Cómo equilibrar la innovación y la supervisión financiera de Internet1 Juicio básico sobre las funciones financieras de Internet y las características de riesgo Aunque la combinación de Internet y las finanzas puede crear valor, hay tres puntos que deben comprenderse. en la investigación y el debate. En primer lugar, las finanzas por Internet no han cambiado la función ni la esencia de las finanzas. P2P, Yu'e Bao, etc. innovan en tecnología empresarial, canales y métodos de transacción, pero sus funciones siguen siendo principalmente financiación, descubrimiento de precios, pago y liquidación, etc. , y no se extienden más allá del alcance del sistema financiero existente. En este sentido, es posible que las finanzas por Internet no subviertan por completo el sistema financiero existente, como algunos predicen. Su desarrollo ha demostrado una vez más plenamente la "teoría de la función financiera" de Morton: las funciones financieras son más estables que las instituciones financieras. En segundo lugar, Internet y las finanzas no entran en conflicto. Internet enfatiza la conveniencia y la velocidad, mientras que la industria financiera enfatiza la estandarización; Internet enfatiza la innovación y la industria financiera enfatiza la estabilidad; Después de todo, las finanzas por Internet son una actividad financiera y su operación y gestión son inseparables de genes financieros como la gestión y el control de riesgos. En tercer lugar, el crecimiento futuro de las finanzas de Internet es incierto y deben evitarse expectativas demasiado optimistas. Hay muchas opiniones de que las finanzas de Internet en sí no tienen muchas ideas nuevas, o incluso una propuesta falsa. Es solo una extensión de las finanzas tradicionales en la tecnología de Internet, en comparación con la aplicación del telégrafo, el teléfono y las computadoras en la industria financiera. No hay ningún cambio revolucionario. Aún tenemos que ver a medida que avanzamos si las finanzas de Internet pueden desarrollarse de manera sostenible, y por qué camino y con qué rapidez afectarán o cambiarán el sistema financiero existente. En 1975, basándose en el floreciente desarrollo de los pagos electrónicos en los Estados Unidos en ese momento, Business Week predijo que los pagos electrónicos "pronto cambiarían la definición de dinero" y subvertirían el dinero mismo en unos pocos años. Pero hoy, 38 años después, no hemos observado un gran cambio en la definición y las propiedades del dinero. Quizás dentro de diez o veinte años seamos capaces de juzgar realmente si las finanzas por Internet son un modelo de negocio sostenible o un concepto de corta duración. ¿Son las finanzas por Internet una industria emergente autogenerada o deben depender de las finanzas tradicionales para sobrevivir? O las dos eventualmente se fusionarán y lograrán una recombinación genética. Desde la perspectiva de los riesgos, las finanzas por Internet tienen muchos participantes y obviamente son de naturaleza pública. Es fácil tocar líneas rojas legales e incluso causar riesgos financieros sistémicos. Aunque algunos formatos comerciales y enlaces en la cadena financiera de Internet de mi país han sido regulados (como el pago a terceros), en general, todavía se encuentra en un estado de "tres no", sin umbral, sin estándares y sin supervisión. Por un lado, dado que el P2P y otros negocios tienen una base legal en el derecho civil y comercial, el derecho público puede no ser adecuado o necesario para intervenir; por otro lado, los negocios financieros en Internet mezclan una variedad de atributos comerciales al mismo tiempo; lo que dificulta definir claramente su afiliación regulatoria. Por un lado, cómo proteger el espíritu innovador e inclusivo de las finanzas de Internet y, por otro, cómo mantener eficazmente la estabilidad y el orden financieros son un problema importante en la selección de modelos de supervisión financiera de Internet. 2. Experiencia internacional en supervisión financiera de Internet En primer lugar, los países generalmente otorgan importancia a la integración de las finanzas de Internet en el marco legal existente, fortaleciendo las regulaciones legales y enfatizando la autodisciplina de la industria. Todos los países han enfatizado que las plataformas financieras de Internet deben cumplir estrictamente las leyes y regulaciones existentes, incluidas las leyes de protección de los derechos del consumidor, las leyes de confidencialidad de la información, las leyes de crédito al consumo, las leyes de pago de terceros, etc. Esta es la base institucional más importante para la operación de transacciones financieras. En segundo lugar, varios países han adoptado medidas regulatorias externas de diversa intensidad basadas en sus propias situaciones de desarrollo financiero de Internet. La mayoría de países como Australia y el Reino Unido adoptan un enfoque regulatorio ligero, con requisitos regulatorios menos estrictos para el financiamiento de Internet y recursos regulatorios relativamente limitados. Ante las críticas públicas por la inacción regulatoria durante la crisis financiera, la Comisión de Bolsa y Valores determinó que los certificados vendidos por Prosper eran valores y debían estar sujetos a su regulación. En tercer lugar, los principales medios de supervisión son el registro y la divulgación obligatoria de información, centrándose en proteger los derechos e intereses de los consumidores e inversores financieros. En cuarto lugar, quién participa en las responsabilidades regulatorias es responsabilidad del organismo regulador correspondiente. A menudo no existe un organismo regulador principal unificado. El primer banco en línea de Estados Unidos (SFNB) y Paypal están regulados por reguladores bancarios y de valores, respectivamente. Quinto, unos pocos países han comenzado a intentar evaluar el marco regulatorio del financiamiento de Internet y explorar direcciones regulatorias futuras. Por ejemplo, en julio de 2011, la Oficina de Responsabilidad Gubernamental del Congreso de los Estados Unidos evaluó el desarrollo de los préstamos P2P y las ventajas y desventajas de diferentes sistemas regulatorios, enfatizando la protección, flexibilidad y efectividad consistentes de consumidores e inversionistas. tres. Principios de la supervisión financiera de Internet en China Como "algo nuevo", la supervisión financiera de Internet debería ser en general abierta, inclusiva y adaptable.

Al mismo tiempo, debemos prestar igual atención al fomento y la regulación, cultivar y prevenir riesgos, mantener un buen orden competitivo, promover la competencia leal, construir una red de seguridad trinitaria que incluya la autodisciplina del mercado, la intervención judicial y la supervisión externa, y mantener la funcionamiento estable del sistema financiero. Siguiendo este concepto, este artículo propone inicialmente 12 principios para la supervisión financiera en Internet, tratando de proporcionar una base y punto de partida para futuras discusiones en este campo. Estos principios también forman generalmente el marco conceptual para la regulación de la innovación financiera. Principio 1: La supervisión financiera de Internet debe reflejar una tolerancia al riesgo adecuada. Para los nuevos formatos financieros, como las finanzas por Internet, es necesario que haya cierto margen para el ensayo y el error. Una supervisión prematura y estricta inhibirá la innovación. El economista estadounidense Slifer cree que cualquier acuerdo institucional debe sopesar los costos sociales del desorden y la tiranía. Si los modelos de negocio P2P y crowdfunding pueden adherirse a pequeñas cantidades y pocas personas, deberían estar regulados por el orden privado y la justicia. La retirada natural del P2P sin impacto regional o sistémico es un mecanismo de autoeliminación del mercado, que puede no ser malo para el desarrollo ordenado y a largo plazo de todas las finanzas de Internet. Por otro lado, toda la industria financiera de Internet puede encontrar una salida a tientas, pero no puede cometer errores fatales y el riesgo general debe estar dentro de límites controlables. Por lo tanto, un buen objetivo de la supervisión debería ser evitar una supervisión excesiva y prevenir riesgos importantes. Principio 2: Implementar una supervisión proporcional dinámica La supervisión financiera es un concepto muy vago tanto en chino como en inglés y necesita mayor aclaración. De laxa a estricta, la supervisión financiera se puede dividir en cuatro niveles: autodisciplina del mercado, registro, supervisión y supervisión prudencial. Además, la propia ley tiene la función de regular el comportamiento de las entidades del mercado y puede considerarse como una forma amplia de supervisión. Quienes violen la ley pueden ser juzgados por los órganos judiciales. Un ejemplo típico es que la policía es responsable de supervisar las instituciones de microfinanzas en Hong Kong. Las autoridades reguladoras financieras deben evaluar periódicamente el impacto y los niveles de riesgo de las diferentes plataformas y productos financieros de Internet en la economía y la sociedad, determinar el alcance, los métodos y la intensidad de la supervisión con base en los resultados de la evaluación e implementar una supervisión clasificada. Para aquellos con un impacto pequeño y un riesgo bajo, se puede adoptar la autodisciplina del mercado y el registro; aquellos con un impacto grande y un riesgo alto deben incluirse en el alcance de la supervisión hasta que se implemente la supervisión más estricta, a fin de construir un sistema flexible; (en lugar de rígido) y específico. Un sistema de regulación financiera de Internet específico y eficaz (en lugar de general e ineficaz). Las evaluaciones deben realizarse periódicamente y los métodos de supervisión deben ajustarse dinámicamente en función de los resultados de la evaluación. Principio 3: Combinar la supervisión basada en principios con la supervisión regulatoria Bajo el modelo de supervisión basada en principios, las autoridades reguladoras dan prioridad a guiar los objetos supervisados ​​y prestan atención a si se pueden lograr los objetivos regulatorios finales. En circunstancias normales, no imponen requisitos demasiado detallados sobre los objetos regulatorios y rara vez intervienen o interfieren con negocios específicos. Según el modelo de supervisión convencional, las autoridades reguladoras establecen principalmente regulaciones detalladas sobre el contenido y los procesos comerciales de las empresas financieras basándose en disposiciones legales, obligando a cada institución a implementarlas estrictamente, lo que constituye una supervisión de control de procesos. Por un lado, la supervisión financiera de Internet debe primero implementar "principios" sobre la base de objetivos regulatorios claros. Los principios de supervisión deben reflejar plenamente las características del modelo operativo financiero de Internet, proporcionar a la industria el espacio de innovación necesario y guiar y obligar a los operadores a asumir sus responsabilidades ante los consumidores. Por otro lado, sobre la base de la clasificación de los principales puntos de riesgo de las finanzas de Internet, formularemos normas regulatorias y estandarizaremos de antemano los formatos y transacciones de alto riesgo de las finanzas de Internet. La combinación de supervisión basada en principios y supervisión supervisora ​​ayudará a lograr un buen equilibrio entre mantener la vitalidad del mercado financiero de Internet y controlar los riesgos, y promoverá su desarrollo sostenible. Principio 4: Prevenir el arbitraje regulatorio y prestar atención a la coherencia regulatoria. El arbitraje regulatorio se refiere a las instituciones financieras que aprovechan las diferencias o ambigüedades en los estándares regulatorios y optan por realizar exhibiciones de acuerdo con estándares relativamente flexibles para reducir los costos regulatorios y obtener rendimientos excesivos. Los pagos, préstamos y otros servicios que brindan las finanzas por Internet son similares a los que brinda la industria financiera tradicional. Si implementan estándares regulatorios diferentes, esto puede conducir fácilmente a una competencia desleal. De hecho, algunas instituciones financieras autorizadas se han preguntado: ¿Por qué todas ofrecen servicios de pago o se dedican a negocios de préstamos, pero están sujetas a regulaciones diferentes? Para garantizar la eficacia de la supervisión y mantener una competencia leal, se deben garantizar dos "consistencias" al diseñar reglas de supervisión financiera de Internet: en primer lugar, ya sea una empresa de Internet o una institución financiera tradicional con licencia, siempre que se dedique a las mismas los negocios financieros, en principio, deberían estar sujetos a la misma supervisión; en segundo lugar, la supervisión de los negocios en línea y fuera de línea de las empresas financieras de Internet debe ser coherente. Principio 5: Prestar atención y prevenir riesgos sistémicos. El desarrollo de las finanzas por Internet tiene un doble impacto sobre los riesgos sistémicos, que deberían ser el foco de atención de los reguladores financieros.