¿Cómo ve la adquisición de empresas extranjeras por parte de empresas estatales?
Las fusiones y adquisiciones son una forma importante en la estrategia de crecimiento externo de las empresas y también es la forma más rápida para que las empresas crezcan. ¿El famoso economista estadounidense George? Stigler dijo una vez: "Ninguna empresa estadounidense importante ha crecido sin algún grado o forma de fusiones, y casi ninguna empresa importante ha crecido principalmente mediante acumulación interna".
Shandong y otros lugares sufrieron la peor sequía en 60 años, y el gobierno central subvencionó 800 millones de tierras de regadío. Shanghai anuncia detalles del impuesto a la propiedad.
Se informa que los nuevos préstamos en junio de 5438 superaron los 1,2 billones en octubre, y el superávit por cuenta corriente aumentó un 25% en 2010. La UE planea reformar su mecanismo de estabilidad financiera. El rey del juego de Macao, Stanley Ho, retira los cargos contra su familia. Miles de turistas de diversos países se encuentran varados en el aeropuerto egipcio (foto) Fu Peng: Mi opinión sobre el incidente del secuestro de niños. La crisis financiera trae consigo shocks y oportunidades. China se ha visto menos afectada por la crisis, tiene enormes reservas de divisas y un impulso de capital activo. Se ha convertido en el segundo mayor inversor extranjero del mundo, lo que desencadenó una ola de fusiones y adquisiciones en el extranjero por parte de empresas chinas en 2009. En 2010, cuando la economía global estaba saliendo gradualmente de la crisis, el entusiasmo de las empresas chinas por las fusiones y adquisiciones en el extranjero no disminuyó.
Fusiones y adquisiciones en el extranjero: resultados fructíferos.
El informe anual de 2010 de Deloitte "The Dawn of Rise: A New Chapter for China's Overseas MA" muestra que las empresas chinas han logrado resultados notables en el extranjero MA...
Desde la segunda mitad Desde 2009 hasta el primer semestre de 2010, las actividades de MA en el extranjero de China mostraron un crecimiento explosivo, con un volumen total de transacciones que alcanzó los 34.200 millones de dólares estadounidenses y se completaron 143 transacciones de MA en el extranjero, un promedio de 36 transacciones por trimestre. En comparación, entre 2003 y el primer semestre de 2009, el número promedio trimestral de transacciones fue sólo 16. Esto demuestra plenamente que el nivel de transacciones de fusiones y adquisiciones en el extranjero ha establecido su posición.
Al mismo tiempo, el valor de transacción de las adquisiciones de China en el extranjero también está aumentando. En el primer semestre de 2010, 79 de todas las transacciones de MA en el extranjero superaron los 500 millones de dólares EE.UU., en comparación con 73 en 2009 y 74 durante todo el período del informe. Sin embargo, en el primer semestre de 2010, sólo 6 de todos los acuerdos fueron entre 150.000 y 1.000 millones de dólares, en comparación con 8 en 2009.
El alcance de la inversión corporativa en China también se está expandiendo. En los últimos siete años y medio, el 80% de las transacciones de MA en el extranjero de empresas chinas se han concentrado en cinco países. Sólo en el primer semestre de 2010, los cinco países antes mencionados representaban sólo el 75% de las empresas chinas comenzaron a buscar oportunidades internacionales de MA en otros países y regiones.
El informe de investigación cree que hay tres razones principales por las que las empresas chinas han logrado un gran éxito en fusiones y adquisiciones en el extranjero. Primero, es necesario importar materias primas y diversificar las reservas de divisas. Para mantener el aporte de materias primas necesarias para el crecimiento económico de China, el gobierno chino alienta a las empresas estatales a adquirir compañías mineras y compañías de producción y exploración de petróleo y gas en todo el mundo para protegerse contra los riesgos esperados del aumento de los precios de las materias primas. Los bancos estatales brindan apoyo a estas empresas de fusiones y adquisiciones. En segundo lugar, la voluntad de expandirse en el extranjero. El propósito de muchas fusiones y adquisiciones de empresas estatales en el extranjero es crear economías de escala en el extranjero. Algunas empresas (principalmente empresas privadas) están tratando gradualmente de expandir los mercados extranjeros para obtener ganancias de las diferencias de precios en los mercados nacionales y extranjeros o simplemente evitar la feroz competencia interna. En tercer lugar, la motivación para adquirir marcas extranjeras y tecnologías avanzadas. Las empresas manufactureras chinas esperan mejorar su posición en la cadena de valor adquiriendo marcas extranjeras reconocidas y procesos de clase mundial. Esta situación es actualmente más común en la industria del automóvil.
Enfoque de MA: tres áreas principales
Según informes de investigación, las tres áreas principales adquiridas por inversores extranjeros en China siguen siendo la energía, la minería y los servicios públicos, las industrias industrial y química, y Industria de telecomunicaciones, medios y tecnología (TMT). Desde principios de 2003, se han completado 372 transacciones (67 del total de transacciones). Los bienes de consumo y los servicios financieros, que ocuparon el cuarto lugar, representaron cada uno 7, mientras que los servicios financieros representaron 20 en 2009.
Vale la pena señalar que en el primer semestre de 2010, la proporción de transacciones MA en el extranjero realizadas por empresas chinas en diversas industrias no cambió significativamente.
En el primer semestre de 2010, las adquisiciones en el sector de energía, minería y servicios públicos aumentaron proporcionalmente con el total de acuerdos, alcanzando el 40% de todos los acuerdos, en comparación con solo el 30% entre 2003 y el primer semestre de 2010. 2009 En 2017, las transacciones en el sector de energía y recursos representó el 32% del total de las transacciones. Las transacciones de MA en el extranjero en las industrias industrial y química representaron el 20% de todas las transacciones. La industria de las telecomunicaciones, la alta tecnología y los medios de comunicación aumentó de 11 a 14 en 2009.
Sin embargo, en términos de volumen de transacciones, aunque en el primer semestre de 2010, las empresas chinas todavía representaban una gran parte del volumen de transacciones de MA en el extranjero en los campos de energía, minería y servicios públicos (74). , debido a la tradicional defensa de la industria, química, etc. Hubo un aumento de la industria del sexo (10) y una disminución del volumen de transacciones en el sector de servicios financieros (8).
Para satisfacer la creciente demanda de recursos minerales, las transacciones mineras de MA en el extranjero de China han aumentado significativamente en los últimos años. En 2009, las transacciones mineras de China en el extranjero crecieron frente a la recesión económica mundial y alcanzaron el nivel más alto en los últimos años. Se completaron un total de 28 transacciones con un valor de transacción de 8.730 millones de dólares. Las operaciones comerciales de China Overseas Mining MA en el primer semestre de 2010 muestran que su alcance comercial se ha ampliado. La segunda transacción más grande en este período fue la adquisición por parte de China Railway Materials Corporation de una participación del 12,5% en African Mining Limited (AML) por 244 millones de dólares.
En el primer semestre de 2010, las transacciones MA en el extranjero en la industria de petróleo y gas de China alcanzaron su punto máximo, con un total de 8 transacciones completadas y un monto total anunciado de 11,6 mil millones de dólares. Este volumen de transacciones equivale a todo el año 2009 y el volumen de inversión acumulada también está aumentando. En 2009, la inversión acumulada en fusiones y adquisiciones en el extranjero en la industria del petróleo y el gas de China fue de sólo 654.380 millones de dólares. En el primer semestre de 2010, el volumen medio de transacciones de MA en el extranjero en la industria del petróleo y el gas de China alcanzó los 1.400 millones de dólares, casi el doble del volumen medio de transacciones entre 2003 y 2009 (795 millones de dólares).
¿Por qué las fusiones y adquisiciones en el extranjero están demasiado concentradas en los campos de la energía, la minería y los servicios públicos? Los expertos de la industria señalan que con el rápido desarrollo de China, los recursos energéticos y minerales se han vuelto extremadamente escasos, y se ha vuelto cada vez más popular entre las empresas chinas buscar petróleo y minerales en el extranjero. Las fusiones y adquisiciones en el extranjero se centran principalmente en la adquisición de energía, minerales y otros recursos, lo que indica que la escasez y la no renovación de los recursos son los principales propósitos y motivaciones de las fusiones y adquisiciones.
De hecho, las adquisiciones en el extranjero se concentran principalmente en empresas de energía y recursos. La razón puede ser que las capacidades de fabricación de las empresas chinas son principalmente nacionales y los costos de producción en el extranjero son más altos que los nacionales. Además, muchos países extranjeros han impuesto restricciones técnicas a las empresas chinas, y muchas empresas manufactureras de alta tecnología que China necesita tienen prohibido vender en el extranjero. Sin embargo, debido a las diferencias en la cultura corporativa y las capacidades operativas de las marcas, a las empresas chinas les resulta difícil convertirse en socios estratégicos de empresas extranjeras de servicios de marcas.
La fuerza principal de MA: las empresas estatales
En términos de la cantidad real de fondos de MA, las empresas privadas están lejos de ser comparables a las empresas estatales. de MA siguen siendo grandes empresas de propiedad estatal.
Los informes de investigación muestran que en los campos de energía, minería y servicios públicos, que representan el 74% del total de transacciones MA en el extranjero, 6 de las 10 principales transacciones mineras MA en el extranjero de China en el primer semestre de 2010 fueron ocupadas por empresas estatales y las otras cuatro estaban ocupadas por empresas estatales ocupadas por empresas de Hong Kong. En el primer semestre de 2010, las cinco principales transacciones de MA en el extranjero en la industria del petróleo y el gas de China fueron todas empresas de propiedad estatal. En 2009, el valor de transacción de las empresas estatales representó alrededor del 80% del total de transacciones de MA ese año.
Shandong y otros lugares sufrieron la peor sequía en 60 años, y el gobierno central subvencionó 800 millones de tierras de regadío. Shanghai anuncia detalles del impuesto a la propiedad.
Se informa que los nuevos préstamos en junio de 5438 superaron los 1,2 billones en octubre, y el superávit por cuenta corriente aumentó un 25% en 2010. La UE planea reformar su mecanismo de estabilidad financiera. El rey del juego de Macao, Stanley Ho, retira los cargos contra su familia y miles de turistas de varios países quedan varados en el aeropuerto egipcio (foto) Fu Peng: Mi opinión sobre el secuestro de niños En los últimos años, el ritmo de globalización de las empresas centrales se ha acelerado. de modo significativo. Un examen realizado por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado en 2009 mostró que, a finales de 2009, los activos totales de las empresas centrales en el extranjero habían alcanzado los 4.015,34 millones de yuanes, cerca de una quinta parte de los activos totales de empresas centrales de alrededor de 21 billones de yuanes, y el capital de los propietarios fue de 1,844,54 millones de yuanes. Desde la perspectiva del desempeño operativo, las condiciones operativas de estas unidades en el extranjero son significativamente mejores que las de las unidades nacionales.
Las unidades extranjeras de las empresas estatales centrales utilizan sólo alrededor de una quinta parte de los activos de todas las empresas estatales centrales para generar casi una cuarta parte de sus ganancias.
Según datos de SASAC, el rendimiento promedio de los activos netos de los activos en el extranjero es de 13,4 y el rendimiento promedio de los activos totales es de 9,1. En 2009, el rendimiento promedio de los activos totales de las empresas centrales fue de sólo 5,3. 3,8 puntos porcentuales más bajos que los de los activos en el extranjero. Esto también puede ilustrar la necesidad de que las empresas centrales se "globalicen".
Otro conjunto de datos de SASAC también puede mostrar esta tendencia. Según las estadísticas de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales, a finales de 2009, los activos totales en el extranjero de las empresas centrales habían aumentado un 27,1% interanual, superando la tasa de crecimiento promedio de los activos totales de las empresas centrales. empresas ese año, y el capital de los propietarios también aumentó un 14,3% interanual.
La capacidad de convertirse en la fuerza principal en fusiones y adquisiciones en el extranjero no puede separarse de la expansión y fortaleza del gran número de empresas estatales representadas por empresas centrales. En los últimos años, las empresas centrales se han orientado al mercado, basándose en la optimización de la asignación de recursos y centrándose en sus negocios principales, formando una serie de grandes grupos empresariales con una fuerte competitividad integral. De 19 empresas a 30, el número de empresas estatales en la lista Fortune Global 500 ha seguido aumentando en los últimos tres años. Tres empresas energéticas chinas, Sinopec, State Grid y PetroChina, se han clasificado entre las 10 primeras. la lista, lo que demuestra plenamente la fortaleza de las empresas estatales. Los conocedores de la industria dijeron que además de la fortaleza de las empresas estatales, el apoyo de las políticas nacionales y la cooperación activa de los bancos estatales también son factores importantes.
Mercado de MA: expansión y ampliación
Fu Zhiyong, socio de Zhenglue Junce Management Consulting, señaló en una entrevista con este periodista que, basándose en el análisis estadístico preliminar del éxito de MA de China En 2010 se encontró que las empresas estatales todavía representan una gran proporción de la cantidad de MA en el extranjero, pero las empresas privadas tienen ventajas en cantidad y área de adquisición.
De los 20 casos exitosos, sólo 4 son de extracción de energía. MA cubre una gama más amplia de industrias, incluidos semiconductores, juegos, operaciones de redes, electrodomésticos, automóviles, autopartes, cadenas de tiendas de consumo y otras industrias, e Internet y los juegos en línea se han convertido en los protagonistas del caso MA de 2010. La expansión del mercado MA muestra las siguientes características:
Primero, las adquisiciones de empresas basadas en recursos están más orientadas a la participación accionaria, en lugar de buscar 100 adquisiciones o adquisiciones por holding, tratando de adquirir empresas de forma conjunta. en otros países. Por ejemplo, Sinopec adquirió una participación del 9,03% en Syncrude Oil Sands Company de Canadá por 4.650 millones de dólares; PetroChina y Shell adquirieron conjuntamente una participación del 100% en el mayor productor de metano de carbón de Australia, Arrow Company, por 3.500 millones de dólares australianos.
En segundo lugar, muchas empresas adquieren empresas extranjeras para mejorar sus cadenas industriales y potenciar su fortaleza general. Por ejemplo, China Resources adquirió 80 acciones de Pacific Coffee (601099, Stock Bar) para ingresar al mercado de la cadena de café y mejorar el diseño de los productos; Midea Electric (000527, Stock Bar) adquirió 32,5 acciones de Miraco, una empresa egipcia de electrodomésticos, para ingresar; el mercado egipcio e irradiar hacia África, Oriente Medio y el sur de Europa.
En tercer lugar, el propósito de MA es establecer una cabeza de puente en el mercado internacional. Por ejemplo, HNA adquirió el negocio de arrendamiento de aviones de la empresa australiana Allco, ingresando al mercado australiano y expandiendo el mercado global.
En cuarto lugar, las compras de energía están más concentradas en países con buenas relaciones políticas con China. Por ejemplo, WISCO invirtió 400 millones de dólares para suscribir 0,52 acciones de la empresa minera brasileña MMX 265438 para establecer una fábrica conjunta; CNOOC pagó 365.438 millones de dólares para adquirir la empresa argentina de petróleo y gas BEH.
De cara al futuro, el comercio exterior de China con MA experimentará cambios importantes. No quiero decir que estemos experimentando un cambio de paradigma, pero creo que hay muchas posibilidades de que haya otra ola de fusiones y adquisiciones en el extranjero. Las empresas chinas buscan expandirse en el extranjero para diversificarse. Por lo tanto, la primera ola de AM en el extranjero, centradas principalmente en la minería, el petróleo y el gas, ha dado paso gradualmente a una nueva ola de AM dirigidas a la agricultura, la manufactura, los servicios financieros y los automóviles. La reciente adquisición de Volvo por parte de Geely por 654.388 millones de dólares es el mejor ejemplo de esta tendencia. "
En cuanto al campo de las adquisiciones en el extranjero, creemos que es necesario diversificar la dirección de las adquisiciones en el extranjero de empresas estatales y aumentar las adquisiciones, los canales de adquisición y los sistemas de servicios de las empresas en los sectores tecnológico y tecnológico central. campos de fabricación avanzados. Cuando las empresas estatales van al extranjero, no compran materias primas, pero es la transformación de OEM a fabricación de alta gama.
Al mismo tiempo, debemos aprender las capacidades de las empresas multinacionales en operación de marca, gestión de canales y construcción de sistemas de servicios.