúmina, o 1,71. Merece atención la disminución de las importaciones de alúmina de China.
La escasez de suministro de alúmina a largo plazo en China finalmente ha mejorado. Impulsada por el fuerte aumento de los precios de la alúmina en la etapa inicial, la capacidad de producción de los nuevos proyectos de alúmina es enorme y la situación de escasez de suministro en el futuro cambiará. Según las últimas estadísticas, la producción de alúmina de China aumentó un 50,9% en junio de 2006, alcanzando 165.438+220.000 toneladas. La producción de alúmina en junio de 2006 fue de 111,96 millones de toneladas, un aumento interanual del 53,9%. En junio de 2006, la producción de aluminio primario de mi país fue de 8,278,4 millones de toneladas, un aumento interanual de sólo el 18,8%, muy por debajo de la tasa de crecimiento de la producción de alúmina.
Según las últimas estadísticas incompletas, hay 24 proyectos de alúmina planificados y de nueva construcción en todo el país, con una escala total planificada de 26,48 millones de toneladas/año, de los cuales 22 proyectos ya se han iniciado y el total La escala de la primera fase de construcción es de 15,03 millones de toneladas/año. Al final del "Undécimo Plan Quinquenal", la capacidad total de producción de alúmina de China alcanzará más de 30 millones de toneladas.
Según estadísticas de Antaike, actualmente hay 11 proyectos de aluminio electrolítico en construcción en todo el país, con una capacidad total de construcción de 1,12 millones de toneladas.
Además, hay previstos 10 proyectos con una capacidad de producción total de 14.000 toneladas. Si todos estos proyectos se completan y se ponen en funcionamiento, se espera que la capacidad de producción anual de aluminio electrolítico alcance las 116.000 toneladas en 2006 y las 12.500 toneladas en 2007. La capacidad de producción total alcanzará más de 13.000 toneladas en 2006, y la producción real Para entonces la producción alcanzará unas 12.000 toneladas. Sin embargo, cabe señalar que incluso si las 120.000 toneladas de aluminio electrolítico se produjeran con alúmina de producción nacional como materia prima, la producción de alúmina de mi país seguiría superando los 2 millones de toneladas, y mi país pasaría de una escasez de suministro de alúmina a un excedente. .
Vale la pena señalar que durante el período del Undécimo Plan Quinquenal, el estado dio máxima prioridad a la calidad del desarrollo económico y fortaleció el control de las industrias que consumen mucha energía, son altamente contaminantes y se basan en recursos. industrias. El objetivo principal del desarrollo de estas industrias es satisfacer las necesidades del desarrollo económico interno y limitar la inversión para la exportación de productos primarios. Teniendo en cuenta el impacto de las políticas macroeconómicas nacionales en la industria del aluminio electrolítico de China, se predice que la producción de aluminio electrolítico será igual al consumo en los próximos años, con una ligera cantidad de importaciones. En estas circunstancias, la capacidad de producción de alúmina de mi país sin duda ha crecido demasiado rápido, y los controles de exportación de alúmina del país serán cada vez más estrictos. Las empresas de producción de alúmina de mi país se enfrentarán a una situación de funcionamiento insuficiente y algunas pequeñas empresas se retirarán del mercado.
En 2007, la producción y el consumo de alúmina en China fueron básicamente los mismos, con ligeras importaciones. En 2008, los fundamentos de la oferta y la demanda de alúmina en China cambiarán y la oferta superará a la demanda. Además, se espera que el precio del mercado internacional de la alúmina esté en un nivel bajo y los fabricantes chinos de alúmina entrarán en un año relativamente difícil. La tendencia de los precios del mercado puede reproducir la pesadilla experimentada por el mercado chino del acero en 2005.
2.2 El crecimiento de la producción de alúmina de China está limitado por el suministro de materias primas y el margen para reducir los precios es limitado.
China es un país con una relativa escasez de recursos de bauxita. Las reservas de bauxita son de 532 millones de toneladas, lo que representa sólo el 2,3% de las reservas mundiales, y la posesión de bauxita per cápita es de 400 kg, sólo el 10% del promedio mundial. No sólo las reservas totales de bauxita en China son pequeñas, sino que más del 90% de los recursos de bauxita son diásporas sedimentarias, que son minerales con alto contenido de aluminio, alto contenido de silicio, bajo contenido de hierro, insoluble y de baja ley, y muy pocos pueden ser desarrollado y utilizado. En los últimos años, mi país no ha invertido mucho en la exploración y el desarrollo de bauxita y el crecimiento de su producción ha sido limitado. Por lo tanto, la liberación de nueva capacidad de producción de alúmina dependerá principalmente del suministro de materias primas importadas. Se espera que la producción de alúmina de China en 2006 sea de 13,5 millones de toneladas, y en octubre fue de 11,96 millones de toneladas, un aumento interanual del 53,85%, mientras que China importó 8,699 millones de toneladas de bauxita, un aumento interanual de 370,60%. Se espera que la nueva producción de alúmina de China alcance los 5,5 millones de toneladas en 2007. Según el cálculo de 2:1 entre alúmina y bauxita, en 2007 se necesitarán 110.000 toneladas de bauxita. Si toda la nueva demanda de bauxita se importa del exterior, equivaldrá a duplicar el volumen de las importaciones en 2006. Será muy difícil alcanzar este objetivo de importación. Al mismo tiempo, debido al rápido crecimiento de las importaciones de bauxita, el precio de la bauxita importada se ha visto fuertemente respaldado, aumentando así los costos de las empresas nacionales de producción de alúmina.
Según el análisis de investigadores institucionales, en los próximos dos o tres años, cerca de 8-9 millones de toneladas de capacidad de producción de alúmina serán eliminadas permanentemente a nivel mundial, de las cuales aproximadamente 6,5438 millones de toneladas en China. Los principales factores para la eliminación gradual de la capacidad de producción de alúmina son los bajos precios mundiales de la alúmina y la tecnología de equipos atrasada. La eliminación de la capacidad de producción atrasada aliviará en cierta medida el exceso de oferta mundial de alúmina y evitará que los precios de la alúmina sigan cayendo.
2.3 A medida que aumente la capacidad de producción de alúmina a nivel mundial (excluida China), los precios de la alúmina tendrán una presión a la baja.
A juzgar por la situación actual, la producción mundial de alúmina aumentará aproximadamente un 9,7% en 2006, hasta alcanzar las 67.154.000 toneladas. A excepción de China, se espera que el crecimiento de la capacidad de producción de alúmina en otras regiones del mundo sea de alrededor del 1,9%. Se espera que en 2008 y 2009 la producción mundial de alúmina siga siendo excedente y será difícil recuperar los precios. Según las últimas estadísticas, la producción mundial de alúmina (excluida China, lo mismo a continuación) fue de 3,25 millones de toneladas en 2007, 315.000 toneladas en 2008, 813.000 toneladas en 2009 y 8,56 millones de toneladas en 2009.
Teniendo en cuenta la situación del mercado de alúmina y la posibilidad de construcción y producción de proyectos, predecimos que la producción mundial de alúmina, incluida China, mantendrá un rápido crecimiento en los próximos años, con una tasa de crecimiento del 8% en 2007 y una caída al 5%. % en 2008. .
En correspondencia con la tasa de crecimiento de la producción de alúmina, la producción mundial de aluminio electrolítico seguirá creciendo de manera constante. Predecimos que en los próximos años, la tasa de crecimiento de la producción mundial de aluminio electrolítico se mantendrá en alrededor del 6%, lo que se debe principalmente a la demanda de aluminio proveniente del crecimiento económico global y el macrocontrol de China de la industria del aluminio electrolítico.
Para la producción y demanda mundial de alúmina, será difícil que los precios de la alúmina salgan de la continua caída en los próximos años, y la situación de exceso de oferta del mercado será difícil de cambiar. En 2006, la producción mundial de alúmina fue de aproximadamente 65.438+800.000 toneladas, y en 2008, la producción mundial de alúmina fue de aproximadamente 65.438+800.000 toneladas. Los precios de la alúmina enfrentan una presión a la baja continua.
Según las predicciones de las instituciones de investigación, el precio medio mundial de la alúmina en 2007 fue de 316,26 dólares EE.UU./tonelada, y en 2008 fue de 228,53 dólares EE.UU./tonelada. Predecimos que debido al crecimiento continuo de la producción de alúmina de China, las importaciones de alúmina de China disminuirán gradualmente y los precios internacionales de alúmina pueden seguir cayendo. El precio promedio en 2007 fue de 2.600 yuanes/tonelada y en 2008 fue de 2.200 yuanes/tonelada.
3. La oferta y la demanda mundiales de aluminio primario están básicamente equilibradas y los precios se están consolidando en un nivel alto.
3.1 El suministro primario de aluminio de mi país pasará de excedente a escasez y se mejorará el poder de fijación de precios.
Según el pensamiento de desarrollo económico del "XI Plan Quinquenal" del país, el objetivo final es lograr un desarrollo sólido y rápido de la economía nacional. "Bueno y rápido" significa lograr un desarrollo económico rápido sobre una buena base, por lo que reducir el consumo de energía por unidad de PIB será una tarea importante para el desarrollo económico de China. Del 54 de junio a octubre de 2006, el Estado aumentó los aranceles de exportación de productos primarios como el aluminio electrolítico al 15 por ciento, mientras que redujo los aranceles de importación de la alúmina al 3 por ciento, con el fin de impedir la exportación de productos primarios que consumen mucha energía. Desde hace unos años, el Estado ha regulado vigorosamente el aluminio electrolítico y otras industrias para enfriar la inversión en aluminio electrolítico y otras industrias. Después de varios años de exploración, la intensidad y los métodos utilizados por el Estado para controlar las industrias de inversión sobrecalentadas también han cambiado. Desde la inspección de enfoque inicial hasta las medidas integrales actuales, como la protección del medio ambiente, la tierra, el crédito y los precios de la electricidad, tiene las características de amplitud, eficacia y continuidad, y tiene un profundo impacto en el desarrollo de la industria. Durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", el Estado seguirá controlando estrictamente el crecimiento de la capacidad de producción de industrias de alto consumo de energía, como la del aluminio electrolítico. El desarrollo de estas industrias se centrará en satisfacer la demanda interna y no fomentará las exportaciones. .
Basándonos en el análisis de política macro anterior, predecimos que la producción de aluminio electrolítico de mi país aumentará un 14% en 2007, o 1,05 millones de toneladas, y caerá a alrededor del 7% en 2008, o 11,2 millones de toneladas. . Creemos que la demanda de aluminio electrolítico de mi país seguirá creciendo aproximadamente un 18% en 2007, alcanzando aproximadamente 10,03 millones de toneladas, y alcanzará 1.163,48 millones de toneladas en 2008, con una tasa de crecimiento del 16%. Vale la pena señalar que en 2002, China pasó de ser un importador neto de aluminio primario a un importador y exportador de aluminio primario. Sin embargo, en los últimos años, la demanda de aluminio primario ha crecido más rápido que la producción. En 2008, China volverá a convertirse en un importador neto de aluminio primario.
China es el mayor productor y consumidor de aluminio primario del mundo. En la actualidad, el consumo de aluminio primario de China representa el 25% del total mundial y su contribución al crecimiento mundial del aluminio primario es del 60%. Con el crecimiento de la producción y el consumo de aluminio primario de China, la voz de China en el mercado mundial del aluminio primario se fortalecerá cada vez más, y los cambios futuros en el mercado chino tendrán un enorme impacto en el mercado global. Desde 2006, los precios del aluminio primario en la Bolsa de Futuros de Shanghai se han movido en gran medida a la par de los de la LME y, a veces, incluso antes que los cambios de precios. Esto muestra que a medida que la producción y demanda de aluminio primario de China representan una proporción cada vez mayor del mercado mundial de aluminio primario, los factores chinos se están convirtiendo en la principal razón de los cambios de precios en el mercado mundial de aluminio primario.
Creemos que con la aceleración de las fusiones y reorganizaciones de empresas en la industria del aluminio electrolítico de China, el mercado chino dará origen a las empresas de aluminio más grandes y fuertes del mundo, y los cambios en el mercado primario del aluminio de China Tiene un impacto profundo en el mercado mundial del aluminio primario. Tiene una influencia cada vez más importante y puede liderar el desarrollo futuro del mercado mundial del aluminio primario. Esto también es una señal de la madurez de la industria del aluminio de China.
3.2 La oferta y la demanda mundial de aluminio electrolítico están básicamente equilibradas.
Merrill Lynch Group predice que la producción mundial de aluminio electrolítico será ligeramente insuficiente en 2006. En 2007, se espera que la oferta y la demanda mundiales de aluminio electrolítico crezcan un 6,5% y un 5,6% respectivamente. En 2007 y 2008, la oferta mundial de aluminio electrolítico será excesiva y los precios caerán. El informe anual de 2005 de Alcoa, la mayor empresa fabricante de aluminio del mundo, cree que para 2020, el consumo de aluminio primario de Asia alcanzará el consumo global actual, y el consumo mundial de aluminio primario se duplicará sobre la base actual.
Predecimos que los países BRIC, incluida China, seguirán manteniendo un rápido crecimiento en la demanda de aluminio electrolítico, asegurando así el crecimiento del consumo mundial de aluminio electrolítico. En los próximos años, la oferta y la demanda mundial de aluminio electrolítico estarán básicamente equilibradas y los precios del mercado fluctuarán ligeramente en el futuro. El precio al contado del aluminio electrolítico se mantendrá en 18.000 yuanes/tonelada en 2007 y se reducirá ligeramente a 17.000 yuanes/tonelada en 2008. El precio en dólares estadounidenses del aluminio primario será de 2.400 dólares EE.UU./tonelada y 2.200 dólares EE.UU./tonelada, respectivamente. Las razones de la caída gradual de los precios del aluminio incluyen el ligero exceso de oferta mundial de aluminio primario en 2007 y 2008, la apreciación del RMB y el lento crecimiento económico en los países desarrollados, que redujo el apoyo al consumo de aluminio primario.
3.3 Los precios mundiales del aluminio seguirán manteniéndose en niveles elevados.
Durante el año pasado, la oferta y la demanda mundial de aluminio primario se han mantenido básicamente equilibradas, pero impulsados por la fuerte demanda, los precios mundiales del aluminio primario han seguido aumentando.
Recientemente, existen grandes diferencias en la tendencia futura de los precios mundiales del aluminio primario. Creemos que el suministro mundial de aluminio primario será excesivo en 2008, pero permanecerá bajo control. Después de 18 años de operación a bajos precios, los precios de tres meses del aluminio en la LME alcanzaron un récord el 6 de mayo de 2006.
Referencia:
/stock/hyyj/20070312/20103398836 shtml.